Deeper structural problems are the

Deeper structural problems are the backdrop to Europe’s political challenges. As the chart shows, investors have shunned eurozone banks relative to global counterparts. Italian bond yields have risen versus German yields before the referendum, yet the narrow spread also highlights the European Central Bank’s (ECB’s) efforts to calm the 2010-12 debt crisis and revive growth.
Stagnation fuels populism
Italy’s referendum as well as presidential elections in Austria and France should show whether populist parties are gaining greater sway. Election polls have wrong-footed investors this year, yet we see a limited risk of populist governments arising.
Polls currently suggest the Italian referendum, supported by Prime Minister Matteo Renzi, is likely to be voted down. Any Renzi resignation afterwards should result in a caretaker government that is likely to focus on reforming Italy’s electoral law. A yes vote could spark a brief relief rally in regional bonds and bank shares, in our view. We see a strong “no” vote delaying any fixes to the country’s sick banking system and emboldening populist parties. In France, polls show the successful conservative candidate for president as the favorite in any contest with far-right populist Marine Le Pen in the final round next May.
Even if populists don’t win now, the economic stagnation and political frustrations driving their rise are still at play. Europe’s leaders face other big challenges: managing Brexit, the anti-trade backlash and the migration crisis.
We expect investors to remain pessimistic on Europe relative to upbeat U.S. reflation prospects. We are neutral on European government bonds and favor investment-grade debt due to the ECB’s ongoing purchases. We are underweight European equities on concerns about the growth outlook. Read more market insights in my Weekly Commentary.
Richard Turnill is BlackRock’s global chief investment strategist. He is a regular contributor to The Blog.
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ผลลัพธ์ (เกาหลี) 1:

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ผลลัพธ์ (เกาหลี) 2:

깊은 구조적인 문제는 유럽의 정치적 도전에 배경입니다. 차트에서 볼 수 있듯이, 투자자들은 글로벌 대응에 대해 유로존 은행을 기피했다. 이탈리아어 채권 금리는 국민 투표 전에 독일어 수익률에 비해 상승했다, 그러나 좁은 스프레드는 2010-12 재정 위기 진정과 성장을 회복하기 위해 유럽 중앙 은행 (ECB의) 노력을 강조한다.
정체 연료는 포퓰리즘
포퓰리즘 당사자가 더 큰 영향력을 확보할지 여부를 표시해야합니다 이탈리아의 국민뿐만 아니라 오스트리아와 프랑스의 대통령 선거. 선거 여론 조사는 올해 잘못된 발의 투자자가, 아직 우리는 발생하는 포퓰리즘 정부의 제한된 위험을 참조하십시오.
설문 조사는 현재 국무 총리 마테오 렌치가 지원하는 이탈리아 국민 투표를 제안 부결 될 가능성이 높습니다. 모든 Renzi의 사임 이후 이탈리아의 선거법 개혁에 초점을 맞출 가능성이 관리인 정부가 발생한다. 찬성 투표는 우리의 관점에서 지역 채권 은행 주식에 대한 간단한 릴리프 랠리를 촉발 할 수있다. 우리는이 나라의 아픈 금융 시스템에 어떤 수정을 지연하고 포퓰리즘 당사자 용기를주는 강한 "아니오"투표를 참조하십시오. 프랑스에서는 여론 조사는 월 다음 최종 라운드에서 극우 포퓰리즘 마린 르 펜 모든 대회에서 즐겨 찾기로 대통령에 대한 성공 보수 후보를 표시합니다.
포퓰리스트 지금 승리하지 않더라도, 자신의 상승을 구동 경기 침체와 정치적 좌절 놀이에 아직도이다. Brexit, 안티 무역 반발하고 이주 위기 관리 : 유럽의 지도자들은 다른 큰 도전에 직면하고 있습니다.
우리는 투자자들이 미국 리플레이션 전망을 낙관적 유럽의 기준에 비관적 남아있을 것으로 예상된다. 우리는 때문에 ECB의 지속적인 구매에 유럽 국채와 은혜의 투자 등급 채권에 중립적이다. 우리는 성장 전망에 대한 우려에 저체중 유럽 주식입니다. 내 주간 해설에 더 많은 시장 통찰력을 읽어보십시오.
리처드 Turnill는 블랙 록의 글로벌 최고 투자 전략가이다. 그는 블로그에 정기적으로 기고있다.
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