Although previous research indicate

Although previous research indicates that accounting variablesand economic activity move together (Jin, 2005), several researchquestions are posed:- Is a general measure of economic activity appropriate for all sec-tors?- What role do housing prices play in the business cycle of con-struction activity?- Do construction and real estate firms behave similarly?- Does the behaviour of firms change during downturns andupswings?Economic growth represents the real economic activity of acountry. As indicated by Guenther and Young (2000) GDP is themost comprehensive measure of a country’s economic activity,since it comprises the total market value of all final goods and ser-vices produced in a country in a year. We use real GDP growth rate,that is, the percentage change in GDP measured in constant prices.However, certain industries may have special characteristicsthat do not fit well with GDP. Construction activity is one ofthe most strongly cyclical activities, growing more than aver-age during upswings and contracting more during downturns. Inaddition, the housing cycle lags behind the general business cycle,since the building period in Spain may last between 18 and 24months (Seopan, 2008) and, therefore, a change in the general situa-tion takes a certain time to affect construction sector. Prices usuallydepend on the law of supply and demand and, consequently, houseprices should be related to economic activity (Girouard & Blöndal,2001).Construction and real estate firms should be similarly affectedby house prices and general economic growth. In fact, the activity ofreal estate firms and more than 75% of construction firms is focusedon buildings. Therefore, when housing prices grow, both construc-tion and real estate companies should benefit from an increaseddemand. However, a notable difference is that while economicgrowth is based on real transactions of goods and services, houseprices may reflect a speculative situation rather than real fluctu-ations in economic activity. The OECD (2005) notes that althoughhouse-price and business-cycle turning points roughly coincidedfrom 1970 to 2000, the housing price boom is strikingly out of stepwith the business cycle; specifically, prices are overvalued in Spain,as well as in the United Kingdom and Ireland.Finally, economic conditions may affect firms’ financial position.In Spain, mainly real estate firms, bought land at high prices dur-ing the bubble. This fact brought about an increasing indebtedness.As indicated by Penman (2003), bubble periods create unreason-able expectations and managers make misguided consumption andinvestment decision; in the end, debt burdens become intolerable.Spanish firms that carried out property development activity couldbe affected by this circumstance. Specifically, Gill, Fernández, Giner,and Martínez (2010) indicated that, during the bubble phase, realestate companies increased significantly both their financial andtheir operational risk. In this period, land stock increased consid-erably at the same time as land prices grew substantially abovehousing prices. This situation was able to bring about a huge deficitbetween cash flow from operations and funds invested, whichwas covered with external financing. Thus, there is evidence of adifferent economic and financial structure between constructionand real estate companies, which even advises to use industry-focused models to predict corporate failure (Gill & Giner, 2013). Allthese circumstances may influence not only the behaviour duringdownturns and upswings, but also a different behaviour betweenconstruction and real estate firms.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

แม้ว่างานวิจัยก่อนหน้านี้บ่งชี้ว่า variablesand บัญชีเศรษฐกิจ กิจกรรมไปด้วยกัน (จิ้น 2005) อึ้ง researchquestions หลาย: -เป็นการวัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วไปที่เหมาะสมสำหรับทุกวินาที-tors - ราคาที่อยู่อาศัยทำบทบาทที่เล่นในวงจรธุรกิจของคอน-struction กิจกรรม? -ทำก่อสร้างและเรียลเอสเตทบริษัทลักษณะเช่นเดียวกัน - ไม่พฤติกรรมของบริษัทเปลี่ยนแปลงระหว่าง andupswings เอกชนเติบโตทางเศรษฐกิจหมายถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจจริงของ acountry ตามที่ระบุ โดย Guenther และหนุ่ม GDP (2000) เป็นการวัดครอบคลุม themost ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจของประเทศ เนื่องจากมันประกอบด้วยมูลค่าตลาดรวมสินค้าขั้นสุดท้ายและผลิตในประเทศในปี vices ser เราใช้อัตราการเติบโต GDP จริง คือ วัดเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงใน GDP ในราคาคงอย่างไรก็ตาม บางอุตสาหกรรมอาจมี characteristicsthat พิเศษทำไม่พอดีกับ GDP กิจกรรมก่อสร้างเป็นหนึ่งส่วนใหญ่ห่วงอย่างยิ่งกิจกรรม เติบโตมากกว่า aver อายุระหว่าง upswings และการทำสัญญาระหว่างเอกชนมากขึ้น Inaddition รอบบ้าน lags หลังวงจรธุรกิจทั่วไป เนื่องจากรอบระยะเวลาอาคารในสเปนอาจล่าสุดระหว่าง 18 และ 24months (Seopan, 2008) และ ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงใน situa-สเตรชันทั่วไปใช้เวลามีผลต่อภาคการก่อสร้าง Usuallydepend ราคาในกฎหมายของอุปสงค์และอุปทานและ จึง houseprices ควรเกี่ยวข้องกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ (Girouard & Blöndal, 2001)บริษัทก่อสร้างและอสังหาริมทรัพย์ควรจะเหมือนกับราคาบ้าน affectedby และเศรษฐกิจทั่วไป ในความเป็นจริง กิจกรรม ofreal อสังหาริมทรัพย์บริษัทและมากกว่า 75% ของบริษัทก่อสร้างเป็นอาคาร focusedon ดังนั้น เมื่อราคาที่อยู่อาศัยเติบโต construc สเตรชันและอสังหาริมทรัพย์บริษัทควรประโยชน์จาก increaseddemand เป็น อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างที่โดดเด่นคือ ว่า ขณะ economicgrowth ขึ้นอยู่กับธุรกรรมที่แท้จริงของสินค้าและบริการ houseprices อาจสะท้อนกับสถานการณ์เก็งกำไรมากกว่าจริง fluctu-ations ในกิจกรรมทางเศรษฐกิจ OECD (2005) บันทึกย่อว่า althoughhouse ราคาเปิดวงจรธุรกิจคะแนนประมาณ coincidedfrom 1970-2000 ราคาบ้านบูมกว่าไม่อยู่ stepwith วงจรธุรกิจ โดยเฉพาะ ราคาถูก overvalued ในสเปน เช่นในสหราชอาณาจักรและ Ireland.Finally สภาวะเศรษฐกิจอาจส่งผลกระทบต่อฐานะการเงินของบริษัทในสเปน ส่วนใหญ่เป็นอสังหาริมทรัพย์บริษัท ซื้อที่ดินในราคาสูง dur-ing ฟอง ความจริงนี้มาเกี่ยวกับข้าวแดงแกงร้อนที่เพิ่มขึ้นตามที่ระบุ โดย Penman (2003), ฟองรอบสร้างความคาดหวัง unreason สามารถ และผู้บริหารทำการตัดสินใจใช้ misguided andinvestment ภาระหนี้จะไม่นำมารวมในสุดบริษัทสเปนที่ทำ couldbe กิจกรรมพัฒนาคุณสมบัติที่ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์นี้ โดยเฉพาะ เหงือก Fernández, Giner และ Martínez (2010) ระบุว่า ระยะฟอง อสังหาริมทร...บริษัทเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญทั้งสองของพวกเขา andtheir เงินดำเนินงานความเสี่ยง ในช่วงเวลานี้ ที่ดินหุ้นเพิ่ม consid-erably ในเวลาเดียวกันเป็นราคาที่ดินเพิ่มขึ้นมากราคา abovehousing สถานการณ์นี้ได้ก่อให้เกิดกระแสเงินสด deficitbetween ขนาดใหญ่จากการดำเนินงาน และเงินลง ทุน whichwas มีเงินภายนอก ดังนั้น มีหลักฐานของ adifferent ทางเศรษฐกิจ และการเงินโครงสร้างระหว่าง constructionand อสังหาริมทรัพย์บริษัท ซึ่งได้ให้คำแนะนำการใช้แบบจำลองที่เน้นอุตสาหกรรมการทำนายความล้มเหลวขององค์กร (เหงือก & Giner, 2013) Allthese สถานการณ์อาจมีผลกระทบไม่เพียงแต่ duringdownturns พฤติกรรม และ upswings แต่ยังมีพฤติกรรมที่แตกต่างกัน betweenconstruction และอสังหาริมทรัพย์บริษัท

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

แม้ว่าการวิจัยก่อนหน้านี้บ่งชี้ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจย้ายบัญชี variablesand ร่วมกัน (จิน, 2005), researchquestions หลายโพสต์: - เป็นมาตรการทั่วไปของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เหมาะสมสำหรับทุกวินาที Tors - อะไรคือบทบาทของราคาที่อยู่อาศัยไม่เล่นในวงจรธุรกิจของนักโทษ? กิจกรรม -struction? - ทำก่อสร้างและ บริษัท อสังหาริมทรัพย์ลักษณะการทำงานคล้ายอย่างไร - พฤติกรรมของ บริษัท เปลี่ยนไปในช่วงตกต่ำ andupswings การเติบโตทางเศรษฐกิจหมายถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงของ acountry? ตามที่ระบุโดยกุนเธอร์และหนุ่ม (2000) จีดีพีเป็น themost มาตรการที่ครอบคลุมของกิจกรรมทางเศรษฐกิจของประเทศเพราะมันประกอบด้วยมูลค่าตลาดรวมของสินค้าขั้นสุดท้ายทั้งหมดและความชั่วร้าย Ser-ผลิตในประเทศในปี เราใช้อัตราการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงนั่นคืออัตราการเปลี่ยนแปลงใน GDP วัดใน prices.However คงที่บางอุตสาหกรรมอาจมี characteristicsthat พิเศษไม่เหมาะสมได้ดีกับจีดีพี กิจกรรมการก่อสร้างเป็นหนึ่ง ofthe มากที่สุดกิจกรรมวงจรการเจริญเติบโตมากกว่ายืนยันอายุระหว่าง upswings และหดตัวมากขึ้นในช่วงตกต่ำ Inaddition รอบที่อยู่อาศัยล่าช้าหลังวัฏจักรธุรกิจทั่วไปตั้งแต่สมัยอาคารในประเทศสเปนอาจระหว่าง 18 และ 24 เดือน (SEOPAN 2008) และมีการเปลี่ยนแปลงในทั่วไป situa-การใช้เวลาบางอย่างที่จะส่งผลกระทบต่อภาคการก่อสร้าง ราคา usuallydepend เกี่ยวกับกฎหมายของอุปสงค์และอุปทานและดังนั้น houseprices ควรจะเกี่ยวข้องกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ (Girouard & Blondal, 