- ข้อความ
- ประวัติศาสตร์
STOCKSJeff Saut: Models Versus Hist
STOCKS
Jeff Saut: Models Versus Historical Charts, and Why US Stocks Should See More Upside
If you don't change your indicators for the changing causal relationships, you are doomed to fail.
Jeff Saut 11:31 AM EDT, Monday March 24, 2014 0 0PRINT
Picture this: You're an investor starting out in the 1940s after World War II came to an end. Your own experience in the contemporary history of the stock market would've taught you that bonds were the safer, and superior asset allocation over the long-term. Indeed, Wall Street history showed that the rate of return on bonds had matched the stock return over 70 some years, with far less volatility and risk! That is a longer track record than the Ibbotson memory bank, which every "bull" snorts about to prove that stocks are the superior asset allocation for today's investors. Moreover, there was always the horrible memory of the Great Crash to humble any upstart who dared to say, "This time is different."
No wonder this unforgettable and painfully learned experience spawned the generation that developed the accepted market model that whenever the dividend yield on stocks approached bond yields, equities became risky. The savvy seers of that time built their investing models -- and their Wall Street careers -- on giving market advice based on the stock dividend and bond yield relationship. Verily, until 1958 stocks generally continued that relationship, providing higher yields than the interest rate return on bonds.
Then came 1958, when the dividend yield on the major equity indices slipped below the interest rate on bonds. The savvy seers of the time turned cautious to bearish and warned that stocks were becoming overvalued and risky. No wonder, as their own memory bank, their entire investing history, had suggested this. After all, stocks were already riskier and legally junior to bonds, providing no promise of a return of capital. So when stock yields went below bond yields -- look out -- it had always worked before.
But, this time really was different. Their models didn't seem to work. Stocks kept going higher and the gap between the current return for stocks versus bonds got larger and larger. Shockingly, to the then-pundits, stocks leapt 60% in real terms in the 10 years after 1958, up through 1968. As the market went higher and higher, during those 10 years, some of those once-savvy seers turned even more bearish. Now their once-loyal listeners tuned them out, calling them stopped clocks. "This was a new era," causing those old stopped clocks to fail to recognize that modern investors appreciate the growth characteristics of stocks more than the stodgy fixed return on bonds. Moreover, the reinvestment of profits to ensure future earnings expansion was more important than the dividend return. Money managers seeking superior portfolio performance were more than willing to pay up for higher growth. Then came the double-dip bear market of 1968 to 1974, and most of the gains from the 1958 to 1968 bull run were given back.
Now fast-forward to the 1966 - 1982 period where stocks virtually went nowhere and topped out every time they had a peekaboo "look" above Dow (INDEXDJX:.DJI) 1000. Another group of savvy seers, meanwhile, had developed yet another classic, time-honored model of valuation based on historical Dow/ S&P (INDEXSP:.INX) yields, and book values, as well as P/E ratios. Their models had been backtested and continued to prove accurate. Hereto, they worked well until late 1982, much like the previous cycle's venerable pundits' models had worked prior to 1958. Then the August 1982 bull market began its run above 1000. It leaped to 2722 by August 1987. It went on to overcome the crash in October 1987, and the bank/real estate threat, along with the Iraq/ Kuwait episode in 1990. By the spring of 1998 it had run up to more than 9200. As the market went higher and higher, some of those second-generation, once-savvy seers saw their models flash warning after warning. However, anyone who got out of stocks on the basis of such metrics was left behind and lost out on a lot of profits. Those who stubbornly stuck with their valuation measures in many cases turned even more bearish.
Now I want you to study this chart.
Source: FactSet
Click to enlarge
Notice there have been three "range-bound" markets since 1929. Pay particular attention to the 1966 - 1982 range-y market. I was in the business back then, and when the market finally broke decisively above the 1000 ceiling -- which had actually existed since 1964 -- the pundits of that era ignored the pricing action of the markets and stubbornly clung to their valuation metrics that had worked during the 1966 -1982 time frame. Accordingly they stayed bearish for years and finally felt vindicated with the 1987 crash. In retrospect, however, the crash was one heck of a buying opportunity, but those negative nabobs never bought. Go back and study the chart again. Note that every time the stock market has broken decisively above the top side of a 10+ years "range-bound" market, it has always been a new secular bull market.
More recently, we decisively broke out of the 2000 - 2012 trading range market in 1Q13 when both the Dow Jones Industrial Average and the Dow Jones Transportation Average (INDEXDJX:DJT) traded to new all-time highs. Yet, hereto many seers of the new millennium era continue to stubbornly cling to the models that worked over that 12-year time frame. The valuation measure du jour this time is the Cyclically Adjusted Price-Earnings Ratio (CAPE), which has kept those using it out of the rally for the last five years. CAPE is defined as price divided by the average of 10 years of earnings adjusted for inflation. Granted, CAPE has had a decent track record in the past, but in previous missives I have argued why I think the earnings experiences we had between 2000 - 2010 were aberrations that have left the CAPE showing stocks were overvalued for the last five years. I think the American Industrial Renaissance (onshoring) and the move to Energy Independence are transformative and profoundly bullish over the long term. Think of it like layering Saudi Arabian oil on top of America's industrial might -- indeed, transformative.
George Santayana once said, "Those who cannot remember the past are condemned to repeat it." Yet in the stock market, those who remembered history in 1958, and again in 1982, were doomed to become prisoners of their models and condemned to skepticism. The same is likely to happen here. To be sure, if you don't change your indicators for the changing causal relationships, you are doomed to fail.
The call for this week: All of the major indices I monitor remain above their respective key moving averages, suggesting there is more room on the upside. Dow Theory confirms that the primary trend of the equity markets is "up." Moreover, the financials continue to be strong, which is a good sign because typically the banks top out months prior to a top in the overall markets. That said, "Up mornings and down afternoons is not particularly good near-term market action"; and, that is exactly what we got last Friday. Yes, I know it was a quadruple "Witch Twitch," but to give back the opening 125-point early morning gain, and then close down 28 points, is not good action. The S&P 500 did about the same, except in its case it made a new intraday all-time high and then closed near the low end of the range for Friday's session. Not to be outdone, the Nasdaq-100 (INDEXNASDAQ:NDX) actually registered what a technical analyst would term a bearish engulfing candlestick chart pattern on Friday on very heavy volume (see chart below).
Source: MarketQ
Click to enlarge
Meanwhile, the Relative Strength Line for the Dow fell to a new reaction low, ditto the action in the NY Composite Index. Consequently, if the SPX closes below its 21-day moving average of 1860.35 it suggests a pullback to the 1835 - 1840 support level; and if we breach that level, a deeper decline towards the 1780 - 1800 zone should be in store. This morning, however, the SPX futures are better by about four points and there is a full charge of energy in my proprietary models. The question then becomes, is it going to be released on the upside or the downside?
No positions in stocks mentioned.Click Here to read the disclaimer >
Privacy Policy Terms of Service Contact Us
© 2014 Minyanville Media, Inc.
Powered by Minyanville.com
Jeff Saut: Models Versus Historical Charts, and Why US Stocks Should See More Upside
If you don't change your indicators for the changing causal relationships, you are doomed to fail.
Jeff Saut 11:31 AM EDT, Monday March 24, 2014 0 0PRINT
Picture this: You're an investor starting out in the 1940s after World War II came to an end. Your own experience in the contemporary history of the stock market would've taught you that bonds were the safer, and superior asset allocation over the long-term. Indeed, Wall Street history showed that the rate of return on bonds had matched the stock return over 70 some years, with far less volatility and risk! That is a longer track record than the Ibbotson memory bank, which every "bull" snorts about to prove that stocks are the superior asset allocation for today's investors. Moreover, there was always the horrible memory of the Great Crash to humble any upstart who dared to say, "This time is different."
