Abstract This thesis comprehensive

Abstract

This thesis comprehensively examines in four key empirical chapters, if and how traits of the top management teams (TMTs) affect cross-border acquisition choices as well as consequential outcomes from the perspective of acquiring firms. Three aspects of the TMTs which are particularly relevant to these types of deals have been considered: their international experience, host country knowledge and national diversity. These TMT characteristics, has been termed as ‘international orientation’ here. The underlying premise of this thesis is that information asymmetry prevalent in these complex decisions are likely to be mitigated if and only if these specially-endowed TMTs are optimally orientated.

A comprehensive dataset of listed cross-border acquirers from the United Kingdom from 1999-2008 with their TMT characteristics has been used here with a variety of methodologies and modelling techniques, including short and longer window event study methods, multilevel modelling, etc. The first and second chapters explores the consequences of the decision-making process by the TMTs, as the returns to these bidder firms; while the third chapter looks at one of the key elements of the process itself in terms of payment mode choices by bidder TMTs. The final chapter investigates whether the moderating role these internationally oriented TMTs play, is recognised in the investors’ reaction to frequent cross-country acquisition announcements.

The first chapter examined the short-term wealth effects of international orientation of TMTs, focusing on when it may (not) improve performance due to internationalization decisions, synthesising the views expressed in prior research. Although not robust, a negative effect of international experience on abnormal returns in line with the hubris hypothesis was observed. Further, some discernible benefits from national diversity or country-specific experience in TMTs in consonance with the view of TMT ‘international orientation’ as a valuable resource were also detected. However, additional analyses revealed that performance benefits may only accrue to the most experienced TMTs and may be detrimental if too many of TMT members have same host country exposure. Generally, the acquirer announcement performance seemed to be affected by TMT orientation in opposite ways with different TMT proxies.


The second chapter extended the investigation to both financial and operating performance for a one-year post-acquisition period to delve deeper into the effects of having globally-oriented TMTs in acquirer boards, motivated by lack of consensus on two counts. First, as to whether acquirers create or destroy wealth as far as the longer term outcomes are concerned; second, in respect of whether the TMTs of these firms act competently or take inefficient decisions on international expansions. The ‘international orientation’ of acquirer executives from two angles, i.e. their international experience and national diversity amongst them were examined. The findings presented strong evidence of curvilinear relationships of the chosen TMT proxies, although, in this case too, the effects observed were opposite for the different proxies. In particular, inadequate international knowledge of the team members at initial levels were likely to generate unfavourable outcomes, which could transform favourably at higher levels after a cut-off point. An opposite curvilinear relationship between the TMT proxy of foreigners’ presence and such performance was observed, however.

The third chapter looked at the decision-making role of internationally-orientated TMTs of acquiring firms so as to whether and how such TMTs may(not) influence the preferred mode of payment, mitigating information asymmetry with a level of high uncertainty and complexity in deals involving international targets. In consonance with the findings of the previous chapters, non-linear effects of TMT ‘international orientation’ on the possibilities of making an appropriate choice of method of payment in cross-border transactions were proposed and tested. It was revealed that only the most experienced TMTs and/or executive-teams with a greater diverse mix of nationalities were more likely to opt for pure cash or a mixed payment mode as against pure stock exchange, amidst high environmental uncertainties, often prevalent in decisions relating to expansion abroad. Specifically, internationally-oriented TMTs seem to be positioned to act more competently after surpassing a threshold of this orientation, thereby mitigating environmental uncertainties under extreme country risk and cultural distance. These findings shed new light on alleviation of information asymmetry in cross-border payment mode decisions, hitherto studied from the perspective of returns to acquirers in the domestic context.

