(3) Limited to one method, firms ab

(3) Limited to one method, firms above parity would prefer the FOCF for its flexibility in promoting a good
image. (4) Firms positioned significantly below parity would prefer the CFCF. (5) There is no presumption
that the first group of firms is economically superior. (6) All firmsmay prefer the current regime of a flexible
FCF with voluntary reporting (Table 1).
There are over 26.8 thousand firm-year observations with an average of 1340 unique firms per year. The
average firm asset size is about $750million, with CA of $200million (26% of total assets) and CL of $150million
(19.7% of total assets). If all current debt (including the short-term portion of long-term debt) were removed
from CL, the remainder would still represent a substantial amount relative to Total Assets ($112
million or 15%).
The large amounts and relative values of current assets and liabilities lead to economically significant differences
between the three versions of the FCF – full offset, partial offset, and no offset of CL against CA.While
each of the three versions has a positive mean, the median CFCF is negative, implying that the other versions
overstate the FCF of themedian firm. In dollar terms, the average FCFwith full offset exceeds the CFCF bymore
than $5 million per year (33.7%). The more popular POCF artificially increases the average cash flows to
claimholders by almost $4 million per year (26.1%). The median and mean annual FCF at the level of the
firm increasesmonotonically fromCFCF to FOCF, namely FOCF N POCF N CFCF, implying the same order in dollar
and relative terms. In contrast, the volatility of FCF as measured by the CV decreases monotonically from
CFCF to FOCF. The combination of these two features is confirmed by the common preference of firms for
FOCF or POCF. The offset facilitates low-cost enhancement and stabilization of the voluntary FCF.
The effect of the offset as measured by the Relative Difference is far greater in the median FCF firmswhich
tend to be smaller as opposed to large firms about the mean. The same is true for full and partial offsets
(Table 2).
During the first 13 years, the full-offset and partial-offset FCF exhibits systematically higher values than
the CFCF. The year 2000 records the largest differences between the offset-based FCF and CFCF – over
200%! The most plausible explanation lies in the bubble in equity market prices. As equity values rose during
1999 and 2000, firms gradually increased their liabilities, including CL, to maintain an optimal capital structure.
With the market collapse in 2001, the FCF − CFCF difference dropped sharply and became negative,
encouraging companies to reverse the process by paying off CL. A similar pattern repeated itself in the housing
market bubble of 2007–2009.
Despite the systematic ordering FOCF N POCF N CFCF in large and small firms, an individual firm's POCF can
be larger or smaller than the parallel FOCF in any given year, depending on the sign of the incremental CL
offset. This suggests that a switch across versions of FCF should be viewed as a form of manipulation that
can affect financial appearance. In addition, both the mean of larger firms and the median of smaller ones
show that the positive serial correlation across years is the highest under FOCF and the lowest under CFCF.
These statistics confirm the advantage of smoothing facilitated by the CL offset, a potential element of FCF
manipulation. A higher annual standard deviation of CFCF is common only in smaller, less diversified firms
(Table 3).
The FCF size ranking of FOCF N POCF N CFCF at the level of the firmis preservedwithin individual industries,
reconfirming the reliable advantage of the CL offset in that context. The private advantage of avoiding CFCF
may vary significantly across industries. Industries with the largest differences between offset and nonoffset
FCF are food companies and retailers, followed by telecoms and utilities. The groups with the smallest
differences are banks, financials, real estate, and insurance companies. Companies that rely more on trade
credit (food and retailers) would gainmore by a greater offset, inviting a greater distortion in their valuation.
The valuation of financial institutions would be the least affected (Table 4).
To determine the effect of firmsize,we divide our sample of over 26 thousand firm-year observations into
size quintiles with an approximately equal number of observations in each. A positive (negative) offset difference
would improve (damage) the firm's cash flow appearance regardless of whether CFCF is positive or
negative. As seen in the two smallest quintiles, the systematic negative offset difference deprives such firms
of access to this reporting advantage. In contrast, the dollar and relative offset differences in the three largest
quintiles is systematically positive and large, suggesting overstatement of FCF and estimated value (Table 5).
