cannot adjust instantly, existing c

cannot adjust instantly, existing capital in the industry earns rents, and so its market value rises. The higher market value of capital attracts investment, and so the capital stock begins to rise. As it does so, the in dustry’s
output rises, and thus the relative price of its product declines; thus profits and the value of capital fall. The process continues until the value of the capital returns to normal, at which point there are no incentives for further
investment.
Now consider an increase in output that is known to be temporary. Specifically, the industry begins in long-run equilibrium. There is then an unexpected upward shift of the profit function; when this happens, it is known that the function will return to its initial position at some later time, T.
The key insight needed to find the effects of this change is that there cannot be an anticipated jump in q. If, for example, there is an anticipated downward jump in q, the owners of shares in firms will suffer capital losses at an infinite rate with certainty at that moment. But that means that no one will hold shares at that moment.
Thus at time T, K and q must be on the saddle path leading back to the initial long-run equilibrium: if they were not, q would have to jump for the industry to get back to its long-run equilibrium. Between the time of the upward shift of the profit function and T, the dynamics of K and q are determined by the temporarily high profit function.
Finally, the initial value of K is given, but (since the upward shift of the profit function is unexpected) q can change discretely at the time of the initial shock.


Together, these facts tell us how the industry responds. At the time of the change, q jumps to the point such that, with the dynamics of K and q given by the new profit function, they reach the old saddle path at exactly time T. This is shown in Figure 9.6. q jumps from Point E to Point A at the time of the shock. q and K then move gradually to Point B, arriving there at time T. Finally, they then move up the old saddle path to E.
This analysis has several implications. First, the temporary increase in output raises investment: since output is higher for a period, firms increase their capital stocks to take advantage of this. Second, comparing Figure 9.6 with Figure 9.5 shows that q rises less than it does if the increase in output is permanent; thus, since q determines investment, investment responds less. Intuitively, since it is costly to reverse increases in capital, firms respond less to a rise in profits when they know they will reverse the increases. And third, Figure 9.6 shows that the path of K and q crosses the ˙K = 0 line before it reaches the old saddle path—that is, before time T. Thus the capital stock begins to decline before output returns to normal. To understand this
intuitively, consider the time just before time T. The profit function is just about to return to its initial level; thus firms are about to want to have smaller capital stocks. And since it is costly to adjust the capital stock and since there is only a brief period of high profits left, there is a benefit and almost no cost to beginning the reduction immediately.
These results imply that it is not just current output but its entire path over time that affects investment. The comparison of permanent and temporary output movements shows that investment is higher when output is expected to be higher in the future than when it is not. Thus expectations of high output in the future raise current demand. In addition, as the example of a permanent increase in output shows, investment is higher when output has recently risen than when it has been high for an extended period. This impact of the change in output on the level of investment demand is known as the accelerator.





The Effects of Interest-Rate Movements
Recall that the equation of motion for q is ˙ q = rq − π(K) (equation [9.26]). Thus interest-rate movements, like shifts of the profit function, affect investment through their impact on the equation for ˙ q. Their effects are therefore similar to the effects of output movements. A permanent decline in the interest rate, for example, shifts the ˙ q = 0 locus up. In addition, since r multiplies q in the equation for ˙ q, the decline makes the locus steeper. This is shown in Figure 9.7.
The figure can be used to analyze the effects of permanent and temporary changes in the interest rate along the lines of our analysis of the effects of permanent and temporary output movements. A permanent fall in the interest rate, for example, causes q to jump to the point on the new saddle path (Point A in the diagram). K and q then move down to the new long-run equilibrium (Point E_). Thus the permanent decline in the interest rate produces a temporary boom in investment as the industry moves to a permanently higher capital stock.
Thus, just as with output, both past and expected future interest rates affect investment. The interest rate in our model, r, is the instantaneous rate of return; thus it corresponds to the short-term interest rate. One implication
of this analysis is that the short-term rate does not reflect all the information about interest rates that is relevant for investment. As we will see in greater detail in Section 11.2, long-term interest rates are likely to reflect expectations of future short-term rates. If long-term rates are less than short-term rates, for example, it is likely that investors are expecting short-term rates to fall; if not, they are better off buying a series of shortterm bonds than buying a long-term bond, and so no one is willing to hold long-term bonds. Thus, since our model implies that increases in expected future short-term rates reduce investment, it implies that, for a given level of current short-term rates, investment is lower when long-term rates are higher. Thus the model supports the standard view that long-term interest rates are important to investment.


The Effects of Taxes: An Example
A temporary investment tax credit is often proposed as a way to stimulate aggregate demand during recessions. The argument is that an investment tax credit that is known to be temporary gives firms a strong incentive to invest while the credit is in effect. Our model can be used to investigate this argument.
For simplicity, assume that the investment tax credit takes the form of a direct rebate to the firm of fraction θ of the price of capital, and assume that the rebate applies to the purchase price but not to the adjustment costs. When there is a credit of this form, the firm invests as long as the value of the capital plus the rebate exceeds the capital’s cost. Thus the first-order condition for current investment, (9.21), becomes
q(t ) + θ(t ) = 1 + C_(I (t )), (9.27)
where θ(t ) is the credit at time t. The equation for ˙ q, (9.26), is unchanged. Equation (9.27) implies that the capital stock is constant when q+θ = 1. An investment tax credit of θ therefore shifts the ˙K = 0 locus down by θ; this is shown in Figure 9.8. If the credit is permanent, q jumps down to the new saddle path at the time it is announced. Intuitively, because the credit increases investment, it means that the industry’s profits (neglecting the credit) will be lower, and thus that existing capital is less valuable. K and q then move along the saddle path to the new long-run equilibrium, which involves higher K and lower q.





Now consider a temporary credit. From our earlier analysis of a temporary change in output, we know that the announcement of the credit causes q to fall to a point where the dynamics of K and q, given the credit, bring them
to the old saddle path just as the credit expires. They then move up that saddle path back to the initial long-run equilibrium.
This is shown in Figure 9.9. As the figure shows, q does not fall all the way to its value on the new saddle path; thus the temporary credit reduces q by less than a comparable permanent credit does. The reason is that, because the temporary credit does not lead to a permanent increase in the capital stock, it causes a smaller reduction in the value of existing capital. Now recall that the change in the capital stock, ˙K, depends on q + θ (see [9.27]). q is higher under the temporary credit than under the permanent one; thus, just as the informal argument suggests, the temporary credit has a larger effect on investment than the permanent credit does. Finally, note that the figure shows that under the temporary credit, q is rising in the later part of the period that the credit is in effect. Thus, after a point, the temporary credit leads to a growing investment boom as firms try to invest just before the credit goes out of effect. Under the permanent credit, in contrast, the rate of change of the capital stock declines steadily as the industry moves toward its new long-run equilibrium.