The final core chapter concentrated solely on short-term value creation serial acquirers in cross-border deals as against in

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

บทคัดย่อ วิทยานิพนธ์นี้ครบถ้วนตรวจสอบสี่บทเชิงประจักษ์ที่สำคัญ ถ้า และวิธีมีผลต่อลักษณะของทีมผู้บริหารระดับสูง (TMTs) เลือกซื้อข้ามแดนเป็นผลสืบเนื่องจากมุมมองของบริษัท สามด้านของ TMTs ซึ่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับชนิดของข้อเสนอเหล่านี้ได้รับการพิจารณา: ประสบการณ์นานาชาติ โฮสต์ประเทศความรู้ และความหลากหลายของชาติ ลักษณะเหล่านี้ TMT ได้รับการเรียกว่าเป็น 'แนวนานาชาติ' ที่นี่ สถานที่ตั้งต้นของวิทยานิพนธ์นี้คือ ความไม่สมดุลข้อมูลที่แพร่หลายในการตัดสินใจที่ซับซ้อนเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะบรรเทาและถ้าหาก TMTs endowed พิเศษเหล่านี้จะแปลงอย่างเหมาะสม ชุดข้อมูลครอบคลุมการจดทะเบียนข้ามกลุ่มจากไทยตั้งแต่ปี 1999-2008 ด้วยลักษณะของ TMT มีการใช้ที่นี่ มีความหลากหลายของวิธีการ และเทคนิคการสร้างแบบจำลอง รวมทั้งสั้นและยาวหน้าต่างเหตุการณ์ศึกษาวิธี แบบจำลองหลายระดับ ฯลฯ และสองบทสำรวจผลกระทบของกระบวนการตัดสินใจ โดย TMTs เป็นการกลับไปยังบริษัทผู้ประมูลเหล่านี้ ในขณะที่บทสามมองไปที่องค์ประกอบสำคัญของกระบวนการตัวเองในแง่ของตัวเลือกโหมดการชำระเงินโดยผู้ประมูล TMTs อย่างใดอย่างหนึ่ง บทสุดท้ายตรวจสอบว่า บทบาทกลั่นกรองเหล่านี้ TMTs นานาชาติเล่น รับรู้ในปฏิกิริยาของนักลงทุนที่ประกาศซื้อข้ามประเทศบ่อย ๆ บทแรกเป็นการตรวจสอบให้ผลระยะสั้นของนานาชาติวางแนวของ TMTs เน้นเมื่อมัน (ไม่) อาจปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานเนื่องจากการตัดสินใจเป็นสากล synthesising มุมมองที่แสดงในการวิจัยก่อน แม้ว่าจะไม่ทนทาน ผลกระทบต่อประสบการณ์นานาชาติคืนปกติสอดคล้องกับสมมติฐาน hubris ถูกตรวจสอบ ต่อไป ประโยชน์บางใหญ่จากหลากหลายชาติหรือประสบการณ์เฉพาะประเทศใน TMTs ใน consonance มีมุมมองของ TMT 'แนวนานาชาติ' เป็นทรัพยากรมีค่านอกจากนี้ยังตรวจพบ อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์เพิ่มเติมเปิดเผยว่า ประสิทธิภาพอาจคำนวณ TMTs ผู้มีประสบการณ์เท่านั้น และอาจเป็นอันตรายหากมีมากเกินไปของ TMT สมาชิกแสงประเทศโฮสต์เดียวกัน โดยทั่วไป การประกาศซ้อดูเหมือนจะได้รับผลกระทบ โดย TMT ปฐมนิเทศในทางตรงกันข้ามกับผู้รับมอบฉันทะ TMT ที่แตกต่างกัน บทที่สองขยายการตรวจสอบประสิทธิภาพทางการเงิน