One observes that all pairs exhibit relatively high correlation above 90%with a 95% Pearson confidence interval.
The highest correlation is between CFCF and FCF with partial offset. The lowest correlation is between
CFCF and FCFwith full offset. Spearman correlations exhibit the same pattern butwith lower values in the 70's
and 80's due to the non-parametric nature of this statistic.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

(3) จำกัดวิธีหนึ่ง บริษัทเหนือพาริตี้จะต้อง FOCF ในมีความยืดหยุ่นในการส่งเสริมดีรูปภาพของ (4) อย่างมีนัยสำคัญในตำแหน่งด้านล่างพาริตี้บริษัทต้อง CFCF (5) ข้อสันนิษฐานไม่มีว่า กลุ่มแรกของบริษัทมีประสิทธิภาพเหนือกว่า (6) firmsmay ทั้งหมดต้องการระบอบการปกครองปัจจุบันของการยืดหยุ่นFCF รายงานความสมัครใจ (ตารางที่ 1)มีข้อสังเกตบริษัทปีกว่า 26.8 พัน โดยเฉลี่ยของบริษัทเฉพาะ 1340 ต่อปี ที่มีขนาดสินทรัพย์ของบริษัทเฉลี่ยประมาณ $750million กับ CA $200million (26% ของสินทรัพย์รวม) และ CL ของ $150million(19.7% ของสินทรัพย์รวม) ถ้าออกหมดหนี้ปัจจุบัน (รวมทั้งส่วนของหนี้ระยะยาวระยะสั้น)จาก CL ส่วนเหลือจะยังคงแสดงเป็นจำนวนมากเมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวม ($112ล้านหรือ 15%)จำนวนมากและค่าสัมพัทธ์ของสินทรัพย์หมุนเวียนและหนี้สินทำให้ความแตกต่างอย่างสำคัญระหว่างสามรุ่น FCF – ตรงข้ามเต็ม ตรงข้ามบางส่วน และออฟเซ็ตของ CL กับ CA ไม่ ในขณะที่รุ่น 3 มีค่าเฉลี่ยเป็นบวก ค่ามัธยฐาน CFCF เป็นค่าลบ หน้าที่ที่รุ่นอื่น ๆoverstate FCF ของบริษัท themedian ในแง่ดอลลาร์ ตรงข้ามเต็ม FCFwith เฉลี่ยเกิน CFCF bymoreกว่า 5 ล้านเหรียญต่อปี (ร้อยละ 33.7) POCF นิยมมากขึ้นเพิ่มกระแสเงินสดโดยเฉลี่ยจะเหือดclaimholders โดยเกือบ 4 ล้านดอลลาร์ต่อปี (26.1%) มัธยฐาน และเฉลี่ยปี FCF ที่ระดับของการincreasesmonotonically ของบริษัท fromCFCF เพื่อ FOCF คือ FOCF N POCF N CFCF หน้าที่ลำดับเดียวในดอลลาร์และเงื่อนไขที่สัมพันธ์กัน ในทางตรงกันข้าม ความผันผวนของ FCF วัดจาก CV ลด monotonically จากCFCF กับ FOCF ชุดคุณลักษณะสองเหล่านี้ถูกยืนยัน โดยการกำหนดลักษณะทั่วไปของบริษัทในFOCF หรือ POCF ออฟเซ็ตอำนวยความสะดวกเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุนต่ำและเสถียรภาพของ FCF