The ability of a V/P ratio to predi

The ability of a V/P ratio to predict cross-sectional returns has been confirmed by
other studies. For example, Herzberg (1998) shows the Frankel and Lee (1998) results
can be improved using somewhat more refined model estimation procedures. Dechow
et al. (1999) implements the RIM using a number of different time-series models for
predicting future ROEs. They also find that a V/P ratio estimated in this manner predicts
cross-sectional returns. In both studies, firms with higher (lower) V/P ratios earn
higher (lower) future returns, particularly over horizons of three to five years.
Lee et al. (1999) examine the question of how value estimates based on accounting
numbers should be evaluated when the stock market price itself is also a noisy measure
for the true intrinsic value. Rather than assuming price is always equal to intrinsic
value, they model price and value as a cointegrated system—in other words, both the
observed price and the accountant's estimate of value are constantly converging to the
true (but unobservable) intrinsic value. They show that in this framework, under fairly
general conditions, better value estimates will not only be more correlated with contemporaneous
returns, but will also yield better predictions of future returns. The authors
compute a RIM-based value estimate for the 30 stocks in the Dow Jones Industrial
Average (DJIA). They find that an aggregate V/P ratio for the 30 Dow stocks has
significant predictive power for overall market returns in the U.S.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ได้รับการยืนยันความเป็นอัตราส่วนของ V/P ทำนายกลับเหลวโดยการศึกษาอื่น ๆ ตัวอย่าง Herzberg (1998) แสดงผล (1998) Frankel และลีสามารถปรับปรุงโดยใช้ขั้นตอนการประเมินรุ่นบริสุทธิ์ค่อนข้างมาก Dechowริมใช้เวลาชุดรูปแบบที่แตกต่างกันสำหรับใช้ et al. (1999)คาดการณ์ในอนาคต ROEs นอกจากนี้ยังพบว่า ทำนายอัตราส่วนของ V/P ที่ประเมินในลักษณะนี้กลับเหลว บริษัท มีอัตราส่วน V/P (ล่าง) สูงกว่ารายได้ในทั้งสองการศึกษาอนาคต (ล่าง) สูงกลับ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกว่าฮอลิซันส์สามถึงห้าปีลีเอส al. (1999) ตรวจสอบคำถามที่ว่ามูลค่าตามบัญชีการประเมินควรประเมินตัวเลขเมื่อราคาหุ้นนั้นเป็นการวัดเสียงดังสำหรับค่า intrinsic จริง แทนที่สมมติว่า ราคาจะเท่ากับ intrinsicค่า พวกเขารูปแบบราคาและมูลค่าเป็นระบบ cointegrated — ในคำอื่น ๆ ทั้งนี้ราคาสังเกตและประเมินมูลค่าของบัญชีได้ตลอดเวลาบรรจบกับจริงค่า intrinsic (unobservable แต่) พวกเขาแสดงที่ในกรอบนี้ ภายใต้ค่อนข้างสภาพทั่วไป การประเมินมูลค่าที่ดีจะไม่เฉพาะจะเพิ่มเติม correlated กับ contemporaneousส่งกลับ แต่ยังจะได้ดีกว่าการคาดคะเนของผลตอบแทนในอนาคต ผู้เขียนคำนวณการประเมินค่าตามริมสำหรับหุ้น 30 ในดาวโจนส์อุตสาหกรรมค่าเฉลี่ย (DJIA) พวกเขาพบว่า ที่อัตราส่วน V/P รวมสำหรับหุ้นดาว 30 มีส่งกลับพลังงานสำคัญคาดการณ์ตลาดรวมในสหรัฐอเมริกา

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ความสามารถของอัตราส่วน V / P
ที่จะคาดการณ์ผลตอบแทนที่ตัดได้รับการยืนยันจากการศึกษาอื่นๆ ยกตัวอย่างเช่น Herzberg (1998) แสดงให้เห็นถึงแฟรงเคิลและลี (1998)
ผลได้ดีขึ้นโดยใช้แบบจำลองค่อนข้างกลั่นมากขึ้นขั้นตอนการประมาณค่า Dechow
et al, (1999) ดำเนินการ RIM
ใช้หลายรูปแบบชุดเวลาที่แตกต่างกันสำหรับการคาดการณ์ในอนาคตRoes นอกจากนี้ยังพบว่า V /
อัตราส่วนประมาณในลักษณะนี้คาดการณ์ผลตอบแทนที่ตัดขวาง ในการศึกษาทั้งสอง บริษัท ที่มีสูงกว่า (ต่ำกว่า) V / อัตราส่วน P
ได้รับสูงกว่า(ต่ำกว่า) ผลตอบแทนในอนาคตโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงขอบเขตอันไกลโพ้นของสามถึงห้าปี.
