The other critical assumption in th

The other critical assumption in the rating models relates to the default correlation of securitized assets. Suppose that a bank holds two loans, each with a default probability of pD and paying $0 on default and $100 otherwise. If the bank securitizes the two loans and transfers them to a SPE that issues two ABS tranches, the junior tranche bears the first $100
of losses, while the senior tranche bears losses only when the capital of the junior tranche is exhausted. Therefore, in order to compute the expected cash flows of the senior tranche, it is necessary to compute the joint probability of default.For instance, if each of the two loans has a 10 percent default probability and defaults are uncorrelated, the senior tranche will have only a 1 percent chance of default, but if the defaults of the two loans are perfectly correlated, both either survive or default simultaneously, so the securitization transaction would not decrease the default probability of the senior tranche. The absence of correlation among the subprime loans’ default probabilities relied on the direction of house prices and debt
market liquidity. When house prices firmly appreciate and the debt market is sufficiently liquid, a subprime mortgagor finds cash-out refinancing easy to obtain. Under those circumstances, the default reflects specific circumstances that prevent the mortgagor from obtaining cash-out refinancing, despite its general availability. Therefore, the default of a mortgagor has minimal implications on other subprime mortgages.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

อื่น ๆ สำคัญสมมติฐานในรูปแบบการประเมินที่เกี่ยวข้องกับความสัมพันธ์เริ่มต้นของสินทรัพย์ securitized สมมติว่า ธนาคารมีสินเชื่อที่สอง ด้วยความน่าเป็นการเริ่มต้นของ pD และจ่ายในเริ่มต้น $0 ถึง $100 ถ้าธนาคาร securitizes สินสอง และโอนย้ายรายการนั้นไป SPE ที่สอง tranches ABS ชุดจูเนียร์หมีแรก $100ขาดทุน ในขณะที่ขาดเฉพาะเมื่อหมดทุนชุดจูเนียร์หมีชุดอาวุโส ดังนั้น การคำนวณกระแสเงินสดที่คาดไว้ของชุดอาวุโส จึงเป็นความจำเป็นต้องคำนวณความน่าเป็นร่วมของเริ่มต้น เช่น สินเชื่อทั้งสองมีความน่าเป็นเริ่มต้นร้อยละ 10 และค่า uncorrelated ชุดอาวุโสจะมีเพียง 1 เปอร์เซ็นต์โอกาสเริ่มต้น แต่ถ้าค่าเริ่มต้นของสินเชื่อทั้งสองได้อย่างสมบูรณ์แบบ correlated ทั้งความอยู่รอด หรือเริ่มต้นพร้อมกัน ดังนั้นธุรกรรมกรรมการจะลดความน่าเป็นการเริ่มต้นของชุดอาวุโส การขาดงานของความสัมพันธ์ระหว่างกิจกรรมเริ่มต้นของเงินกู้ยืมฤตอาศัยในทิศทางของราคาบ้านและหนี้ตลาดสภาพคล่อง เมื่อราคาบ้านอย่างชื่นชม และตลาดหนี้มีสภาพคล่องเพียงพอ mortgagor ฤตพบรีไฟแนนซ์ง่ายรับเช็คเงินสด ภายใต้สถานการณ์เหล่านั้น เริ่มต้นสะท้อนสถานการณ์เฉพาะที่ป้องกันไม่ให้ mortgagor ได้รับเงินสดเช็ครีไฟแนนซ์ แม้ มีความพร้อมใช้งานทั่วไป ดังนั้น เริ่มต้นของ mortgagor มีผลกระทบน้อยที่สุดในอื่น ๆ mortgages ฤต

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สมมติฐานที่สำคัญอื่น ๆ ในรูปแบบการประเมินที่เกี่ยวข้องกับความสัมพันธ์เริ่มต้นของสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ สมมติว่าธนาคารถือสองเงินให้สินเชื่อแต่ละคนมีความน่าจะเป็นเริ่มต้นของ PD และการจ่ายเงิน $ 0 ในการเริ่มต้นและ $ 100 อย่างอื่น หากธนาคาร securitizes สองเงินให้กู้ยืมและการโอนให้พวกเขา SPE ที่ออกสองชุด ABS ที่จูเนียร์ชุดหมีครั้งแรกที่ $ 100
ของการสูญเสียในขณะที่การสูญเสียหมีชุดอาวุโสเฉพาะเมื่อเมืองหลวงของชุดที่จูเนียร์จะหมด ดังนั้นเพื่อที่จะคำนวณกระแสเงินสดที่คาดว่าของชุดระดับสูงก็เป็นสิ่งจำเป็นในการคำนวณความน่าจะเป็นร่วมกันของ default.For เช่นถ้าแต่ละสองเงินให้สินเชื่อมีโอกาสเริ่มต้นร้อยละ 10 และค่าเริ่มต้นเป็น uncorrelated, ชุดที่จะอาวุโส มีเพียงโอกาสร้อยละ 1 ของการเริ่มต้น แต่ถ้าเริ่มต้นของทั้งสองเงินให้สินเชื่อที่มีความสัมพันธ์ที่ดีที่สุดทั้งสองอย่างใดอย่างหนึ่งหรืออยู่รอดได้เริ่มต้นไปพร้อม ๆ กันเพื่อให้การทำธุรกรรมหลักทรัพย์จะไม่ลดลงน่าจะเป็นค่าเริ่มต้นของชุดอาวุโส กรณีที่ไม่มีความสัมพันธ์ระหว่างสินเชื่อซับไพรม์
'น่าจะเริ่มต้นอาศัยในทิศทางของราคาบ้านและหนี้ที่สภาพคล่องในตลาด เมื่อราคาบ้านมั่นชื่นชมและตลาดตราสารหนี้เป็นของเหลวพอจำนองซับไพรม์พบว่าการรีไฟแนนซ์เงินสดออกง่ายที่จะได้รับ ภายใต้สถานการณ์เหล่านั้นเริ่มต้นสะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์ที่เฉพาะเจาะจงที่ป้องกันไม่ให้ผู้จำนองจากการได้รับการรีไฟแนนซ์เงินสดออกแม้จะมีความพร้อมใช้งานทั่วไป ดังนั้นการเริ่มต้นของผู้จำนองที่มีผลกระทบน้อยที่สุดในการจำนองซับไพรม์อื่น ๆ