และการดำเนินงานเป็นระยะเวลาหนึ่งปีซึ่งจะเจาะลึกลงในผลกระทบของการมีระดับโลก TMTs ในบอร์ดซ้อ แรงจูงใจขาดความมติสองประการ ครั้งแรก ไม่ว่ากลุ่มสร้าง หรือทำลายความมั่งคั่งเท่าระยะยาว ผลที่ได้มีความกังวล ที่สอง ในแง่ว่า TMTs ของบริษัทเหล่านี้ทำหน้าที่อย่างรอบคอบ หรือจะตัดสินใจไม่มีประสิทธิภาพในระดับนานาชาติขยาย 'นานาชาติวางแนว' ซ้อผู้บริหารจากสองมุม เช่นนำประสบการณ์นานาชาติและความหลากหลายชาติในหมู่พวกเขาได้รับการตรวจสอบ ผลการวิจัยนำเสนอหลักฐานความสัมพันธ์โค้งของ proxies ใน TMT แม้ว่า ในกรณีนี้ ผลกระทบที่สังเกตก็ตรงกันข้ามสำหรับพร็อกซีที่แตกต่างกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความรู้นานาชาติไม่เพียงพอของสมาชิกในทีมในระดับเริ่มต้นได้น่าจะสร้างผลเข้า ซึ่งอาจเปลี่ยนเกณฑ์ในระดับที่สูงขึ้นหลังจากจุดตัด ความสัมพันธ์ตรงข้ามโค้งระหว่าง TMT พร็อกซีของการแสดงตนของชาวต่างชาติและผลการดำเนินงานพบว่า อย่างไรก็ตาม บทสามมองไปที่บทบาทของสากลที่เน้น TMTs ของบริษัทตาม วิธีดังกล่าว may(not) TMTs อิทธิพลของโหมดการชำระเงิน และบรรเทาความไม่สมดุลข้อมูลมีระดับของความไม่แน่นอนสูงและความซับซ้อนในข้อเสนอที่เกี่ยวข้องกับเป้าหมายระหว่างประเทศตัดสินใจ ใน consonance กับผลการวิจัยของบทก่อนหน้า ผลสมบัติของ TMT 'แนวนานาชาติ' ในความเป็นไปได้ของการตัวเลือกที่เหมาะสมของวิธีการชำระเงินในธุรกรรมข้ามประเทศได้เสนอ และทดสอบ มันถูกเปิดเผยว่า สุดมีประสบการณ์ TMTs หรือทีมบริหารที่ มีการผสมผสานหลากหลายมากของชาติมีแนวโน้มที่จะเลือกรับเงินสดบริสุทธิ์หรือโหมดการชำระเงินแบบผสมกับเพียวทรัพย์ ท่ามกลางสิ่งแวดล้อมนอนสูง มักจะแพร่หลายในการตัดสินใจเกี่ยวกับการขยายตัวในต่างประเทศ เฉพาะ จึงมุ่งเน้นต่างประเทศ TMTs ดูเหมือนจะวางตำแหน่งให้ดำเนินการอย่างรอบคอบมากขึ้นหลังเหนือกว่าขีดจำกัดของแนวนี้ บรรเทาความไม่แน่นอนด้านสิ่งแวดล้อมภายใต้ความเสี่ยงประเทศมากและระยะทางวัฒนธรรม ค้นพบเหล่านี้หลั่งไฟใหม่บนบรรเทาความข้อมูลในการตัดสินใจชำระเงินข้ามโหมด ศึกษาจากมุมมองของการกลับไปยังกลุ่มในบริบทภายในประเทศมาจนบัดนี้ บทสุดท้ายหลักเข้มข้นแต่เพียงผู้เดียวในการสร้างมูลค่าระยะสั้นกลุ่มอนุกรมในข้ามข้อเสนอเป็นกับ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บทคัดย่อวิทยานิพนธ์ฉบับนี้ครอบคลุมการตรวจสอบในบทที่สี่เชิงประจักษ์ที่สำคัญถ้าลักษณะและวิธีการของทีมผู้บริหารระดับสูง (TMTs) ส่งผลกระทบต่อทางเลือกการซื้อกิจการข้ามพรมแดนเช่นเดียวกับผลสืบเนื่องมาจากมุมมองของ บริษัท ที่ซื้อ สามด้านของ TMTs ที่เกี่ยวข้องโดยเฉพาะกับเหล่านี้ประเภทของข้อเสนอที่ได้รับการพิจารณา: ประสบการณ์ระหว่างประเทศ, ความรู้เกี่ยวกับประเทศเจ้าภาพของพวกเขาและความหลากหลายแห่งชาติ ลักษณะ TMT เหล่านี้ได้รับการเรียกว่าเป็น 'การวางแนวทางระหว่างประเทศที่นี่ สมมติฐานของวิทยานิพนธ์นี้คือความไม่สมดุลข้อมูลที่แพร่หลายในการตัดสินใจที่ซับซ้อนเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะจะลดลงถ้าหากเหล่านี้ TMTs พิเศษ endowed จะปรับได้อย่างดีที่สุด. ชุดข้อมูลที่ครอบคลุมของการจดทะเบียน acquirers ข้ามพรมแดนจากสหราชอาณาจักรจาก 1999-2008 ที่มีลักษณะ TMT ของพวกเขาได้ถูกนำมาใช้ที่นี่มีความหลากหลายของวิธีการและเทคนิคการสร้างแบบจำลองรวมทั้งวิธีการในระยะสั้นและยาวหน้าต่างศึกษาเหตุการณ์การสร้างแบบจำลองหลาย ฯลฯ เป็นครั้งแรกและครั้งที่สองบทที่มีการสำรวจผลกระทบของกระบวนการตัดสินใจโดย TMTs เช่น ผลตอบแทนให้กับ บริษัท ผู้ชนะการประมูลเหล่านี้ ขณะที่บทที่สามมีลักษณะที่เป็นหนึ่งในองค์ประกอบสำคัญของกระบวนการของตัวเองในแง่ของการเลือกโหมดการชำระเงินโดย TMTs ผู้ชนะการประมูล บทสุดท้ายสอบสวนไม่ว่าจะเป็นบทบาทการดูแลเหล่านี้ TMTs ที่มุ่งเน้นในระดับสากลเล่นได้รับการยอมรับในการทำปฏิกิริยาของนักลงทุนบ่อยข้ามประเทศประกาศการเข้าซื้อกิจการ. บทแรกตรวจสอบผลกระทบมากมายในระยะสั้นของการวางแนวระหว่างประเทศของ TMTs มุ่งเน้นไปในกรณีที่อาจ (ไม่) ปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานเนื่องจากการตัดสินใจสากล synthesising มุมมองแสดงในการวิจัยก่อน แม้ว่าจะไม่ได้แข็งแกร่งผลกระทบเชิงลบของประสบการณ์ระหว่างประเทศเกี่ยวกับผลตอบแทนที่ผิดปกติสอดคล้องกับสมมติฐานโอหังได้สังเกต นอกจากนี้บางส่วนมองเห็นผลประโยชน์จากความหลากหลายแห่งชาติหรือประสบการณ์เฉพาะประเทศใน TMTs สอดคล้องกับมุมมองของ TMT 'ปฐมนิเทศนานาชาติ' เป็นทรัพยากรที่มีคุณค่าที่ถูกตรวจพบยัง อย่างไรก็ตามการวิเคราะห์เพิ่มเติมเปิดเผยว่าผลประโยชน์เพียงอย่างเดียวอาจเกิดขึ้นกับ TMTs มีประสบการณ์มากที่สุดและอาจเป็นอันตรายถ้ามากเกินไปของสมาชิก TMT มีการเปิดรับเป็นเจ้าภาพประเทศเดียวกัน โดยทั่วไปแล้วประสิทธิภาพการทำงานของผู้ซื้อประกาศดูเหมือนจะได้รับผลกระทบจากการวางแนว TMT ในรูปแบบที่ตรงข้ามกับผู้รับมอบฉันทะ TMT ที่แตกต่างกัน. บทที่สองขยายการสอบสวนทั้งประสิทธิภาพทางการเงินและการดำเนินงานสำหรับปีหนึ่งในช่วงหลังการเข้าซื้อกิจการที่จะเจาะลึกลงไปในผลกระทบของการมี