Consider the following simple model

Consider the following simple model, which is related to LLSV (1999b) although they assume a different timing for expropriation relative to investment. As in Jensen and Meckling (1976), the conflict of interest is between insiders (managers) and outsiders (equity owners in our simple model). The manager owns share α of the firm and outsiders own share 1-α. Retained earnings are denoted by I. the manager steals S≥0 of retained earnings and obtains utility of S from them. We use “stealing” as shorthand for more general forms of expropriation by managers.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

พิจารณาแบบต่อไปนี้ง่าย ซึ่งเกี่ยวข้องกับ LLSV (1999b) แต่คิดว่าช่วงเวลาแตกต่างกันสำหรับ expropriation เมื่อเทียบกับการลงทุน ในเจนเซนและ Meckling (1976), เป็นความขัดแย้งผลประโยชน์ระหว่างบุคคลภายใน (ผู้จัดการ) และบุคคลภายนอก (ส่วนของเจ้าของในรูปแบบง่าย ๆ ของเรา) ผู้ที่เป็นเจ้าของร่วมด้วยกองทัพของบริษัทและบุคคลภายนอกเป็นเจ้าของร่วม 1-ด้วยกองทัพกำไร Retained สามารถระบุ โดย I. ผู้จัดการ steals S≥0 ของรายได้ และได้รับอรรถประโยชน์ของ S จากพวกเขา เราใช้ "ขโมย" เป็นย่อสำหรับฟอร์มของ expropriation โดยผู้จัดการทั่วไป

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

พิจารณารูปแบบที่เรียบง่ายต่อไปนี้ซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับ LLSV (1999b) แม้ว่าพวกเขาจะถือว่าเป็นช่วงเวลาที่แตกต่างกันสำหรับการเวนคืนเมื่อเทียบกับการลงทุน ในขณะที่เจนเซ่นและ Meckling (1976) ความขัดแย้งระหว่างบุคคลภายใน (ผู้จัดการ) และบุคคลภายนอก (เจ้าของผู้ถือหุ้นในรูปแบบที่เรียบง่ายของเรา) ผู้จัดการαเป็นเจ้าของหุ้นของ บริษัท และบุคคลภายนอกของตัวเองหุ้น 1-α กำไรสะสมจะแสดงด้วย I. ผู้จัดการขโมยS≥0กำไรสะสมและได้รับประโยชน์ของ S จากพวกเขา เราใช้ "ขโมย" ชวเลขเป็นรูปแบบทั่วไปมากขึ้นของการเวนคืนโดยผู้จัดการ