Research designWe conduct two analy

Research design
We conduct two analyses to test our hypotheses. In the first analysis, we investigate the determinants of the decision to
include cross-acceleration provisions in public debt agreements. In the second analysis we examine the effects of crossacceleration
provisions on the interest spread charged in the public debt agreement.
To test our hypotheses we focus on the characteristics of the borrower and their bank debt at the time that the public
debt is issued. There are two important assumptions implicit in this research design. First, the bank debt holders may not
stay constant over the life of the public debt, although we assume that the quality of the monitoring will remain constant.
Second, the repayment schedule of the public debt and private debt affects the potential costs and benefits of crossacceleration
provisions, and the repayment schedule may change over the life of the public debt. Similarly, we assume that
the repayment schedule of the debt will be relatively constant over the life of the public debt. That is, firms refinance
similar bank/public debt when the old debt matures to maintain a consistent repayment schedule.
To test our first hypotheses that public debt is more likely to include cross-acceleration provisions when the expected
costs of cascading defaults are lower, we create a variable, PL Ratio, which measures the borrower’s expected going concern
value scaled by its expected liquidation value.
13
We measure the going concern value using the market value of total assets
(total assetsbook value of common equitydeferred taxþmarket value of common equity). We measure the liquidation
value of assets in forced sales resulting from cascading defaults caused by cross-acceleration covenants by using Berger
et al.’s (1996) estimate of asset tangibility: 0.715 accounts receivableþ0.547 inventoryþ0.535 PPE (Property, Plant
and Equipment)þ1 cash. We use the tercile rank of this variable (PL Ratio_Rank) to reduce measurement error and to
capture potential non-linearity in our model.
14
We expect the use of cross-acceleration covenants will be less likely when
borrowers have higher PL Ratios based on H1.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

การออกแบบการวิจัยเราดำเนินการวิเคราะห์สองการทดสอบ hypotheses ของเรา ในการวิเคราะห์เลย เราตรวจสอบดีเทอร์มิแนนต์ของการตัดสินใจรวมเร่งข้ามบทบัญญัติในข้อตกลงเกี่ยวกับหนี้สาธารณะ ในการวิเคราะห์สอง เราตรวจสอบผลของ crossaccelerationบทบัญญัติดอกเบี้ยกระจายมีค่าในข้อตกลงของหนี้สาธารณะการทดสอบ hypotheses ของเราเรามุ่งเน้นในลักษณะของผู้กู้และหนี้ของธนาคารในขณะที่ประชาชนมีออกตราสารหนี้ มีสมมติฐานสำคัญสองนัยในการออกแบบการวิจัยนี้ ครั้งแรก ผู้ถือตราสารหนี้ธนาคารอาจไม่อยู่คงที่ตลอดอายุของหนี้สาธารณะ แม้ว่าเราสรุปได้ว่า คุณภาพของการตรวจสอบจะคงที่สอง กำหนดการชำระเงินของหนี้สาธารณะและหนี้ส่วนตัวมีผลต่อต้นทุนอาจเกิดขึ้นและผลของ crossaccelerationบทบัญญัติ และกำหนดการชำระเงินอาจเปลี่ยนแปลงตลอดอายุของหนี้สาธารณะ ในทำนองเดียวกัน เราคิดว่ากำหนดการผ่อนชำระหนี้จะค่อนข้างคงที่ตลอดอายุของหนี้สาธารณะ คือ มริ refinanceตราสารหนี้ธนาคาร/สาธารณะคล้ายเมื่อหนี้เก่าผู้ใหญ่รักษาตารางสอดคล้องกันการทดสอบของเราเลย ว่า หนี้สาธารณะมีแนวโน้มการรวมข้ามเร่ง hypotheses เตรียมเมื่อที่คาดต้นทุนลำดับต้นต่ำกว่า เราสร้างตัวแปร อัตราส่วน PL ซึ่งมาตรการของผู้กู้ที่คาดไว้ไปกังวลค่าปรับตามมูลค่าเลิกกิจการคาด13เราวัดค่าความกังวลจะใช้มูลค่าตลาดของสินทรัพย์รวม(สินทรัพย์รวมมูลค่าของผู้ถือหุ้นทั่วไปรอตัดบัญชี taxþmarket มูลค่าของผู้ถือหุ้นทั่วไป) เราวัดการชำระบัญชีมูลค่าของสินทรัพย์ในการบังคับขายเป็นผลมาจากค่าเริ่มต้นของน้ำตกที่เกิดจากพันธสัญญาเร่งข้ามโดยเบอร์เกอร์et al. (1996) ประเมินสินทรัพย์ tangibility: inventoryþ0.535 receivableþ0.547 บัญชี 0.715 PPE (โรงแรม โรงงานและอุปกรณ์) þ1 สด เราใช้ tercile อันดับ ของตัวแปรนี้ (PL Ratio_Rank) เพื่อลดข้อผิดพลาดในการวัด และจับภาพอาจไม่ใช่เส้นตรงในรูปแบบของเรา14เราคาดว่า การเร่งข้ามสัญญาจะใช้น้อยเมื่อผู้กู้มีอัตราส่วน PL สูงอิง H1

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การออกแบบการวิจัย
เราดำเนินการสองวิเคราะห์เพื่อทดสอบสมมติฐานของเรา ในการวิเคราะห์แรกเราจะตรวจสอบปัจจัยของการตัดสินใจที่จะ
รวมถึงบทบัญญัติข้ามการเร่งความเร็วในสัญญาหนี้สาธารณะ ในการวิเคราะห์ที่สองเราตรวจสอบผลกระทบของ crossacceleration
บทบัญญัติเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เรียกเก็บในสัญญาหนี้สาธารณะ.
เพื่อทดสอบสมมติฐานของเราที่เรามุ่งเน้นในลักษณะของผู้กู้และตราสารหนี้ธนาคารของพวกเขาในเวลาที่ประชาชน
หนี้ที่ออก มีสองสมมติฐานที่สำคัญโดยปริยายในการออกแบบการวิจัยนี้ ครั้งแรกที่ผู้ถือตราสารหนี้ธนาคารอาจจะไม่
อยู่คงที่ตลอดอายุของหนี้สาธารณะถึงแม้ว่าเราคิดว่าคุณภาพของการตรวจสอบจะยังคงอยู่อย่างต่อเนื่อง.
ประการที่สองการจัดตารางเวลาการชำระหนี้ของตราสารหนี้ภาครัฐและตราสารหนี้ภาคเอกชนที่มีผลต่อค่าใช้จ่ายที่มีศักยภาพและ TS Bene Fi ของ crossacceleration
บทบัญญัติและกำหนดชำระคืนอาจมีการเปลี่ยนแปลงตลอดอายุของหนี้สาธารณะ ในทำนองเดียวกันเราคิดว่า
ตารางการชำระหนี้จะค่อนข้างคงที่ตลอดอายุของหนี้สาธารณะ นั่นคือ RMS Fi Re Fi แนนซ์
ธนาคารหนี้ที่คล้ายกัน / สาธารณะเมื่อหนี้เก่ามีอายุการรักษาตารางเวลาการชำระหนี้ที่สอดคล้องกัน.
เพื่อทดสอบ Fi สมมติฐานแรกของเราที่หนี้สาธารณะมีแนวโน้มที่จะรวมถึงบทบัญญัติข้ามเร่งความเร็วเมื่อคาดว่า
ค่าใช้จ่ายของการเริ่มต้น Cascading ต่ำกว่าเรา สร้างตัวแปร, PL อัตราส่วนซึ่งมาตรการคาดว่าจะกังวลของผู้กู้
ค่าปรับขนาดโดยค่าการชำระบัญชีคาดว่า.
13
เราวัดค่าความกังวลจะใช้มูลค่าตลาดของสินทรัพย์รวม
(สินทรัพย์รวม? มูลค่าตามบัญชีของผู้ถือหุ้นเหมือนกัน? ค่าtaxþmarketรอการตัดบัญชี ผู้ถือหุ้นร่วมกัน) เราวัดการชำระบัญชี
มูลค่าของสินทรัพย์ในการขายที่เกิดจากการบังคับใช้ค่าเริ่มต้นน้ำตกที่เกิดจากพันธสัญญาข้ามการเร่งความเร็วโดยใช้เบอร์เกอร์
เอตอัล (1996) ประมาณการของรูปธรรมสินทรัพย์:.? 0.715 บัญชีreceivableþ0.547inventoryþ0.535 PPE (ทรัพย์สิน อาคาร
และอุปกรณ์) Th1? เงินสด เราใช้ยศ tercile ของตัวแปรนี้ (PL Ratio_Rank) เพื่อลดข้อผิดพลาดในการวัดและการที่จะ
จับภาพที่มีศักยภาพที่ไม่เป็นเชิงเส้นในรูปแบบของเรา.
