We use a Markov switching approach

We use a Markov switching approach in which we account for the presence of two potential regimes: ordinary and turbulent. We also recognize the fact that, even within each regime, the volatility of exchange rate returns is not constant, and we therefore include a GARCH specification. The probabilities of switching between the two regimes are time-varying. The attractiveness of this approach is that we do not need to distinguish ex-ante between ordinary and turbulent times, but we let the estimation results supply us with this information. We differ from Mariano et al. (2002) in that we recognize the importance of volatility dynamics, and we enlarge the set of potential explanatory variables to include the M2-reserve ratio, real domestic credit, real effective exchange rate, stock market returns and volatility, and banking sector returns and volatility.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราใช้ Markov สลับเราบัญชีสำหรับของระบอบเป็นไปได้สองวิธี: แบบธรรมดา และแบบปั่นป่วน เรายังรับรู้ความจริงว่า แม้แต่ภายในแต่ละระบอบการปกครอง ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนกลับไม่คง และเราจึงรวมข้อมูลจำเพาะ GARCH กิจกรรมของการสลับระหว่างระบอบสองมีเวลาแตกต่างกัน ศิลปะของวิธีการนี้คือ ว่า เราไม่จำเป็นต้องแยกแยะอีกอดีตระหว่างเวลาแบบธรรมดา และแบบปั่นป่วน แต่เราให้ผลการประเมินจัดหาเรา ด้วยข้อมูลนี้ เราแตกต่างจากมาเรียโน et al. (2002) ที่เรารู้จักความสำคัญของความผันผวน dynamics เราขยายชุดของตัวแปรอธิบายศักยภาพการจอง M2 อัตราส่วน เครดิตภายในประเทศอย่างแท้จริง อัตราแลกเปลี่ยนที่มีประสิทธิภาพอย่างแท้จริง คืนตลาดหุ้น และความผันผวน และภาคธนาคารกลับ และความผันผวน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราใช้วิธีการเปลี่ยนมาร์คอฟที่เราบัญชีสำหรับการปรากฏตัวของสองระบอบการปกครองที่มีศักยภาพ: สามัญและปั่นป่วน นอกจากนี้เรายังตระหนักถึงความจริงที่ว่าแม้จะอยู่ในแต่ละระบอบการปกครอง, ความผันผวนของผลตอบแทนที่อัตราแลกเปลี่ยนไม่คงที่และเราจึงรวมถึงสเปค GARCH ความน่าจะเป็นของการสลับระหว่างสองระบอบการปกครองที่มีเวลาที่แตกต่าง ความน่าดึงดูดใจของวิธีนี้คือการที่เราไม่จำเป็นต้องแยกแยะอดีตเดิมพันระหว่างครั้งสามัญและวุ่นวาย แต่เราให้ผลการประมาณค่าจัดหาเรากับข้อมูลนี้ เราแตกต่างจากมาเรียโนและคณะ (2002) ในการที่เราตระหนักถึงความสำคัญของการเปลี่ยนแปลงผันผวนและเราขยายชุดของตัวแปรที่มีศักยภาพที่จะรวมอัตราส่วน M2 สำรองเครดิตภายในประเทศที่แท้จริงอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงที่มีประสิทธิภาพผลตอบแทนการลงทุนในตลาดหุ้นและความผันผวนและผลตอบแทนภาคการธนาคารและ การระเหย

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราใช้แบบเปลี่ยนวิธีการที่เราบัญชีสำหรับการแสดงตนของทั้งสองที่มีศักยภาพระบบ : ธรรมดาและป่วน นอกจากนี้เรายังตระหนักถึงความจริงที่ว่า แม้ภายในแต่ละระบอบการปกครองของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนจะไม่คงที่และดังนั้นเราจึงรวมของสเปค ความน่าจะเป็นของการสลับระหว่างสองระบอบจะเกิด .ความน่าดึงดูดใจของวิธีการนี้ก็คือ เราไม่ต้องแยกความแตกต่างระหว่างสามัญและ ante อดีตครั้งปั่นป่วน แต่เราปล่อยให้การจัดหาเรากับข้อมูลนี้ เราแตกต่างจาก Mariano et al . ( 2002 ) ที่เราตระหนักถึงความสำคัญของการผวน และเราขยายชุดของตัวแปรอธิบายที่มีศักยภาพรวมถึง M2 สำรองต่อสินเชื่อในประเทศที่แท้จริงอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง , ผลตอบแทนตลาดหุ้นและความผันผวน และภาคการธนาคารและผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น