ความสมัครใจผลของตรงข้ามวัดจากความแตกต่างสัมพัทธ์คือไกลมากขึ้นในค่ามัธยฐาน FCF firmswhichมีแนวโน้มจะเล็กลงตรงข้ามกับบริษัทขนาดใหญ่เกี่ยวกับค่าเฉลี่ย เหมือนกันเป็นจริงสำหรับปรับค่าเต็ม และบางส่วน(ตารางที่ 2)ในช่วง 13 ปีแรก FCF เต็มออฟเซ็ต และบางส่วนตรงข้ามค่าระบบสูงกว่าที่จัดแสดงCFCF ปี 2000 ระเบียนแตกออฟเซ็ต FCF และ CFCF – ใหญ่กว่า200% คำอธิบายที่เป็นไปได้มากที่สุดอยู่ในฟองสบู่ในราคาตลาดหุ้น เป็นค่าหุ้นกุหลาบระหว่างปี 1999 และ 2000 บริษัทที่เพิ่มขึ้นของหนี้สิน CL เพื่อรักษาโครงสร้างเงินทุนเหมาะสมรวมทั้งค่อย ๆยุบการตลาดในปีค.ศ. 2001, FCF − CFCF ความแตกต่างลดลงอย่างรวดเร็ว และกลายเป็นค่าลบส่งเสริมให้บริษัทสามารถย้อนกลับกระบวนการ โดยการไถ่ CL รูปแบบคล้ายคลึงกันซ้ำตัวเองในการอยู่อาศัยตลาดฟองของปี 2007 – 2009แม้ในระบบสั่งซื้อ FOCF N POCF N CFCF ในบริษัทขนาดใหญ่ และขนาดเล็ก POCF เป็นของบริษัทสามารถจะใหญ่ หรือเล็กกว่า FOCF ขนานในปีใด ๆ กำหนด ตามเครื่องหมายของ CL เพิ่มออฟเซ็ท นี้แนะนำว่า ควรดูสลับข้ามรุ่น FCF เป็นรูปแบบของการจัดการที่มีผลต่อลักษณะทางการเงิน นอกจากนี้ ค่าเฉลี่ยของบริษัทขนาดใหญ่และค่ามัธยฐานของคนเล็กแสดงว่าความสัมพันธ์ของอนุกรมบวกข้ามปีสูงสุดภายใต้ FOCF และต่ำสุดภายใต้ CFCFสถิติเหล่านี้ยืนยันประโยชน์ของการปรับให้เรียบอาศัยออฟเซ็ต CL องค์ประกอบศักยภาพของ FCFจัดการ ความสูงต่อปีส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของ CFCF มีเฉพาะในบริษัทขนาดเล็ก มีความหลากหลายน้อย(ตาราง 3)FCF ขนาดจัดอันดับของ FOCF N POCF N CFCF ของ firmis preservedwithin แต่ละอุตสาหกรรมreconfirming เอาเปรียบออฟเซ็ต CL ในบริบทที่เชื่อถือได้ ประโยชน์ส่วนตัวของ CFCF หลีกเลี่ยงอาจแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญในอุตสาหกรรม อุตสาหกรรม มีความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างออฟเซ็ตและ nonoffsetFCF เป็นบริษัทอาหารและร้านค้าปลีก ตาม ด้วยแค่และสาธารณูปโภค กลุ่มน้อยที่สุดความแตกต่างธนาคาร การเงิน อสังหาริมทรัพย์ และบริษัทประกันภัย บริษัทที่อาศัยการค้าเพิ่มมากขึ้นเครดิต (อาหารและร้านค้าปลีก) จะ gainmore โดยตรงข้ามมากขึ้น พักเพี้ยนมากขึ้นในการประเมินค่าการประเมินค่าของสถาบันการเงินจะเป็นได้รับผลกระทบน้อยที่สุด (ตาราง 4)การกำหนดผลของ firmsize เราแบ่งตัวอย่างของเราสังเกตบริษัทปีกว่า 26 พันเป็นquintiles ขนาดที่ประมาณสังเกตในแต่ละ บวก (ลบ) ตรงข้ามความแตกต่างจะปรับปรุงลักษณะกระแสเงินสด (เสีย) บริษัทของ CFCF ไม่ว่าจะเป็นบวก หรือลบ เห็นใน quintiles น้อยที่สุดสอง แตกต่างตรงข้ามของค่าลบระบบ deprives บริษัทดังกล่าวการเข้าถึงประโยชน์จากรายงานนี้ ในความคมชัด ดอลลาร์ และญาติตรงข้ามความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดสามquintiles เป็นระบบบวก และขนาด ใหญ่ การแนะนำ overstatement ของ FCF และมูลค่าที่ประเมิน (ตาราง 5)หนึ่งพิจารณาว่า คู่แสดงความสัมพันธ์ค่อนข้างสูงเหนือ 90% กับ 95% ช่วงความเชื่อมั่นของเพียร์สันสหสัมพันธ์สูงสุดอยู่ระหว่าง CFCF และ FCF กับออฟเซ็ตบางส่วน สหสัมพันธ์ต่ำที่สุดอยู่ระหว่างCFCF และ FCFwith เต็มออฟเซ็ท ความสัมพันธ์ spearman แสดงรูปแบบ butwith ต่ำกว่าค่าซึ่งและ 80 เนื่องจากไม่ใช่พาราเมตริกของสถิตินี้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

(3) จำกัด หนึ่งในวิธีการดังกล่าวข้างต้น บริษัท เท่าเทียมกันจะชอบ FOCF
สำหรับความยืดหยุ่นในการส่งเสริมที่ดีภาพ (4) บริษัท ที่ปรึกษาในตำแหน่งที่ต่ำกว่าความเท่าเทียมกันต้องการ CFCF (5)
มีความเชื่อไม่ว่ากลุ่มแรกของบริษัท จะดีกว่าทางเศรษฐกิจ (6) ทั้งหมด firmsmay ชอบระบอบการปกครองในปัจจุบันที่มีความยืดหยุ่น
FCF ที่มีการรายงานโดยสมัครใจ (ตารางที่ 1).
มีกว่า 26,800 สังเกต บริษัท ปีมีค่าเฉลี่ยของ บริษัท ที่ไม่ซ้ำกัน 1,340 ต่อปี
ขนาดของสินทรัพย์ของ บริษัท เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ $ 750million กับ CA ของ $ 200million (26% ของสินทรัพย์รวม) และ CL ของ $ 150million
(19.7% ของสินทรัพย์รวม) หากทุกหนี้ในปัจจุบัน (รวมส่วนระยะสั้นของตราสารหนี้ระยะยาว)
ที่ถูกถอดออกจากซีแอลที่เหลือยังคงเป็นตัวแทนของญาติจำนวนมากเพื่อให้สินทรัพย์รวม($ 112
ล้านบาทหรือ 15%).
จำนวนเงินที่มีขนาดใหญ่และค่าความสัมพันธ์ของปัจจุบันสินทรัพย์และหนี้สินที่นำไปสู่ความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญทางเศรษฐกิจระหว่างทั้งสามรุ่นของ FCF - เต็มชดเชยบางส่วนชดเชยและไม่มีการชดเชยของ CL กับ CA.While ทั้งสามรุ่นมีค่าเฉลี่ยบวกเฉลี่ย CFCF เป็นลบหมายความว่า รุ่นอื่น ๆคุยโว FCF ของ บริษัท themedian ในแง่ดอลลาร์ที่ FCFwith เฉลี่ยชดเชยเต็มเกิน CFCF bymore กว่า $ 5,000,000 ต่อปี (33.7%) POCF ที่นิยมมากขึ้นเทียมเพิ่มกระแสเงินสดเฉลี่ยclaimholders เกือบ $ 4,000,000 ต่อปี (26.1%) ค่ามัธยฐานและค่าเฉลี่ย FCF ประจำปีในระดับของบริษัท increasesmonotonically fromCFCF เพื่อ FOCF คือ FOCF ไม่มี POCF ไม่มี CFCF หมายความลำดับเดียวกันในสกุลเงินดอลลาร์และเงื่อนไขญาติ ในทางตรงกันข้ามความผันผวนของ FCF วัดจาก CV monotonically ลดลงจากCFCF จะ FOCF การรวมกันของทั้งสองคุณสมบัติได้รับการยืนยันโดยการตั้งค่าทั่วไปของ บริษัท สำหรับFOCF หรือ POCF ชดเชยอำนวยความสะดวกในการเพิ่มประสิทธิภาพของต้นทุนต่ำและการรักษาเสถียรภาพของความสมัครใจ FCF. ผลของการชดเชยโดยวัดจากความแตกต่างญาติอยู่ไกลมากขึ้นใน FCF firmswhich เฉลี่ยมีแนวโน้มที่จะมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับบริษัท ขนาดใหญ่เกี่ยวกับค่าเฉลี่ย เช่นเดียวกับที่เป็นจริงสำหรับการชดเชยเต็มรูปแบบและบางส่วน(ตารางที่ 2). ในช่วงแรก 13 ปีเต็มและชดเชยบางส่วนชดเชยการจัดแสดงนิทรรศการ FCF ระบบค่าสูงกว่าCFCF ในปี 2000 บันทึกความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่าง FCF ชดเชยตามและ CFCF - มากกว่า200%! คำอธิบายที่เป็นไปได้มากที่สุดอยู่ในฟองในราคาตลาดตราสารทุน ในฐานะที่เป็นค่าส่วนเพิ่มขึ้นในช่วงปี 1999 และปี 2000 บริษัท ค่อย ๆ เพิ่มขึ้นหนี้สินของตนรวมทั้ง CL เพื่อรักษาโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม. กับการล่มสลายของตลาดในปี 2001 FCF - ความแตกต่าง CFCF ลดลงอย่างรวดเร็วและกลายเป็นลบส่งเสริมให้บริษัท ที่จะย้อนกลับกระบวนการโดย การจ่ายเงินออก CL รูปแบบคล้ายตัวเองซ้ำแล้วซ้ำอีกในที่อยู่อาศัยฟองตลาดของ 2007-2009. แม้จะมีการสั่งซื้อระบบ FOCF ไม่มี POCF ไม่มี CFCF ใน บริษัท ขนาดใหญ่และขนาดเล็กเป็น POCF บริษัท แต่ละคนสามารถมีขนาดใหญ่หรือขนาดเล็กกว่าขนานFOCF ในปีใดก็ตามขึ้นอยู่กับ สัญญาณของ CL ที่เพิ่มขึ้นชดเชย นี้แสดงให้เห็นว่าสวิทช์ข้ามรุ่น FCF ควรมองว่าเป็นรูปแบบของการจัดการที่สามารถส่งผลกระทบต่อลักษณะทางการเงิน นอกจากนี้ทั้งสองเฉลี่ยของ บริษัท ขนาดใหญ่และได้เฉลี่ยของคนที่มีขนาดเล็กแสดงให้เห็นว่ามีความสัมพันธ์ต่อเนื่องบวกข้ามปีเป็นที่สูงที่สุดภายใต้FOCF และต่ำสุดภายใต้ CFCF. สถิติเหล่านี้ยืนยันประโยชน์จากการปรับให้เรียบอำนวยความสะดวกโดยการชดเชย CL เป็นองค์ประกอบที่มีศักยภาพ ของ FCF จัดการ ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานประจำปีที่สูงขึ้นของ CFCF เป็นเรื่องธรรมดาเพียง แต่ในขนาดเล็ก บริษัท ที่มีความหลากหลายน้อย(ตารางที่ 