Dollar cost averaging (DCA) is a wi

Dollar cost averaging (DCA) is a widely employed investment strategy in financial markets. At the same time it is also well documented that such gradual policy is sub-optimal from the point of view of risk averse decision makers with a fixed investment horizon T > 0. However, an explicit strategy that would be preferred by all risk averse decision makers did not yet appear in the literature.

In this paper we give a novel proof for the sub-optimality of DCA when (log) returns are governed by Lévy processes and we construct a dominating strategy explicitly. The optimal strategy we propose is static and consists in purchasing a suitable portfolio of path - independent options.

Next, we discuss a market governed by a Brownian motion in more detail. We show that the dominating strategy amounts to setting up a portfolio of power options. We provide evidence that the relative performance of DCA becomes worse in volatile markets, but also give some motivation to support its use. We also analyze DCA in presence of a minimal guarantee, explore the continuous setting and discuss the (non) uniqueness of the dominating strategy.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เฉลี่ยต้นทุนดอลลาร์ (DCA) เป็นกลยุทธ์การลงทุนส่วนมากในตลาดการเงิน ในเวลาเดียว กันมันเป็นเอกสารที่ว่านโยบายดังกล่าวค่อย ๆ ย่อยที่ดีที่สุดจากมุมมองของผู้ตัดสินใจเสริมความเสี่ยงกับการลงทุนถาวรขอบฟ้า T > 0 อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ชัดเจนที่จะแนะนำ โดยผู้ตัดสินใจเสริมความเสี่ยงทั้งหมด ได้ไม่ได้ปรากฏในวรรณคดี ในเอกสารนี้ เราให้หลักฐานนวนิยาย optimality ย่อยของ DCA เมื่อคืน (บันทึก) จะอยู่ภายใต้กระบวนการเก็บ และเราสร้างกลยุทธ์ dominating อย่างชัดเจน กลยุทธ์ที่ดีที่สุดที่เรานำเสนอเป็นแบบคงที่ และประกอบด้วยในการซื้อผลงานเหมาะสมของเส้นทาง - เลือกอิสระ ถัดไป เราหารือเกี่ยวกับตลาดที่ควบคุม โดยการเคลื่อนที่แบบบราวน์ในรายละเอียดเพิ่มเติม เราแสดงที่จำนวนกลยุทธ์ dominating ในการตั้งค่าพอร์ตโฟลิโอตัวเลือกพลังงาน เราให้หลักฐานที่ว่า ประสิทธิภาพสัมพัทธ์ของ DCA จะเลวร้ายยิ่งในตลาดผันผวน แต่ยัง ให้แรงจูงใจบางอย่างเพื่อสนับสนุนการใช้ เรายังวิเคราะห์ DCA ในรับประกันน้อย สำรวจการตั้งค่าที่ต่อเนื่อง และหารือเกี่ยวกับกลยุทธ์ dominating ความ (ไม่)

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ค่าเงินดอลลาร์เฉลี่ย (DCA) เป็นกลยุทธ์การลงทุนการจ้างงานกันอย่างแพร่หลายในตลาดการเงิน ในขณะเดียวกันก็ยังเป็นเอกสารที่ดีว่านโยบายดังกล่าวเป็นค่อยๆย่อยที่ดีที่สุดจากมุมมองของความเสี่ยงที่ผู้มีอำนาจตัดสินใจเกลียดชังกับการลงทุนขอบฟ้าคง T> 0 แต่เป็นกลยุทธ์ที่ชัดเจนว่าจะเป็นที่ต้องการจากความเสี่ยงทั้งหมดตัดสินใจเกลียดชัง ผู้ผลิตยังไม่ปรากฏในวรรณคดี. ในบทความนี้เราให้หลักฐานใหม่สำหรับการย่อย optimality ของ DCA เมื่อ (log) ผลตอบแทนที่ถูกควบคุมโดยกระบวนการเกณฑ์และเราสร้างกลยุทธ์การครอบครองอย่างชัดเจน กลยุทธ์ที่ดีที่สุดที่เรานำเสนอเป็นแบบคงที่และประกอบด้วยในการซื้อผลงานที่เหมาะสมของเส้นทาง - ตัวเลือกที่เป็นอิสระ. ต่อไปเราจะหารือเกี่ยวกับการตลาดภายใต้การเคลื่อนไหว Brownian ในรายละเอียดเพิ่มเติม เราแสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์การครอบครองจำนวนเงินในการตั้งค่าผลงานของตัวเลือกการใช้พลังงาน เราให้หลักฐานที่แสดงว่าประสิทธิภาพการทำงานที่สัมพันธ์กันของ DCA จะกลายเป็นเลวร้ายในตลาดที่มีความผันผวน แต่ยังให้แรงจูงใจบางอย่างเพื่อรองรับการใช้งานของมัน นอกจากนี้เรายังวิเคราะห์ DCA ในที่ที่มีการรับประกันที่น้อยที่สุดในการสำรวจการตั้งค่าอย่างต่อเนื่องและหารือเกี่ยวกับความ (ไม่) เป็นเอกลักษณ์ของกลยุทธ์การครอบครอง