No wonder this unforgettable and painfully learned experience spawned the generation that developed the accepted market model that whenever the dividend yield on stocks approached bond yields, equities became risky. The savvy seers of that time built their investing models -- and their Wall Street careers -- on giving market advice based on the stock dividend and bond yield relationship. Verily, until 1958 stocks generally continued that relationship, providing higher yields than the interest rate return on bonds.
Then came 1958, when the dividend yield on the major equity indices slipped below the interest rate on bonds. The savvy seers of the time turned cautious to bearish and warned that stocks were becoming overvalued and risky. No wonder, as their own memory bank, their entire investing history, had suggested this. After all, stocks were already riskier and legally junior to bonds, providing no promise of a return of capital. So when stock yields went below bond yields -- look out -- it had always worked before.
But, this time really was different. Their models didn't seem to work. Stocks kept going higher and the gap between the current return for stocks versus bonds got larger and larger. Shockingly, to the then-pundits, stocks leapt 60% in real terms in the 10 years after 1958, up through 1968. As the market went higher and higher, during those 10 years, some of those once-savvy seers turned even more bearish. Now their once-loyal listeners tuned them out, calling them stopped clocks. "This was a new era," causing those old stopped clocks to fail to recognize that modern investors appreciate the growth characteristics of stocks more than the stodgy fixed return on bonds. Moreover, the reinvestment of profits to ensure future earnings expansion was more important than the dividend return. Money managers seeking superior portfolio performance were more than willing to pay up for higher growth. Then came the double-dip bear market of 1968 to 1974, and most of the gains from the 1958 to 1968 bull run were given back.
Now fast-forward to the 1966 - 1982 period where stocks virtually went nowhere and topped out every time they had a peekaboo "look" above Dow (INDEXDJX:.DJI) 1000. Another group of savvy seers, meanwhile, had developed yet another classic, time-honored model of valuation based on historical Dow/ S&P (INDEXSP:.INX) yields, and book values, as well as P/E ratios. Their models had been backtested and continued to prove accurate. Hereto, they worked well until late 1982, much like the previous cycle's venerable pundits' models had worked prior to 1958. Then the August 1982 bull market began its run above 1000. It leaped to 2722 by August 1987. It went on to overcome the crash in October 1987, and the bank/real estate threat, along with the Iraq/ Kuwait episode in 1990. By the spring of 1998 it had run up to more than 9200. As the market went higher and higher, some of those second-generation, once-savvy seers saw their models flash warning after warning. However, anyone who got out of stocks on the basis of such metrics was left behind and lost out on a lot of profits. Those who stubbornly stuck with their valuation measures in many cases turned even more bearish.
Now I want you to study this chart.
Source: FactSet
Click to enlarge
Notice there have been three "range-bound" markets since 1929. Pay particular attention to the 1966 - 1982 range-y market. I was in the business back then, and when the market finally broke decisively above the 1000 ceiling -- which had actually existed since 1964 -- the pundits of that era ignored the pricing action of the markets and stubbornly clung to their valuation metrics that had worked during the 1966 -1982 time frame. Accordingly they stayed bearish for years and finally felt vindicated with the 1987 crash. In retrospect, however, the crash was one heck of a buying opportunity, but those negative nabobs never bought. Go back and study the chart again. Note that every time the stock market has broken decisively above the top side of a 10+ years "range-bound" market, it has always been a new secular bull market.
More recently, we decisively broke out of the 2000 - 2012 trading range market in 1Q13 when both the Dow Jones Industrial Average and the Dow Jones Transportation Average (INDEXDJX:DJT) traded to new all-time highs. Yet, hereto many seers of the new millennium era continue to stubbornly cling to the models that worked over that 12-year time frame. The valuation measure du jour this time is the Cyclically Adjusted Price-Earnings Ratio (CAPE), which has kept those using it out of the rally for the last five years. CAPE is defined as price divided by the average of 10 years of earnings adjusted for inflation. Granted, CAPE has had a decent track record in the past, but in previous missives I have argued why I think the earnings experiences we had between 2000 - 2010 were aberrations that have left the CAPE showing stocks were overvalued for the last five years. I think the American Industrial Renaissance (onshoring) and the move to Energy Independence are transformative and profoundly bullish over the long term. Think of it like layering Saudi Arabian oil on top of America's industrial might -- indeed, transformative.
George Santayana once said, "Those who cannot remember the past are condemned to repeat it." Yet in the stock market, those who remembered history in 1958, and again in 1982, were doomed to become prisoners of their models and condemned to skepticism. The same is likely to happen here. To be sure, if you don't change your indicators for the changing causal relationships, you are doomed to fail.
The call for this week: All of the major indices I monitor remain above their respective key moving averages, suggesting there is more room on the upside. Dow Theory confirms that the primary trend of the equity markets is "up." Moreover, the financials continue to be strong, which is a good sign because typically the banks top out months prior to a top in the overall markets. That said, "Up mornings and down afternoons is not particularly good near-term market action"; and, that is exactly what we got last Friday. Yes, I know it was a quadruple "Witch Twitch," but to give back the opening 125-point early morning gain, and then close down 28 points, is not good action. The S&P 500 did about the same, except in its case it made a new intraday all-time high and then closed near the low end of the range for Friday's session. Not to be outdone, the Nasdaq-100 (INDEXNASDAQ:NDX) actually registered what a technical analyst would term a bearish engulfing candlestick chart pattern on Friday on very heavy volume (see chart below).
Source: MarketQ
Click to enlarge
Meanwhile, the Relative Strength Line for the Dow fell to a new reaction low, ditto the action in the NY Composite Index. Consequently, if the SPX closes below its 21-day moving average of 1860.35 it suggests a pullback to the 1835 - 1840 support level; and if we breach that level, a deeper decline towards the 1780 - 1800 zone should be in store. This morning, however, the SPX futures are better by about four points and there is a full charge of energy in my proprietary models. The question then becomes, is it going to be released on the upside or the downside?
No positions in stocks mentioned.Click Here to read the disclaimer >
Privacy Policy Terms of Service Contact Us
© 2014 Minyanville Media, Inc.
Powered by Minyanville.com
0/5000
หุ้น
Saut เจฟ: กราฟรูปแบบ Versus และทำไมเราหุ้นควรดูขึ้นกลับหัวกลับหาง
ถ้าคุณไม่เปลี่ยนตัวบ่งชี้ของการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์เชิงสาเหตุ คุณจะถึงวาระการล้มเหลว
Saut เจฟ 11:31 AM EDT, 0PRINT จันทร์ 24 มีนาคม 2014 0
ภาพ: คุณนักลงทุนเริ่มต้นในทศวรรษ 1940 โดยหลังจากสิ้นสุดสงครามโลกมา ประสบการณ์ของคุณเองในประวัติศาสตร์ร่วมสมัยของตลาดหุ้นจะได้สอนคุณว่า พันธบัตรมีการปันส่วนสินทรัพย์ปลอดภัย superior และมากกว่าในระยะยาว แน่นอน วอลล์สตรีทประวัติพบว่า อัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรได้จับคู่หุ้นคืนกว่า 70 ปี กับความผันผวนและความเสี่ยงน้อยที่สุด ที่มีประวัติยาวนานกว่าธนาคารหน่วยความจำ Ibbotson ซึ่ง "กระทิง" ทุก snorts จะพิสูจน์ที่สะท้อน เป็นการปันส่วนสินทรัพย์ที่เหนือกว่าสำหรับนักลงทุนวันนี้ นอกจากนี้ มีเสมอความทรงจำที่น่ากลัวของดีผิดกับไอ้ upstart ที่กล้าพูด "เวลานี้คือแตกต่างกัน"
พบประสบการณ์ที่น่าจดจำ และเรียนรู้อย่างเจ็บปวดนี้เกิดการสร้างที่พัฒนาแบบตลาดยอมรับว่า เมื่อใดก็ ตามเงินปันผลอัตราผลตอบแทนในอัตราผลตอบแทนพันธบัตรหุ้นประดับ หุ้นกลายเป็นมีความเสี่ยง รูปแบบการลงทุน - สร้าง seers เข้าใจเวลา และของวอลล์สตรีทร่วมงานกับ เรา - ให้คำแนะนำการตลาดตามหุ้นเงินปันผลและหุ้นกู้ผลตอบแทนความสัมพันธ์ Verily จนถึง 1958 หุ้นโดยทั่วไปยังคงความสัมพันธ์นั้น ให้อัตราผลตอบแทนสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยคืนพันธบัตร
มา 1958 เมื่อผลตอบแทนเงินปันผลในดัชนีหุ้นสำคัญเล็ดรอดต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยในพันธบัตรก็ Seers เข้าใจเวลาเปิดระมัดระวังการงุ่มง่าม และเตือนว่า หุ้นถูกเป็น overvalued และมีความเสี่ยง พบ เป็นธนาคารหน่วยความจำของตนเอง ประวัติการลงทุนของพวกเขาทั้งหมด แนะนี้ หลังจากที่ทุก หุ้นขึ้นแล้ว riskier และจูเนียร์กับพันธบัตร ให้สัญญาไม่มีผลตอบแทนของเงินทุนตามกฎหมาย ดังนั้นเมื่อหุ้นอัตราผลตอบแทนต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตร - มอง ออกไป - มาจะทำงานก่อน
แต่ เวลานี้จริง ๆ แตกต่างกัน รูปแบบของพวกเขาไม่ได้ดูเหมือนจะ ทำงาน หุ้นยังคงไปสูง และช่องว่างระหว่างผลตอบแทนปัจจุบันสำหรับหุ้นเทียบกับพันธบัตรมีขนาดใหญ่ และขนาดใหญ่ Shockingly ไปแล้ว-pundits หุ้นหลุดออกมา 60% ใน 10 ปีหลังจาก 1958 จริงค่าผ่าน 1968 ตลาดไปสูง และสูง ในช่วงปีที่ 10 บางเหล่า seers ครั้งเข้าใจเปิดยิ่งหยาบคาย ตอนนี้ คนฟังครั้งเดียวซื่อสัตย์ปรับออก เรียกให้หยุดนาฬิกา "นี่คือยุคใหม่ ทำให้นาฬิกาหยุดที่เก่าไม่รู้ว่า นักลงทุนที่ทันสมัยชื่นชอบลักษณะการเจริญเติบโตของสะท้อนมากกว่าที่ stodgy คงตอบพันธบัตร นอกจากนี้ reinvestment ของกำไรเพื่อขยายรายได้ในอนาคตสำคัญกว่าผลตอบแทนเงินปันผล ผู้บริหารจัดการเงินที่หาผลงานที่เหนือกว่าประสิทธิภาพมากกว่ายินดีจ่ายสำหรับการเติบโตสูงขึ้นได้ แล้วมาตลาดหมีคู่ชุบ 1968-1974 และส่วนใหญ่ของกำไรจากการวิ่งวัว 1958-1968 ได้รับกลับมา
ตอนนี้ กรอไป 1966-1982 และระยะ เวลาที่หุ้นแทบไปไหนราดออกทุกครั้งมี peekaboo "ดู" เหนือดาว (INDEXDJX:DJI) 1000 เข้าใจ seers ในขณะเดียวกัน กลุ่มอื่นได้พัฒนารูปแบบคลาสสิก time-honored ของประเมินตามวประวัติศาสตร์อีก / S&P (INDEXSP:อัตราผลตอบ แทน INX) และค่าจอง ตลอดจนอัตราส่วน P/E รูปแบบของพวกเขาได้รับ backtested และต่อเพื่อพิสูจน์ความถูกต้อง Hereto พวกเขาทำงานกันจนถึงปลายปี 1982 มากเช่นแบบจำลองของวงจรก่อนหน้านี้มินท์ pundits' ได้ทำงานก่อน 1958 แล้ว ตลาดกระทิง 1982 สิงหาคมเริ่มการรันเหนือ 1000 มัน leaped ไป 2722 โดย 1987 สิงหาคม มันไปเพื่อเอาชนะความล้มเหลวใน 1987 ตุลาคม และธนาคาร/เรียลเอสเตทคุกคาม กับอิรัก / ตอนคูเวตในปี 1990 โดยฤดูใบไม้ผลิปี 1998 ก็ได้ทำงานถึง กว่า 9200 ตามตลาดก็สูงขึ้น และสูง ขึ้น บางเหล่า second-generation เมื่อเข้าใจ seers เห็นรูปแบบของแฟลชเตือนหลังจากคำเตือน อย่างไรก็ตาม ผู้ที่ได้รับจากหุ้นตามวัดดังกล่าวถูกทิ้ง และหายไปในจำนวนมากของกำไร ผู้ที่ติดอยู่กับวัดประเมินค่าของพวกเขาในหลายกรณีดันทุรัง เปิดยิ่งงุ่มง่าม
ตอนนี้อยากให้คุณศึกษาแผนภูมินี้
แหล่ง: FactSet
คลิกขยายภาพ
สังเกตเห็นมีตลาด "ผูกช่วง" สามพ.ศ. 1929 จ่ายความสนใจโดยเฉพาะตลาดวายช่วง 1966-1982 ผมอยู่ในธุรกิจกลับมาแล้ว และเมื่อตลาดในที่สุดยากจนรากฐานด้านบนเพดาน 1000 - ที่มีอยู่จริงตั้งแต่ 1964 - pundits ของยุคที่ละเว้นการดำเนินการกำหนดราคาในตลาด และดันทุรังพืชการวัดการประเมินค่าที่ได้ทำงานในระหว่างช่วงเวลา 1966-1982 ตามลำดับจะงุ่มง่ามอยู่ปี และสุดท้าย รู้สึก vindicated กับชน 1987 ใน retrospect อย่างไรก็ตาม ชนเป็น heck หนึ่งโอกาสซื้อ แต่ไม่เคยซื้อที่ nabobs ลบ กลับไป และศึกษาแผนภูมิอีกครั้ง โปรดสังเกตว่า ทุกครั้งที่ตลาดหุ้นมีเสียรากฐานด้านบนด้านบนสุดของตลาด 10 ปี "ช่วงผูก" มันเสมอแล้วใหม่วัวทางโลกตลาด