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ไม่สามารถปรับปรุงได้ทันที เงินทุนที่มีอยู่ในอุตสาหกรรมเล่มค่าเช่า และดังนั้น การเพิ่มขึ้นของมูลค่าของตลาดได้ มูลค่าตลาดสูงกว่าทุนดึงดูดการลงทุน และหุ้นทุนเริ่มต้นสูงขึ้นดังนั้น ขณะที่มีตรวจ dustry ในของผลผลิตเพิ่มขึ้น และดังนั้น ราคาของผลิตภัณฑ์ของญาติ ปฏิเสธ ดังนั้น ค่าของทุนและผลกำไรอยู่ กระบวนการอย่างต่อเนื่องจนกว่าค่าของเงินทุนกลับไปปกติ จุดที่มีแรงจูงใจไม่มีการเพิ่มเติมลงทุน ตอนนี้ พิจารณาการเพิ่มขึ้นของผลผลิตที่เป็นที่รู้จักกันเป็นการชั่วคราว โดยเฉพาะ อุตสาหกรรมเริ่มในสมดุลยาว แล้วมีกะขึ้นไม่คาดคิดของฟังก์ชันกำไร เมื่อเกิดเหตุการณ์นี้ เป็นที่รู้จักกันว่า ฟังก์ชันจะส่งกลับไปยังตำแหน่งเริ่มต้นโดยที่บางหลัง ต. ความเข้าใจสำคัญที่จำเป็นในการค้นหาผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงนี้จะไม่มีการกระโดดไว้ในคิว ว่า เช่น มีกระโดดลงการคาดการณ์ใน q เจ้าของหุ้นในบริษัทจะประสบขาดทุนในอัตราไม่ มีความแน่นอนในขณะที่ แต่นั่นหมายความ ว่า ใครจะถือหุ้นในขณะนั้น ดังนั้น ที่เวลา T, K และ q ต้องอยู่บนเส้นทางอานนำไปเบื้องต้นยาวสมดุล: ถ้าพวกเขาไม่ได้ q จะต้องกระโดดสำหรับอุตสาหกรรมเพื่อกลับไปความสมดุลยาว ระหว่างเวลาของกะขึ้นของฟังก์ชันกำไรและ T ของ K และ q จะถูกกำหนด โดยฟังก์ชันกำไรสูงชั่วคราวในที่สุด มีกำหนดค่าเริ่มต้นของ K แต่ (ตั้งแต่กะขึ้นของฟังก์ชันกำไรที่ไม่คาดคิด) q สามารถเปลี่ยนนี่ในการช็อกครั้งแรก ร่วมกัน ข้อเท็จจริงบอกวิธีการตอบสนองของอุตสาหกรรม ในขณะการเปลี่ยนแปลง ข้ามคิวไปให้ มีการเปลี่ยนแปลงของ K และ q โดยฟังก์ชันกำไรใหม่ พวกเขามาถึงเส้นทางอานเก่าที่ตรงเวลาต. แสดงในรูปที่ 9.6 คิวกระโดดจากจุด E ถึงจุด A ในเวลาของภาวะช็อก q และ K แล้วไปค่อย ๆ จุด B มาถึงมีเวลาต. ในที่สุด พวกเขาแล้วไปขึ้นเส้นทางอานเก่าอี วิเคราะห์นี้มีหลายนัย ก่อน เพิ่มขึ้นชั่วคราวในผลลัพธ์เพิ่มลงทุน: เนื่องจากผลผลิตสูงเป็นระยะเวลา บริษัทเพิ่มหุ้นทุนของพวกเขาจะใช้ประโยชน์จากสิ่งนี้ สอง เปรียบเทียบรูป 9.6 กับรูปที่ 9.5 แสดง q ที่มาน้อยกว่าไม่ว่าการเพิ่มขึ้นของผลผลิตถาวร ดังนั้น เนื่องจาก q กำหนดลงทุน ลงทุนตอบสนองน้อย สังหรณ์ใจ เนื่องจากเป็นค่าใช้จ่ายไปกลับเพิ่มขึ้นในเมืองหลวง บริษัทตอบสนองน้อยกับกำไรขึ้นเมื่อพวกเขารู้ว่า พวกเขาจะกลับเพิ่มขึ้น และสาม รูปที่ 9.6 แสดงว่า เส้นทางของ K และ q ข้ามที่ ˙K = 0 บรรทัดก่อนจะถึงเส้นทางอานเก่า — นั่นคือ ก่อนเวลาต. ดังนั้น หุ้นทุนเริ่มจะลดลงก่อนแสดงผลกลับสู่ปกติ เข้าใจนี้สังหรณ์ใจ พิจารณาเวลาก่อนเวลาต. ฟังก์ชันกำไรเป็นเพียงเกี่ยวกับการ กลับไปยังระดับเริ่มต้น