If institutional investors influenc

If institutional investors influence their portfolio firms’ executive pay practices through
investing and trading decisions, the differences across the three types of institutional investors
in terms of investment horizon likely influence the firms’ choice of performance measures in
determining cash compensation (e.g., salary plus bonus). Specifically, I hypothesize that to the
extent that institutions with a long investment horizon hold more shares, the board is likely to incorporate more long-term and forward-looking performance measures (e.g., stock returns) in
determining CEO cash compensation. Since the information set reflected in prices contains
information about future earnings changes (i.e., prices lead earnings), change in stock price is
a more forward-looking measure than accounting earnings that incorporates the information
reflected in price changes with a lag (e.g., potential benefits from R&D spending in year t will
be reflected in current stock returns since it provides information on a firm’s future cash
generating-ability, but not reflected in contemporaneous earnings). Thus, long-term focused
investors such as dedicated investors or quasi-indexers are likely to exhibit a preference for
evaluating and rewarding CEOs based on forward-looking stock returns rather than backward looking
accounting earnings (Dikolli et al. 2004).

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ถ้านักลงทุนสถาบันมีอิทธิพลต่อการปฏิบัติการบริหารค่าจ้างบริษัทผลงานของพวกเขาผ่านลงทุนและการค้าตัดสินใจ ความแตกต่างระหว่างทั้งสามชนิดของนักลงทุนสถาบันในแง่ของการลงทุน ฟ้าน่าจะมีอิทธิพลต่อทางเลือกของบริษัทวัดประสิทธิภาพในกำหนดค่าตอบแทนเงินสด (เช่น เงินเดือนบวกโบนัส) โดยเฉพาะ ฉัน hypothesize ที่ที่สถาบัน มีฟ้าลงทุนยาวถือหุ้นเพิ่มเติมขอบเขต คณะกรรมการจะรวบรวมขึ้นระยะยาว และจากวัด (เช่น หุ้นคืน) ในกำหนดค่าตอบแทนเงินสดซีอีโอ เนื่องจากประกอบด้วยข้อมูลการตั้งค่าในราคาข้อมูลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของรายได้ในอนาคต (เช่น ราคาทำกำไร), มีการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นวัดเพิ่มเติมจากกว่าบัญชีกำไรที่ประกอบด้วยข้อมูลในราคาที่เปลี่ยนแปลงกับช่วงห่าง (เช่น ผลประโยชน์ที่เกิดจาก R & D ที่ใช้จ่ายในปี t จะมีผลในการส่งคืนหุ้นที่ปัจจุบันเนื่องจากให้ข้อมูลเงินสดในอนาคตของบริษัทสามารถสร้าง แต่กำไรไม่สะท้อนใน contemporaneous) ดังนั้น ระยะยาวเน้นนักลงทุนเช่นลงทุนทุ่มเทหรือ indexers quasi-มักจะแสดงค่าสำหรับประเมิน และให้รางวัลตามหุ้นจาก CEOs กลับแทนที่จะมองย้อนหลังบัญชีรายได้ (Dikolli et al. 2004)