เมื่อเร็ว ๆ นี้ เรารากฐานขาดจากช่วง 2000-2012 ค้าตลาดใน 1Q13 เมื่อดาวโจนส์อุตสาหกรรมเฉลี่ยและแบบดาวโจนส์เดินทางเฉลี่ย (INDEXDJX:DJT) ที่ซื้อขายเพื่อสรุปหน้าใหม่ ยัง hereto seers หลายยุคสมัยใหม่ยังดันทุรังยึดกับรูปแบบที่ทำงานมากกว่า 12 ปีเวลานั้น ค่าวัด du jour ครั้งนี้เป็นอัตราส่วน Cyclically ปรับราคากำไร (แหลม), ซึ่งมีเก็บผู้ใช้จากการชุมนุม 5 ปี แหลมถูกกำหนดเป็นราคาที่หาร ด้วยค่าเฉลี่ยของ 10 ปีรายได้ปรับปรุงเงินเฟ้อ ให้ แหลมมีประวัติดีในอดีต แต่ในแง่ผมโต้เถียงทำไมคิดประสบการณ์รายได้ที่เราได้ระหว่าง 2000-2010 มี aberrations ที่มีซ้ายแหลม แสดงหุ้นถูก overvalued ห้าปี ผมคิดว่า เรอเนสซองซ์อุตสาหกรรมอเมริกัน (onshoring) และย้ายไปยังพลังงานอิสระเปลี่ยนแปลง และรั้นซึ้งในระยะยาว คิดว่า มันเหมือนน้ำมันซาอุดีอาระเบีย layering ด้านอุตสาหกรรมของอเมริกา — แน่นอน อาจเปลี่ยนแปลง
Santayana จอร์จเคยกล่าว "ผู้ที่ไม่สามารถจำอดีตได้ประณามซ้ำมัน" แต่ ในตลาดหุ้น ที่จำประวัติ ใน 1958 และอีกครั้ง ใน 1982 ถูก doomed กลายเป็น นักโทษของรุ่น และให้สงสัย เดียวกันมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นที่นี่ แน่ใจ ถ้าคุณไม่เปลี่ยนตัวบ่งชี้ของการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์เชิงสาเหตุ คุณจะถึงวาระการล้มเหลว
เรียกสัปดาห์นี้: ดัชนีสำคัญที่ฉันตรวจสอบทั้งหมดยังคงอยู่ด้านบนของคีย์นั้น ๆ ย้ายค่าเฉลี่ย การแนะนำมีอยู่มากในการกลับหัวกลับหางกัน ทฤษฎีดาวยืนยันว่า แนวโน้มหลักของตลาดหุ้นเป็น "" นอกจากนี้ เงินยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งเป็นเครื่องที่ดีเนื่องจากโดยทั่วไปธนาคารท็อปออกเดือนก่อนด้านบนในตลาดโดยรวม ที่กล่าวว่า "มุ่งขึ้น และลงตอนไม่ใช่การดำเนินการตลาดโดยเฉพาะอย่างยิ่งดี near-term" และ ที่ว่าสิ่งที่เราได้วันศุกร์สุดท้าย ใช่ ฉันรู้ว่า มันเป็นแบบควอด "แม่มด Twitch เพื่อคืนกำไร 125 จุดเช้าเปิด และปิดจุด 28 ไม่ได้กระทำดี S&P 500 ไม่เหมือนกัน ยกเว้นในกรณีมันทำกราฟรายสรุปคุณภาพสูง และปิดใกล้ด้านล่างของช่วงสำหรับรอบเวลาของวันศุกร์ ไม่ให้ถูก outdone, Nasdaq-100 (INDEXNASDAQ:NDX) จริงลงทะเบียนอะไรนักวิเคราะห์ทางเทคนิคจะระยะงุ่มง่าม engulfing ลวดแผนภูมิรูปแบบในวันศุกร์บนไดรฟ์ข้อมูลที่หนักมาก (ดูแผนภูมิด้านล่าง)
แหล่งที่มา: MarketQ
คลิกขยายภาพ
ขณะเดียวกัน รายการความสัมพันธ์สำหรับดาวตกปฏิกิริยาใหม่ต่ำ ditto ในดัชนีคอมโพสิต NY ดังนั้น ถ้า SPX ปิดด้านล่างของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 วันของ 1860.35 แนะนำ pullback ในปีค.ศ. 1835-1840 สนับสนุนระดับ และถ้าเราละเมิดระดับที่ ลดลงลึกไปทางโซนค.ศ. 1780-1800 ควรอยู่ในร้านค้า เช้านี้ อย่างไรก็ตาม ในอนาคต SPX มีดีประมาณ 4 จุด และมีค่าเต็มรูปแบบของพลังงานในรูปแบบที่เป็นกรรมสิทธิ์ของฉัน คำถามแล้วกลายเป็น มันจะไปออกกลับหัวกลับหางหรือข้อเสีย?
ไม่มีตำแหน่งในหุ้นดังกล่าวคลิกที่นี่เพื่ออ่านการสละสิทธ์ >
ส่วนตัวนโยบายเงื่อนไขของบริการติดต่อ
© 2014 สื่อ Minyanville, Inc.
โดย Minyanville.com
Saut เจฟ: กราฟรูปแบบ Versus และทำไมเราหุ้นควรดูขึ้นกลับหัวกลับหาง
ถ้าคุณไม่เปลี่ยนตัวบ่งชี้ของการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์เชิงสาเหตุ คุณจะถึงวาระการล้มเหลว
Saut เจฟ 11:31 AM EDT, 0PRINT จันทร์ 24 มีนาคม 2014 0
ภาพ: คุณนักลงทุนเริ่มต้นในทศวรรษ 1940 โดยหลังจากสิ้นสุดสงครามโลกมา ประสบการณ์ของคุณเองในประวัติศาสตร์ร่วมสมัยของตลาดหุ้นจะได้สอนคุณว่า พันธบัตรมีการปันส่วนสินทรัพย์ปลอดภัย superior และมากกว่าในระยะยาว แน่นอน วอลล์สตรีทประวัติพบว่า อัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรได้จับคู่หุ้นคืนกว่า 70 ปี กับความผันผวนและความเสี่ยงน้อยที่สุด ที่มีประวัติยาวนานกว่าธนาคารหน่วยความจำ Ibbotson ซึ่ง "กระทิง" ทุก snorts จะพิสูจน์ที่สะท้อน เป็นการปันส่วนสินทรัพย์ที่เหนือกว่าสำหรับนักลงทุนวันนี้ นอกจากนี้ มีเสมอความทรงจำที่น่ากลัวของดีผิดกับไอ้ upstart ที่กล้าพูด "เวลานี้คือแตกต่างกัน"
พบประสบการณ์ที่น่าจดจำ และเรียนรู้อย่างเจ็บปวดนี้เกิดการสร้างที่พัฒนาแบบตลาดยอมรับว่า เมื่อใดก็ ตามเงินปันผลอัตราผลตอบแทนในอัตราผลตอบแทนพันธบัตรหุ้นประดับ หุ้นกลายเป็นมีความเสี่ยง รูปแบบการลงทุน - สร้าง seers เข้าใจเวลา และของวอลล์สตรีทร่วมงานกับ เรา - ให้คำแนะนำการตลาดตามหุ้นเงินปันผลและหุ้นกู้ผลตอบแทนความสัมพันธ์ Verily จนถึง 1958 หุ้นโดยทั่วไปยังคงความสัมพันธ์นั้น ให้อัตราผลตอบแทนสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยคืนพันธบัตร
มา 1958 เมื่อผลตอบแทนเงินปันผลในดัชนีหุ้นสำคัญเล็ดรอดต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยในพันธบัตรก็ Seers เข้าใจเวลาเปิดระมัดระวังการงุ่มง่าม และเตือนว่า หุ้นถูกเป็น overvalued และมีความเสี่ยง พบ เป็นธนาคารหน่วยความจำของตนเอง ประวัติการลงทุนของพวกเขาทั้งหมด แนะนี้ หลังจากที่ทุก หุ้นขึ้นแล้ว riskier และจูเนียร์กับพันธบัตร ให้สัญญาไม่มีผลตอบแทนของเงินทุนตามกฎหมาย ดังนั้นเมื่อหุ้นอัตราผลตอบแทนต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตร - มอง ออกไป - มาจะทำงานก่อน
