Ours is the first study to directly

Ours is the first study to directly examine the costs of private transparency. More precisely, we examined whether a willingness to offer transparency to investors is beneficial or costly in terms of hedge fund returns. We measured a fund’s willingness to offer transparency by whether it accepts MACs. Here, transparency is private because it is limited to investors in the fund.
Overall, we found no evidence that a willingness to offer transparency harms fund returns. Funds that offer MACs generate somewhat higher returns, albeit not statistically significantly so. This absence of significance holds for raw returns, abnormal returns, and alphas from a multiple-factor model, as well as across different hedge fund sectors. This result also holds regardless of whether the fund is open or closed to new investment
Our findings provide no support for concerns that managers who offer transparency suffer from selection bias. On balance, we found no evidence that the costs of transparency outweigh the benefits.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ของเราเป็นการศึกษาแรกโดยตรงตรวจสอบต้นทุนของส่วนความโปร่งใส อย่างแม่นยำมากขึ้น เราตรวจสอบว่าความกล้าที่จะนำเสนอความโปร่งใสเพื่อผู้ลงทุนมีประโยชน์ หรือส่งกลับค่าใช้จ่ายในแง่ของเฮดจ์ฟันด์ เราวัดความตั้งใจของกองทุนให้โปร่งใส โดยไม่ว่าจะยอมรับแม็ค ที่นี่ ความโปร่งใสเป็นส่วนตัวเนื่องจากเป็นการลงทุนในกองทุนโดยรวม เราไม่พบหลักฐานว่า ยินดีที่จะเสนอความโปร่งใสอันตรายต่อผลตอบแทนที่กองทุน เงินที่มีแม็คสร้างผลตอบแทนค่อนข้างสูง แม้ว่าไม่มีนัยสำคัญทางสถิติดังนั้น การขาดงานนี้มีความสำคัญถือดิบกลับ กลับผิดปกติ และฟ่า จากปัจจัยหลายรุ่น เช่นเดียว กับ ในภาคกองทุนบริหารความเสี่ยงที่แตกต่างกัน นี้ทำโดยไม่คำนึงว่าเป็นกองทุนเปิด หรือปิดการลงทุนใหม่ถือผลการวิจัยของเราให้การสนับสนุนไม่มีความกังวลว่าผู้จัดการที่มีความโปร่งใสที่ทุกข์ทรมานจากการเอียง ดุล เราไม่พบหลักฐานว่า ต้นทุนของความโปร่งใสเกินดุลประโยชน์

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

หน้าที่ของเราคือการศึกษาแรกเพื่อตรวจสอบค่าใช้จ่ายของความโปร่งใสภาคเอกชนโดยตรง แม่นยำมากขึ้นเราตรวจสอบว่ามีความตั้งใจที่จะนำเสนอความโปร่งใสให้กับนักลงทุนที่เป็นประโยชน์หรือค่าใช้จ่ายในแง่ของผลตอบแทนกองทุนป้องกันความเสี่ยง เราวัดความตั้งใจของกองทุนที่จะนำเสนอความโปร่งใสโดยไม่ว่าจะยอมรับแม็ค นี่คือความโปร่งใสความเป็นส่วนตัวเพราะมันจะถูก จำกัด ให้กับนักลงทุนในกองทุน.
โดยรวมแล้วเราพบหลักฐานว่ามีความตั้งใจที่จะนำเสนอความโปร่งใสเป็นอันตรายต่อผลตอบแทนกองทุนไม่มี กองทุนรวมที่มีแม็คสร้างผลตอบแทนที่ค่อนข้างสูงแม้จะไม่ได้อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติเพื่อ กรณีที่ไม่มีความสำคัญนี้ถือเป็นผลตอบแทนดิบผลตอบแทนที่ผิดปกติและ Alphas จากรูปแบบหลายปัจจัยเช่นเดียวกับในภาคกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่แตกต่างกัน ผลที่ได้นี้ยังถือไม่คำนึงถึงว่ากองทุนเปิดหรือปิดการลงทุนใหม่
ค้นพบของเราให้การสนับสนุนสำหรับความกังวลว่าผู้บริหารที่มีความโปร่งใสทุกข์ทรมานจากการเลือกอคติ เกี่ยวกับความสมดุลเราไม่พบหลักฐานว่าค่าใช้จ่ายของความโปร่งใสเกินดุลประโยชน์

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

พวกเราคือการศึกษาครั้งแรกเพื่อตรวจสอบความโปร่งใส โดยตรง ค่าใช้จ่ายส่วนตัว ยิ่งกว่านั้น เราตรวจสอบว่ามีความเต็มใจที่จะให้ความโปร่งใสให้กับนักลงทุนเป็นประโยชน์หรือค่าใช้จ่ายสูงในแง่ของผลตอบแทนกองทุนป้องกันความเสี่ยง เราวัดความเต็มใจที่จะเสนอเพื่อความโปร่งใส โดยจะรับแม็ค . ตรงนี้ โปร่งใส เป็นส่วนตัว เพราะมันจะถูก จำกัด ให้กับนักลงทุนในกองทุนโดยรวม เราไม่พบหลักฐานว่ามีความเต็มใจที่จะให้ความโปร่งใสก่อผลตอบแทนกองทุน เงินที่ให้แม็คสร้างผลตอบแทนค่อนข้างสูงแต่ไม่มากอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ ดังนั้น นี้ไม่มีความสำคัญถือกลับดิบผลตอบแทนที่ผิดปกติ และ อัลฟ่า จากหลายปัจจัยรูปแบบเช่นเดียวกับทั่วภาคกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่แตกต่างกัน ผลนี้ยังถือ ไม่ว่ากองทุนเปิดหรือปิดเพื่อการลงทุนใหม่การค้นพบของเราให้ไม่สนับสนุนความกังวลว่าผู้จัดการที่มีความโปร่งใสประสบจากการลำเอียง บนความสมดุล เราไม่พบหลักฐานว่า ต้นทุนของความโปร่งใส outweigh ประโยชน์