also reduces the costs of agency co

also reduces the costs of agency conflicts between managers and shareholders, then it may actually increase the equity value of the firm by aligning managers' incentives with the preferences of other stakeholders.
There can be a downside to allowing managers to hedge. Capital markets value the expected returns and risks of the firm's investment and financing choices and pronounce a verdict in the form of a share price. New external financing imposes financial discipline on managers by forcing them to raise new money at market prices. Managers have an incentive to hedge if, by reducing cash flow variability, they can finance projects internally and avoid the discipline of external financial markets. To the extent that managers use hedging to reduce their need for new external financial, this may decrease shareholder wealth.
Stock options further complicate the issue, because managers that own options on their own company's stock have little incentive to hedge. Indeed. Stock options may encourage managers to actively pursue riskier investment in order to maximize the value of their options. However, stock options are only one part of a compensation contract and may be more or less important than other elements of the contract such as salary or job security.
It is not surprising that there is little empirical evidence regarding how the shareholder-manager relationship affect manager' incentives to hedge. Certainly intuition and a great deal of scholarship suggest that the principal-agent relationship is important in determining managers' risk management behaviors. Yet, which effect dominates in any particular situation is likely to be situation-dependent, and this makes it difficult to make unequivocal statements about the impact of agency costs on managers' hedging incentives.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ยังช่วยลดค่าใช้จ่ายของความขัดแย้งระหว่างหน่วยงานผู้บริหารและผู้ถือหุ้นแล้วมันจริงอาจจะเพิ่มมูลค่าหุ้นของ บริษัท โดยจัดสิ่งจูงใจผู้จัดการกับความต้องการของผู้มีส่วนได้เสียอื่น ๆ
จะมีข้อเสียที่จะช่วยให้ผู้บริหารเพื่อป้องกันความเสี่ยงตลาดทุนให้ความสำคัญกับผลตอบแทนและความเสี่ยงของการลงทุนและการจัดหาเงินทุนของ บริษัท ที่เลือกและออกเสียงคำตัดสินในรูปแบบของราคาหุ้น การจัดหาเงินทุนภายนอกใหม่กำหนดวินัยทางการเงินในการบริหารโดยการบังคับให้พวกเขาเพื่อหาเงินใหม่ในราคาที่ตลาด ผู้จัดการมีแรงจูงใจในการป้องกันความเสี่ยงในกรณีที่โดยการลดความแปรปรวนของกระแสเงินสดที่พวกเขาสามารถเป็นเงินทุนสำหรับโครงการภายในและหลีกเลี่ยงการมีระเบียบวินัยของตลาดการเงินภายนอก เท่าที่ผู้บริหารใช้การป้องกันความเสี่ยงเพื่อลดความจำเป็นของพวกเขาสำหรับภายนอกทางการเงินใหม่นี้อาจลดความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้น
ซื้อหุ้นเพิ่มเติมซับซ้อนปัญหาเพราะผู้บริหารที่เป็นเจ้าของตัวเลือกหุ้น บริษัท ของตัวเองของพวกเขามีแรงจูงใจน้อยที่จะป้องกันความเสี่ยง จริงเลือกหุ้นอาจกระตุ้นให้ผู้บริหารที่จะดำเนินการอย่างแข็งขันในการลงทุนความเสี่ยงในการที่จะเพิ่มมูลค่าของตัวเลือกของพวกเขา แต่การเลือกหุ้นเป็นเพียงส่วนหนึ่งของสัญญาค่าตอบแทนและอาจจะมากหรือน้อยความสำคัญมากกว่าองค์ประกอบอื่น ๆ ของสัญญาเช่นเงินเดือนหรือการรักษาความปลอดภัยงาน
มันไม่น่าแปลกใจว่ามีหลักฐานเชิงประจักษ์เล็กน้อยเกี่ยวกับวิธีการความสัมพันธ์ของผู้ถือหุ้นที่มีผลต่อผู้จัดการผู้จัดการ 'แรงจูงใจที่จะป้องกันความเสี่ยง แน่นอนสัญชาตญาณและการจัดการที่ดีของทุนการศึกษาแสดงให้เห็นว่ามีความสัมพันธ์ที่สำคัญตัวแทนเป็นสิ่งสำคัญในการกำหนดผู้จัดการพฤติกรรมการบริหารความเสี่ยง ยังซึ่งมีผลต่อการปกครองในสถานการณ์ใด ๆ มีแนวโน้มที่จะขึ้นอยู่กับสถานการณ์และสิ่งนี้ทำให้มันยากที่จะทำให้งบที่ชัดเจนเกี่ยวกับผลกระทบของค่าใช้จ่ายหน่วยงานที่ผู้จัดการแรงจูงใจการป้องกันความเสี่ยง.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ยัง ช่วยลดต้นทุนของหน่วยงานความขัดแย้งระหว่างผู้บริหารและผู้ถือหุ้น แล้วมันอาจเพิ่มมูลค่าหุ้นของบริษัทจริงโดยแรงจูงใจของผู้จัดการกับลักษณะของเสีย