ดังนั้น บริษัทที่จะ ต้องให้มีขนาดเล็กลงทุนหุ้น และเนื่อง จากเป็นค่าใช้จ่ายเพื่อปรับปรุงการจด และเนื่อง จากมีเพียงช่วงสั้น ๆ ของกำไรสูงซ้าย มีสวัสดิการและแทบไม่มีต้นทุนเพื่อเริ่มต้นการลดทันที ผลลัพธ์เหล่านี้เป็นสิทธิ์แบบว่า ไม่แสดงผลปัจจุบันเพียงแต่เส้นทางทั้งหมดของช่วงเวลาที่มีผลต่อการลงทุน การเปรียบเทียบของการเคลื่อนย้ายผลผลิตอย่างถาวร และชั่วคราวแสดงว่า ลงทุนไม่สูงเมื่อผลผลิตคาดว่าจะสูงขึ้นในอนาคตมากกว่าเมื่อไม่ ดังนั้น ความคาดหวังของผลผลิตสูงในอนาคตเพิ่มความต้องการปัจจุบัน นอกจากนี้ เป็นตัวอย่างของการเพิ่มขึ้นอย่างถาวรในการแสดงผล ลงทุนไม่สูงเมื่อผลผลิตได้เพิ่มขึ้นกว่าเมื่อได้รับสูงเป็นระยะเวลานานล่าสุด นี้ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงในผลผลิตในระดับอุปสงค์การลงทุนเรียกว่าคันเร่งผลกระทบของการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยนึกว่า สมการของการเคลื่อนไหวสำหรับ q ˙ q = rq − π(K) (สมการ [9.26]) ดังนั้นอัตราดอกเบี้ยเคลื่อนไหว เหมือนกะของฟังก์ชันกำไร มีผลต่อการลงทุน โดยผลในสมการ˙ q ผลของพวกเขาดังคล้ายกับลักษณะพิเศษของการเคลื่อนย้ายผลผลิต ลดลงอย่างถาวรในอัตราดอกเบี้ย เช่น กะ˙ q =โลกัสโพล 0 ค่า นอกจากนี้ ตั้งแต่ r คูณ q ในสมการ˙ q ลดลงทำให้โลกัสโพลชัน แสดงในรูปที่ 9.7ตัวเลขสามารถใช้ในการวิเคราะห์ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงถาวร และชั่วคราวในอัตราดอกเบี้ยตามสายของเราวิเคราะห์ลักษณะพิเศษของการเคลื่อนย้ายผลผลิตอย่างถาวร และชั่วคราว ฤดูใบไม้ร่วงอย่างถาวรในอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่าง ทำให้ q เพื่อกระโดดไปบนเส้นทางอานใหม่ (จุด A ในแผนภาพ) K และ q แล้วย้ายลงไปใหม่ยาวสมดุล (จุด E_) ดังนั้น อัตราดอกเบี้ยลดลงถาวรสร้างบูมชั่วคราวในการลงทุนเป็นอุตสาหกรรมไปหุ้นทุนถาวรสูงดังนั้น ก็ ด้วยผลผลิต ทั้งในอดีตและคาดว่าอัตราดอกเบี้ยในอนาคตมีผลต่อลงทุน อัตราดอกเบี้ยในรูปแบบของเรา r คือ อัตรากำลังคืน จึง จะสอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ปริยายหนึ่งการวิเคราะห์นี้เป็นว่า อัตราการระยะสั้นไม่แสดงรายละเอียดทั้งหมดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน เราจะเห็นรายละเอียดมากกว่าในส่วน 11.2 อัตราดอกเบี้ยระยะยาวมีแนวโน้มที่สะท้อนความคาดหวังของราคาในอนาคตระยะสั้น ถ้าราคาระยะยาวจะน้อยกว่าระยะสั้นราคา เช่น เป็นไปได้ว่า นักลงทุนคาดหวังว่าระยะสั้นราคาตก ถ้าไม่ได้ จะดีกว่าการซื้อชุดของพันธบัตร shortterm กว่าซื้อพันธบัตรระยะยาว และดังนั้น ไม่มีใครกล้าไปถือพันธบัตรระยะยาว ดังนั้น เนื่องจากแบบจำลองของเราหมายความว่า เพิ่มราคาระยะสั้นคาดว่าในอนาคตลดลงทุน มันหมายถึง สำหรับกำหนดระดับราคาปัจจุบันระยะสั้น ลงทุนต่ำกว่าเมื่อระยะยาวราคาจะสูงขึ้น ดังนั้น แบบจำลองสนับสนุนมุมมองมาตรฐานอัตราดอกเบี้ยระยะยาวควรลงทุนผลกระทบของภาษี: ตัวอย่างมักจะมีการนำเสนอสินเชื่อภาษีลงทุนชั่วคราวเป็นวิธีการกระตุ้นอุปสงค์มวลรวมระหว่าง recessions อาร์กิวเมนต์เป็นว่า เครดิตภาษีการลงทุนที่เป็นที่รู้จักกันเป็นการชั่วคราวให้บริษัทจูงใจที่แข็งแกร่งการลงทุนในขณะที่สินเชื่อมีผล รุ่นของเราสามารถใช้การตรวจสอบนี้ราย สมมติว่า เครดิตภาษีลงทุนใช้รูปแบบของเงินคืนโดยตรงบริษัทของθเศษส่วนของราคาทุน และรับเงินคืนใช้ราคาซื้อ แต่ไม่ ให้ต้นทุนปรับปรุง เมื่อมีสินเชื่อของแบบฟอร์มนี้ บริษัทลงทุนตราบใดที่ค่าของเงินทุนและเงินคืนเกินกว่าต้นทุนของเงินทุน จึง กลายเป็นเงื่อนไขแรกสั่งลงทุนปัจจุบัน, (9.21),q (t) + θ (t) = 1 + C_ (I (t)), (9.27)ที่θ (t) เป็นสินเชื่อที่เวลา t สมการ˙ q, (9.26), มีการเปลี่ยนแปลง สมการ (9.27) หมายความว่า หุ้นทุนจะคงเมื่อ q + θ = 1 เครดิตภาษีการลงทุนของθดังนั้นกะ ˙K = 0 โลกัสโพลลง โดยθ แสดงในรูปที่ 9.8 ถ้าเครดิตไม่ถาวร คิวกระโดดลงไปเส้นทางอานใหม่เมื่อมีประกาศ สังหรณ์ใจ เนื่องจากสินเชื่อการลงทุนที่เพิ่มขึ้น จะหมายความ ว่า กำไรของอุตสาหกรรม (เครดิต neglecting) จะต่ำกว่า และจึงมีคุณค่าน้อยใหญ่ที่อยู่ K และ q แล้วไปตามเส้นทางอานสมดุลยาวใหม่ ซึ่งเกี่ยวข้องกับ K สูงและต่ำ qตอนนี้ พิจารณาเครดิตชั่วคราว จากการวิเคราะห์ของเราก่อนหน้านี้ของการเปลี่ยนแปลงชั่วคราวในผลลัพธ์ เรารู้ว่า ประกาศของสินเชื่อทำให้คิวลงไปยังจุดที่นำของ K และ q ให้สินเชื่อ พวกเขาเส้นทางอานเก่าก็เครดิตหมดอายุ พวกเขาแล้วย้ายขึ้นเส้นทางที่อานไปสมดุลยาวเริ่มต้นแสดงในรูปที่ 9.9 เป็นตัวเลขแสดง q ไม่อยู่ไปเป็นค่าทางบนเส้นทางอานใหม่ ดังนั้น เครดิตชั่วคราวลดคิวน้อยกว่าเครดิตถาวรเทียบไม่ เหตุผลคือ ว่า เนื่องจากเครดิตชั่วคราวไม่นำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างถาวรในการจดทะเบียน จะทำให้ลดขนาดเล็กมูลค่าของทุนที่มีอยู่ ตอนนี้ นึกว่า การเปลี่ยนแปลงการจดทะเบียน ˙K ขึ้นอยู่กับ q + θ (ดู [9.27]) q จะสูงภายใต้เครดิตชั่วคราวกว่าภายใต้หนึ่งถาวร ดังนั้น เหมือนอาร์กิวเมนต์เป็นแนะนำ เครดิตชั่วคราวมีขนาดใหญ่ผลลงทุนกว่าเครดิตถาวรไม่ สุดท้าย หมายเหตุว่า ตัวเลขแสดงว่า ภายใต้เครดิตชั่วคราว q ขึ้นในส่วนหลังของรอบระยะเวลาที่เครดิตมีผล ดังนั้น หลังจากจุด เครดิตชั่วคราวนำไปบูมลงทุนเติบโตบริษัทพยายามที่จะลงทุนก่อนไปเครดิตจากผลการ ภายใต้สินเชื่อถาวร คมชัด อัตราการเปลี่ยนแปลงของหุ้นทุนปฏิเสธอย่างต่อเนื่อง ตามอุตสาหกรรมย้ายไปทางสมดุลการทำงานระยะยาวใหม่

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ไม่สามารถปรับทันที ที่มีอยู่ทุนในอุตสาหกรรมแสวงหาค่าเช่า และมูลค่าของตลาดที่เพิ่มขึ้น สูงกว่ามูลค่าตลาดของทุนดึงดูดการลงทุน และเพื่อให้ทุนเริ่มต้นขึ้น มันไม่ดังนั้นในดัสทรีของ
ออกเพิ่มขึ้น ดังนั้นราคาสัมพัทธ์ของลดลงผลิตภัณฑ์ของ ดังนั้นผลกำไรและมูลค่าของทุนล้มกระบวนการต่อไปจนกว่ามูลค่าของทุน จะกลับเข้าสู่ภาวะปกติ ซึ่งเป็นจุดที่ไม่มีแรงจูงใจสำหรับการลงทุนต่อไป


ตอนนี้พิจารณาการเพิ่มผลผลิตที่ได้ชั่วคราว โดยเฉพาะอุตสาหกรรมที่เริ่มต้นในดุลยภาพระยะยาว มีแล้ว ไม่ขึ้นกะของฟังก์ชั่นกำไร เมื่อนี้เกิดขึ้นมันเป็นที่รู้จักกันว่าฟังก์ชันจะกลับคืนสู่ตำแหน่งเดิมในเวลาต่อมา ที่ ต.
คีย์ข้อมูลเชิงลึก ต้องดูผลของการเปลี่ยนแปลงนี้คือว่ามีไม่สามารถจะมีกระโดดใน Q . ตัวอย่างเช่นหากมีการกระโดด คาดลงในคิว เจ้าของหุ้น ใน บริษัท จะได้รับทุน ขาดทุน ในอัตราที่ อนันต์ แน่นอน ในช่วงเวลานั้นแต่นั่นหมายความว่าไม่มีใครจะถือหุ้นในขณะนั้น
ดังนั้นที่เวลา t , K และ Q ต้องบนอานม้าเส้นทางนำกลับสมดุลในระยะเริ่มต้น : ถ้าพวกเขาไม่ได้ , Q จะต้องกระโดดเพื่อให้อุตสาหกรรมเพื่อกลับไปดุลยภาพระยะยาว . ระหว่างช่วงเวลาของการเปลี่ยนขึ้นของผลกำไรและการทำงานทีพลวัตของ K และ Q จะถูกกำหนดโดยฟังก์ชันกำไรสูงชั่วคราว
ในที่สุด ค่าเริ่มต้นของ K จะได้รับ แต่ตั้งแต่เปลี่ยนขึ้นของฟังก์ชันคือกำไรที่ไม่คาดคิด ) Q สามารถเปลี่ยนได้ในเวลาของการช็อกครั้งแรก


ด้วยกัน ข้อเท็จจริงเหล่านี้บอกเราว่าอุตสาหกรรมการตอบสนอง ในเวลาของการเปลี่ยนแปลง , Q กระโดดไปยังจุดดังกล่าวนั้นกับการเปลี่ยนแปลงของ K และ Q ให้โดยฟังก์ชั่นกำไรใหม่ จะถึงเส้นทางอานเก่าที่ตรงเวลา ที นี้จะแสดงในรูปที่ 9.6 . กระโดดจากจุด Q E ไปยังจุดในเวลาอย่างรวดเร็ว Q และ K แล้วค่อยไปที่จุด B , มาถึงในเวลาที ในที่สุด พวกเขาก็ย้ายไปทางอานเก่า E .
การวิเคราะห์นี้มีผลกระทบหลาย ครั้งแรกการเพิ่มผลผลิตเพิ่มการลงทุนชั่วคราว เนื่องจากผลผลิตที่สูงเป็นระยะเวลาเพิ่มหุ้นทุนของ บริษัท ที่จะใช้ประโยชน์จากเรื่องนี้ รูปที่ 9.6 วินาที เปรียบเทียบกับรูปที่ 9 แสดงให้เห็นว่า Q เพิ่มขึ้นน้อยกว่ามัน ถ้าการเพิ่มผลผลิตเป็นแบบถาวร ดังนั้น ตั้งแต่ q กําหนดการลงทุน , การลงทุนตอบสนองน้อย สังหรณ์ใจ ,เพราะมันแพง กลับเพิ่มทุน บริษัท ตอบสนองน้อยกว่าการเพิ่มขึ้นของกำไร เมื่อพวกเขารู้ว่าพวกเขาจะกลับเพิ่มขึ้น สามรูปที่ 9.6 แสดงให้เห็นว่าเส้นทางของ K และ Q ข้าม˙ k = 0 สายก่อนที่จะถึงอายุอานเส้นทางนั้น ก่อนที่เวลา ที ดังนั้นทุนผลผลิตเริ่มลดลง ก่อนที่จะกลับเข้าสู่ภาวะปกติ ที่จะเข้าใจ
สังหรณ์ใจ ,พิจารณาเวลาก่อนที่เวลาทีกำไร ฟังก์ชันเป็นเพียงเกี่ยวกับที่จะกลับไปที่ระดับเบื้องต้น ดังนั้น บริษัท จะต้องมีหุ้นทุนที่มีขนาดเล็ก และเนื่องจากมันแพงปรับทุนและเนื่องจากมีเพียงระยะเวลาสั้น ๆ ของ สูง กำไรเหลือ มีประโยชน์ และแทบไม่มีต้นทุนเริ่มลดลงทันที
ผลลัพธ์เหล่านี้แสดงให้เห็นว่า มันไม่ได้เป็นแค่กระแส แต่ทั้งเส้นทางในช่วงเวลาที่มีผลต่อการลงทุน การเปรียบเทียบแบบถาวร และชั่วคราวของผลผลิต พบว่า การลงทุนที่สูง เมื่อผลผลิตที่คาดว่าจะสูงขึ้นในอนาคตมากกว่า เมื่อมันไม่ได้ ดังนั้นความคาดหวังของผลผลิตสูงในอนาคตเพิ่มความต้องการในปัจจุบัน นอกจากนี้เป็นตัวอย่างของการเพิ่มถาวรในการแสดงผลแสดงให้เห็นว่า การลงทุนที่สูง เมื่อผลผลิตได้รับเมื่อเร็ว ๆนี้เพิ่มขึ้นกว่าเมื่อมันมีสูง เพื่อขยายระยะเวลา ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงนี้ในการแสดงผลต่อระดับอุปสงค์การลงทุนเรียกว่า คันเร่ง