ลี et al, (1999) ตรวจสอบคำถามของวิธีการประมาณการค่าขึ้นอยู่กับบัญชีหมายเลขควรได้รับการประเมินเมื่อราคาหุ้นในตลาดของตัวเองนอกจากนี้ยังเป็นวัดที่มีเสียงดังสำหรับคุณค่าที่แท้จริง แทนที่จะสมมติว่าราคาอยู่เสมอที่แท้จริงเท่ากับค่าที่พวกเขารูปแบบราคาและความคุ้มค่าเป็นระบบใน cointegrated คำอื่น ๆ ทั้งราคาที่สังเกตและประมาณการบัญชีของค่าที่มีอย่างต่อเนื่องมาบรรจบกับความจริง(แต่สำรวจ) มูลค่าที่แท้จริง พวกเขาแสดงให้เห็นว่าในกรอบนี้เป็นธรรมภายใต้เงื่อนไขโดยทั่วไปดีกว่าประมาณการค่าจะไม่เพียงแต่จะมีมากขึ้นความสัมพันธ์กับสมัยผลตอบแทนแต่ยังจะให้ผลผลิตที่ดีขึ้นของการคาดการณ์ผลตอบแทนในอนาคต ผู้เขียนคำนวณราคา RIM ที่ใช้สำหรับ 30 หุ้นในอุตสาหกรรมดาวโจนส์เฉลี่ย(DJIA) พวกเขาพบว่าการรวม V / อัตราส่วน P สำหรับหุ้นดาวโจนส์ 30 มีอำนาจในการพยากรณ์ที่สำคัญสำหรับผลตอบแทนของตลาดโดยรวมในสหรัฐ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ความสามารถของ v / P ratio ทำนายค่าภาคตัดขวางได้รับการยืนยันโดย
การศึกษาอื่น ๆ ตัวอย่างเช่น ใน ( 1998 ) แสดง แฟรงเคล และ ลี ( 2541 ) ผล
สามารถปรับปรุงการใช้ค่อนข้างมากขึ้นการกลั่นแบบประมาณการ dechow
et al . ( 1999 ) ใช้ขอบโดยใช้หมายเลขของรูปแบบอนุกรมเวลาที่แตกต่างกันสำหรับละมั่ง
ทำนายอนาคตทำไมไม่มี also that a v / p ผู้ซื้อ estimated อุปกรณ์คอมพิวเตอร์ this predicts
returns ZhangLong ใน ในการศึกษา , บริษัท ที่มีสูงกว่า ( ล่าง ) v / P อัตราส่วนที่สูง ( ล่าง ) จะได้รับ
ในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านขอบเขตสามถึงห้าปี .
ลี et al . ( 1999 ) ตรวจสอบคำถามของวิธีการประเมินมูลค่าตามบัญชี
ตัวเลขควรได้รับการประเมินเมื่อราคาหุ้นในตลาดก็ยังอึกทึกวัด
สำหรับคุณค่าที่แท้จริง แทนที่จะคิดว่าราคาก็เท่ากับคุณค่า
, พวกเขารูปแบบราคาและคุณค่าในฐานะ cointegrated ระบบในคำอื่น ๆทั้ง
สังเกตราคาและนักบัญชีประมาณการมูลค่าตลอดเวลาบรรจบกับ
จริง ( แต่ unobservable ) มูลค่าที่แท้จริงพวกเขาแสดงให้เห็นว่าในกรอบนี้ ภายใต้เงื่อนไขที่ค่อนข้าง
ทั่วไปดีกว่าค่าประมาณการจะไม่เพียง แต่จะมีความสัมพันธ์กับผลตอบแทนซึ่งเกิดขึ้นในสมัยเดียวกัน
แต่จะให้ผลการทำนายที่ดีกว่าผลตอบแทนในอนาคต ผู้เขียนคำนวณตามค่า
ขอบประมาณ 30 หุ้น Dow Jones Industrial เฉลี่ย
( DJIA ) พวกเขาพบว่า การรวม v / P ratio สำหรับหุ้นได้
30 ดาวความสามารถที่สำคัญสำหรับตลาดโดยรวมผลตอบแทนในสหรัฐอเมริกา