2001) .Construction และ บริษัท อสังหาริมทรัพย์ที่ควรจะเป็นในทำนองเดียวกันราคาบ้าน affectedby และการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจโดยทั่วไป ในความเป็นจริงกิจกรรม ofreal บริษัท อสังหาริมทรัพย์และอื่น ๆ กว่า 75% ของ บริษัท ก่อสร้างเป็นอาคาร focusedon ดังนั้นเมื่อราคาที่อยู่อาศัยเติบโตทั้ง Construc-การและ บริษัท อสังหาริมทรัพย์ควรได้รับประโยชน์จาก increaseddemand แต่ความแตกต่างที่โดดเด่นคือในขณะที่ economicgrowth จะขึ้นอยู่กับการทำธุรกรรมที่แท้จริงของสินค้าและบริการ houseprices อาจสะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์การเก็งกำไรมากกว่าจริง fluctu ations ในกิจกรรมทางเศรษฐกิจ OECD (2005) ตั้งข้อสังเกตว่า althoughhouse ราคาและวงจรธุรกิจจุดหักเหประมาณ coincidedfrom 1970-2000, ที่อยู่อาศัยบูมเป็นราคาที่ยอดเยี่ยมออกมาจากวงจรธุรกิจ stepwith; โดยเฉพาะราคาจะ overvalued ในสเปนเช่นเดียวกับในสหราชอาณาจักรและ Ireland.Finally ภาวะเศรษฐกิจอาจส่งผลกระทบต่อ บริษัท ทางการเงิน position.In สเปนส่วนใหญ่เป็น บริษัท อสังหาริมทรัพย์, ซื้อที่ดินในราคาที่สูงเธไอเอ็นจีฟอง ความจริงเรื่องนี้มาเกี่ยวกับ indebtedness.As ที่เพิ่มขึ้นแสดงโดยนักเขียน (2003) ระยะเวลาฟองสร้างความคาดหวังที่ไร้เหตุผลสามารถและผู้จัดการให้การบริโภคเข้าใจผิด andinvestment ตัดสินใจ ในท้ายที่สุดแล้วภาระหนี้กลายเป็น บริษัท intolerable.Spanish ที่ดำเนินการ couldbe กิจกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์รับผลกระทบจากกรณีนี้ โดยเฉพาะปลาFernández, Giner และMartínez (2010) ชี้ให้เห็นว่าในช่วงฟอง บริษัท Realestate เพิ่มขึ้นอย่างมากทั้ง andtheir การเงินของพวกเขามีความเสี่ยงในการดำเนินงาน ในเวลานี้หุ้นที่ดินเพิ่มขึ้น consid-erably ในเวลาเดียวกันขณะที่ราคาที่ดินเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญราคา abovehousing สถานการณ์เช่นนี้ก็สามารถที่จะนำมาเกี่ยวกับกระแสเงินสด deficitbetween มากจากการดำเนินงานและเงินลงทุน whichwas ปกคลุมด้วยการจัดหาเงินทุนภายนอก ดังนั้นจึงมีหลักฐานของ adifferent โครงสร้างทางเศรษฐกิจและการเงินระหว่าง constructionand บริษัท อสังหาริมทรัพย์ซึ่งแม้ให้คำแนะนำในการใช้รูปแบบอุตสาหกรรมที่มุ่งเน้นในการทำนายความล้มเหลวขององค์กร (กิลล์และ Giner, 2013) สถานการณ์ Allthese อาจมีอิทธิพลต่อไม่เพียง แต่ duringdownturns พฤติกรรมและการ upswings แต่ยัง betweenconstruction พฤติกรรมที่แตกต่างกันและ บริษัท อสังหาริมทรัพย์

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

แม้งานวิจัยก่อนหน้านี้พบว่า variablesand บัญชีกิจกรรมทางเศรษฐกิจรวมกัน ( จิน , 2005 ) หลาย researchquestions จะโพส : - เป็นทั่วไปวัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เหมาะสมสำหรับทอร์สวินาที ? - บทบาทอะไร ราคา ที่อยู่อาศัย เล่นในวัฏจักรธุรกิจของกิจกรรม struction con - การก่อสร้างและบริษัทอสังหาริมทรัพย์ทำเช่นเดียวกัน ?