TMTs ทั่วโลกที่มุ่งเน้นในบอร์ดซื้อแรงบันดาลใจจากการขาดฉันทามติเกี่ยวกับสองข้อหา ครั้งแรกเป็นไปได้ว่า acquirers สร้างหรือทำลายความมั่งคั่งเท่าที่ผลในระยะยาวมีความกังวล; ประการที่สองในส่วนที่เกี่ยวกับว่า TMTs ของ บริษัท เหล่านี้ทำหน้าที่ competently หรือใช้การตัดสินใจที่ไม่มีประสิทธิภาพในการขยายต่างประเทศ 'การวางแนวทางระหว่างประเทศของผู้บริหารได้มาจากสองมุมคือประสบการณ์ระหว่างประเทศของพวกเขาและความหลากหลายแห่งชาติในหมู่พวกเขามีการตรวจสอบ ผลการวิจัยที่นำเสนอหลักฐานที่แข็งแกร่งของความสัมพันธ์ของโค้งได้รับการแต่งตั้งผู้รับมอบฉันทะ TMT แม้ว่าในกรณีนี้ด้วยผลกระทบที่สังเกตได้ถูกตรงข้ามผู้รับมอบฉันทะที่แตกต่างกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งความรู้ระหว่างประเทศไม่เพียงพอของสมาชิกในทีมในระดับเริ่มต้นมีแนวโน้มที่จะสร้างผลลัพธ์ที่ไม่เอื้ออำนวยซึ่งอาจเปลี่ยนเกณฑ์ดีในระดับที่สูงขึ้นหลังจากที่จุดตัด ความสัมพันธ์โค้งตรงข้ามระหว่างพร็อกซี่ TMT ของชาวต่างชาติ 'สถานะและผลการดำเนินงานดังกล่าวเป็นข้อสังเกตอย่างไร. บทที่สามมองไปที่บทบาทการตัดสินใจของ TMTs ต่างประเทศที่เน้นการแสวงหา บริษัท จึงเป็นไปได้ว่าและวิธี TMTs ดังกล่าวอาจ (ไม่ได้) มีอิทธิพลต่อโหมดที่ต้องการการชำระเงินบรรเทาความไม่สมดุลข้อมูลที่มีระดับของความไม่แน่นอนสูงและความซับซ้อนในข้อตกลงที่เกี่ยวข้องกับเป้าหมายระหว่างประเทศ สอดคล้องกับผลการวิจัยของบทก่อนหน้านี้ผลกระทบที่ไม่ใช่เชิงเส้นของ TMT 'ปฐมนิเทศระหว่างประเทศเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการทำให้เป็นตัวเลือกที่เหมาะสมของวิธีการชำระเงินในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนที่ถูกนำเสนอและผ่านการทดสอบ มันก็ถูกเปิดเผยว่ามีเพียง TMTs มีประสบการณ์มากที่สุดและ / หรือผู้บริหารทีมที่มีการผสมผสานความหลากหลายมากขึ้นของเชื้อชาติมีแนวโน้มที่จะเลือกสำหรับเงินสดบริสุทธิ์หรือโหมดการชำระเงินผสมเมื่อเทียบกับตลาดหลักทรัพย์บริสุทธิ์ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านสิ่งแวดล้อมสูงมักจะแพร่หลายในการตัดสินใจ ที่เกี่ยวข้องกับการขยายตัวในต่างประเทศ โดยเฉพาะ TMTs ต่างประเทศที่มุ่งเน้นดูเหมือนจะอยู่ในตำแหน่งที่จะทำหน้าที่มากขึ้น competently หลังจากที่เหนือกว่าเกณฑ์ของการวางแนวนี้จึงช่วยบรรเทาความไม่แน่นอนด้านสิ่งแวดล้อมภายใต้ความเสี่ยงของประเทศที่รุนแรงและระยะทางวัฒนธรรม