The financial crisis brought billio

The financial crisis brought billions of losses due to derivatives trading as part of hedging strategies for non-financial companies in many countries (Dodd (2009) suggests that losses totaled around U$500 billion for non-financial companies during the 2008-2009 period). This paper aims to shed light on this topic by focusing on the hedging policy of a Brazilian company that lost over U$2 billion due to exchange rate movements resulting from the financial crisis of 2008. In particular, we show how the company deviated from the optimal hedge early in 2008 by the use of “innovative” derivatives. We contribute to the literature in two ways: fist by describing in detail, with an unusually rich dataset, the hedging policies of Aracruz; and then by presenting an empirical analysis of the case, relating the downfall of the company with the indirect effects of the financial crisis. We build on previous case studies such as Brown (2001) to show how companies can indeed speculate on derivatives, even if inadvertently, and we try to provide an explanation for a class of non-financial companies that suffered heavy financial losses following direct and indirect events from the financial crisis.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

วิกฤตการเงินมาพันล้านขาดทุนเนื่องจากตราสารอนุพันธ์เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การเสี่ยงสำหรับบริษัทที่ไม่ใช่ทางการเงินในหลายประเทศ (ด็อด (2009) แนะนำว่า ขาดทุนรวมรอบ U$ 500 ล้านสำหรับบริษัทที่ไม่ใช่ทางการเงินในช่วง 2008-2009) กระดาษนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อหลั่งน้ำตาแสงในหัวข้อนี้ โดยเน้นนโยบายความเสี่ยงของบริษัทบราซิลที่หายไปผ่าน U 2 พันเนื่องจากความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดจากวิกฤตการเงิน 2008 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราแสดงวิธีบริษัทแตกต่างออกไปป้องกันที่ดีที่สุดใน 2008 โดยการใช้ตราสารอนุพันธ์ "นวัตกรรม" เราร่วมวรรณกรรมในสองวิธี: กำปั้น โดยการอธิบายถึงรายละเอียด ด้วยชุดข้อมูลที่มีจำนวนมากผิดปกติ นโยบายความเสี่ยงของ Aracruz โดยนำเสนอการวิเคราะห์เชิงประจักษ์ของกรณี เกี่ยวกับการล่มสลายของบริษัทกับผลกระทบทางอ้อมของวิกฤตการเงินแล้ว เราสร้างก่อนหน้ากรณีศึกษาเช่นน้ำตาล (2001) แสดงว่าบริษัทสามารถจริงเก็งกำไรในตราสารอนุพันธ์ แม้ไม่ได้ตั้งใจ และเราพยายามให้คำอธิบายสำหรับระดับของบริษัทไม่ใช่เงินที่สูญเสียทางการเงินต่อไปนี้กิจกรรมทางตรง และทางอ้อมจากวิกฤตการเงิน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

วิกฤตการณ์ทางการเงินที่นำมาพันล้านของการสูญเสียเนื่องจากการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นส่วนหนึ่งของการป้องกันความเสี่ยงกลยุทธ์สำหรับ บริษัท ที่ไม่ใช่สถาบันการเงินในหลายประเทศ (ด็อด (2009) แสดงให้เห็นว่าการสูญเสียมีจำนวนทั้งสิ้นรอบ U $ 500 พันล้านสำหรับ บริษัท ที่ไม่ใช่สถาบันการเงินในช่วงระยะเวลา 2008-2009) กระดาษนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อหลั่งน้ำตาแสงในหัวข้อนี้โดยมุ่งเน้นไปที่นโยบายการบริหารความเสี่ยงของ บริษัท บราซิลที่หายไปกว่า U $ 2 พันล้านเนื่องจากการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดจากวิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2008 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเราจะแสดงวิธีการที่ บริษัท เบี่ยงเบนจากที่ดีที่สุด ป้องกันความเสี่ยงในช่วงต้นปี 2008 โดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า "นวัตกรรม" การ เรามีส่วนร่วมในวรรณคดีในสองวิธี: กำปั้นโดยการอธิบายในรายละเอียดกับชุดข้อมูลที่อุดมไปด้วยผิดปกติในการกำหนดนโยบายการป้องกันความเสี่ยงของ Aracruz; แล้วโดยนำเสนอการวิเคราะห์เชิงประจักษ์ของกรณีที่เกี่ยวข้องกับการล่มสลายของ บริษัท ที่มีผลกระทบทางอ้อมของวิกฤตการเงิน เราสร้างกรณีศึกษาก่อนหน้านี้เช่นสีน้ำตาล (2001) แสดงให้เห็นว่า บริษัท แน่นอนสามารถเก็งกำไรในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแม้ว่าโดยไม่ได้ตั้งใจและเราพยายามที่จะให้คำอธิบายสำหรับการเรียนของ บริษัท ที่ไม่ใช่สถาบันการเงินที่ได้รับความเดือดร้อนสูญเสียทางการเงินอย่างหนักต่อไปทางตรงและทางอ้อม เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นจากวิกฤตการเงิน