8.6 Market Imperfections and the He

8.6 Market Imperfections and the Hedging Decision
The decision of whether and how much to hedge must be made on a case-by-case basis. Although the need to hedge is greater for smaller, less-diversified, and riskier firms, the costs of hedging also are greater for these firms. For example, there are large economies of scale in direct bankruptcy costs, so small firms experience larger direct costs as a percent of assets than large firms do. Unfortunately for small firms, there are also large economies of scale in the costs of most financial hedges. Bid-ask spreads on currency forward, option, and swap contracts traded through commercial or investment banks are much narrower for larger transactions, so firms attempting to hedge small amounts can face relatively large percentage transaction costs from their bankers. Similarly, large firms receive volume discounts and smaller percentage fees when hedging with currency futures, options, or other exchange-traded derivatives. These tradeoffs are examined in depth in the next several chapters.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

8.6 ความไม่สมบูรณ์ของตลาดและการตัดสินใจป้องกันความเสี่ยง
ตัดสินใจว่าและวิธีการมากที่จะป้องกันความเสี่ยงจะต้องทำในแต่ละกรณีโดยกรณีที่ แม้ว่าจำเป็นที่จะต้องป้องกันความเสี่ยงที่มากขึ้นสำหรับการขนาดเล็กน้อยกว่าความหลากหลายและความเสี่ยง บริษัท ค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงยังมีมากขึ้นสำหรับ บริษัท เหล่านี้ ตัวอย่างเช่นมีระบบเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของขนาดค่าใช้จ่ายในการล้มละลายโดยตรงดังนั้น บริษัท ขนาดเล็กได้สัมผัสกับค่าใช้จ่ายโดยตรงที่มีขนาดใหญ่เป็นร้อยละของสินทรัพย์กว่า บริษัท ขนาดใหญ่ทำ โชคไม่ดีสำหรับ บริษัท ขนาดเล็กยังมีระบบเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของขนาดในค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงทางการเงินมากที่สุด เสนอราคาถามกระจายไปข้างหน้ากับสกุลเงิน, ตัวเลือกและสัญญาแลกเปลี่ยนซื้อขายผ่านธนาคารพาณิชย์หรือการลงทุนมีความแคบมากสำหรับการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ดังนั้น บริษัท พยายามที่จะป้องกันความเสี่ยงจำนวนเงินขนาดเล็กสามารถเผชิญต้นทุนการทำธุรกรรมเปอร์เซ็นต์ค่อนข้างใหญ่จากธนาคารของพวกเขา ในทำนองเดียวกัน บริษัท ขนาดใหญ่ได้รับส่วนลดปริมาณและค่าธรรมเนียมร้อยละขนาดเล็กเมื่อการป้องกันความเสี่ยงที่มีการซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงิน, ตัวเลือกหรืออนุพันธ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ความสมดุลเหล่านี้มีการตรวจสอบในเชิงลึกในหลายบทถัดไป.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

8.6 ตลาดข้อบกพร่องและการตัดสินใจ Hedging
ตัดสินใจ และวิธีมากตอแหลต้องทำในกรณีโดยกรณีพื้นฐาน แต่ต้องป้องกันมากขึ้นสำหรับขนาดเล็ก บริษัทมีความ หลากหลายน้อยกว่า และ riskier ต้นทุนของ hedging ยังได้มากขึ้นสำหรับบริษัทเหล่านี้ ตัวอย่าง มีเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของขนาดต้นทุนล้มละลายโดยตรง บริษัทขนาดเล็กพบต้นใหญ่ตรงทุนเป็นเปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์มากกว่าบริษัทขนาดใหญ่ทำ แต่สำหรับบริษัทขนาดเล็ก มีเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของขนาดต้นทุนประเมินค่าเฮดจ์ที่สุดเงิน เสนอราคาถามแพร่กระจายในสกุลไปข้างหน้า ตัวเลือก และแลกเปลี่ยนสัญญาซื้อขายผ่านไทยพาณิชย์ หรือธนาคารลงทุนแคบลงมากสำหรับธุรกรรมขนาดใหญ่ ดังนั้น บริษัทที่พยายามป้องกันเงินสามารถเผชิญต้นทุนธุรกรรมค่อนข้างใหญ่จากธนาคารของพวกเขา ในทำนองเดียวกัน บริษัทขนาดใหญ่รับส่วนลดตามปริมาณและค่าเปอร์เซ็นต์ที่มีขนาดเล็กเมื่อ hedging ด้วยล่วงหน้าสกุลเงิน ตัวเลือก หรือตราสารอนุพันธ์ที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนอื่น ๆ มีการตรวจสอบยืนยันเหล่านี้ลึกในหลายบทถัดไป

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

8.6 ตลาดปราศจากข้อบกพร่องและการตัดสินใจการตัดสินใจ
ซึ่งจะช่วยประกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ว่าจะมากน้อยเพียงใดและหาทางหลีกเลี่ยงที่จะต้องทำในแต่ละกรณีโดยกรณีที่ แม้ว่าจะต้องหาทางหลีกเลี่ยงที่จะมีมากขึ้นมีขนาดเล็กกว่าสำหรับน้อย - ความหลากหลายและบริษัทระบบอื่นอาจเสี่ยงกว่าแต่เรากลับค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจากประกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนยังมีมากขึ้นสำหรับบริษัทเหล่านี้ ตัวอย่างเช่นมีเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของตะกรันในค่าใช้จ่ายในศาลล้มละลายกลางโดยตรงดังนั้นบริษัทขนาดเล็กประสบการณ์โดยตรงค่าใช้จ่ายในขนาดใหญ่และคิดเป็นร้อยละของสินทรัพย์กว่าบริษัทขนาดใหญ่ทำ แต่เป็นที่น่าเสียดายสำหรับบริษัทขนาดเล็กและยังมีเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของตะกรันในค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นในรั้วการเงินมากที่สุด กระจายตัวอยู่บนพื้นที่ประมูลขอให้สัญญาสลับและตัวเลือกส่งต่อสกุลเงินซื้อขายผ่านธนาคารพาณิชย์หรือการลงทุนจะมีระยะห่างระหว่างเท้าจะแคบมากสำหรับการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ดังนั้นบริษัทกำลังพยายามหาทางหลีกเลี่ยงที่จะเป็นขนาดเล็กจะสามารถเผชิญกับค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมเปอร์เซ็นต์ขนาดใหญ่จากสมาคมของตน ในทำนองเดียวกันบริษัทขนาดใหญ่ได้รับส่วนลดระดับเสียงและการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมร้อยละขนาดเล็กป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างไรก็ดีเมื่อมีการซื้อขายล่วงหน้าหรือตัวเลือกสกุลเงินซื้อขายแลกเปลี่ยนซื้อขายอื่นๆ สภา แวดล้อมเหล่านี้จะถูกตรวจสอบในเชิงลึกในบทถัดไปหลายที่.