Berkshire Hathaway took a major sta

Berkshire Hathaway took a major stake in MidAmerican on March 14, 2000, with a $1.24 billion investment in common stock and a nondividend-paying convertible preferred stock.28 This investment gave Berkshire about a 9.7% voting interest and a 76% economic interest in MidAmerican. “Though there are many regulatory constraints in the utility industry, it’s possible that we will make additional commitments in the field,” Buffett said, at the time. “If we do, the amounts could be large.”29 Subsequently, in March 2002, Berkshire acquired another 6.7 million shares of MidAmerican’s convertible stock for $402 million, giving Berkshire a 9.9% voting interest and an 83.7% economic interest in the equity of MidAmerican (80.5% on a diluted basis).
At the time of Berkshire’s initial investment in MidAmerican, Buffett explained that acquisitions in the electric utility industry were complicated by a variety of regulations, including the Public Utility Holding Company Act of 1935 (PUHCA), which was intended to prevent conglomerates from owning utilities and to impede the formation of massive national utilities that regulators could not control. This regulation made it necessary for Berkshire to structure its investment in MidAmerican such that it would not have voting control. Buffett had said he was eager to have PUHCA scaled back, and that if it were repealed he would invest $10 billion to $15 billion in the electric utility industry.30
PacifiCorp
For the past several years, Berkshire Hathaway had been unsuccessful in identifying attractive acquisition opportunities. In 2001, Buffett addressed the issue head-on in his annual letter to shareholders:
Some years back, a good $10 million idea could do wonders for us (witness our
investment in the Washington Post in 1973 or GEICO in 1976). Today, the
combination of ten such ideas and a triple in the value of each would increase the net
worth of Berkshire by only ¼ of 1%. We need “elephants” to make significant gains
now—and they are hard to find.31
By 2004, Berkshire’s fruitless search for “elephants” had begun to take its toll. In his annual letter that year, Buffett lamented his failure to make any multibillion-dollar acquisitions, and he bemoaned Berkshire’s large cash balance that had been accumulating since 2002. “We don’t enjoy sitting on $43 billion of cash equivalents that are earning paltry returns,” Buffett said. “What Charlie
[Munger] and I would like is a little action now.”32

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

สัน Hathaway เอาเดิมพันสำคัญใน MidAmerican บน 14 มีนาคม 2000 กับการลงทุน $1.24 พันล้าน ร่วมหุ้นและการจ่ายเงิน nondividend แปลง stock.28 นี้ลงทุนให้สันเกี่ยวกับดอกเบี้ยคะแนน 9.7% และดอกเบี้ยเศรษฐกิจเป็น 76% ใน MidAmerican "แม้ว่ามีหลายข้อจำกัดของกฎระเบียบในอุตสาหกรรมสาธารณูปโภค เป็นไปได้ว่า เราจะทำให้ภาระผูกพันเพิ่มเติมในฟิลด์ บัฟเฟตต์กล่าวว่า เวลา "ถ้าเราทำได้ ยอดเงินอาจมีขนาดใหญ่" 29 ในเวลาต่อมา ในมีนาคม 2002 สันมาอีก 6.7 ล้านหุ้นของหลักทรัพย์แปลงสภาพของ MidAmerican สำหรับ 402 ล้านเหรียญ ให้สันสนใจคะแนน 9.9% และดอกเบี้ยเศรษฐกิจเป็น 83.7% ในส่วนของ MidAmerican (80.5% ตามแตกออก)ในขณะลงทุนเริ่มต้นของสันใน MidAmerican บัฟเฟตต์อธิบายว่า ซื้อในอุตสาหกรรมสาธารณูปโภคไฟฟ้าที่ซับซ้อน ด้วยความหลากหลายของข้อบังคับ ทำโฮลดิ้งบริษัทสาธารณูปโภคของ 1935 (PUHCA), ซึ่งสร้างขึ้น เพื่อป้องกันไม่ให้ conglomerates สาธารณูปโภคที่เป็นเจ้าของ และเป็นอุปสรรคขัดขวางการก่อตัวของโปรแกรมอรรถประโยชน์แห่งชาติขนาดใหญ่ที่ไม่สามารถควบคุมหน่วยงานกำกับดูแล รวมทั้ง ระเบียบนี้ทำจำเป็นสำหรับสันการจัดโครงสร้างการลงทุนใน MidAmerican ที่ไม่มีการควบคุมการออกเสียงลงคะแนน บัฟเฟตต์ได้กล่าวว่า เขาอยากได้ PUHCA ที่ปรับกลับ และว่า ถ้ามันถูก repealed เขาจะลงทุนการพันล้านไป $15 พันล้านดอลลาร์ใน industry.30 สาธารณูปโภคไฟฟ้าPacifiCorpหลายปีผ่านมา Hathaway สันได้ประสบความสำเร็จในการระบุโอกาสในการซื้อที่น่าสนใจ ในปีค.ศ. 2001 บัฟเฟตต์ระบุปัญหาพูดในจดหมายของเขาประจำปีผู้ถือหุ้น:ปีหลัง ความคิดที่ดี $10 ล้านสามารถทำสิ่งมหัศจรรย์สำหรับเรา (พยานของเราลงทุนในวอชิงตันโพสต์ใน 1973 หรือ GEICO ในปี 1976) วันนี้ การสิบคิดและทริปเปิลในค่าของแต่ละคนจะเพิ่มสุทธิมูลค่าของสัน โดย¼เท่าของ 1% เราต้อง "ช้าง" ทำกำไรอย่างมีนัยสำคัญตอนนี้ — และพวกเขาจะยากที่จะ find.31โดยปี 2004 สันของ fruitless หา "ช้าง" ก็เริ่มจะโทร ในจดหมายประจำปีของปี บัฟเฟตต์ lamented ล้มเหลวที่ต้องการซื้อ multibillion ดอลลาร์ และเขา bemoaned เป็นสันใหญ่เงินที่ได้สะสมยอดตั้งแต่ 2002 บัฟเฟตต์กล่าวว่า "เราไม่สนุกกับการนั่งบน 43 พันล้านเหรียญของเทียบเท่าเงินสดที่มีรายได้เล็ก ๆ น้อย ๆ กลับ "อะไรชาร์ลี[Munger] และต้องเป็นการกระทำเล็ก ๆ น้อย ๆ ตอนนี้ " 32