3). การจัดอันดับขนาด FCF ของ FOCF ไม่มี POCF ไม่มี CFCF ในระดับของ firmis preservedwithin อุตสาหกรรมแต่ละreconfirming ข้อได้เปรียบที่เชื่อถือได้ของคลอรีนชดเชยใน บริบทที่ ประโยชน์ส่วนตัวในการหลีกเลี่ยง CFCF อาจแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญในอุตสาหกรรม อุตสาหกรรมที่มีความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างชดเชยและ nonoffset FCF เป็น บริษัท อาหารและร้านค้าปลีกตามโทรคมนาคมและระบบสาธารณูปโภค กลุ่มที่มีขนาดเล็กที่สุดที่แตกต่างธนาคาร, การเงิน, อสังหาริมทรัพย์และ บริษัท ประกันภัย บริษัท ที่ต้องพึ่งพามากขึ้นเกี่ยวกับการค้าเครดิต(อาหารและร้านค้าปลีก) จะ gainmore โดยชดเชยมากขึ้นเชิญชวนการบิดเบือนมากขึ้นในการประเมินมูลค่าของพวกเขา. ราคาหุ้นของสถาบันการเงินที่จะเป็นผลกระทบน้อยที่สุด (ตารางที่ 4). การตรวจสอบผลกระทบของ firmsize เรา แบ่งตัวอย่างของเรามากกว่า 26,000 สังเกต บริษัท ปีเข้าไปในครัวเรือนขนาดมีจำนวนเท่ากันโดยประมาณของการสังเกตในแต่ละ บวก (ลบ) ความแตกต่างชดเชยจะปรับปรุง(ความเสียหาย) ลักษณะของกระแสเงินสดของ บริษัท โดยไม่คำนึงว่า CFCF เป็นบวกหรือเชิงลบ เท่าที่เห็นในสองครัวเรือนที่เล็กที่สุดความแตกต่างในเชิงลบชดเชยระบบ deprives บริษัท ดังกล่าวในการเข้าถึงเพื่อประโยชน์ของรายงานนี้ ในทางตรงกันข้ามเงินดอลลาร์และญาติแตกต่างชดเชยในช่วงสามที่ใหญ่ที่สุดในครัวเรือนเป็นระบบในเชิงบวกและมีขนาดใหญ่บอกคุยโวของ FCF และความคุ้มค่าโดยประมาณ (ตารางที่ 5). หนึ่งตั้งข้อสังเกตว่าทั้งคู่แสดงความสัมพันธ์ที่ค่อนข้างสูงสูงกว่า 90% กับ 95% ความเชื่อมั่นของเพียร์สัน ช่วงเวลา. ความสัมพันธ์ที่สูงที่สุดคือระหว่าง CFCF FCF และมีบางส่วนชดเชย ความสัมพันธ์ต่ำสุดอยู่ระหว่างCFCF และ FCFwith ชดเชยเต็มรูปแบบ ความสัมพันธ์สเปียร์แมนแสดงรูปแบบเดียวกัน butwith ค่าที่ต่ำกว่าในยุค 70 และ 80 เนื่องจากลักษณะที่ไม่ใช่ตัวแปรของสถิตินี้

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

( 3 ) จํากัด วิธีหนึ่ง บริษัทข้างต้นความเท่าเทียมกันจะชอบ focf เพื่อความยืดหยุ่นในการส่งเสริมภาพลักษณ์ที่ดี

( 4 ) บริษัทวางอย่างมีนัยสำคัญด้านล่างขึ้นไปจะชอบ cfcf . ( 5 ) มีข้อสันนิษฐาน
ที่กลุ่มแรกของ บริษัท ที่ดีกว่าทางเศรษฐกิจ ( 6 ) firmsmay ชอบระบอบการปกครองปัจจุบันของ fcf ยืดหยุ่น
พร้อมรายงานโดยสมัครใจ ( ตารางที่ 1 ) .