มีได้ทานเพื่อช่วยให้ผู้จัดการตอแหล ตลาดค่าส่งคืนที่คาดไว้และความเสี่ยงของบริษัทลงทุนและการเงินทางเลือก และการออกเสียงคำพิพากษาในรูปแบบของราคาหุ้น เงินภายนอกใหม่กำหนดวินัยทางการเงินกับผู้จัดการ โดยบังคับให้เพิ่มเงินใหม่ที่ราคาตลาด ผู้จัดการมีสิ่งจูงใจเพื่อป้องกันถ้า โดยการลดความแปรผันของกระแสเงินสด พวกเขาสามารถเงินโครงการภายใน และหลีกเลี่ยงการวินัยของตลาดการเงินภายนอก เท่าที่ผู้จัดการใช้ hedging เพื่อลดความต้องการเงินภายนอกใหม่ นี้อาจลดลงอีกมากมายให้ผู้ถือหุ้น
หุ้นเพิ่มเติม complicate ปัญหา เพราะผู้จัดการที่เลือกในหุ้นของบริษัทตนเองจูงใจเพียงเล็กน้อยเพื่อป้องกัน แน่นอน หุ้นอาจส่งเสริมให้ผู้จัดการไล่ riskier ลงทุนเพื่อเพิ่มมูลค่าของตัวอย่าง อย่างไรก็ตาม หุ้นเป็นเพียงส่วนหนึ่งของสัญญาค่าตอบแทน และอาจจะสำคัญน้อยกว่าองค์ประกอบอื่น ๆ ของสัญญาเช่นเงินเดือนหรืองานรักษาความปลอดภัย
จึงไม่น่าแปลกใจว่า มีหลักฐานประจักษ์น้อยเกี่ยวกับวิธีความสัมพันธ์ผู้ถือหุ้นผู้จัดการมีผลต่อผู้จัดการ ' จูงตอแหล แน่นอนสัญชาตญาณและทุนการศึกษามากว่าความสัมพันธ์ตัวแทนหลักสำคัญในการกำหนดพฤติกรรมการจัดการความเสี่ยงของผู้จัดการด้วยการแนะนำ ยัง ผลที่กุมอำนาจในทุกสถานการณ์โดยเฉพาะมีแนวโน้มจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์ และนี้ทำให้ยากจะทำให้งบ unequivocal เกี่ยวกับผลกระทบของต้นทุนหน่วยงานกับแรงจูงใจการบริหารความเสี่ยงของผู้จัดการ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

นอกจากนี้ยังช่วยลดค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจากความขัดแย้งทางผลประโยชน์ของหน่วยงานระหว่างผู้ถือหุ้นและผู้จัดการก็อาจจะเพิ่มมูลค่าของผู้ถือหุ้นของบริษัทได้โดยการปรับเปลี่ยนแรงจูงใจของผู้จัดการพร้อมด้วยการตั้งค่าที่เลือกไว้ของผู้มีส่วนได้เสียอื่นๆจริงๆแล้ว
อาจมีข้อเสียที่จะช่วยให้ผู้จัดการสามารถรั้วตลาดทุนค่าความเสี่ยงและผลตอบแทนที่คาดว่าจะมีการลงทุนของบริษัทที่มีทางเลือกและการสนับสนุนทางการเงินและประกาศว่าคำตัดสินในรูปแบบของราคาหุ้นที่ การสนับสนุนทางการเงินจากต่างประเทศใหม่เนื่องจากการมีวินัยทางการเงินของผู้จัดการโดยบังคับให้เงินทุนใหม่ในราคาตลาด ผู้จัดการฝ่ายไอทีจะมีแรงจูงใจที่จะหลีกเลี่ยงหากได้โดยการลดการไหลของกระแสเงินสดได้พวกเขาสามารถการเงิน ภายใน โครงการและหลีกเลี่ยงการมีวินัยของตลาดการเงินต่างประเทศ ในกรณีที่ผู้จัดการใช้ป้องกันความเสี่ยงเพื่อลดความต้องการของลูกค้าสำหรับใหม่ ภายนอก การเงินนี้อาจลดลงความมั่งคั่งผู้ถือหุ้น ตัวเลือกสัญลักษณ์
สต็อกเพิ่มเติมทำให้ยุ่งปัญหาเพราะผู้จัดการส่วนตัวที่ตัวเลือกต่างๆในตลาดหลักทรัพย์ของบริษัทส่วนตัวที่มีค่าตอบแทนน้อยมากที่จะข้ามรั้ว จริงๆแล้ว.ตัวเลือกหุ้นอาจจะสนับสนุนให้ผู้จัดการฝ่ายไอทีในการติดตามการลงทุนระบบอื่นอาจเสี่ยงกว่าแต่เรากลับในการสั่งซื้อเพื่อเพิ่มมูลค่าของตัวเลือกของพวกเขาได้ อย่างไรก็ตามตัวเลือกหุ้นเป็นเพียงส่วนหนึ่งของการทำสัญญาการจ่ายค่าชดเชยและอาจจะมากกว่าหรือน้อยกว่าความสำคัญมากกว่าส่วนอื่นๆของการทำสัญญาเช่นเงินเดือนหรืองานการรักษาความ ปลอดภัย
ไม่แปลกใจว่ามีหลักฐานเชิงประจักษ์น้อยเกี่ยวกับความสัมพันธ์กับผู้ถือหุ้นได้อย่างไร - ผู้จัดการที่มีผลต่อแรงจูงใจของผู้จัดการในรั้ว แน่นอนว่าสัญชาตญาณและข้อตกลงที่ดีเยี่ยมของทุนการศึกษาขอแนะนำให้ว่ามีความสัมพันธ์สำคัญ - agent ที่มีความสำคัญในการพิจารณาของผู้จัดการลักษณะการทำงานการบริหารความเสี่ยง ยังไม่โดดเด่นไปด้วยซึ่งมีผลบังคับใช้ในสถานการณ์อย่างใดอย่างหนึ่งจะมีสถานการณ์ขึ้นอยู่กับและทำให้มันยากที่จะทำให้งบไม่อ้อมแอ้มเกี่ยวกับผลกระทบจากต้นทุนของหน่วยงานในมาตรการป้องกันความเสี่ยงของผู้จัดการ.