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

Berkshire Hathaway เอาสัดส่วนการถือหุ้นใหญ่ใน MidAmerican วันที่ 14 มีนาคม 2000 กับ $ 1240000000 เงินลงทุนในหุ้นสามัญและ nondividend จ่าย stock.28 ที่ต้องการแปลงสภาพนี้ทำให้การลงทุนเบิร์กเชียร์เกี่ยวกับสิทธิออกเสียง 9.7% และผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจ 76% ใน MidAmerican . "แม้ว่าจะมีข้อ จำกัด ด้านกฎระเบียบจำนวนมากในอุตสาหกรรมยูทิลิตี้ก็เป็นไปได้ที่เราจะทำให้ภาระผูกพันเพิ่มเติมในสาขาที่" บัฟเฟตกล่าวว่าในเวลานั้น "ถ้าเราทำในปริมาณที่อาจจะมีขนาดใหญ่." 29 ต่อมาในเดือนมีนาคมปี 2002 เบิร์กเชียร์ที่ได้มาอีก 6,700,000 หุ้นแปลงสภาพ MidAmerican สำหรับ $ 402,000,000 ให้ Berkshire มีสิทธิออกเสียง% 9.9 และผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจ 83.7% ในส่วนของ MidAmerican (80.5% บนพื้นฐานที่ปรับลด).
ในช่วงเวลาของเงินลงทุนเริ่มแรกของเบิร์กเชียร์ใน MidAmerican ที่บัฟเฟตอธิบายว่าการเข้าซื้อกิจการในอุตสาหกรรมสาธารณูปโภคไฟฟ้าที่ซับซ้อนด้วยความหลากหลายของกฎระเบียบรวมทั้งโฮลดิ้งสาธารณูปโภคพระราชบัญญัติ บริษัท 1935 (PUHCA) ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อป้องกันไม่ให้กลุ่ม บริษัท จากการเป็นเจ้าของสาธารณูปโภคและเป็นอุปสรรคต่อการก่อตัวของระบบสาธารณูปโภคชาติขนาดใหญ่ที่หน่วยงานกำกับดูแลไม่สามารถควบคุม ระเบียบนี้ทำให้มันเป็นสิ่งที่จำเป็นสำหรับเบิร์กเชียร์โครงสร้างการลงทุนใน MidAmerican ดังกล่าวว่าจะได้มีการควบคุมการออกเสียงลงคะแนน บัฟเฟตได้กล่าวว่าเขามีความกระตือรือร้นที่จะมี PUHCA ปรับกลับมาและว่าถ้ามันถูกยกเลิกเขาจะลงทุน 10000000000 $ 15 $ พันล้านดอลลาร์ในสาธารณูปโภคไฟฟ้า industry.30
PacifiCorp
สำหรับหลายปีที่ผ่านมาเบิร์กเชียร์แฮธาเวย์ได้รับการประสบความสำเร็จในการระบุโอกาสการเข้าซื้อกิจการที่น่าสนใจ . ในปี 2001 บัฟเฟประเด็นบนหัวในจดหมายประจำปีของเขาให้ผู้ถือหุ้น:
บางปีหลังดี $ 10,000,000 ความคิดที่จะทำสิ่งมหัศจรรย์สำหรับเรา
(เราเป็นสักขีพยานในการลงทุนในวอชิงตันโพสต์ในปี1973 หรือในปี 1976 GEICO) วันนี้การรวมกันของสิบความคิดดังกล่าวและสามในค่าของแต่ละคนจะเพิ่มขึ้นสุทธิมูลค่าของเบิร์กเชียร์เพียง¼ 1% เราจำเป็นต้องมี "ช้าง" เพื่อทำกำไรอย่างมีนัยสำคัญในขณะนี้และพวกเขาจะยากที่จะfind.31 2004 โดยการค้นหาของเบิร์กเชียร์ไร้ผลสำหรับ "ช้าง" ก็เริ่มที่จะใช้โทร ในจดหมายประจำปีของเขาในปีที่บัฟเฟตเสียใจล้มเหลวที่จะทำการใด ๆ การเข้าซื้อกิจการหลายพันล้านดอลลาร์และเขาคร่ำครวญดุลเงินสดขนาดใหญ่เบิร์กเชียร์ที่ได้รับการสะสมตั้งแต่ปี 2002 "เราไม่ได้สนุกกับการนั่งอยู่บน $ 43000000000 ของรายการเทียบเท่าเงินสดที่มีรายได้เล็ก ๆ น้อย ๆ ผลตอบแทนที่ "บัฟเฟตกล่าวว่า "สิ่งที่ชาร์ลี[มังเกอร์] และฉันต้องการการกระทำเล็ก ๆ น้อย ๆ ในขณะนี้คือ." 32