ผลของอัตราการเคลื่อนไหว
เรียกว่า สมการของการเคลื่อนไหวสำหรับ Q คือ˙ Q = − RQ πดอกเบี้ย ( k ) ( สมการ [ 9.26 ] )ดังนั้นอัตราการเคลื่อนไหว เหมือนกะของฟังก์ชั่นกำไร ส่งผลกระทบต่อการลงทุนผ่านผลกระทบต่อสมการ˙คิว ผลกระทบจึงคล้ายกับผลของการเคลื่อนไหวออก การปฏิเสธถาวรในอัตราดอกเบี้ย เช่น กะสถานที่˙ Q = 0 แล้ว นอกจากนี้ตั้งแต่คูณ Q r ในสมการ˙ Q , ลดลงทำให้ทางเดินชันนี้จะแสดงในรูปที่ 9.7 .
รูปที่สามารถใช้เพื่อวิเคราะห์ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงที่ถาวรและชั่วคราวในอัตราดอกเบี้ยตามสายของการวิเคราะห์ของเราได้ผลถาวรและการเคลื่อนไหวออกชั่วคราว ฤดูใบไม้ร่วงถาวรในอัตราดอกเบี้ย เช่น สาเหตุ Q เพื่อกระโดดไปยังจุดบนเส้นทางอานใหม่ ( จุดในแผนภาพ )K และ Q แล้วเลื่อนลงเพื่อความสมดุลในระยะยาวใหม่ ( จุด e_ ) ดังนั้นการลดลงของถาวรในอัตราดอกเบี้ยผลิตเพลาชั่วคราวในการลงทุนเป็นอุตสาหกรรมเพื่อย้ายหุ้นทุนถาวรสูงกว่า
ดังนั้น เช่นเดียวกับผลผลิต ทั้งในอดีตและอนาคต คาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่ส่งผลกระทบต่อการลงทุน อัตรา ดอกเบี้ยในรูปแบบของเรา R คืออัตราผลตอบแทนทันที ;ดังนั้นมันจึงสอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น
ความหมายหนึ่งของการวิเคราะห์นี้คืออัตราระยะสั้นไม่สะท้อนข้อมูลทั้งหมดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน ที่เราจะเห็นในรายละเอียดมากขึ้นในส่วนน อัตราดอกเบี้ยระยะยาวมีแนวโน้มที่จะสะท้อนถึงความคาดหวังของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในอนาคต ถ้าอัตราระยะยาวน้อยกว่าอัตราระยะสั้นตัวอย่างเช่น มีโอกาสที่นักลงทุนคาดหวังอัตราระยะสั้นลง แต่ถ้าไม่ พวกเขาจะดีกว่าการซื้อชุดของพันธบัตรุกว่าซื้อพันธบัตรระยะยาว และไม่มีใครยินดีที่จะถือพันธบัตรระยะยาว ดังนั้นตั้งแต่รุ่นของเราหมายถึงที่เพิ่มขึ้นในอัตราลดการลงทุนระยะสั้น คาดว่าในอนาคต มันแสดงให้เห็นว่า เพื่อให้ระดับของระยะสั้นอัตราปัจจุบันการลงทุนจะลดลง เมื่ออัตราระยะยาวจะสูงกว่า ดังนั้นรูปแบบสนับสนุนมุมมองมาตรฐานที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวเป็นสิ่งสำคัญเพื่อการลงทุน


ผลภาษี : ตัวอย่าง
ชั่วคราวเครดิตภาษีการลงทุนมักจะเสนอเป็นวิธีที่จะกระตุ้นอุปสงค์ในช่วงถดถอย .อาร์กิวเมนต์ก็คือการลงทุนเครดิตภาษีที่เป็นที่รู้จักกันจะเป็นชั่วคราวให้บริษัท แรงจูงใจที่แข็งแกร่งที่จะลงทุน ขณะที่สินเชื่อในลักษณะ นางแบบของเราสามารถใช้ตรวจสอบอาร์กิวเมนต์นี้ .