มีมากกว่า 268 พัน บริษัท โดยเฉลี่ย 1 ปี ) เฉพาะบริษัทต่อปี
บริษัทสินทรัพย์ขนาดเฉลี่ยประมาณ $ 750million กับ CA $ 200million ( 26% ของสินทรัพย์รวม ) และ Cl $ 150million
( ร้อยละของสินทรัพย์รวม ) ถ้าหมดหนี้ปัจจุบัน ( รวมทั้งในส่วนของตราสารหนี้ระยะสั้นระยะยาว ) ถูกลบออก
จากคลอไรด์ส่วนที่เหลือจะยังคงแสดงจํานวนมาก เทียบกับสินทรัพย์รวม ( $ 112 ล้านบาท หรือ 15 %
)
จํานวนมากและค่าสัมพัทธ์ของสินทรัพย์หมุนเวียนและหนี้สินนำไปสู่ทางเศรษฐกิจแตกต่างกัน
ระหว่างสามรุ่นของ fcf –เต็มชดเชย ชดเชยบางส่วน และไม่มีการชดเชยของ CL กับ ca.while
แต่ละ สามรุ่นมีหมายความว่าบวกการ cfcf median มีค่าเป็นลบ แสดงว่า
รุ่นอื่น ๆของ themedian fcf กล่าวเกินจริงที่บริษัท ในแง่ดอลลาร์ เฉลี่ย fcfwith เต็มชดเชยเกิน cfcf bymore
กว่า $ 5 ล้านบาทต่อปี ( 100 % ) การ pocf เป็นที่นิยมมากขึ้นหรือเพิ่มเงินสดไหล

claimholders โดยเฉลี่ยเกือบ 4 ล้านเหรียญต่อปี ( 26.1 ) ค่ามัธยฐานและค่าเฉลี่ยรายปี fcf ที่ระดับ
บริษัท increasesmonotonically fromcfcf เพื่อ focf คือ focf N pocf N cfcf , หมายถึงลำดับเดียวกันในดอลลาร์
และเงื่อนไขที่เกี่ยวข้อง ในทางตรงกันข้าม , ความผันผวนของ fcf การวัด CV ลดลง monotonically จาก
cfcf เพื่อ focf . การรวมกันของลักษณะเหล่านี้สองได้รับการยืนยันโดยทั่วไปการตั้งค่าของ บริษัท สำหรับ
focf หรือ pocf .ชดเชยในการเพิ่มประสิทธิภาพ ต้นทุนต่ำและเสถียรภาพของ fcf สมัครใจ
ผลการชดเชยการวัดความแตกต่างญาติอยู่ไกลมากขึ้นในกลาง fcf firmswhich
มีแนวโน้มที่จะมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับ บริษัท ขนาดใหญ่ที่เกี่ยวกับหมายถึง เดียวกันเป็นจริงสำหรับทั้งหมดและบางส่วนชดเชย

( ตารางที่ 2 ) ในช่วง 13 ปีแรกเต็มหรือบางส่วนชดเชยค่า fcf จัดแสดงอย่างเป็นระบบมากกว่า
cfcf . ปี 2000 บันทึกที่ใหญ่ที่สุดและชดเชยตามความแตกต่างระหว่าง fcf cfcf –กว่า
200% คำอธิบายที่น่าเชื่อถือที่สุดอยู่ในฟองสบู่ในตลาดราคาหุ้น เป็นค่าหุ้นเพิ่มขึ้นในช่วง
1999 และ 2000 , บริษัท ค่อยๆเพิ่มหนี้สินของตนเอง รวมถึงคลอไรด์เพื่อรักษาโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม .
กับการล่มสลายของตลาดในปี 2001 , fcf − cfcf ต่างปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วและกลายเป็นลบ
ส่งเสริมให้ บริษัท ที่จะย้อนกลับกระบวนการ โดยจ่ายปิดคลิก รูปแบบคล้ายซ้ำรอยในที่อยู่อาศัย
ตลาดฟอง 2007 – 2009
แม้จะเป็นระบบการสั่งซื้อ focf N pocf N cfcf ใน บริษัทขนาดใหญ่และขนาดเล็ก แต่ละบริษัทสามารถ
pocfมีขนาดใหญ่หรือขนาดเล็กกว่า focf ขนานในปีใดก็ตามขึ้นอยู่กับสัญญาณของการเพิ่ม C1
ชดเชย นี้แสดงให้เห็นว่าสลับข้ามรุ่น fcf ควรจะดูเป็นรูปแบบของการจัดการที่
สามารถส่งผลกระทบต่อลักษณะทางการเงิน นอกจากนี้ ทั้งค่าเฉลี่ยของ บริษัท ขนาดใหญ่และค่ามัธยฐานของคนเล็ก
แสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์ข้ามปีเป็นบวกต่อเนื่อง สูงสุดและต่ำสุดภายใต้สังกัด focf cfcf .
