Firms with more excess cash have hi

Firms with more excess cash have higher capital expenditures, and spend more on acquisitions, even when they have poor investment opportunities. To investigate further the relation between excess cash and investment, we add
excess cash to traditional investment equations. Table 8 reports such investment equations for firms in our sample. We find that, after controlling for the determinants of investment, it is still the case that greater excess cash leads firms to invest more, whether they have good investment opportunities or not. At the same time, however, it appears that the impact of excess cash on investment is significantly smaller for positive excess cash than negative excess cash. In other
words, negative excess cash reduces investment more than positive excess cash increases investment. This relation could be viewed as evidence for credit
constraints of the type discussed in Fazzari, Hubbard and Petersen (1988).
Overall, the results suggest that the propensity to spend positive excess cash is
small. Table 8 also provides no evidence to support the view that it takes time
for excess cash to a!ect investment, since most of the e!ect seems to take place
within one year.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

บริษัท มีเงินสดมากเกินมีค่าใช้จ่ายทุนสูง และใช้มากซื้อ แม้ว่าพวกเขามีโอกาสลงทุนต่ำ การตรวจสอบเพิ่มเติมความสัมพันธ์ระหว่างเงินสดส่วนเกินและการลงทุน เราเพิ่มเงินสดส่วนเกินไปลงทุนแบบสมการ ตาราง 8 รายงานสมการดังกล่าวลงทุนในบริษัทในตัวอย่างของเรา เราพบว่า หลังจากการควบคุมสำหรับดีเทอร์มิแนนต์ของการลงทุน ยังกรณีที่เงินสดส่วนเกินมากกว่าเป้าหมายบริษัทจะลงทุนมากขึ้น ไม่ว่าพวกเขามีโอกาสลงทุนที่ดี หรือไม่ ในเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ปรากฏว่าผลกระทบของเงินสดส่วนเกินการลงทุนอย่างมีนัยสำคัญน้อยบวกเงินสดที่เกินกว่าเงินสดส่วนเกินลบ ในที่อื่น ๆคำ เงินสดส่วนเกินลบลดลงทุนมากกว่าบวกเงินสดส่วนเกินเพิ่มการลงทุน ความสัมพันธ์นี้สามารถใช้เป็นหลักฐานในการเครดิตข้อจำกัดของชนิดที่กล่าวถึง ใน Fazzari, Hubbard Petersen (1988)โดยรวม ผลแนะนำว่า เป็นสิ่งที่ต้องใช้เงินสดส่วนเกินบวกขนาดเล็ก ตาราง 8 แสดงยังไม่ปรากฏหลักฐานสนับสนุนมุมมองที่ใช้เวลาเงินสดส่วนเกินไปเป็น! ลงทุน ect เนื่องจากส่วนใหญ่ของอี! ect น่าจะ ทำได้ภายในหนึ่งปี

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บริษัท ที่มีเงินสดส่วนเกินมากขึ้นมีการใช้จ่ายทุนสูงขึ้นและการใช้จ่ายมากขึ้นในการเข้าซื้อกิจการแม้ในขณะที่พวกเขามีโอกาสในการลงทุนที่น่าสงสาร เพื่อตรวจสอบต่อไปความสัมพันธ์ระหว่างเงินสดส่วนเกินและการลงทุนที่เราเพิ่ม
เงินสดส่วนเกินสมการลงทุนแบบดั้งเดิม ตารางที่ 8 รายงานสมการลงทุนดังกล่าวให้กับ บริษัท ในกลุ่มตัวอย่างของเรา เราพบว่าหลังจากการควบคุมปัจจัยการลงทุนก็ยังคงเป็นกรณีที่เงินสดส่วนเกินมากขึ้นนำไปสู่ ​​บริษัท ที่จะลงทุนมากขึ้นไม่ว่าจะมีโอกาสในการลงทุนที่ดีหรือไม่ ในเวลาเดียวกัน แต่ปรากฏว่าผลกระทบของเงินสดส่วนเกินจากการลงทุนอย่างมีนัยสำคัญที่มีขนาดเล็กเป็นเงินสดส่วนเกินในเชิงบวกมากกว่าเชิงลบเงินสดส่วนเกิน ในอื่น ๆ
คำเงินสดส่วนเกินลดการลงทุนในเชิงลบมากกว่าบวกเงินสดส่วนเกินการลงทุนเพิ่มขึ้น ความสัมพันธ์นี้อาจจะมองว่าเป็นหลักฐานเครดิต
จำกัด ของประเภทที่กล่าวถึงใน Fazzari ฮับบาร์ดและปีเตอร์ (1988).
โดยรวมแล้วผลการชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มที่จะใช้จ่ายเงินส่วนเกินในเชิงบวกคือ
มีขนาดเล็ก ตารางที่ 8 นอกจากนี้ยังมีหลักฐานที่จะสนับสนุนมุมมองว่ามันต้องใช้เวลา
เป็นเงินสดส่วนเกินที่จะลงทุน ect! เนื่องจากส่วนใหญ่ของ e! ect ดูเหมือนว่าจะใช้สถานที่
ภายในหนึ่งปี

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บริษัทที่มีเงินสดส่วนเกินมากขึ้นสูงกว่า รายจ่ายลงทุน และใช้จ่ายมากขึ้นในการซื้อ เมื่อพวกเขามีโอกาสการลงทุนที่ไม่ดี เพื่อศึกษาเพิ่มเติมเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างเงินสดส่วนเกิน และการลงทุน เราเพิ่ม
เงินสดส่วนเกินของสมการการลงทุนแบบดั้งเดิม ตารางที่ 8 รายงานเช่นการลงทุนสมการสำหรับ บริษัท ในตัวอย่างของเรา เราพบว่าหลังจากควบคุมปัจจัยของการลงทุน ยังคงเป็นกรณีที่ยิ่งใหญ่เกินเงินสดนำบริษัทที่จะลงทุนเพิ่มเติม ว่าพวกเขามีการลงทุนที่ดีหรือไม่ ใน เวลา เดียวกัน แต่ปรากฎว่าผลกระทบของเงินสดส่วนเกินในการลงทุนเป็นอย่างมากที่มีขนาดเล็กสำหรับเงินสดส่วนเกินบวกมากกว่าลบส่วนเกินเป็นเงินสด ในคำอื่น ๆ
,ลบมากกว่าบวกการลงทุนเงินสดส่วนเกินลดส่วนเกินเป็นเงินสดเพิ่มการลงทุน ความสัมพันธ์นี้อาจถูกมองว่าเป็นหลักฐานสำหรับเครดิต
ข้อจำกัดของชนิดที่กล่าวถึงใน fazzari ฮับบาร์ด , และ ปีเตอร์เซน ( 1988 ) .
โดยรวม พบว่า ความโน้มเอียงที่จะใช้จ่ายเงินสดส่วนเกินเป็นบวก
ขนาดเล็ก ตารางที่ 8 ยังให้หลักฐานที่จะสนับสนุนมุมมองที่ใช้เวลา
ประมาณเงินสด ! การลงทุน ฯลฯ เนื่องจากส่วนใหญ่ของ E ! ไม่มีใครดูเหมือนว่าจะใช้สถานที่
ภายในหนึ่งปี