- พฤติกรรมของ บริษัท การเปลี่ยนแปลงใน downturns andupswings ? การเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจเป็นกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงของ acountry . ตามที่ระบุโดยกูนเทอร์และหนุ่ม ( 2000 ) GDP ซึ่งครอบคลุมวัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจของประเทศ เนื่องจากมันประกอบด้วยมูลค่าตลาดรวมของสินค้าขั้นสุดท้ายและ ser vices การผลิตในประเทศในปี เราใช้อัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่แท้จริง นั่นคือร้อยละของการเปลี่ยนแปลงใน GDP วัดในราคาคงที่ อย่างไรก็ตาม บางอุตสาหกรรมอาจจะ characteristicsthat พิเศษไม่เหมาะกับ GDP กิจกรรมการก่อสร้างมีกิจกรรมขอมากที่สุดของบริษัทเติบโตมากกว่ายืนยันอายุระหว่าง upswings และสัญญาจ้างในท . ส่วนรอบบ้านช้ากว่าวัฏจักรธุรกิจทั่วไปตั้งแต่อาคารระยะเวลาในสเปนอาจสุดท้ายระหว่าง 18 และ 24months ( seopan , 2008 ) และดังนั้นการเปลี่ยนแปลงในสถานทั่วไป tion ใช้เวลาบางอย่างที่จะส่งผลกระทบต่อภาคก่อสร้าง ราคา usuallydepend ในกฎหมายของอุปสงค์และอุปทาน และ จากนั้น houseprices ควรเกี่ยวข้องกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ( girouard & BL ö ndal , 2001 )ก่อสร้างและอสังหาริมทรัพย์ควรอยู่ใน บริษัท ได้รับผลกระทบจากราคาบ้านและการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วไป ในความเป็นจริง , กิจกรรม ofreal อสังหาริมทรัพย์ บริษัท และมากกว่า 75% ของ บริษัท ก่อสร้างเป็นอาคาร focusedon . ดังนั้น เมื่อราคาบ้านเพิ่มขึ้น ทั้ง Construc tion และ บริษัท อสังหาริมทรัพย์จะได้รับประโยชน์จากการ increaseddemand . อย่างไรก็ตามความแตกต่างที่เด่นคือว่า ในขณะที่การเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจจะขึ้นอยู่กับการทำธุรกรรมที่แท้จริงของสินค้าและบริการ houseprices อาจสะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์เก็งกำไรมากกว่าจริง fluctu ations ในกิจกรรมทางเศรษฐกิจ OECD ( 2548 ) ระบุว่า althoughhouse ราคาและวัฏจักรธุรกิจเปิดจุด coincidedfrom 1970 ประมาณ 2000 , ที่อยู่อาศัยราคาบูมเป็นอย่างยอดเยี่ยมจาก stepwith วัฏจักรธุรกิจโดยเฉพาะ ราคาเกินจริง ใน สเปน รวมทั้งในสหราชอาณาจักรและไอร์แลนด์ ในที่สุด เศรษฐกิจ อาจส่งผลกระทบต่อฐานะการเงินของบริษัทใน สเปน ส่วนใหญ่เป็นอสังหาริมทรัพย์ บริษัท ได้ซื้อที่ดินในราคาช่วงไอเอ็นจีฟองสูง ข้อเท็จจริงนี้นำมาซึ่งการเพิ่มภาระหนี้สิน ตามที่ระบุโดย Penman ( 2003 )ช่วงฟองสบู่สร้างความคาดหวังที่สามารถการขาดเหตุผลและผู้จัดการในการตัดสินใจและการลงทุนการบริโภคที่ผิด สุดท้าย ภาระหนี้กลายเป็นเหลือทน ภาษาสเปน บริษัท ที่ดำเนินการจัดกิจกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์นี้ โดยเฉพาะ กิล เฟร์นันเดซพูล และ มาร์ตีเนซ ( 2010 ) พบว่า ในช่วงฟองสบู่ เฟสบริษัทอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นอย่างมาก ทั้งด้านการเงินและความเสี่ยง ในช่วงนี้ หุ้น ที่ดิน เพิ่มขึ้น consid erably ในเวลาเดียวกันขณะที่ราคาที่ดินที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก abovehousing ราคา สถานการณ์นี้สามารถนำมาเกี่ยวกับขนาดใหญ่ deficitbetween กระแสเงินสดจากการดําเนินงาน และเงินลงทุน ซึ่งปกคลุมด้วยเงินทุนจากภายนอก ดังนั้นมีหลักฐานของโครงสร้างทางเศรษฐกิจและการเงินระหว่าง constructionand มีบริษัทอสังหาริมทรัพย์ ที่แนะให้ใช้โมเดลทำนายความล้มเหลวของ บริษัท อุตสาหกรรมที่เน้น ( เหงือก&พูล 2013 ) allthese สถานการณ์อาจมีอิทธิพลไม่เพียง แต่พฤติกรรมและ duringdownturns upswings แต่ยัง betweenconstruction พฤติกรรมที่แตกต่างกันและ บริษัท อสังหาริมทรัพย์