สถิติเหล่านี้ยืนยันประโยชน์ของการปรับให้เรียบยิ่งขึ้นโดย CL ชดเชย , องค์ประกอบที่มีศักยภาพของ fcf
เชิด สูงกว่าปีส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของ cfcf ทั่วไปเพียงเล็ก น้อย บริษัทหลากหลาย ( ตารางที่ 3

)การจัดอันดับ fcf ขนาดของ focf N pocf N cfcf ในระดับของ firmis preservedwithin แต่ละอุตสาหกรรม
ยืนยันประโยชน์ที่เชื่อถือได้ของ CL ชดเชยในบริบท ประโยชน์ส่วนบุคคลของการหลีกเลี่ยง cfcf
อาจแตกต่างกันอย่างมากในอุตสาหกรรม อุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุดและมีความแตกต่างระหว่างออฟ nonoffset
fcf เป็นบริษัทอาหารและร้านค้าปลีกตามด้วยการโทรคมนาคมและระบบสาธารณูปโภค กลุ่มที่มีความแตกต่างเล็ก
เป็นธนาคาร การเงิน อสังหาริมทรัพย์ และ บริษัท ประกัน บริษัท ที่อาศัยเพิ่มเติมเกี่ยวกับการค้า
เครดิต ( อาหารและร้านค้าปลีก ) จะ gainmore โดยชดเชยมากขึ้น เชิญบิดเบือนมากขึ้นในการประเมินมูลค่าของพวกเขา .
มูลค่าของสถาบันการเงินจะมีผลกระทบน้อยที่สุด ( ตารางที่ 4 ) .
เพื่อศึกษาผลของขนาด เราแบ่งตัวอย่างของเรากว่า 26 ปี การสังเกตเป็นพัน บริษัท ควินไทลส์ ด้วยจำนวน
ขนาดประมาณเท่ากับของการสังเกตในแต่ละ บวก ( ลบ ) ชดเชยความแตกต่าง
จะปรับปรุง ( ความเสียหาย ) ของบริษัทมีกระแสเงินสดที่ปรากฏไม่ว่า
cfcf เป็นบวกหรือลบ เท่าที่เห็นในน้อยที่สุด ควินไทลส์ สอง ,ระบบออฟเซตลบความแตกต่าง deprives เช่นบริษัท
เข้าถึงรายงานนี้ให้เป็นประโยชน์ ในทางตรงกันข้าม ดอลลาร์และญาติชดเชยความแตกต่างในทั้งสามที่ใหญ่ที่สุด
ควินไทลส์ เป็นระบบที่ดีและขนาดใหญ่แนะนำการกล่าวเกินจริงของ fcf และค่าประมาณการ ( ตารางที่ 5 ) .
หนึ่งตั้งข้อสังเกตว่าทุกคู่มีความสัมพันธ์ค่อนข้างสูงเกิน 90 % กับค่าช่วงความเชื่อมั่น 95% .
ความสัมพันธ์สูงสุด คือระหว่าง cfcf fcf ออฟเซต และบางส่วน ความสัมพันธ์ระหว่างค่า
cfcf fcfwith เต็มและชดเชย การใช้สหสัมพันธ์แสดงรูปแบบเดียวกัน butwith ค่าลดลงใน 70 และ 80 ของ
เนื่องจากการธรรมชาติของสถิติที่ไม่ใช้พารามิเตอร์นี้