As shown in Exhibit 4-5, Model 1 an

As shown in Exhibit 4-5, Model 1 and 2 in Panel A, representing the IPO underpricing
explanatory factors in both Hong Kong and Singapore, depict that operating margin, Ln ( Pre
D/E ), Firm Size, Ln (Gross Proceeds) and Overallotment option are statistically significant.
Only three of them are consistent with our expected sign of coefficient. They are Ln (Pre D/E),
Ln (Gross Proceeds) and Overallotment which appear to support our hypothesis 1-c, 4 and 7.
The other two independent variables that reject our hypothesis from Panel A are Operating
Margin and Firm Size. Only underwriter reputation is deemed to be significant at 10% level in
Panel A for both models, mainly due to larger sample size which also reject our hypothesis 8.
This is also supported by other empirical studies (Booth and Smith (1986), Titman and
Trueman (1986), Carter and Manaster (1990)) that issuers tend to use prestigious underwriter
to eliminate some of ex-ante uncertainty on firm's 'real value' not resolved only by disclosing

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ดังที่แสดงในการแสดง 4-5 รุ่น 1 และ 2 ในแผง A ตัวแทนเสนอขายหุ้น underpricingอธิบายปัจจัยในสิงคโปร์ Hong Kong และแสดงกำไรที่ปฏิบัติ Ln (ก่อนD/E), บริษัทขนาด Ln (ดำเนินรวม) และตัวเลือก Overallotment ได้อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติสามเท่ากันกับเครื่องของเราที่คาดไว้ของสัมประสิทธิ์ มี Ln (Pre D/E),Ln (ดำเนินรวม) และ Overallotment ซึ่งสนับสนุนสมมติฐานของเรา 1-c, 4 และ 7สองอิสระแบบที่ปฏิเสธสมมติฐานของเราจากแผง A จะปฏิบัติระยะขอบและขนาดของบริษัท ชื่อเสียงทุนกลุ่มเท่านั้นจะถือว่าเป็นสำคัญในระดับ 10% ในแผง A สำหรับทั้งสองรุ่น ส่วนใหญ่เนื่องจากขนาดตัวอย่างใหญ่ที่ปฏิเสธสมมติฐานของเรา 8นี้ยังสนับสนุนการศึกษาอื่น ๆ รวม (บูธและสมิธ (1986), Titman และTrueman (1986), คาร์เตอร์ และ Manaster (1990)) ที่ผู้ออกมักจะ ใช้ทุนกลุ่มเกรงขามการกำจัดของความไม่แน่นอนในอดีตอีกของบริษัท 'จริงค่า' ไม่ได้รับการแก้ไข โดยเปิดเผย

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ดังแสดงในงานนิทรรศการ 4-5 รุ่นที่ 1 และ 2 ในแผงที่เป็นตัวแทนของการเสนอขายหุ้น underpricing
อธิบายปัจจัยทั้งในฮ่องกงและสิงคโปร์ที่แสดงให้เห็นถึงอัตรากำไรจากการดำเนินงาน Ln (Pre
D / E) ขนาด บริษัท , Ln (เงินสดขั้นต้น) และตัวเลือก overallotment มีนัยสำคัญทางสถิติ.
เพียงสามของพวกเขามีความสอดคล้องกับการเข้าสู่ระบบของเราคาดว่าค่าสัมประสิทธิ์ พวกเขาเป็น Ln (Pre D / E),
Ln (เงินสดขั้นต้น) และ overallotment ซึ่งดูเหมือนจะสนับสนุนสมมติฐานของเรา 1 C, 4 และ 7
อีกสองตัวแปรอิสระที่ปฏิเสธสมมติฐานของเราจากแผงมีการดำเนินงาน
มาร์จิ้นและขนาด บริษัท เฉพาะชื่อเสียงของผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะถือว่ามีความสำคัญในระดับ 10% ใน
แผงสำหรับทั้งสองรุ่นส่วนใหญ่เนื่องจากขนาดของกลุ่มตัวอย่างที่มีขนาดใหญ่ซึ่งยังปฏิเสธสมมติฐานของเราที่ 8
นี้ได้รับการสนับสนุนโดยการศึกษาเชิงประจักษ์อื่น ๆ (บูธและสมิ ธ (1986), และ Titman
Trueman (1986) คาร์เตอร์และ Manaster (1990)) ที่ผู้ออกตราสารหนี้มีแนวโน้มที่จะใช้ผู้จัดการการจัดจำหน่ายที่มีชื่อเสียง
ในการขจัดความไม่แน่นอนบางส่วนของอดีต ante ใน บริษัท 'คุณค่าที่แท้จริง' ไม่สามารถแก้ไขได้โดยเฉพาะการเปิดเผย

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ตามที่แสดงในนิทรรศการ 4-5 รุ่นที่ 1 และ 2 ในแผงแทน IPO นักลงทุน
ปัจจัยที่อธิบายทั้งในฮ่องกงและสิงคโปร์ พรรณนาที่ทำให้รายได้ใน ( ก่อน
D / E ) , ขนาดของบริษัท ใน ( รวมเงิน ) และ overallotment ตัวเลือกระดับนัยสำคัญทางสถิติ .
เพียงสามของพวกเขามีความสอดคล้อง กับป้ายคาดว่าค่าของเรา พวกเขาเป็น ln ( ก่อน D / E )
LN ( รวมเงิน ) และ overallotment ซึ่งปรากฏสนับสนุนสมมติฐานของเรา 1 c , 4 และ 7 .
อีกสองตัวแปรอิสระที่ปฏิเสธสมมติฐานของเราจากแผงดำเนินงาน
ขอบ และขนาด เท่านั้นรับประกันชื่อเสียงถือว่าเป็นอย่างมีนัยสำคัญ ที่ระดับ 10% ใน
แผงสำหรับทั้งสองรุ่น ส่วนใหญ่เนื่องจากการขนาดใหญ่ขนาดตัวอย่างซึ่งยังปฏิเสธสมมติฐานของเรา
8นี้ได้รับการสนับสนุนโดยการศึกษาเชิงประจักษ์ ( บูธและ Smith ( 1986 ) , titman และ
trueman ( 1986 ) , คาร์เตอร์และ manaster ( 2533 ) ที่ซึ่งมักจะใช้
ผู้น่าเกรงขาม ตัดบางส่วนของแฟนเก่าก่อนความไม่แน่นอนใน บริษัท ของ ' ' คุณค่าที่แท้จริงไม่ได้รับการแก้ไข โดยเปิดเผย