การค้นพบนี้หลั่งน้ำตาแสงใหม่เกี่ยวกับการบรรเทาความไม่สมดุลข้อมูลในการข้ามพรมแดนตัดสินใจโหมดการชำระเงิน, การศึกษามาจนบัดนี้จากมุมมองของผลตอบแทนในการ acquirers ในบริบทของประเทศ. บทหลักสุดท้ายเข้มข้นเพียงผู้เดียวใน acquirers อนุกรมการสร้างมูลค่าในระยะสั้นข้ามพรมแดน ข้อเสนอที่เป็นต่อใน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บทคัดย่อวิทยานิพนธ์นี้ได้แสดงในบทสำคัญเชิงประจักษ์ถึงสี่ ถ้ายังไง และคุณลักษณะของผู้บริหารทีม ( tmts ) กระทบข้ามพรมแดนเลือกซื้อเป็นสำคัญ ผลจากมุมมองของการซื้อกิจการ สามด้านของ tmts ที่เกี่ยวข้องโดยเฉพาะอย่างยิ่งเหล่านี้ชนิดของข้อเสนอที่ได้รับการพิจารณา : ประสบการณ์ระหว่างประเทศของพวกเขา ความรู้ ประเทศเจ้าภาพและความหลากหลายแห่งชาติ ลักษณะงานเหล่านี้ได้รับการเรียกว่าเป็น " นานาชาติ " ที่นี่เลย ภายใต้สถานที่ตั้งของวิทยานิพนธ์ฉบับนี้ เป็นข้อมูลที่ไม่สมมาตรที่แพร่หลายในการตัดสินใจที่ซับซ้อนเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะลดลงถ้าและเพียงถ้าเป็นพิเศษนี้ endowed tmts อย่างระวัง orientated .ที่ครอบคลุมข้อมูลที่แสดงถึงข้ามพรมแดนจากสหราชอาณาจักร จาก 1999-2008 ที่มีลักษณะงานของพวกเขามีการใช้ที่นี่มีความหลากหลายของวิธีการและหุ่นจำลองเทคนิค รวมทั้งในระยะสั้นและยาวหน้าต่างเหตุการณ์ศึกษาวิธี การสร้างหลายระดับ ฯลฯ แรกและบทสองสํารวจผลของกระบวนการตัดสินใจ โดย tmts เป็นส่งกลับไปยัง บริษัท การประมูลเหล่านี้ ในขณะที่บทที่สามมองหนึ่งในองค์ประกอบที่สำคัญของกระบวนการเอง ในแง่ของการชำระเงินโหมดทางเลือกโดยการประมูล tmts . บทสุดท้าย investigates ว่าควบคุมบทบาทเหล่านี้ในระดับสากลที่มุ่งเน้น tmts เล่นเป็นที่ยอมรับในการลงทุนข้ามประเทศบ่อย การประกาศปฏิกิริยาบทแรกของการตรวจสอบระยะสั้นผลความมั่งคั่งระหว่างประเทศของ tmts เน้นเมื่อมันอาจจะ ( ไม่ ) ปรับปรุงประสิทธิภาพเนื่องจากการตัดสินใจเป็นสากล , สังเคราะห์มุมมองที่แสดงในงานวิจัยก่อนหน้า แม้ว่าคงทนไม่ได้ ผลกระทบของประสบการณ์ระหว่างประเทศในผิดปกติจะสอดคล้องกับความโอหังสมมติฐาน ) เพิ่มเติมบางมองเห็นประโยชน์จากความหลากหลายแห่งชาติหรือเฉพาะประเทศมีประสบการณ์ใน tmts ในความสอดคล้องกันกับมุมมองของนานาชาติ TMT ปฐมนิเทศ " " เป็นทรัพยากรที่มีคุณค่า นอกจากนี้ยังตรวจพบ อย่างไรก็ตาม , การวิเคราะห์เพิ่มเติมพบว่าประโยชน์ประสิทธิภาพอาจจะเกิดขึ้นกับ tmts มีประสบการณ์มากที่สุดและอาจเป็นอันตรายหากมากเกินไปของสมาชิก TMT มีเดียวกัน ประเทศเจ้าภาพการเปิดรับแสง โดยทั่วไป