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เบิร์กเชียร์ แฮธอะเวย์ก็ถือหุ้นใหญ่ใน midamerican เมื่อ 14 มีนาคม 2000 , กับ $ 1.24 พันล้านลงทุนในหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิ์แปลงสภาพ nondividend จ่าย stock.28 การลงทุนนี้ทำให้เบิร์กไชร์ ประมาณ 9.7% โหวตความสนใจและความสนใจทางเศรษฐกิจ 76% ใน midamerican . " แม้จะมีข้อจำกัดกฎระเบียบมากมายในอุตสาหกรรมยูทิลิตี้มันเป็นไปได้ที่เราจะผูกพันเพิ่มเติมในฟิลด์ " บัฟเฟตต์กล่าวว่าในเวลาที่ " ถ้าเราทำ เงินอาจจะขนาดใหญ่ . " 29 ต่อมาในเดือนมีนาคม 2002 , เบิร์กไชร์ ได้รับของ midamerican รถเปิดประทุนของหุ้นอีก 6.7 ล้านหุ้นสำหรับ $ 402 ล้านบาท ให้เบอร์กเป็น 9.9% โหวตความสนใจและ 83.7 % เศรษฐกิจ ดอกเบี้ย ในส่วนของ midamerican ( 805% เมื่อเจือจางพื้นฐาน ) .
ที่เวลาของ Berkshire เริ่มต้นการลงทุนใน midamerican ตรงที่อธิบายว่า กิจการในอุตสาหกรรมไฟฟ้า สาธารณูปโภคมีความซับซ้อนโดยความหลากหลายของกฎระเบียบ รวมถึงสาธารณูปโภค บริษัท โฮลดิ้งของพระราชบัญญัติ 2478 ( puhca )ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อป้องกันกลุ่มจากการเป็นเจ้าของสาธารณูปโภคและเป็นอุปสรรคต่อการพัฒนาของสาธารณูปโภคแห่งชาติขนาดใหญ่ที่ควบคุมไม่สามารถควบคุมได้ ระเบียบนี้ทำให้มันเป็นชุดโครงสร้างการลงทุนใน midamerican เช่นว่านั้นจะไม่มีการควบคุมการลงคะแนน บัฟเฟต เคยบอกว่า เขาอยากให้มี puhca ปรับกลับ( that อยู่ it สำหรับเศษ he ทันที invest อง 10 billion to อง 15 billion และใคร electric utility ใน
pacificorp
for the เราเติม berkshire บัณฑิต had been ราวกับว่า in identifying opportunities acquisition attractive . ในปี 2001 , Buffett ตอบปัญหาโดยในจดหมายประจำปีของเขาให้ผู้ถือหุ้น :
ย้อนไปหลายปีดี $ 10 ล้านความคิดสามารถทำสิ่งมหัศจรรย์สำหรับเรา ( พยานของเรา
การลงทุนในวอชิงตันโพสต์ใน 1973 หรือ Geico ในปี 1976 ) วันนี้ , การรวมกันของความคิดดังกล่าว
สิบสามในมูลค่าของแต่ละ จะเพิ่มมูลค่าของเบิร์กไชร์ โดย¼สุทธิ
เพียง 1 % เราต้องการ " ช้าง " จะทำอย่างไร
ตอนนี้และพวกเขาจะยากที่จะหา
31 โดยปี 2004เบิร์กไชร์ ก็ไร้ผลการค้นหา " ช้าง " ได้เริ่มที่จะใช้โทรของ . ในจดหมายประจำปีที่ปี Buffett คร่ำครวญความล้มเหลวที่จะทำให้การซื้อใด ๆทรัพย์สินหลายล้านดอลลาร์ของเขา และเขา bemoaned Berkshire ของดุลเงินสดขนาดใหญ่ที่ถูกสะสมตั้งแต่ปี 2002 " we don 't enjoy พยายาม on อง 43 billion ของ cash equivalents that are earning returns paltry , " Priscilla ใน " สิ่งที่ชาร์ลี
[ มังเงอร์ ] และฉันต้องการจะทำตอนนี้ " 32