แต่ เวลานี้จริง ๆ แตกต่างกัน รูปแบบของพวกเขาไม่ได้ดูเหมือนจะ ทำงาน หุ้นยังคงไปสูง และช่องว่างระหว่างผลตอบแทนปัจจุบันสำหรับหุ้นเทียบกับพันธบัตรมีขนาดใหญ่ และขนาดใหญ่ Shockingly ไปแล้ว-pundits หุ้นหลุดออกมา 60% ใน 10 ปีหลังจาก 1958 จริงค่าผ่าน 1968 ตลาดไปสูง และสูง ในช่วงปีที่ 10 บางเหล่า seers ครั้งเข้าใจเปิดยิ่งหยาบคาย ตอนนี้ คนฟังครั้งเดียวซื่อสัตย์ปรับออก เรียกให้หยุดนาฬิกา "นี่คือยุคใหม่ ทำให้นาฬิกาหยุดที่เก่าไม่รู้ว่า นักลงทุนที่ทันสมัยชื่นชอบลักษณะการเจริญเติบโตของสะท้อนมากกว่าที่ stodgy คงตอบพันธบัตร นอกจากนี้ reinvestment ของกำไรเพื่อขยายรายได้ในอนาคตสำคัญกว่าผลตอบแทนเงินปันผล ผู้บริหารจัดการเงินที่หาผลงานที่เหนือกว่าประสิทธิภาพมากกว่ายินดีจ่ายสำหรับการเติบโตสูงขึ้นได้ แล้วมาตลาดหมีคู่ชุบ 1968-1974 และส่วนใหญ่ของกำไรจากการวิ่งวัว 1958-1968 ได้รับกลับมา
ตอนนี้ กรอไป 1966-1982 และระยะ เวลาที่หุ้นแทบไปไหนราดออกทุกครั้งมี peekaboo "ดู" เหนือดาว (INDEXDJX:DJI) 1000 เข้าใจ seers ในขณะเดียวกัน กลุ่มอื่นได้พัฒนารูปแบบคลาสสิก time-honored ของประเมินตามวประวัติศาสตร์อีก / S&P (INDEXSP:อัตราผลตอบ แทน INX) และค่าจอง ตลอดจนอัตราส่วน P/E รูปแบบของพวกเขาได้รับ backtested และต่อเพื่อพิสูจน์ความถูกต้อง Hereto พวกเขาทำงานกันจนถึงปลายปี 1982 มากเช่นแบบจำลองของวงจรก่อนหน้านี้มินท์ pundits' ได้ทำงานก่อน 1958 แล้ว ตลาดกระทิง 1982 สิงหาคมเริ่มการรันเหนือ 1000 มัน leaped ไป 2722 โดย 1987 สิงหาคม มันไปเพื่อเอาชนะความล้มเหลวใน 1987 ตุลาคม และธนาคาร/เรียลเอสเตทคุกคาม กับอิรัก / ตอนคูเวตในปี 1990 โดยฤดูใบไม้ผลิปี 1998 ก็ได้ทำงานถึง กว่า 9200 ตามตลาดก็สูงขึ้น และสูง ขึ้น บางเหล่า second-generation เมื่อเข้าใจ seers เห็นรูปแบบของแฟลชเตือนหลังจากคำเตือน อย่างไรก็ตาม ผู้ที่ได้รับจากหุ้นตามวัดดังกล่าวถูกทิ้ง และหายไปในจำนวนมากของกำไร ผู้ที่ติดอยู่กับวัดประเมินค่าของพวกเขาในหลายกรณีดันทุรัง เปิดยิ่งงุ่มง่าม
ตอนนี้อยากให้คุณศึกษาแผนภูมินี้
แหล่ง: FactSet
คลิกขยายภาพ
สังเกตเห็นมีตลาด "ผูกช่วง" สามพ.ศ. 1929 จ่ายความสนใจโดยเฉพาะตลาดวายช่วง 1966-1982 ผมอยู่ในธุรกิจกลับมาแล้ว และเมื่อตลาดในที่สุดยากจนรากฐานด้านบนเพดาน 1000 - ที่มีอยู่จริงตั้งแต่ 1964 - pundits ของยุคที่ละเว้นการดำเนินการกำหนดราคาในตลาด และดันทุรังพืชการวัดการประเมินค่าที่ได้ทำงานในระหว่างช่วงเวลา 1966-1982 ตามลำดับจะงุ่มง่ามอยู่ปี และสุดท้าย รู้สึก vindicated กับชน 1987 ใน retrospect อย่างไรก็ตาม ชนเป็น heck หนึ่งโอกาสซื้อ แต่ไม่เคยซื้อที่ nabobs ลบ กลับไป และศึกษาแผนภูมิอีกครั้ง โปรดสังเกตว่า ทุกครั้งที่ตลาดหุ้นมีเสียรากฐานด้านบนด้านบนสุดของตลาด 10 ปี "ช่วงผูก" มันเสมอแล้วใหม่วัวทางโลกตลาด
เมื่อเร็ว ๆ นี้ เรารากฐานขาดจากช่วง 2000-2012 ค้าตลาดใน 1Q13 เมื่อดาวโจนส์อุตสาหกรรมเฉลี่ยและแบบดาวโจนส์เดินทางเฉลี่ย (INDEXDJX:DJT) ที่ซื้อขายเพื่อสรุปหน้าใหม่ ยัง hereto seers หลายยุคสมัยใหม่ยังดันทุรังยึดกับรูปแบบที่ทำงานมากกว่า 12 ปีเวลานั้น ค่าวัด du jour ครั้งนี้เป็นอัตราส่วน Cyclically ปรับราคากำไร (แหลม), ซึ่งมีเก็บผู้ใช้จากการชุมนุม 5 ปี แหลมถูกกำหนดเป็นราคาที่หาร ด้วยค่าเฉลี่ยของ 10 ปีรายได้ปรับปรุงเงินเฟ้อ ให้ แหลมมีประวัติดีในอดีต แต่ในแง่ผมโต้เถียงทำไมคิดประสบการณ์รายได้ที่เราได้ระหว่าง 2000-2010 มี aberrations ที่มีซ้ายแหลม แสดงหุ้นถูก overvalued ห้าปี ผมคิดว่า เรอเนสซองซ์อุตสาหกรรมอเมริกัน (onshoring) และย้ายไปยังพลังงานอิสระเปลี่ยนแปลง และรั้นซึ้งในระยะยาว คิดว่า มันเหมือนน้ำมันซาอุดีอาระเบีย layering ด้านอุตสาหกรรมของอเมริกา — แน่นอน อาจเปลี่ยนแปลง
Santayana จอร์จเคยกล่าว "ผู้ที่ไม่สามารถจำอดีตได้ประณามซ้ำมัน" แต่ ในตลาดหุ้น ที่จำประวัติ ใน 1958 และอีกครั้ง ใน 1982 ถูก doomed กลายเป็น นักโทษของรุ่น และให้สงสัย เดียวกันมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นที่นี่ แน่ใจ ถ้าคุณไม่เปลี่ยนตัวบ่งชี้ของการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์เชิงสาเหตุ คุณจะถึงวาระการล้มเหลว
เรียกสัปดาห์นี้: ดัชนีสำคัญที่ฉันตรวจสอบทั้งหมดยังคงอยู่ด้านบนของคีย์นั้น ๆ ย้ายค่าเฉลี่ย การแนะนำมีอยู่มากในการกลับหัวกลับหางกัน ทฤษฎีดาวยืนยันว่า แนวโน้มหลักของตลาดหุ้นเป็น "" นอกจากนี้ เงินยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งเป็นเครื่องที่ดีเนื่องจากโดยทั่วไปธนาคารท็อปออกเดือนก่อนด้านบนในตลาดโดยรวม ที่กล่าวว่า "มุ่งขึ้น และลงตอนไม่ใช่การดำเนินการตลาดโดยเฉพาะอย่างยิ่งดี near-term" และ ที่ว่าสิ่งที่เราได้วันศุกร์สุดท้าย ใช่ ฉันรู้ว่า มันเป็นแบบควอด "แม่มด Twitch เพื่อคืนกำไร 125 จุดเช้าเปิด และปิดจุด 28 ไม่ได้กระทำดี S&P 500 ไม่เหมือนกัน ยกเว้นในกรณีมันทำกราฟรายสรุปคุณภาพสูง และปิดใกล้ด้านล่างของช่วงสำหรับรอบเวลาของวันศุกร์ ไม่ให้ถูก outdone, Nasdaq-100 (INDEXNASDAQ:NDX) จริงลงทะเบียนอะไรนักวิเคราะห์ทางเทคนิคจะระยะงุ่มง่าม engulfing ลวดแผนภูมิรูปแบบในวันศุกร์บนไดรฟ์ข้อมูลที่หนักมาก (ดูแผนภูมิด้านล่าง)
แหล่งที่มา: MarketQ
คลิกขยายภาพ
ขณะเดียวกัน รายการความสัมพันธ์สำหรับดาวตกปฏิกิริยาใหม่ต่ำ ditto ในดัชนีคอมโพสิต NY ดังนั้น ถ้า SPX ปิดด้านล่างของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 วันของ 1860.35 แนะนำ pullback ในปีค.ศ. 1835-1840 สนับสนุนระดับ และถ้าเราละเมิดระดับที่ ลดลงลึกไปทางโซนค.ศ. 1780-1800 ควรอยู่ในร้านค้า เช้านี้ อย่างไรก็ตาม ในอนาคต SPX มีดีประมาณ 4 จุด และมีค่าเต็มรูปแบบของพลังงานในรูปแบบที่เป็นกรรมสิทธิ์ของฉัน คำถามแล้วกลายเป็น มันจะไปออกกลับหัวกลับหางหรือข้อเสีย?
ไม่มีตำแหน่งในหุ้นดังกล่าวคลิกที่นี่เพื่ออ่านการสละสิทธ์ >
ส่วนตัวนโยบายเงื่อนไขของบริการติดต่อ
© 2014 สื่อ Minyanville, Inc.
โดย Minyanville.com
การแปล กรุณารอสักครู่..
คงเหลือ
เจฟฟ์ Saut: รุ่นกับแผนภูมิประวัติศาสตร์และทำไมหุ้นสหรัฐควรดู Upside เพิ่มเติม
หากคุณไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงตัวชี้วัดของคุณสำหรับการเปลี่ยนความสัมพันธ์เชิงสาเหตุคุณจะถึงวาระที่จะล้มเหลว
เจฟฟ์ Saut 11:31 EDT วันจันทร์ 24 มีนาคม 2014 0 0PRINT
รูปภาพนี้: คุณเป็นนักลงทุนเริ่มออกในปี 1940 หลังจากสงครามโลกครั้งที่สองมาถึงจุดสิ้นสุด ประสบการณ์ของตัวเองของคุณในประวัติศาสตร์ร่วมสมัยของตลาดหุ้นจะได้สอนคุณว่าพันธบัตรที่มีการจัดสรรสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่าและเหนือกว่าในระยะยาว แท้จริงประวัติศาสตร์วอลล์สตรีทแสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนในพันธบัตรได้ตรงกับผลตอบแทนหุ้นกว่า 70 ปีที่ผ่านมามีความผันผวนน้อยกว่ามากและความเสี่ยง! นั่นคือประวัตินานกว่าหน่วยความจำ Ibbotson ธนาคารซึ่งทุก "วัว" พยักหน้าเกี่ยวกับการที่จะพิสูจน์ว่าหุ้นที่มีการจัดสรรสินทรัพย์ที่ดีกว่าสำหรับนักลงทุนในวันนี้ นอกจากนี้ยังมีอยู่เสมอความทรงจำที่น่ากลัวของการแข่งขันที่ยิ่งใหญ่ที่จะอ่อนน้อมถ่อมตนของคนธรรมดา ๆ ที่กล้าจะพูดว่า "เวลานี้เป็นที่แตกต่างกัน." ไม่น่าแปลกใจนี้ประสบการณ์ที่น่าจดจำและเรียนรู้ที่เจ็บปวดกลับกลายเป็นรุ่นที่พัฒนารูปแบบการตลาดที่ได้รับการยอมรับว่าเมื่อใดก็ตามที่อัตราเงินปันผลตอบแทน เดินเข้ามาในหุ้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร, ตราสารทุนกลายเป็นความเสี่ยง พยากรณ์เข้าใจเวลาที่สร้างรูปแบบการลงทุนของพวกเขา - และการประกอบอาชีพของพวกเขา Wall Street - ให้คำแนะนำเกี่ยวกับการตลาดบนพื้นฐานของความสัมพันธ์ของอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลหุ้นและพันธบัตร แท้จริงจนกว่า 1,958 หุ้นโดยทั่วไปยังคงความสัมพันธ์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าผลตอบแทนจากอัตราดอกเบี้ยในพันธบัตรแล้วมาปี 1958 เมื่ออัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในวันที่ดัชนีหุ้นใหญ่เล็ดรอดต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยในพันธบัตร พยากรณ์เข้าใจของเวลาที่หันระมัดระวังที่จะหยาบคายและเตือนว่าหุ้นได้กลายเป็น overvalued และมีความเสี่ยง ไม่น่าแปลกใจที่ธนาคารหน่วยความจำของตัวเองประวัติศาสตร์การลงทุนของพวกเขาทั้งได้แนะนำนี้ หลังจากที่ทุกหุ้นที่มีอยู่แล้วความเสี่ยงและถูกต้องตามกฎหมายจูเนียร์ที่จะออกพันธบัตรให้สัญญาของการกลับมาของเงินทุนไม่มี ดังนั้นเมื่ออัตราผลตอบแทนจากหุ้นไปต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตร - มองออก - มันก็ทำงานตลอดเวลาก่อนแต่คราวนี้จริงๆที่แตกต่างกัน รูปแบบของพวกเขาไม่ได้ดูเหมือนจะทำงาน หุ้นเก็บไว้จะสูงขึ้นและช่องว่างระหว่างผลตอบแทนในปัจจุบันสำหรับหุ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตรได้มีขนาดใหญ่และขนาดใหญ่ น่างงงวยไปแล้วเกจิ, หุ้น 60% กระโดดในแง่จริงในอีก 10 ปีหลังจากปี 1958 ผ่าน 1968 เป็นตลาดที่สูงขึ้นไปและสูงกว่าในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาบางส่วนของผู้หยั่งรู้เมื่อเข้าใจผู้ที่เปิดได้หยาบคายมากขึ้น ตอนนี้ฟังครั้งหนึ่งภักดีของพวกเขาปรับพวกเขาออกไปเรียกพวกเขานาฬิกาหยุด "นี่คือยุคใหม่" ทำให้ผู้ที่หยุดนาฬิกาเก่าที่จะล้มเหลวที่จะยอมรับว่านักลงทุนที่ทันสมัยชื่นชมลักษณะการเจริญเติบโตของหุ้นมากกว่าผลตอบแทนคงที่อัดแน่นในพันธบัตร นอกจากนี้การลงทุนใหม่ของกำไรเพื่อให้แน่ใจว่าการขยายตัวของรายได้ในอนาคตเป็นสิ่งที่สำคัญมากขึ้นกว่าผลตอบแทนจากเงินปันผล ผู้จัดการเงินที่ต้องการประสิทธิภาพการทำงานที่เหนือกว่าผลงานที่มีมากกว่ายินดีที่จะจ่ายเงินสำหรับการเจริญเติบโตที่สูงขึ้น จากนั้นก็มาตลาดหมี Double-Dip ของ 1968-1974 และส่วนใหญ่ของกำไรจากปี 1958 ถึงปี 1968 วัววิ่งกลับได้รับตอนนี้เร็วไปข้างหน้าเพื่อ 1966 - 1982 ระยะเวลาที่หุ้นจริงไปถึงไหนและราดออกทุกครั้งที่พวกเขา มีจ๊ะเอ๋ "ดู" เหนือดาวโจนส์ (INDEXDJX. DJI) 1000 กลุ่มของผู้หยั่งรู้เข้าใจอีกขณะที่มีการพัฒนายังคลาสสิกอีกรูปแบบเวลาเกียรติของการประเมินตามประวัติศาสตร์ดาวโจนส์ / S & P (INDEXSP. INX) อัตราผลตอบแทนและค่าหนังสือเช่นเดียวกับที่ P / E รูปแบบของพวกเขาได้รับการ backtested และยังคงที่จะพิสูจน์ความถูกต้อง ท้ายพวกเขาทำงานได้ดีจนกระทั่งในช่วงปลายปี 1982 เหมือนรุ่นเกจิที่เคารพรอบที่ผ่านมาว่า 