ได้มาประกาศงานดูเหมือนจะได้รับผลกระทบจากงานปฐมนิเทศในวิธีตรงข้ามกับผู้รับมอบฉันทะ TMT ที่แตกต่างกันบทที่สองขยายการสืบสวนการปฏิบัติงานทั้งด้านการเงินและปฏิบัติการสำหรับปีโพสต์ซื้อช่วงที่จะเจาะลึกเข้าไปในผลของการมีทั่วโลกที่มุ่งเน้น tmts ในบอร์ดได้มา motivated โดยขาดฉันทามติเกี่ยวกับสองนับ ตอนแรกว่าจะเป็นถึงสร้างหรือทำลายทรัพย์สมบัติเท่าที่ผลในระยะยาวที่เกี่ยวข้อง ; สองในการเคารพว่า tmts ของบริษัทเหล่านี้แสดงความสามารถหรือประสิทธิภาพในการตัดสินใจนานาชาติ " " ได้มาจากนานาชาติปฐมนิเทศผู้บริหารสองมุม คือ ประสบการณ์ระหว่างประเทศและความหลากหลายของประเทศของพวกเขาในหมู่พวกเขาถูกตรวจสอบ ผลการวิจัยที่นำเสนอหลักฐานที่แข็งแกร่งของความสัมพันธ์กันของ TMT เลือกผู้รับมอบฉันทะ แม้ว่า ในคดีนี้ด้วย ผลที่สังเกตอยู่ตรงข้ามสำหรับผู้รับมอบฉันทะที่แตกต่างกัน โดยเฉพาะด้านระดับความรู้ของสมาชิกระดับเริ่มต้นมีแนวโน้มที่จะสร้างผลลัพธ์ที่กำหนด ซึ่งอาจจะเปลี่ยนในระดับที่สูงขึ้น ดังนั้นหลังจากตัดจุด ตรงข้ามกัน ความสัมพันธ์ระหว่าง TMT พร็อกซีของชาวต่างชาติ " สถานะและประสิทธิภาพดังกล่าวพบว่าอย่างไรบทที่สามมองการตัดสินใจบทบาทของต่างประเทศกัน tmts รับ บริษัท เพื่อให้เป็นไปอย่างไร เช่น tmts อาจ ( ไม่ ) อิทธิพล โหมดที่ต้องการของการชำระเงิน ซึ่งข้อมูลไม่สมมาตรกับระดับของความไม่แน่นอนสูงและความซับซ้อนในข้อเสนอที่เกี่ยวข้องกับเป้าหมายระหว่างประเทศ ในความสอดคล้องกันกับผลของบทก่อนหน้า ) ผลของการระหว่างประเทศของ TMT " ในความเป็นไปได้ของการเลือกที่เหมาะสมของวิธีการชําระเงินในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนแบบและทดสอบ พบว่า เฉพาะ tmts มีประสบการณ์มากที่สุดและ / หรือผู้บริหารทีมที่ยิ่งใหญ่หลากหลายผสมชาติมีแนวโน้มที่จะเลือกสำหรับการชำระเงินเงินสดเพียวหรือผสมโหมดกับตลาดหลักทรัพย์ บริสุทธิ์ ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านสิ่งแวดล้อมสูง มักจะพบมากในการตัดสินใจเกี่ยวกับการขยายต่างประเทศ โดยเฉพาะในระดับสากลที่มุ่งเน้น tmts ดูเหมือนจะเป็นตำแหน่งที่แสดงเพิ่มเติม competently หลังจากที่เหนือกว่าเกณฑ์ของการปฐมนิเทศนี้จึงบรรเทาสิ่งแวดล้อมภายใต้ความเสี่ยงและความไม่แน่นอนในประเทศมาก ระยะทาง วัฒนธรรม การค้นพบเหล่านี้หลั่งไฟใหม่แก้ไขข้อมูลความไม่สมดุลในการตัดสินใจโหมดการชำระเงินข้ามพรมแดน , นี้ศึกษาจากมุมมองของจะถึงในบริบทภายในประเทศบทหลักสุดท้ายเน้น แต่เพียงผู้เดียวในการสร้างมูลค่าเพิ่มต่อเนื่องระยะสั้นถึงในสุดเป็น agai ข้ามพรมแดน