Table 7 and 8 present portfolios of

Table 7 and 8 present portfolios of a subsample of low BM formed based on
VSCORE and GSCORE, respectively. Panel A (Panel B) of each table shows the one-year
(two-year) investment horizon. Similar to results for all sample firms and a subsample of
high BM firms discussed earlier, our results for a subsample of low BM firms reveal that
higher score firms earn greater future abnormal returns than do lower score firms.
Specifically, the mean (median) of one-year MAR for the high and low VSCORE group is
5.38% (0.92%) and -11.43% (-22.72%), respectively. As a result, a mean (median) return
13
difference (High – Low) is 16.81% (23.64%), respectively. Consistently, for two-year MAR,
the mean (median) for the high and low VSCORE group is 8.82% (2.89%) and -7.90%
(-20.50%). As a result, a mean (median) return difference (High – Low) is 16.72% (23.40%).
For GSCORE, the mean (median) of one-year MAR for the high and low group is
7.62% (1.71%) and -8.94% (-12.02%), respectively, resulting in a significant return
difference (High – Low) of 16.57% (13.73%) and the mean (median) of two-year MAR for
the high and low group is 14.31% (4.48%) and 6.29% (-25.69%), resulting a significant
return difference (High – Low) of 8.01% (30.17%). Results for GSCORE are consistent with
Mohanram (2005).
Consistent with results for all sample firms and a subsample of high BM firms, our
results for low BM firms suggest that both VSCORE and GSCORE can also be used to
predict subsequent stock returns and a zero-investment portfolio of longing high score stocks
and shorting low score stocks earn significant positive future returns. However, it is worth
noting that the significant positive return for the zero-investment portfolio mainly results
from a short low score firms since these firms earn negative future abnormal returns.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ตารางที่ 7 และ 8 พอร์ตการลงทุนปัจจุบันของ subsample ของ BM ต่ำที่เกิดขึ้นบนพื้นฐานของ
VSCORE และ GSCORE ตามลำดับ แผง (Panel B) ของแต่ละตารางแสดงให้เห็นถึงหนึ่งปี
(สองปี) ลงทุน คล้ายกับผลสำหรับ บริษัท ตัวอย่างทั้งหมดและ subsample ของ
บริษัท BM สูงกล่าวก่อนหน้านี้ผลของเราสำหรับ subsample ของ บริษัท ที่ต่ำ BM เผยให้เห็นว่า
บริษัท คะแนนที่สูงขึ้นได้รับผลตอบแทนที่ผิดปกติในอนาคตมากขึ้นกว่าที่ต่ำกว่า บริษัท คะแนน.
โดยเฉพาะอย่างยิ่งค่าเฉลี่ย (ค่าเฉลี่ย) ของ หนึ่งปี MAR สำหรับกลุ่ม VSCORE สูงและต่ำเป็น
5.38% (0.92%) และ -11.43% (-22.72%) ตามลำดับ เป็นผลให้ค่าเฉลี่ย (ค่าเฉลี่ย) กลับ
13
ความแตกต่าง (สูง - ต่ำ) เป็น 16.81% (23.64%) ตามลำดับ อย่างต่อเนื่องเป็นเวลาสองปี MAR,
ค่าเฉลี่ย (ค่าเฉลี่ย) สำหรับกลุ่ม VSCORE สูงและต่ำคือ 8.82% (2.89%) และ -7.90%
(-20.50%) เป็นผลให้ค่าเฉลี่ย (ค่าเฉลี่ย) ความแตกต่างผลตอบแทน (สูง - ต่ำ) เป็น 16.72% (23.40%).
สำหรับ GSCORE ค่าเฉลี่ย (ค่าเฉลี่ย) ของ MAR หนึ่งปีสำหรับกลุ่มสูงและต่ำเป็น
7.62% (1.71%) และ -8.94% (-12.02%)
ตามลำดับส่งผลให้ผลตอบแทนที่มีนัยสำคัญที่แตกต่างกัน(สูง - ต่ำ) ของ 16.57% (13.73%) และค่าเฉลี่ย (ค่าเฉลี่ย) ของ MAR
สองปีสำหรับกลุ่มสูงและต่ำเป็น14.31% (4.48%) และ 6.29% (-25.69%)
ส่งผลอย่างมีนัยสำคัญแตกต่างผลตอบแทน(สูง - ต่ำ) 8.01% (30.17%) ผลการ GSCORE มีความสอดคล้องกับ
Mohanram (2005).
