We analyze whether a risk managemen

We analyze whether a risk management motive, besides technological and organizational changes, can explain the observed dynamics of cash holdings and storage for U.S. corporations in the last half-century. We calibrate a dynamic structural model to examine the role of inventory in risk management, alongside derivatives and cash holdings. We find that inventory management creates more value as an operational hedge than as a reserve of liquidity. Most importantly, procyclicality of inventory returns, together with external finance costs and higher cash flow risk, explains the negative correlation between inventory and cash ratios, in the cross-section of firms in the same industry

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราวิเคราะห์ว่าความเสี่ยงบริหารแรงจูงใจ นอกเหนือจากการเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยี และองค์กร สามารถอธิบาย dynamics สังเกตถือเงินสดและจัดเก็บสำหรับบริษัทในสหรัฐอเมริกาในศตวรรษครึ่งที่ผ่าน เราปรับเทียบแบบจำลองโครงสร้างแบบไดนามิกตรวจสอบบทบาทของสินค้าคงคลังในการบริหารความเสี่ยง ควบคู่ไปกับการถือครองเงินสดและตราสารอนุพันธ์ เราพบว่า บริหารสินค้าคงคลังสร้างเพิ่มเติมเป็นการป้องกันการปฏิบัติงานมากกว่าเป็นการสำรองสภาพคล่อง สำคัญที่สุด procyclicality การส่งคืนสินค้าคงคลัง พร้อมกับต้นทุนทางการเงินภายนอกและความเสี่ยงของกระแสเงินสดสูง อธิบายความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างสินค้าคงคลังและเงินสดอัตราส่วน ในระหว่างส่วนของบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราวิเคราะห์ว่าแรงจูงใจการบริหารความเสี่ยงนอกจากนี้การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีและองค์กรสามารถอธิบายการเปลี่ยนแปลงที่สังเกตของการถือครองเงินสดและจัดเก็บข้อมูลสำหรับ บริษัท สหรัฐในช่วงครึ่งศตวรรษที่ผ่านมา เราปรับรูปแบบโครงสร้างแบบไดนามิกเพื่อตรวจสอบบทบาทของสินค้าคงคลังในการบริหารความเสี่ยงควบคู่ไปกับการถือครองสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและเงินสด เราพบว่าการจัดการสินค้าคงคลังสร้างมูลค่ามากขึ้นในฐานะที่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในการดำเนินงานมากกว่าที่จะเป็นสำรองสภาพคล่อง สิ่งสำคัญที่สุดคือผลตอบแทน procyclicality สินค้าคงคลังร่วมกับต้นทุนทางการเงินที่มีความเสี่ยงภายนอกและกระแสเงินสดที่สูงขึ้นจะอธิบายถึงความสัมพันธ์ทางลบระหว่างสินค้าคงคลังและอัตราส่วนเงินสดในข้ามส่วนของ บริษัท ที่อยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราวิเคราะห์ว่า การบริหารความเสี่ยงด้านแรงจูงใจ นอกจากนี้การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีและองค์กร สามารถอธิบายลักษณะพลวัตของกระเป๋าเงินสด โฮลดิ้ง และ บริษัท ในครึ่งศตวรรษสุดท้ายของสหรัฐอเมริกา เราปรับแบบไดนามิกรูปแบบโครงสร้างเพื่อศึกษาบทบาทของสินค้าคงคลังในการจัดการความเสี่ยง ควบคู่ไปกับ อนุพันธ์ และเงินสด โฮลดิ้งส์เราพบว่า การจัดการสินค้าคงคลังสร้างเพิ่มเติมค่าเป็นป้องกันความเสี่ยงการดำเนินงานกว่าเป็นทุนสำรองของสภาพคล่อง ที่สำคัญที่สุด procyclicality ค่าสินค้าคงคลังกับต้นทุนทางการเงินภายนอก และความเสี่ยงกระแสเงินสดสูง อธิบายถึงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราส่วนสินค้าคงคลังและเงินสดในภาคตัดขวางของบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน