2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIP

2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIPULATION 279
activity. Determining which commodities are to be added to the list of
17 C.F.R. § 150.2 could be based on the susceptibility of a particular
commodity to acquisitions of market power of both the futures and
cash markets.
Furthermore, despite the fact that 17 C.F.R. § 150.3- permits some
persons to exceed the limits of 17 C.F.R. § 150.2 if they have a bona
fide hedging position,310 17 C.F.R. § 15.01(d)(1) deters traders from
attempting to hide speculative transactions under the mask of a bona
fide hedge.3 11 The regulations outline the elements a person must
include in a report and those seeking to abuse the hedging exemption
will likely be unveiled when compelled to report their positions.31 2
Importantly, the quantity of physical stocks that a person owns as well
as the "quantity of a fixed price sale commitment" that a person seeks
to hedge are at least two items that must be included in a
Commission-mandated report. These reporting requirements would,
therefore, require companies like Sumitomo to expose large futures
and cash positions which are truly speculative in nature, but which the
company submits are bona fide hedging transactions. If the CFTC, for
example, observed the establishment of an immense copper position
on a U.S. exchange, the position would send a red flag to the CFTC
that the commodity in question was an area that required further
investigation. The investigation would subsequently lead them to
Sumitomo, a risk that Hamanaka did not want to face.
In addition to reporting requirements for persons, the regulations
require that organized exchanges set position limits for the parties
that trade on the exchange. 313 Exchange-established limits provide an
added level of protection against manipulative activity. The
exchange-set position limits make it even more difficult to amass the
requisite level of futures contracts needed to exercise market power.
Finally, § 4g(a) of the CEA requires any person registered with the
CFTC as a "futures commission merchant [("FCM")],314 introducing
broker,315 floor broker,316 or floor trader'317 to keep reports of their
309. The exemption, however, is not granted without qualification. See id § 150.3.
Section 150.3 permits the CFTC to "call for information" if a person claims an
exemption from the speculative limits. Id § 150.3 (ii)(b).
310. See id.
311. See id § 15.01 (d)(1).
312. See id. § 19.01.
313. See id § 150.2. Interestingly, a Wall Street Journal article published soon after
the Sumitomo debacle was uncovered claimed that it would be easier to prosecute
Sumitomo for violating position limits than manipulation. See McGee & Frank, Hard
to Prove, supra note 40.
314. Futures commission merchants ("FCM") are defined as "[i]ndividuals,
associations, partnerships, corporations and trusts that solicit or accept orders for the
purchase or sale of any commodity for future delivery on or subject to the rules of any
contract market and that accept payment from or extend credit to those whose orders are accepted." Glossary, supra note 55, at 19 (emphasis added).
315. An introducing broker ("IB") is:
FORDHAM LAW REVIEW
activity and to "keep such books and records open to... the
Commission.""31 An FCM must maintain records in a manner in
which trades by customers are capable of being matched with the
trades that are reported in an exchange's daily reports.319 For
example, the regulations require contract markets (e.g. NYMEX) to
give detailed daily reports to the CFTC, including the open interest in
a contract for that day and the number of contracts purchased and
sold.320 Furthermore, the section of the regulations entitled "Special
Calls" authorizes the Commission, at its request, to discover all
information pertaining to accounts held by an FCM.32 1 Specifically,
the Commission, under 17 C.F.R. § 21.02, can demand the names of
traders and the positions they hold through the FCM.31 As a result,
the CFTC can uncover a large position that a company like Sumitomo
is attempting to conceal using its FCM (e.g. Global).3'
The stringent regulatory structure under the CEA is precisely one
of the reasons that Hamanaka ceased trading activity on U.S.
exchanges." If Hamanaka sought to trade on U.S. exchanges, the
regulatory agencies would monitor his every move and could at any
time inquire into suspect trading activity by obtaining position reports
from Sumitomo, Global, and the exchanges. The combination of
reporting and disclosure requirements creates such a risk of being
exposed that even rogue traders, who do not care whether they trade
legally or illegally,3
" would not attempt manipulative schemes because
the chances of success are slim to none. Hamanaka's scandal
flourished, however, because he was capable of establishing large
speculative positions using the title of "hedger" and veiling his
[a]ny person (other than a person registered as an "associated person" of a
futures commission merchant) who is engaged in soliciting or in accepting
orders for the purchase or sale of any commodity for future delivery on an
exchange who does not accept any money, securities, or property to margin,
guarantee, or secure any trades or contracts that result therefrom.
Id. at 23.
316. A floor broker is "[a]ny person who, in any pit, ring, post or other place
provided by a contract market for the meeting of persons similarly engaged, executes
for another person any orders for the purchase or sale of any commodity for future
delivery." Id. at 18.
317. A floor trader is "[a]n exchange member who executes his own trades by
being personally present in the pit for futures trading." Id.
318. Commodity Exchange Act § 4g(a), 7 U.S.C. § 6g (1994).
319. See 17 C.F.R. § 17.00 (1999).
320. See id. § 16.00.
321. Id. § 21.00.
322. Id. § 21.02.
323. Although neither Global nor any of its members were ever registered with the
CFTC in any capacity, see In re Global Minerals & Metals Corp. [1998-1999 Transfer
Binder] Comm. Fut. L. Rep. 27,649, at 48,090-91 (CFTC May 20, 1999), they would
be required to register if they executed trades on U.S. exchanges. See Commodity
Exchange Act § 4d, 7 U.S.C. § 6d.
324. See supra note 262.
325. See supra note 1 and accompanying text.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

จัดการ 279 ในตลาดฟิวเจอร์สโภคภัณฑ์ 2000]กิจกรรมการ กำหนดสินค้าที่จะถูกเพิ่มลงในรายการของ17 C.F.R. แท้ 150.2 สามารถยึดตามไวของเฉพาะสินค้าเพื่อซื้อพลังการตลาดของทั้งสองในอนาคต และตลาดสดนอกจากนี้ ทั้ง ๆ ที่ 17 C.F.R. แท้ 150.3-ใบอนุญาตบางคนเกินขีดจำกัดของแท้ C.F.R. 17 150.2 ได้ bona สมุนไพรfide hedging ตำแหน่ง 310 17 15.01(d)(1) C.F.R. แท้ deters ค้าจากพยายามซ่อนถือธุรกรรมภายใต้หน้ากากของการ bona สมุนไพรfide hedge.3 11 บุคคลต้ององค์ประกอบเค้าร่างข้อบังคับรวมไว้ในรายงานและผู้โจมตียกเว้นการบริหารความเสี่ยงมีแนวโน้มจะเปิดตัวเมื่อถูกกับรายงานของ positions.31 2สำคัญ จำนวนหุ้นที่มีอยู่จริงที่ผู้เป็นเจ้าของเช่น"ปริมาณของความมุ่งมั่นขายราคาคงที่" ที่คนเพื่อป้องกันสินค้าที่สองที่ต้องมีในการรายงานที่คณะกรรมการกำหนด ข้อกำหนดเหล่านี้รายงานจะดังนั้น ต้องการบริษัทเช่นซูมิโตโมะเพื่อแสดงขนาดใหญ่ในอนาคตและตำแหน่งที่จะเก็งกำไรอย่างแท้จริงในธรรมชาติ แต่ซึ่งเงินสดบริษัทส่งเป็น fide bona สมุนไพร hedging ธุรกรรม ถ้า CFTC สำหรับตัวอย่าง สังเกตจัดเป็นตำแหน่งทองแดงใหญ่ในการแลกเปลี่ยนสหรัฐอเมริกา ตำแหน่งจะส่งธงสีแดงไป CFTCว่า สินค้าสอบถามได้จำเป็นเพิ่มเติมตรวจสอบ การสอบสวนในเวลาต่อมาจะนำพวกเขาไปซูมิโตโมะ ความเสี่ยงที่ Hamanaka ได้ไม่ต้องเผชิญกับการนอกจากรายงานความต้องการของท่าน ข้อบังคับต้องการที่แลกเปลี่ยนจัดตั้งตำแหน่งจำกัดสำหรับบุคคลการค้าในการแลกเปลี่ยน จำกัดการแลกเปลี่ยนก่อตั้ง 313 ให้การเพิ่มระดับการป้องกันการปฏิบัติกิจกรรม ที่จำกัดตำแหน่งชุดแลกเปลี่ยนทำให้ยากยิ่งที่จะสะสมทรัพย์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในระดับที่จำเป็นต้องออกกำลังกายพลังการตลาดสุดท้าย 4g(a) แท้ของ CEA จะต้องลงทะเบียนกับผู้CFTC เป็นมี "ในอนาคตคณะกรรมการร้านค้า [(" FCM")], 314 แนะนำโบรกเกอร์ โบรกเกอร์ชั้น 315, 316 หรือพาณิชชั้น ' 317 ให้รายงานของพวกเขา309.ยกเว้น อย่างไรก็ตาม คือไม่ปราศจากคุณสมบัติ ดูรหัสแท้ 150.3ส่วน 150.3 อนุญาต CFTC "เรียกข้อมูล" ถ้าผู้อ้างการยกเว้นจากการจำกัดการถือ แสดงรหัส 150.3 (ii)(b)310. ดูรหัส311. ดูแท้รหัส 15.01 (d)(1)312. ดูรหัส แสดง 19.01313. ดูแท้รหัส 150.2 เป็นเรื่องน่าสนใจ บทความ Wall Street Journal เผยแพร่เร็ว ๆ นี้หลังจากdebacle ซูมิโตโมะถูกเถอ้างว่า มันจะง่ายต่อการดำเนินคดีซูมิโตโมะการฝ่าฝืนตำแหน่งจำกัดกว่าจัดการ ดู McGee และ Frank ยากการ Prove, supra หมายเหตุ 40314. ในอนาคตคณะกรรมการร้านค้า ("FCM") ถูกกำหนดเป็น "[i] ndividualsสมาคม หุ้น บริษัท และกองทุนที่ขอ หรือยอมรับใบสั่งสำหรับการซื้อหรือขายสินค้าใด ๆ สำหรับการจัดส่งในอนาคต หรือตามนโยบายของตลาดสัญญาและรับชำระเงินจาก หรือขยายสินเชื่อให้กับผู้สั่งซื้อสินค้าเป็นที่ยอมรับ" อภิธานศัพท์ supra หมายเหตุ 55, 19 (เน้นเพิ่ม)315. มีนายหน้าแนะนำ ("IB") คือ:ทบทวนกฎหมาย FORDHAMกิจกรรมและ "ให้หนังสือดังกล่าว และระเบียนเปิด...การค่าคอมมิชชัน "" 31 FCM ต้องรักษาในลักษณะการเทรด โดยลูกค้าที่มีความสามารถในการจับคู่กับการเทรดที่รายงานในการแลกเปลี่ยน reports.319 ประจำวันสำหรับตัวอย่าง ตลาดสัญญา (เช่น NYMEX) จะต้องมีข้อบังคับให้รายงานทุกวันรายละเอียด CFTC รวมทั้งสนใจเปิดในสัญญาสำหรับวันที่และหมายเลขของสัญญาซื้อ และsold.320 Furthermore ส่วนของข้อบังคับสิทธิ "พิเศษเรียก"อนุมัติคณะกรรมการ ขอความ ตามที่ได้ทั้งหมดข้อมูลเกี่ยวกับบัญชีจัด โดย FCM.32 1 โดยเฉพาะค่าคอมมิชชัน 17 ภายใต้ C.F.R. แท้ 21.02 สามารถต้องชื่อผู้ค้าและตำแหน่งที่พวกเขาถือผ่าน FCM.31 เป็นผลCFTC สามารถเปิดเผยตำแหน่งใหญ่ที่บริษัทชอบซูมิโตโมะพยายามจะใช้ของ FCM (เช่นโลก) 3โครงสร้างกำกับดูแลอย่างเข้มงวดภายใต้ CEA นิดหนึ่งด้วยเหตุผลที่ว่า Hamanaka เพิ่มกิจกรรมในสหรัฐอเมริกาแลกเปลี่ยนกัน" ถ้า Hamanaka ขอเพื่อค้าในสหรัฐอเมริกาแลกเปลี่ยน การหน่วยงานกำกับดูแลจะตรวจสอบเขาไป และสามารถที่เวลาสอบถามกิจกรรมค้าสงสัย โดยได้รับรายงานตำแหน่งซูมิโตโมะ สากล และการแลกเปลี่ยน การรวมกันของเช่นความเสี่ยงของการสร้างรายงานและเปิดเผยความต้องการเปิดเผยว่าแม้อันธพาลผู้ค้า ผู้ดูแลว่า ผู้ค้าตามกฎหมาย หรือผิด กฎหมาย 3"จะไม่พยายามปฏิบัติแผนงานเนื่องจากบางที่ไม่มีโอกาสประสบความสำเร็จได้ สแกนดัลของ Hamanakaความเจริญรุ่งเรือง ไร เพราะเขาสามารถสร้างขนาดใหญ่โดยใช้ชื่อของ "hedger" และ veiling เขาเก็งตำแหน่ง[] ny คน (ไม่ใช่ผู้ที่ลงทะเบียนเป็นการ"เชื่อมโยง" ของการร้านค้าในอนาคตค่าคอมมิชชัน) ที่เป็นธุระ ในการล่วงละเมิดทางเพศ หรือการยอมรับใบสั่งซื้อหรือขายสินค้าใด ๆ สำหรับการจัดส่งในอนาคตในการอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่ยอมรับเงิน หลักทรัพย์ หรือใด ๆ คุณสมบัติกับระยะขอบรับประกัน หรือจองใด ๆ เทรดหรือสัญญาที่ได้ therefromรหัสที่ 23316.นายหน้าชั้นเป็น "[] ny คน ในหลุมใด ๆ แหวน ไปรษณีย์หรือสถานที่อื่น ๆให้ โดยสัญญา ตลาดการประชุมท่านรับหมั้น ดำเนินการสำหรับบุคคลอื่น ใด ๆ สั่งซื้อหรือขายสินค้าใด ๆ ในอนาคตจัดส่งสินค้า" รหัส 18317.พาณิชชั้นเป็น "[] n แลกเปลี่ยนสมาชิกที่ดำเนินการเทรดของตัวเองโดยมีตัวอยู่ในหลุมที่สำหรับซื้อขายในอนาคต" รหัส318 แลกเปลี่ยนสินค้าทำแท้ 4g(a), U.S.C. 7 อัตรา 6 กรัม (1994)319. ดู 17 C.F.R. แท้ 17.00 (1999)320. ดูรหัส แสดง 16.00321 แสดงรหัส 21.00322 แสดงรหัส 21.02323. ถึงแม้ว่าไม่สากลหรือใด ๆ ของสมาชิกเคยลงทะเบียนกับการดู CFTC ในกำลังใด ๆ In re โลกแร่และโลหะ Corp. [1998-1999 โอนBinder] สื่อ Fut. L. 27,649 พนักงานที่ 48,090-91 (CFTC 20 may, 1999), พวกเขาจะต้องการลงทะเบียนหากดำเนินการค้ากับสหรัฐอเมริกาแลกเปลี่ยน ดูสินค้าแลกเปลี่ยนการกระทำแท้ 4d แท้ U.S.C. 7 6d324. ดู supra หมายเหตุ 262325. ดู supra หมายเหตุ 1 ข้อความมา

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

2000] ชุด Futures ตลาดการจัดการ 279
กิจกรรม กำหนดซึ่งเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่จะเพิ่มรายชื่อของ
17 CFR § 150.2 อาจจะขึ้นอยู่กับความไวของโดยเฉพาะอย่างยิ่ง
สินค้าที่จะเข้าซื้อกิจการของการใช้พลังงานของทั้งสองตลาดฟิวเจอร์สและ
ตลาดเงินสด.
นอกจากนี้แม้จะมีความจริงที่ว่า 17 CFR § 150.3- ใบอนุญาต บาง
คนจะเกินขอบเขตของ 17 CFR § 150.2 ถ้าพวกเขามี Bona
ตำแหน่งการป้องกันความเสี่ยงโดยสุจริต 310 17 CFR § 15.01 (ง) (1) ผู้ประกอบการค้าจากการสกัดกั้น
ความพยายามที่จะซ่อนอยู่ภายใต้การทำธุรกรรมการเก็งกำไรหน้ากาก Bona
hedge.3 สุจริต 11 กฎระเบียบที่ร่างองค์ประกอบคนต้อง
รวมอยู่ในรายงานและผู้ที่ต้องการได้รับการยกเว้นการละเมิดการป้องกันความเสี่ยง
มีแนวโน้มที่จะได้รับการเปิดเผยเมื่อบังคับให้พวกเขารายงาน positions.31 2
ที่สำคัญปริมาณของหุ้นทางกายภาพที่คนเป็นเจ้าของได้เป็นอย่างดี
ในขณะที่ "ปริมาณ ของความมุ่งมั่นที่ขายราคาคงที่ "ว่าคนที่พยายามที่
จะป้องกันความเสี่ยงอย่างน้อยสองรายการที่ต้องรวมอยู่ใน
รายงานคณะกรรมาธิการได้รับคำสั่ง เหล่านี้จะรายงานความต้องการ,
จึงกำหนดให้ บริษัท ซูมิโตโมชอบที่จะเปิดเผยฟิวเจอร์สที่มีขนาดใหญ่
และตำแหน่งเงินสดที่มีการเก็งกำไรในธรรมชาติอย่างแท้จริง แต่ที่
ส่ง บริษัท ที่มีการทำธุรกรรมป้องกันความเสี่ยง Bona สุจริต ถ้า CFTC สำหรับ
ตัวอย่างเช่นสังเกตการจัดตั้งตำแหน่งทองแดงอันยิ่งใหญ่
ในการแลกเปลี่ยนสหรัฐอเมริกาตำแหน่งจะส่งเป็นธงสีแดงที่จะ CFTC
ว่าสินค้าโภคภัณฑ์ในคำถามเป็นพื้นที่ที่จำเป็นต่อ
การตรวจสอบ ภายหลังการสอบสวนจะนำพวกเขาไป
ซูมิโตโม, ความเสี่ยงที่ Hamanaka ไม่ได้ต้องการที่จะเผชิญ.
นอกจากรายงานความต้องการสำหรับคนที่ระเบียบ
กำหนดให้การแลกเปลี่ยนการจัดตำแหน่งกำหนดวงเงินสำหรับบุคคล
ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ 313 ข้อ จำกัด การแลกเปลี่ยนที่จัดตั้งขึ้นให้
เพิ่มระดับของการป้องกันการยักย้ายถ่ายเทกิจกรรม
แลกเปลี่ยนกำหนดวงเงินตำแหน่งทำให้มันยิ่งยากที่จะสะสม
ในระดับที่จำเป็นของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่จำเป็นในการใช้อำนาจตลาด.
สุดท้าย§ 4g (ก) ของ CEA บุคคลใดต้องลงทะเบียนกับ
CFTC เป็น "คณะกรรมการการค้าฟิวเจอร์ส [( "FCM")] 314 แนะนำ
นายหน้าโบรกเกอร์ชั้น 315, 316 หรือพื้น trader'317 เพื่อให้รายงานของพวกเขา
ได้รับการยกเว้น 309 แต่ไม่ได้รับการรับรองโดยไม่ต้อง. ดูรหัส§ 150.3.
มาตรา 150.3 ใบอนุญาต CFTC ไป " สอบถามข้อมูล "ถ้าเป็นคนที่อ้างว่า
ได้รับการยกเว้นจากข้อ จำกัด การเก็งกำไร. Id § 150.3 (ii) (ข).
310 ดูรหัส.
311 รหัสดู§ 15.01 (ง) (1).
312 ดูรหัส. § 19.01 .
313 ดูรหัส§ 150.2. ที่น่าสนใจบทความหนังสือพิมพ์วอลล์สตรีทเจอร์นัตีพิมพ์เร็ว ๆ นี้หลังจาก
น้ำท่วมซูมิโตโมรับการเปิดอ้างว่ามันจะง่ายต่อการดำเนินคดีกับ
ซูมิโตโมละเมิดข้อ จำกัด ตำแหน่งกว่าการจัดการ. ดู McGee และแฟรงก์ยาก
ที่จะพิสูจน์ทราบประชาชน 40.
ฟิวเจอร์ส 314 ร้านค้าคณะกรรมการ ("FCM") จะถูกกำหนดเป็น "[ผม] ndividuals,
สมาคมห้างหุ้นส่วน บริษัท และการลงทุนที่เรียกร้องหรือยอมรับคำสั่งสำหรับ
การซื้อหรือขายสินค้าใด ๆ สำหรับการจัดส่งในอนาคตหรือเรื่องกฎ ใด ๆ
ในตลาดสัญญาและชำระเงินที่รับจากหรือขยายสินเชื่อให้กับผู้ที่มีการสั่งซื้อได้รับการยอมรับ. "คำศัพท์ทราบประชาชน 55, 19 (เน้นเพิ่ม).
315 โบรกเกอร์แนะนำ ("IB") เป็น:
FORDHAM ทบทวนกฎหมาย
กิจกรรมและ "เก็บหนังสือดังกล่าวและบันทึกเปิดให้ ...
"วันที่ 31 FCM ต้องรักษาระเบียนในลักษณะคณะกรรมการ."
ซึ่งธุรกิจการค้าโดยลูกค้าที่มีความสามารถของการเป็น จับคู่กับ
การซื้อขายที่มีการรายงานใน reports.319 แลกเปลี่ยนประจำวันสำหรับ
ตัวอย่างเช่นกฎระเบียบที่จำเป็นต้องมีตลาดสัญญา (เช่น NYMEX) เพื่อ
ให้รายงานรายละเอียดทุกวันเพื่อ CFTC รวมทั้งดอกเบี้ยที่เปิดใน
สัญญาในวันนั้นและจำนวนของสัญญา ซื้อและ
sold.320 นอกจากนี้ในส่วนของกฎระเบียบเรื่อง "พิเศษ
เรียกว่า "คณะกรรมการอนุมัติตามคำร้องขอในการที่จะค้นพบทั้งหมด
ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับบัญชีที่จัดขึ้นโดย FCM.32 1 โดยเฉพาะ
คณะกรรมการภายใต้ 17 CFR § 21.02, สามารถเรียกร้องรายชื่อ
ผู้ค้าและตำแหน่งที่พวกเขาถือผ่าน FCM.31 เป็นผลให้
CFTC สามารถค้นพบตำแหน่งที่มีขนาดใหญ่ที่ บริษัท ซูมิโตโมเหมือน
เป็นความพยายามที่จะปกปิดการใช้ของ FCM (เช่นทั่วโลก) 0.3 '
โครงสร้างการกำกับดูแลที่เข้มงวด ภายใต้ CEA เป็นเพราะหนึ่ง
ในเหตุผลที่ Hamanaka หยุดกิจกรรมการซื้อขายในสหรัฐ
แลกเปลี่ยน. " หาก Hamanaka พยายามที่จะซื้อขายในตลาดหุ้นสหรัฐที่
หน่วยงานกำกับดูแลของเขาจะตรวจสอบทุกการเคลื่อนไหวและไม่สามารถที่ใด ๆ
เวลาสอบสวนกิจกรรมการซื้อขายผู้ต้องสงสัยโดยได้รับรายงานตำแหน่ง
จากซูมิโตโม, ทั่วโลก, และการแลกเปลี่ยน การรวมกันของ
การรายงานและการเปิดเผยข้อมูลดังกล่าวจะสร้างความเสี่ยงของการ
สัมผัสว่าแม้ผู้ค้าโกงที่ไม่สนใจว่าพวกเขาค้า
ถูกต้องตามกฎหมายหรือผิดกฎหมาย 3
"จะไม่พยายามแผนการบิดเบือนเพราะ
โอกาสของความสำเร็จเป็นบางที่ไม่มี. อื้อฉาว Hamanaka ของ
ความเจริญรุ่งเรือง แต่เพราะเขาเป็นคนที่มีความสามารถในการสร้างขนาดใหญ่
ตำแหน่งเก็งกำไรโดยใช้ชื่อของ "Hedger" และปกคลุมของเขา
[เป็น] คนนิวยอร์ก (นอกเหนือจากบุคคลที่ขึ้นทะเบียนเป็น "บุคคลที่เกี่ยวข้อง" ของ
คณะกรรมการการค้าฟิวเจอร์ส) ซึ่งเป็นธุระในการชักชวน หรือในการยอมรับ
คำสั่งซื้อสำหรับการซื้อหรือขายสินค้าใด ๆ สำหรับการจัดส่งในอนาคตเกี่ยวกับ
การแลกเปลี่ยนที่ไม่ได้รับเงินใด ๆ หลักทรัพย์หรือทรัพย์สินที่จะขอบ
รับประกันหรือการรักษาความปลอดภัยการซื้อขายหรือสัญญาที่มีผลนั้น.
Id. ที่ 23
316 . โบรกเกอร์ชั้นคือ "[] นิวยอร์กคนที่อยู่ในหลุมใด ๆ แหวนโพสต์หรือสถานที่อื่น
ที่ให้บริการโดยตลาดสัญญาสำหรับการประชุมของบุคคลที่ร่วมกันดำเนินการ
ให้แก่บุคคลอื่นใด ๆ สำหรับคำสั่งซื้อหรือขายสินค้าใด ๆ สำหรับอนาคต
การส่งมอบ. "Id 18. ที่
317 ผู้ประกอบการชั้นคือ "[] สมาชิกแลกเปลี่ยน n ที่ดำเนินการซื้อขายของเขาเองโดย
เป็นบุคคลที่อยู่ในหลุมสำหรับการซื้อขายฟิวเจอร์ส. " Id.
318 Commodity Exchange พระราชบัญญัติ§ 4g (a) 7 USC § 6g (1994).
319 ดู 17 CFR § 17.00 (1999).
320 ดูรหัส § 16.00 น.
321 Id § 21.00 น.
322 Id § 21.02.
323 แม้ว่าทั้งโลกหรือใด ๆ ของสมาชิกที่เคยได้รับการจดทะเบียนกับ
CFTC ในความสามารถใด ๆ ให้ดูในเรื่องแร่ทั่วโลกและโลหะคอร์ป [1998-1999 โอน
Binder] Comm Fut ลิตร Rep. 27649 ที่ 48,090-91 (CFTC 20 พฤษภาคม 1999) พวกเขาจะ
ต้องลงทะเบียนหากพวกเขาดำเนินการซื้อขายในตลาดหุ้นสหรัฐ ดูสินค้า
ตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. § 4d 7 USC § 6d.
324 ดูหมายเหตุประชาชน 262
325 ดูหมายเหตุ 1 ประชาชนและข้อความประกอบ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

2000 ] ตลาด Commodity Futures จัดการ 279
กิจกรรม กำหนดที่สินค้าจะถูกเพิ่มไปยังรายชื่อ
17 กระดิ่ง § 150.2 อาจจะขึ้นอยู่กับความไวของสินค้าโดยเฉพาะ
เพื่อการอำนาจตลาดของทั้งฟิวเจอร์สและตลาดสด
.
นอกจากนี้ แม้จะมีความจริงที่ว่า 17 กระดิ่ง § 150.3 - อนุญาตบาง
คนเกินขีด จำกัด ของ 17 กระดิ่ง § 150ถ้าพวกเขามีความสุจ hedging
ตำแหน่ง 17 , 310 กระดิ่ง § 15.01 ( D ) ( 1 ) ซื้อผู้ค้าจาก
พยายามซ่อนธุรกรรมเก็งกำไรภายใต้หน้ากากของ Bona fide hedge
3 11 ข้อบังคับร่างองค์ประกอบบุคคลต้อง
รวมในรายงาน และผู้ที่ต้องการที่จะใช้ความเสี่ยงที่ได้รับการยกเว้น
อาจจะเปิดตัวเมื่อถูกบังคับให้รายงานที่ 2
positions.31 ของพวกเขาปริมาณหุ้นทางกายภาพที่คนเป็นเจ้าของได้เป็นอย่างดี
เป็น " ปริมาณคงที่ ราคาขายต่อ " ที่คนแสวงหา
hedge อย่างน้อยสองรายการที่ต้องรวมอยู่ในคณะกรรมการ 6
รายงาน เหล่านี้ความต้องการรายงานจะ
จึงต้องให้บริษัท เช่น ซูมิโตโมที่จะเปิดเผย
ล่วงหน้าขนาดใหญ่และเงินสดตำแหน่งที่เก็งอย่างแท้จริงในธรรมชาติ แต่ที่
บริษัทส่งเป็น Bona fide รายงานธุรกรรม หาก CFTC สำหรับ
ตัวอย่าง พบการจัดตั้งเวิ้งว้างตำแหน่งทองแดง
ในสหรัฐอเมริกาตรา ตำแหน่งจะส่งธงสีแดงกับ CFTC
ว่าสินค้าในคำถามคือพื้นที่ที่ต้องสอบสวนต่อไป

การสอบสวนจะนำพวกเขาไปสู่
ซูมิโตโม , ความเสี่ยงที่ hamanaka ไม่ต้องการที่จะเผชิญ
นอกจากรายงานความต้องการสำหรับบุคคล กฎระเบียบ
ต้องจัดการตั้งตำแหน่งข้อ จำกัด สำหรับบุคคลที่
การค้าในการแลกเปลี่ยน 313 ตราก่อตั้งจำกัดให้
เพิ่มระดับของการป้องกันการใช้
ตราตั้งตำแหน่งจำกัดทำให้มันยิ่งยากที่จะสะสม
ระดับที่จำเป็นของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าต้องใช้อำนาจตลาด
ในที่สุด § 4G ( ) ของสินค้าต้องมีบุคคลใดที่จดทะเบียนกับ
CFTC เป็น " คณะกรรมการล่วงหน้าพ่อค้า [ ( FCM ) ] , 314 315 ชั้นแนะนำ
นายหน้านายหน้าหรือผู้ประกอบการชั้นที่ '317 เก็บรายงานของพวกเขา
309 ยกเว้น อย่างไรก็ตาม ไม่อนุญาต โดยคุณสมบัติ เห็น ID § 150.3 .
มาตรา 1503 ใบอนุญาต CFTC " ติดต่อสอบถาม " ถ้าคนอ้างว่า
การยกเว้นขอบเขตเก็ง รหัส§ 150.3 ( II ) ( B )
310 เห็น ID
311 . เห็น ID § 15.01 ( D ) ( 1 ) .
312 . เห็น ID § 19.01 .
313 . เห็น ID § 150.2 . ทั้งนี้ บทความที่ตีพิมพ์วารสาร Wall Street หลังจากที่
ท่วมนิคมอุตสาหกรรมถูกเปิดเผยอ้างว่ามันง่ายที่จะฟ้องร้อง
ซูมิโตโมจำกัดเมิดตำแหน่งมากกว่าการจัดการ เห็นกี&แฟรงค์ ยากที่จะพิสูจน์ทราบ 40 Supra
, .
314 ตลาดล่วงหน้าค่านายหน้า ( FCM ) มีนิยามว่า " [ ผม ] ndividuals
, สมาคม , ห้างหุ้นส่วน , บริษัท และเชื่อมั่นว่าเซ้าซี้หรือยอมรับคำสั่งสำหรับ
ซื้อหรือขายชุดใด ๆเพื่อส่งมอบในอนาคต หรือ เรื่องกฎของ
ตลาดสัญญาและยอมรับการชำระเงินหรือการขยายสินเชื่อเพื่อผู้ที่มีคำสั่งได้รับการยอมรับ . " glossary Supra หมายเหตุ 55 , 19 ( เน้นเพิ่ม ) .
315 คน การแนะนํานายหน้าซื้อขาย ( IB ) :

กิจกรรมฟอร์ดแฮมทบทวนกฎหมายและเพื่อ " เก็บหนังสือดังกล่าวและเปิดประวัติ . . . . . .