ที่สอดคล้องกับผลสำหรับทุก บริษัท ตัวอย่างและ subsample ของ บริษัท ที่สูง BM
เป็นของเราผลสำหรับบริษัท ต่ำ BM ชี้ให้เห็นว่าทั้งสอง VSCORE และ GSCORE
นอกจากนี้ยังสามารถใช้ในการคาดการณ์ผลตอบแทนหุ้นตามมาและเป็นศูนย์ผลงานของหุ้น -investment
คะแนนสูงความปรารถนาและshorting คะแนนต่ำหุ้นได้รับผลตอบแทนในอนาคตอย่างมีนัยสำคัญในเชิงบวก แต่มันมีค่าสังเกตว่าผลตอบแทนที่ดีอย่างมีนัยสำคัญสำหรับผลงานที่เป็นศูนย์การลงทุนส่วนใหญ่เป็นผลมาจากบริษัท คะแนนต่ำในระยะสั้นเนื่องจาก บริษัท เหล่านี้จะได้รับผลตอบแทนในอนาคตในเชิงลบที่ผิดปกติ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ตารางที่ 7 และ 8 ปัจจุบันพอร์ตการลงทุนของ subsample ของ BM ต่ำเกิดขึ้นตาม
vscore และ gscore ตามลำดับ แผง ( แผง B ) ของแต่ละตารางแสดง 1
( สองปี ) , การลงทุน คล้ายกับการทั้งหมดของ บริษัท ตัวอย่าง และ subsample
สูง BM บริษัท กล่าวก่อนหน้านี้ ผลของ บริษัท ของเราเป็น subsample BM ต่ำเปิดเผยว่า
บริษัท ได้รับคะแนนมากขึ้นในอนาคตผลตอบแทนผิดปกติมากกว่า บริษัท คะแนนต่ำ
โดยเฉพาะ หมายถึง ( median ) ของปี 2008 สำหรับสูงและต่ำ vscore กลุ่ม
5.38 % ( 0.92 % ) และ - ( - 22.72 11.43 % ตามลำดับ เป็นผลให้หมายถึง ( median ) กลับ

( 13 ) ความสูงต่ำ ) 16.81 ร้อยละ 23.64 ล้านบาท ตามลำดับ อย่างต่อเนื่องสำหรับสองปี , มี.ค. ,
ค่าเฉลี่ย ( median ) สำหรับสูงและต่ำ กลุ่ม vscore 8.82 % ( 2.89 % ) - 7.90 %
( - 20.50 % ) เป็นผลให้หมายถึง ( median ) ความแตกต่างกลับ ( ( สูงต่ำ ) เป็นร้อยละ 16.72 23.40 % ) .
สำหรับ gscore ค่าเฉลี่ยของปี ( median ) เพื่อให้กลุ่มสูงและต่ำมี
7.62 ( 1.71 % ) - 8.94 % ( - 12.02 เปอร์เซ็นต์ ) ตามลำดับ ส่งผลให้ ผลตอบแทน
ความแตกต่าง ( ( สูงต่ำ ) ของ 16.57 เปอร์เซ็นต์ ( 1373 % ) และค่าเฉลี่ยของปี ( median ) เพื่อสำหรับ
กลุ่มสูงและต่ำเป็น 14.31 % ( 4.48 ) และ 6.29 % ( - 25.69 % ) เป็นผลตอบแทนแตกต่างกัน
( ( สูงต่ำ ) ของโซลาริส ( 30.17 % ) ผลการค้นหาสำหรับ gscore สอดคล้องกับ mohanram ( 2005 )
.
สอดคล้องกับผลลัพธ์ของบริษัททั้งหมดตัวอย่างและ subsample บริษัท BM สูงของเรา
ผลลัพธ์สำหรับ บริษัท BM ต่ำแนะนำให้ทั้ง vscore gscore และยังสามารถใช้เพื่อ
ทำนายหุ้นกลับตามมาและศูนย์การลงทุนของความปรารถนาสูงหุ้น shorting หุ้นและคะแนน
คะแนนน้อยได้รับทางด้านบวกในอนาคตกลับมา อย่างไรก็ตาม , มันมีค่า
สังเกตว่าทางด้านบวกตอบแทนการลงทุนส่วนใหญ่ผล
ศูนย์จากระยะสั้น บริษัท ตั้งแต่ บริษัท เหล่านี้ได้รับคะแนนต่ำเชิงลบในอนาคตที่ผิดปกติกลับ