'เคยทำงานก่อนที่จะปี 1958 แล้วตลาดวัวสิงหาคม 1982 เริ่มวิ่งไป 1,000 มันกระโดดไป 2722 โดยสิงหาคม 1987 มันไปในการที่จะเอาชนะความผิดพลาดในเดือนตุลาคมปี 1987 และภัยคุกคามธนาคาร / อสังหาริมทรัพย์พร้อมกับตอนที่อิรัก / คูเวตในปี 1990 ในฤดูใบไม้ผลิของปี 1998 มันก็วิ่งขึ้นไปกว่า 9200 เป็นตลาดที่สูงขึ้นไปและสูงกว่าบางคนรุ่นที่สองเมื่อผู้หยั่งรู้เข้าใจเห็นรูปแบบการเตือนแฟลชของพวกเขาหลังจากการเตือน แต่ทุกคนที่ได้ออกจากหุ้นบนพื้นฐานของตัวชี้วัดดังกล่าวถูกทิ้งไว้ข้างหลังและหายไปในจำนวนมากของกำไร ผู้ที่ติดอยู่หัวชนฝามาตรการการประเมินมูลค่าของพวกเขาในหลายกรณีแม้หันหยาบคายมากขึ้นตอนนี้ฉันต้องการคุณที่จะเรียนแผนภูมินี้ที่มา: FactSet คลิกเพื่อขยายประกาศมีสาม "ช่วงผูกพัน" ตลาดตั้งแต่ 1929 ให้ความสนใจเป็นพิเศษกับ 1966 - ตลาดช่วง-y 1982 ผมอยู่ในธุรกิจที่กลับมาแล้วและเมื่อตลาดสุดท้ายยากจนอย่างเด็ดขาดเหนือเพดาน 1000 - ที่จริงมีอยู่ตั้งแต่ 1964 - เกจิในยุคที่ละเว้นการกระทำการกำหนดราคาของตลาดและยึดหัวชนฝากับตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าของพวกเขาที่มี ทำงานในช่วงกรอบเวลา 1966 -1982 ดังนั้นพวกเขาอยู่หยาบคายสำหรับปีและรู้สึกว่าในที่สุดก็พิสูจน์ให้เห็นถึงความผิดพลาดที่มี 1,987 ในการหวนกลับ แต่ความผิดพลาดเป็นหนึ่ง heck ของโอกาสซื้อ แต่ nabobs เชิงลบเหล่านั้นไม่เคยซื้อ ย้อนกลับไปและศึกษาแผนภูมิอีกครั้ง โปรดทราบว่าทุกครั้งที่ตลาดหุ้นได้หักเด็ดขาดข้างต้นด้านบนของ 10 + ปี "ช่วงผูกพัน" ตลาดจะได้รับเสมอตลาดวัวฆราวาสใหม่อีกไม่นานเราเด็ดขาดยากจนออกจาก 2000 - 2012 ช่วงที่การค้า ตลาดใน 1Q13 เมื่อทั้งสองเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์และดัชนี Dow Jones ขนส่งเฉลี่ย (INDEXDJX: DJT) แลกกับความคิดฟุ้งซ่านใหม่ทุกครั้ง แต่ผู้พยากรณ์หลายท้ายของยุคสหัสวรรษใหม่ยังคงตะแบงยึดรูปแบบที่ทำงานในช่วงที่กรอบเวลา 12 ปี ตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าหวือหวาครั้งนี้เป็นอัตราส่วนปรับ cyclically ราคากำไร (CAPE) ซึ่งได้เก็บผู้ที่ใช้มันออกมาจากการชุมนุมในช่วงห้าปี CAPE มีการกำหนดเป็นราคาที่หารด้วยค่าเฉลี่ยของ 10 ปีของรายได้ปรับอัตราเงินเฟ้อ ที่ได้รับ CAPE ได้มีประวัติที่ดีในอดีตที่ผ่านมา แต่ในความทุกข์ทนที่แล้วผมได้เป็นที่ถกเถียงกันว่าทำไมผมคิดว่าประสบการณ์ที่เรามีรายได้ระหว่าง 2000 - 2010 เป็นความผิดปรกติที่เหลือ CAPE แสดงหุ้นถูก overvalued สำหรับในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ผมคิดว่าชาวอเมริกันอุตสาหกรรมยุคฟื้นฟูศิลปวิทยา (onshoring) และย้ายไปพลังงานที่มีความเป็นอิสระและการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งในระยะยาวรั้น คิดว่ามันเหมือน layering น้ำมันซาอุดิอาราเบียที่ด้านบนของอุตสาหกรรมอาจอเมริกา - จริงกระแสจอร์จแซนเคยกล่าวว่า "บรรดาผู้ที่ไม่สามารถจำอดีตที่ผ่านมาจะถูกลงโทษที่จะทำซ้ำมัน." แต่ในตลาดผู้ที่จำประวัติศาสตร์ในปี 1958 และอีกครั้งในปี 1982 ได้ถึงวาระที่จะกลายเป็นนักโทษของรูปแบบของพวกเขาและลงโทษความสงสัย เช่นเดียวกับแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นที่นี่ เพื่อให้แน่ใจว่าถ้าคุณไม่เปลี่ยนแปลงตัวชี้วัดของคุณสำหรับการเปลี่ยนความสัมพันธ์เชิงสาเหตุคุณจะถึงวาระที่จะล้มเหลวโทรสำหรับสัปดาห์นี้ทั้งหมดของดัชนีที่สำคัญที่ผมยังคงอยู่ในการตรวจสอบดังกล่าวข้างต้นที่สำคัญค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของตนบอกว่ามีห้องพักมากขึ้น ที่กลับหัวกลับหาง ทฤษฎีดาวโจนส์ยืนยันว่าแนวโน้มหลักของตลาดทุนคือ "ขึ้น". นอกจากนี้ทางการเงินยังคงเป็นที่แข็งแกร่งซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีเพราะโดยปกติธนาคารด้านบนออกเดือนก่อนที่จะด้านบนในตลาดโดยรวม ที่กล่าวว่า "ขึ้นในตอนเช้าและลงช่วงบ่ายไม่ได้ดำเนินการที่ดีโดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดในระยะใกล้" และนั่นคือสิ่งที่เราได้รับเมื่อวันศุกร์ที่ ใช่ฉันรู้ว่ามันเป็นสี่เท่า "แม่มดชัก" แต่จะให้กลับ 125 จุดได้รับตอนเช้าที่เปิดแล้วปิดลดลง 28 จุดไม่ได้ดำเนินการที่ดี S & P 500 ได้ประมาณเดียวกันยกเว้นในกรณีที่มันทำใหม่ระหว่างวันทุกเวลาสูงแล้วปิดใกล้ต่ำสุดของช่วงสำหรับช่วงวันศุกร์ เพื่อไม่ให้น้อย, Nasdaq-100 (INDEXNASDAQ: NDX) ลงทะเบียนจริงสิ่งที่นักวิเคราะห์ทางเทคนิคจะเป็นระยะ engulfing รูปแบบแผนภูมิเชิงเทียนหยาบคายในวันศุกร์กับปริมาณหนักมาก (ดูตารางด้านล่าง) ที่มา: MarketQ คลิกเพื่อขยายในขณะที่ญาติ สายแรงดาวโจนส์ลดลงไปทำปฏิกิริยาต่ำใหม่เช่นเดียวกันการดำเนินการในนิวยอร์กดัชนีคอมโพสิต ดังนั้นถ้า SPX ปิดด้านล่าง 21 วันเฉลี่ยของการเคลื่อนไหวของมันแสดงให้เห็น 1,860.35 ดึงไป 1835 - 1840 สนับสนุนระดับ; และถ้าเราละเมิดในระดับที่ลดลงลึกต่อ 1780 - 1800 โซนควรจะอยู่ในร้านค้า เช้าวันนี้ แต่อนาคต SPX จะดีขึ้นประมาณสี่จุดและมีค่าใช้จ่ายเต็มของพลังงานในรูปแบบที่เป็นกรรมสิทธิ์ของฉัน คำถามแล้วจะกลายเป็นว่ามันจะได้รับการปล่อยตัวเมื่อวันที่กลับหัวกลับหางหรือข้อเสีย? ไม่มีตำแหน่งในหุ้น mentioned.Click ที่นี่เพื่ออ่านข้อจำกัดความรับผิดชอบ> นโยบายความเป็นส่วนตัวบริการติดต่อเรา© 2014 Minyanville Media, Inc Powered by Minyanville.com
