We begin our examination of the det

We begin our examination of the determinants of cash holdings by focusing on
the question of whether managerial ownership and the characteristics of board structure
and ultimate controllers of firms affect cash levels. To do so, we estimate a crosssectional
cash model using the average values of each of the firm characteristics
(except variability and ownership variables) over four years in an attempt to mitigate
problems that might arise due to short-term fluctuations or extreme values in one
year. We measure cash holdings (the dependent variable) in 1999 and the explanatory
variables over the period 1995–1998. Using past values also reduces the likelihood
of observed relations reflecting the effects of cash holdings on firm-specific
factors (see also Rajan and Zingales, 1995, for a similar methodology). Ownership
variables are measured in 1997. Given that equity ownership structure of firms in
a country is relatively stable over a certain period of time, we do not expect that measuring
ownership characteristics in a single year would yield a significant bias in our
results (see also La Porta et al., 2002, among others).

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราเริ่มสอบของดีเทอร์มิแนนต์ของถือครองเงินสดของเรา โดยเน้นคำถามที่ว่าเป็นเจ้าของบริหารจัดการและลักษณะของบอร์ดโครงสร้างและตัวที่ดีที่สุดของบริษัทที่มีผลกระทบต่อระดับเงินสด ดัง เราคาดการ crosssectionalรูปแบบเงินสดโดยใช้ค่าเฉลี่ยของแต่ละลักษณะของบริษัท(ยกเว้นตัวแปรความแปรผันและความเป็นเจ้าของ) กว่าสี่ปีในความพยายามที่จะบรรเทาปัญหาที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากความผันผวนระยะสั้นหรือค่ามากในปี เราวัดถือเงินสด (ตัวแปรขึ้นอยู่กับ) ในปี 1999 และการอธิบายตัวแปรช่วง 1995-1998 ใช้เลยค่ายังช่วยลดโอกาสสังเกตความสัมพันธ์ของผลของการถือครองเงินสดในบริษัทเฉพาะที่สะท้อนให้เห็นถึงปัจจัย (ดูระจันและ Zingales, 1995 สำหรับวิธีคล้ายกัน) ความเป็นเจ้าของตัวแปรที่วัดในปี 1997 กำหนดโครงสร้างที่เป็นเจ้าของหุ้นของบริษัทในประเทศจะค่อนข้างมีเสถียรภาพมากกว่าระยะเวลา เราไม่หวังที่วัดลักษณะความเป็นเจ้าของในปีเดียวจะผลตอบแทนความโน้มเอียงที่สำคัญในของเราผลลัพธ์ (ดูลาปอตาและ al., 2002 หมู่คนอื่น ๆ)

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราจะเริ่มสอบของปัจจัยของผู้ถือเงินสด โดยเน้น
คำถามว่ากรรมสิทธิ์การบริหารและลักษณะของโครงสร้างของคณะกรรมการและสุดยอด
ควบคุมเงินสดบริษัทมีผลต่อระดับ ให้เราประเมินรูปแบบเงินสด crosssectional
โดยใช้ค่าเฉลี่ยของแต่ละบริษัทลักษณะ
( ยกเว้นตัวแปรที่แปรปรวนและความเป็นเจ้าของ ) กว่าสี่ปีในความพยายามที่จะลด
ปัญหาที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงระยะสั้นหรือค่ามากในหนึ่ง
ปี เราวัดเงินสด HOLDINGS ( ตัวแปรตาม ) ในปี 1999 และตัวแปรอธิบาย
ช่วงปี 1995 - 1998 โดยใช้ค่าที่ผ่านมาก็ช่วยลดโอกาส
สังเกตความสัมพันธ์ที่สะท้อนให้เห็นถึงผลของการถือครองเงินสดใน บริษัท เฉพาะปัจจัย
( เห็นราชันย์ zingales และ 2538 สำหรับวิธีการที่คล้ายกัน ) ตัวแปรความเป็นเจ้าของ
ที่วัดใน 1997 ที่ได้รับทุนโครงสร้างความเป็นเจ้าของของ บริษัท ในประเทศที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพมากกว่า
ระยะเวลา เราไม่ได้คาดหวังว่าวัด
ความเป็นเจ้าของลักษณะภายในปีเดียว จะให้ผลเป็นอคติที่สําคัญในผลของเรา
( เห็น La Porta et al . , 2002 , หมู่คนอื่น ๆ )