Hypothesis developmentThe existence

Hypothesis development
The existence of a cross-acceleration provision can affect the value of the combined debt claims on the borrower by
increasing the likelihood of cascading defaults that result in the borrower’s liquidation. When borrowers are worth more in
liquidation than as a going concern, cross-acceleration provisions can potentially result in value increasing liquidation.
That is, when a firm with a low ratio of going concern to liquidation value defaults on their bank debt, the cascading
defaults associated with cross-acceleration provisions will likely result in a value increasing liquidation (see Ex. 1 in Panel A of
Appendix A).
For borrowers with a going concern value in excess of their liquidation value, the cascading defaults that can result
from cross-acceleration provisions can result in a value decreasing liquidation. That is, if it is in the bank’s best interest to
demand early repayment despite the decrease in overall borrower value that results from liquidating a firm with a higher
going concern value, then the cross-accelerating provision increases the costs associated with technical default of their
financial covenants. (See Ex. 3 of Panel A of Appendix A.)
Even in the absence of a differential between the expected liquidation and going concern value, the relative benefit of
liquidation caused by cross-acceleration provisions will differ for public debt holders based on the risk associated with the
borrower’s going concern value, since the value of upside potential is shared with equity holders. (See Panel B of Appendix A).

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

การพัฒนาสมมติฐานการดำรงอยู่ของส่วนสำรองข้ามเร่งมีผลต่อค่าของการเรียกร้องหนี้รวมบนผู้กู้โดยเพิ่มโอกาสของการเริ่มต้นที่เกี่ยวข้องที่ส่งผลให้ผู้กู้ชำระ เมื่อผู้กู้มีค่ามากในเลิกกิจการกว่าเนื่อง เร่งข้ามบทบัญญัติสามารถส่งผลในการเพิ่มชำระค่าคือ เมื่อ firm ด้วยอัตราต่ำที่จะกังวลไปชำระค่าเริ่มต้นบนหนี้สินธนาคาร การซ้อนเริ่มต้นที่เกี่ยวข้องกับผลน่าจะเร่งข้ามบัญญัติค่าชำระที่เพิ่มขึ้น (ดูเช่น 1 ในแผงที่ A ของภาคผนวก A)สำหรับผู้กู้ที่มีค่าความกังวลไปเกินค่าของเลิกกิจการ ค่าเริ่มต้นที่เกี่ยวข้องที่อาจส่งผลจากการเร่งข้ามอาจส่งผลให้ค่าลดเลิก คือ ถ้าเป็นใน ของดีสนใจการต้องชำระก่อนแม้ มีการลดลงของผู้กู้โดยรวมค่าที่เป็นผลลัพธ์จาก liquidating firm กับสูงขึ้นไปกังวลค่า แล้วการข้ามเร่งให้เพิ่มต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับทางเทคนิคเริ่มต้นของพวกเขาพันธสัญญาทางการเงิน (ดูเช่น 3 ของแผงที่ A ของภาคผนวกก.)แม้ในกรณีที่ไม่ต่างระหว่างชำระบัญชีที่คาดไว้และค่าไปกังวล ประโยชน์สัมพัทธ์ของเกิดจากบทบัญญัติข้ามเร่งชำระจะแตกต่างกันสำหรับหนี้สาธารณะตามความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการผู้กู้ของไปกังวลค่า เนื่องจากค่าของคว่ำศักยภาพร่วมกับผู้ถือหุ้น (ดูแผง B ของภาคผนวก A)

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การพัฒนาสมมติฐาน
การดำรงอยู่ของบทบัญญัติข้ามเร่งสามารถส่งผลกระทบต่อมูลค่าของการเรียกร้องหนี้รวมเกี่ยวกับผู้กู้โดยการ
เพิ่มโอกาสของการเริ่มต้นซ้อนที่มีผลในการชำระหนี้ของผู้กู้ เมื่อผู้กู้มีความคุ้มค่ามากขึ้นในการ
ชำระหนี้มากกว่าที่จะเป็นความกังวลที่จะนำบทบัญญัติข้ามเร่งอาจจะส่งผลในการเพิ่มมูลค่าการชำระบัญชี.
นั่นคือเมื่อ RM Fi ที่มีอัตราต่ำที่จะกังวลเกี่ยวกับค่าเริ่มต้นค่าชำระหนี้เกี่ยวกับหนี้ธนาคารของพวกเขาซ้อน
ค่าเริ่มต้น ที่เกี่ยวข้องกับบทบัญญัติข้ามเร่งมีแนวโน้มที่จะส่งผลในการเพิ่มมูลค่าการชำระบัญชี (ดู Ex. 1 ในแผงของ
ภาคผนวก A).
สำหรับผู้กู้ที่มีค่าความกังวลไปในส่วนที่เกินจากมูลค่าการชำระบัญชีของพวกเขาเริ่มต้น Cascading ที่สามารถส่งผลให้เกิด
จากการข้าม บทบัญญัติอัตราเร่งที่สามารถส่งผลในการลดมูลค่าการชำระบัญชี นั่นคือถ้ามันอยู่ในความสนใจที่ดีที่สุดของธนาคารในการ
เรียกร้องการชำระคืนต้นแม้จะมีการลดลงของมูลค่ากู้โดยรวมที่เกิดจากการชำระบัญชี RM Fi ที่มีสูงกว่า
ค่าความกังวลไปแล้วข้ามเร่งจัดหาเพิ่มค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเริ่มต้นเทคนิคของพวกเขา
พันธสัญญาทางการเงิน (ดู Ex. 3 จากแผงของภาคผนวก)
แม้ในกรณีที่ไม่มีค่าระหว่างการชำระบัญชีและคาดว่าจะมีมูลค่าความกังวลที่ญาติ Bene Fi T ของ
การชำระหนี้ที่เกิดจากบทบัญญัติข้ามเร่งความเร็วจะแตกต่างกันสำหรับผู้ถือหนี้สาธารณะอยู่บนพื้นฐานของความเสี่ยง ที่เกี่ยวข้องกับ
ผู้กู้จะคุ้มค่ากังวลเนื่องจากมูลค่าของศักยภาพที่มีการใช้ร่วมกันกับผู้ถือหุ้น (ดูที่แผง B ของภาคผนวก A)