คณะกรรมการ " 31 FCM ต้องเก็บรักษาบันทึกในลักษณะ
ซึ่งเทรด โดยลูกค้าสามารถถูกจับคู่กับ
ธุรกิจการค้าที่มีการรายงานในการแลกเปลี่ยน reports.319 ทุกวัน
ตัวอย่าง ข้อบังคับต้องใช้สัญญา เช่น ตลาด NYMEX )

ให้รายงานทุกวัน รายละเอียด CFTC , รวมทั้งดอกเบี้ยเปิด
สัญญาวันที่และหมายเลขของสัญญาซื้อและ
sold.320 นอกจากนี้ในส่วนของข้อกำหนดสิทธิพิเศษ "
เรียก " ให้อำนาจคณะกรรมการตามคำขอของค้นพบข้อมูลทั้งหมดที่เกี่ยวกับบัญชีที่จัดขึ้นโดย

fcm.32 1 โดยคณะกรรมการภายใต้ 17 กระดิ่ง § 21.02 สามารถเรียกร้องชื่อของ
traders และตำแหน่งพวกเขาถือผ่าน fcm.31 เป็นผล
CFTC สามารถค้นพบตำแหน่งที่ บริษัท ขนาดใหญ่เช่น SUMITOMO
พยายามปกปิดการใช้ของมัน FCM ( เช่น '
3 โลก )โครงสร้างกฎระเบียบที่เข้มงวดภายใต้ CEA เป็นหนึ่งในเหตุผลที่แน่นอน
hamanaka หยุดกิจกรรมการซื้อขายในตลาดหุ้นสหรัฐ
" ถ้า hamanaka แสวงหาเพื่อการค้าในตลาดหุ้นสหรัฐฯ หน่วยงานกำกับดูแลจะตรวจสอบทุกย้าย

เวลาของเขา และสามารถที่สอบถามในกิจกรรมการซื้อขายที่สงสัยโดยได้รับตำแหน่งรายงาน
จากซูมิโตโม , สากล และการแลกเปลี่ยน การรวมกันของ
รายงานการสร้างและความต้องการ เช่น ความเสี่ยงของการเปิดเผยว่าผู้ค้าโกงแม้แต่
ที่ไม่สนใจว่าพวกเขาถูกต้องตามกฎหมายหรือผิดกฎหมายค้า
3
" จะไม่พยายามบิดเบือน เพราะแผนการ
โอกาสสำเร็จน้อยมากถึงไม่มีเลย เรื่องอื้อฉาวของ hamanaka
เจริญรุ่งเรือง แต่เนื่องจากเขามีความสามารถในการสร้างตำแหน่งเก็งใหญ่โดยใช้ชื่อของ " hedger

" และ veiling ของเขา[ ] NY คน ( นอกจากคนจดทะเบียนเป็น " บุคคลเกี่ยวข้อง " ของคณะกรรมการ
( พ่อค้า ) ที่เป็นธุระในการรับหรือยอมรับ
คำสั่งสำหรับการซื้อหรือขายชุดใด ๆ เพื่อส่งมอบในอนาคตบน
ตราที่ไม่ได้รับเงิน หลักทรัพย์ หรือทรัพย์สิน
ขอบ รับประกัน หรือการรักษาความปลอดภัยธุรกิจการค้าใด ๆหรือสัญญาที่เป็นผลจากบัตรประชาชน
.
ที่ 23 . 316 .พื้นโบรกเกอร์ " [ ] NY คนที่อยู่ในหลุม , แหวน , โพสต์หรือ
สถานที่อื่น ๆ โดยสัญญาตลาดสำหรับการประชุมของบุคคลที่มีส่วนร่วมในทำนองเดียวกันรัน
บุคคลอื่นใด ๆ คำสั่งสำหรับการซื้อหรือขายสินค้าใด ๆสำหรับการส่งมอบในอนาคต

" ID ที่ 18 มี . ชั้นขายคือ " [ ] N ตราสมาชิกที่ดำเนินการของเขาเองธุรกิจการค้าโดย
บุคคลที่ปัจจุบันในหลุมสำหรับการซื้อขายล่วงหน้า" ID
318 . พระราชบัญญัติ Commodity Exchange § 4G ( ) 7 U.S.C . § 6G ( 1994 ) .
319 . ดู 17 กระดิ่ง § 17.00 ( 2542 ) .
320 . เห็น ID § 16.00 .
321 . หมายเลข§ 21.00 .
322 . หมายเลข§ 21.02 .
323 . แต่ไม่ทั่วโลกหรือใด ๆของสมาชิกที่เคยลงทะเบียนกับ
CFTC ในความสามารถใด ๆให้เห็นในอีกโลก&แร่ธาตุโลหะ Corp . [
] ติดต่อประสานกำหนดโอน fut . L . Rep . 27649 ที่ 48090-91 ( CFTC 20 พฤษภาคม 2542 )พวกเขาจะต้องลงทะเบียน
ถ้าพวกเขาดำเนินการเทรดในตลาดหุ้นสหรัฐ เห็นตราสินค้า
พระราชบัญญัติ§ 4D , 7 U.S.C . § 6 d .
324 . เจอ Supra หมายเหตุ 262 .
325 . เจอ Supra หมายเหตุประกอบข้อความ