พูดง่ายๆ สันนิษฐานว่า การลงทุนในเครดิตภาษีที่ใช้รูปแบบของการให้ส่วนลดโดยตรงของบริษัท ส่วนθของราคาทุนและสมมติว่าเงินคืนกับราคาซื้อ แต่ไม่ค่าใช้จ่ายในการปรับ เมื่อมี เครดิต ของ รูป แบบ นี้ บริษัท ลงทุน ตราบใดที่ค่าของทุนและเงินคืนเกินกว่าต้นทุนของเงินทุน ดังนั้นเงื่อนไขแรกสำหรับการลงทุนในปัจจุบัน ( บางแห่ง ) จะθ
q ( t ) ( t ) = 1 c_ ( I ( t ) ) , ( แอล ) ที่θ
( T ) เป็นเครดิตในเวลาที สมการ˙คิว( 9.26 ) จะไม่เปลี่ยนแปลง สมการ ( แอล ) แสดงให้เห็นว่าทุนคงที่ เมื่อถามθ = 1 การลงทุนเครดิตภาษีθจึงกะ˙ k = 0 - ลง โดยθ ; นี้จะแสดงในรูปที่ 9.8 . ถ้าเครดิตถาวร , Q กระโดดลงสู่เส้นทางอานใหม่ในเวลาที่มีการประกาศ สังหรณ์ใจเพราะเครดิตเพิ่มการลงทุนมันหมายความว่าผลกำไรของอุตสาหกรรม ( แต่เครดิต ) จะลดลง ดังนั้นเงินทุนที่มีอยู่มีค่าน้อยกว่า K และ Q แล้วย้ายไปตามเส้นทางเพื่อความสมดุลระยะยาว อานใหม่ที่เกี่ยวข้องกับที่สูงกว่า Q . K และ





ขณะนี้ พิจารณาสินเชื่อชั่วคราว จากการวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงชั่วคราวก่อนหน้านี้ของเราในผลผลิตเรา รู้ ว่า ประกาศของสินเชื่อทำให้ Q ลดลงจุดที่พลวัตของ K และ Q , ให้เครดิต พาพวกเขาไปเส้นทางเก่า
อานเช่นเดียวกับเครดิตหมดอายุ จากนั้นพวกเขาย้ายขึ้นอานเส้นทางกลับสู่ดุลยภาพในระยะเริ่มต้น
นี้แสดงในรูปที่ 1 . เป็นรูปที่แสดงให้เห็น , Q ไม่ตกเลยค่า บนเส้นทาง อานใหม่ดังนั้นบัตรเครดิตชั่วคราวลด คิวน้อยกว่า เมื่อเทียบกับถาวรเครดิตไม่ เหตุผลคือ เพราะบัตรเครดิตชั่วคราวไม่ได้นำไปสู่การเพิ่มถาวรในหุ้นทุน ซึ่งทำให้เกิดการลดขนาดเล็กในมูลค่าของทุนที่มีอยู่ ตอนนี้จำได้ว่าเปลี่ยนทุนหุ้น ˙ K ขึ้นอยู่กับ Q θ ( ดู [ แอล ] )Q สูงภายใต้สินเชื่อชั่วคราวกว่าภายใต้ถาวร ดังนั้น แค่เป็นอาร์กิวเมนต์ที่ไม่เป็นทางการแนะนำสินเชื่อชั่วคราวมีขนาดใหญ่มีผลต่อการลงทุนกว่าเครดิตถาวรไม่ สุดท้ายทราบว่ารูปที่แสดงภายใต้สินเชื่อชั่วคราว ถามขึ้นในส่วนหลังของระยะเวลาเครดิตที่เป็นผล ดังนั้น หลังจากจุดเครดิตชั่วคราวนำไปสู่การเจริญเติบโตของการลงทุนบูมเป็น บริษัท พยายามที่จะลงทุนก่อนเครดิตไปจากผล ภายใต้สินเชื่อถาวร , ในทางตรงกันข้าม , อัตราการเปลี่ยนแปลงของทุนลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นอุตสาหกรรมเคลื่อนไปสมดุลระยะยาวใหม่
.