14
เราคาดว่าการใช้งานของพันธสัญญาข้ามเร่งจะมีโอกาสน้อยลงเมื่อ
ผู้กู้มีสูงกว่าอัตราส่วน PL ขึ้นอยู่กับ H1 .

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การออกแบบการวิจัยเราดำเนินการวิเคราะห์เพื่อทดสอบสมมติฐานที่ 2 ของเรา ในการวิเคราะห์จึงตัดสินใจเดินทาง เราศึกษาปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจข้ามการรวมบทบัญญัติในข้อตกลงหนี้สาธารณะ ในการวิเคราะห์ที่สองเราศึกษาผลของ crossaccelerationบทบัญญัติในความสนใจกระจายค่าใช้จ่ายในข้อตกลงหนี้สาธารณะเพื่อทดสอบสมมติฐานที่เรามุ่งเน้นไปที่คุณลักษณะของผู้กู้ และธนาคารของหนี้ในเวลาที่ประชาชนหนี้ออก มีสองสมมติฐานที่เป็นนัยสำคัญในการวิจัยการออกแบบ แรก อาจไม่ใช่ผู้ถือหนี้ธนาคารอยู่ที่คงที่ตลอดอายุของหนี้สาธารณะ แม้ว่าเราคิดว่าคุณภาพของการตรวจสอบจะยังคงคงที่ประการที่สอง การชำระคืน ตารางเวลาของหนี้สาธารณะและเอกชนหนี้ส่งผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้นและดีจึง crossacceleration TS ของบทบัญญัติ และชำระคืนกำหนดการอาจเปลี่ยนแปลงในช่วงชีวิตของการก่อหนี้สาธารณะ ในทำนองเดียวกัน เราสมมติว่าตารางการชำระหนี้ของหนี้จะค่อนข้างคงที่ตลอดอายุของหนี้สาธารณะ นั่นคือ ถ่ายทอดเรื อีกครั้งจึงแม่คู่คล้ายกับธนาคาร / หนี้สาธารณะเมื่อหนี้เก่า ) เพื่อรักษาตารางเวลาการชำระหนี้ที่สอดคล้องกันเพื่อทดสอบสมมติฐานของเราจึงตัดสินใจเดินทางไปที่หนี้สาธารณะมีแนวโน้มที่จะรวมถึงบทบัญญัติเร่งข้ามเมื่อคาดว่าค่าใช้จ่ายตกเริ่มต้นจะลดลง เราสร้างตัวแปรอัตราส่วน PL ซึ่งมาตรการกู้คาดว่าจะกังวลปรับค่าโดยคาดว่าการชำระหนี้ค่า13 .เราวัดไปกังวลค่าใช้มูลค่าตลาดของสินทรัพย์รวม( ค่า assetsbook รวมทั่วไป equitydeferred þภาษีมูลค่าตลาดของหุ้นสามัญ ) เราวัดการชำระหนี้มูลค่าของทรัพย์สินในการบังคับขายที่เกิดจากน้ำตกเริ่มต้นเกิดจากพันธสัญญาเร่งข้ามโดยใช้ เบอร์เกอร์et al . ( 1996 ) ประมาณ tangibility สินทรัพย์ : 0.715 ลูกหนี้þ 0.547 สินค้าคงคลังþ 0.535 PPE ( ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ) þ 1 เงินสด เราใช้อันดับ tercile ของตัวแปรนี้ ( PL ratio_rank ) เพื่อลดความคลาดเคลื่อน และไม่จับศักยภาพในแบบของเรา14 .เราคาดว่าการใช้ข้อความข้ามจะมีโอกาสน้อยมากเมื่อผู้กู้ได้สูงกว่าอัตราส่วนที่จะยึด H1 .