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

หากนักลงทุนสถาบันที่มีอิทธิพลต่อผลงานของ บริษัท ที่ปฏิบัติจ่ายผ่านผู้บริหาร
การลงทุนและการตัดสินใจซื้อขายความแตกต่างในสามประเภทของนักลงทุนสถาบัน
ในแง่ของการลงทุนมีแนวโน้มที่มีอิทธิพลต่อ บริษัท 'ทางเลือกของการวัดผลการปฏิบัติงานใน
การกำหนดค่าตอบแทนเป็นเงินสด (เช่นเงินเดือนบวกโบนัส ) โดยเฉพาะฉันจะตั้งสมมติฐานว่า
เท่าที่สถาบันที่มีเงินลงทุนระยะขอบฟ้าถือหุ้นมากขึ้นคณะกรรมการจะมีแนวโน้มที่จะรวมในระยะยาวมากขึ้นและมองไปข้างหน้าวัดผลการปฏิบัติงาน (เช่นผลตอบแทนหุ้น) ใน
การกำหนดค่าตอบแทนประธานเจ้าหน้าที่บริหารเงินสด ตั้งแต่ชุดข้อมูลที่สะท้อนให้เห็นในราคาที่มี
ข้อมูลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของรายได้ในอนาคต (เช่นราคานำรายได้) การเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นเป็น
ตัวชี้วัดอื่น ๆ ที่เป็นการคาดการณ์ผลประกอบการกว่าบัญชีที่รวมเอาข้อมูลที่
สะท้อนให้เห็นในการเปลี่ยนแปลงราคาที่มีความล่าช้า (เช่นที่มีศักยภาพ ได้รับประโยชน์จากการวิจัยและพัฒนาการใช้จ่ายในปีที่ t จะ
ได้รับผลตอบแทนที่สะท้อนให้เห็นในสต็อกในปัจจุบันเพราะมันให้ข้อมูลเกี่ยวกับเงินสดในอนาคตของ บริษัท
ที่ก่อให้เกิดความสามารถ แต่ไม่ได้สะท้อนให้เห็นในผลประกอบการสมัย) ดังนั้นในระยะยาวที่มุ่งเน้นการ
ลงทุนดังกล่าวขณะที่นักลงทุนทุ่มเทหรือเสมือน indexers มีแนวโน้มที่จะแสดงการตั้งค่าสำหรับ
การประเมินและซีอีโอที่คุ้มค่าขึ้นอยู่กับการคาดการณ์ล่วงหน้าหุ้นผลตอบแทนมากกว่าการมองย้อนกลับ
กำไรทางบัญชี (Dikolli et al. 2004)

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ถ้านักลงทุนสถาบันต่อผลงานของตนเอง ผู้บริหารของ บริษัท ที่จ่ายการปฏิบัติผ่าน
การลงทุนและการตัดสินใจซื้อขาย ความแตกต่างทั้งสามชนิดของ
นักลงทุนสถาบันในแง่ของขอบฟ้าการลงทุนของบริษัทอาจมีอิทธิพลต่อทางเลือกของการปฏิบัติมาตรการ
กำหนดชดเชยเงินสด ( เช่น เงินเดือน + โบนัส ) โดยเฉพาะ ฉันพบว่า
ขอบเขตที่สถาบันที่มีขอบฟ้าการลงทุนยาวถือหุ้นมากขึ้น คณะกรรมการน่าจะรวมระยะยาวมากขึ้น และดำเนินมาตรการการปฏิบัติงาน ( เช่น หุ้นกลับ )
กำหนดชดเชยเงินสด ) ตั้งแต่ชุดข้อมูลสะท้อนให้เห็นในราคาที่มีการเปลี่ยนแปลง
ข้อมูลเกี่ยวกับรายได้ในอนาคต ( เช่น ราคา นำรายได้ ) , การเปลี่ยนแปลงราคาหุ้น
เพิ่มเติมโดยวัดกว่าบัญชีรายได้ที่ประกอบด้วยข้อมูลที่สะท้อนให้เห็นในการเปลี่ยนแปลงราคา
มีความล่าช้า เช่น ผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจาก R & D ใช้ในปีจะ
มีผลในผลตอบแทนของหุ้นในปัจจุบัน เพราะให้ข้อมูลเกี่ยวกับ บริษัท อนาคตสด
สร้างความสามารถ แต่ไม่มีผลในรายได้ซึ่งเกิดขึ้นในสมัยเดียวกัน ) ดังนั้นในระยะยาวโฟกัส
นักลงทุน เช่น โดยเฉพาะนักลงทุน หรือกึ่งดัชนีมีแนวโน้มที่จะแสดงการตั้งค่าสำหรับการประเมินและให้รางวัล
ซีอีโอตามโดยผลตอบแทนของหุ้นมากกว่าถอยหลังมอง
กำไรทางบัญชี ( dikolli et al . 2004 )