เจฟฟ์ Saut: รุ่นกับแผนภูมิประวัติศาสตร์และทำไมหุ้นสหรัฐควรดู Upside เพิ่มเติม
หากคุณไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงตัวชี้วัดของคุณสำหรับการเปลี่ยนความสัมพันธ์เชิงสาเหตุคุณจะถึงวาระที่จะล้มเหลว
เจฟฟ์ Saut 11:31 EDT วันจันทร์ 24 มีนาคม 2014 0 0PRINT
รูปภาพนี้: คุณเป็นนักลงทุนเริ่มออกในปี 1940 หลังจากสงครามโลกครั้งที่สองมาถึงจุดสิ้นสุด ประสบการณ์ของตัวเองของคุณในประวัติศาสตร์ร่วมสมัยของตลาดหุ้นจะได้สอนคุณว่าพันธบัตรที่มีการจัดสรรสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่าและเหนือกว่าในระยะยาว แท้จริงประวัติศาสตร์วอลล์สตรีทแสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนในพันธบัตรได้ตรงกับผลตอบแทนหุ้นกว่า 70 ปีที่ผ่านมามีความผันผวนน้อยกว่ามากและความเสี่ยง! นั่นคือประวัตินานกว่าหน่วยความจำ Ibbotson ธนาคารซึ่งทุก "วัว" พยักหน้าเกี่ยวกับการที่จะพิสูจน์ว่าหุ้นที่มีการจัดสรรสินทรัพย์ที่ดีกว่าสำหรับนักลงทุนในวันนี้ นอกจากนี้ยังมีอยู่เสมอความทรงจำที่น่ากลัวของการแข่งขันที่ยิ่งใหญ่ที่จะอ่อนน้อมถ่อมตนของคนธรรมดา ๆ ที่กล้าจะพูดว่า "เวลานี้เป็นที่แตกต่างกัน." ไม่น่าแปลกใจนี้ประสบการณ์ที่น่าจดจำและเรียนรู้ที่เจ็บปวดกลับกลายเป็นรุ่นที่พัฒนารูปแบบการตลาดที่ได้รับการยอมรับว่าเมื่อใดก็ตามที่อัตราเงินปันผลตอบแทน เดินเข้ามาในหุ้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร, ตราสารทุนกลายเป็นความเสี่ยง พยากรณ์เข้าใจเวลาที่สร้างรูปแบบการลงทุนของพวกเขา - และการประกอบอาชีพของพวกเขา Wall Street - ให้คำแนะนำเกี่ยวกับการตลาดบนพื้นฐานของความสัมพันธ์ของอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลหุ้นและพันธบัตร แท้จริงจนกว่า 1,958 หุ้นโดยทั่วไปยังคงความสัมพันธ์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าผลตอบแทนจากอัตราดอกเบี้ยในพันธบัตรแล้วมาปี 1958 เมื่ออัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในวันที่ดัชนีหุ้นใหญ่เล็ดรอดต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยในพันธบัตร พยากรณ์เข้าใจของเวลาที่หันระมัดระวังที่จะหยาบคายและเตือนว่าหุ้นได้กลายเป็น overvalued และมีความเสี่ยง ไม่น่าแปลกใจที่ธนาคารหน่วยความจำของตัวเองประวัติศาสตร์การลงทุนของพวกเขาทั้งได้แนะนำนี้ หลังจากที่ทุกหุ้นที่มีอยู่แล้วความเสี่ยงและถูกต้องตามกฎหมายจูเนียร์ที่จะออกพันธบัตรให้สัญญาของการกลับมาของเงินทุนไม่มี ดังนั้นเมื่ออัตราผลตอบแทนจากหุ้นไปต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตร - มองออก - มันก็ทำงานตลอดเวลาก่อนแต่คราวนี้จริงๆที่แตกต่างกัน รูปแบบของพวกเขาไม่ได้ดูเหมือนจะทำงาน หุ้นเก็บไว้จะสูงขึ้นและช่องว่างระหว่างผลตอบแทนในปัจจุบันสำหรับหุ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตรได้มีขนาดใหญ่และขนาดใหญ่ น่างงงวยไปแล้วเกจิ, หุ้น 60% กระโดดในแง่จริงในอีก 10 ปีหลังจากปี 1958 ผ่าน 1968 เป็นตลาดที่สูงขึ้นไปและสูงกว่าในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาบางส่วนของผู้หยั่งรู้เมื่อเข้าใจผู้ที่เปิดได้หยาบคายมากขึ้น ตอนนี้ฟังครั้งหนึ่งภักดีของพวกเขาปรับพวกเขาออกไปเรียกพวกเขานาฬิกาหยุด "นี่คือยุคใหม่" ทำให้ผู้ที่หยุดนาฬิกาเก่าที่จะล้มเหลวที่จะยอมรับว่านักลงทุนที่ทันสมัยชื่นชมลักษณะการเจริญเติบโตของหุ้นมากกว่าผลตอบแทนคงที่อัดแน่นในพันธบัตร นอกจากนี้การลงทุนใหม่ของกำไรเพื่อให้แน่ใจว่าการขยายตัวของรายได้ในอนาคตเป็นสิ่งที่สำคัญมากขึ้นกว่าผลตอบแทนจากเงินปันผล ผู้จัดการเงินที่ต้องการประสิทธิภาพการทำงานที่เหนือกว่าผลงานที่มีมากกว่ายินดีที่จะจ่ายเงินสำหรับการเจริญเติบโตที่สูงขึ้น จากนั้นก็มาตลาดหมี Double-Dip ของ 1968-1974 และส่วนใหญ่ของกำไรจากปี 1958 ถึงปี 1968 วัววิ่งกลับได้รับตอนนี้เร็วไปข้างหน้าเพื่อ 1966 - 1982 ระยะเวลาที่หุ้นจริงไปถึงไหนและราดออกทุกครั้งที่พวกเขา มีจ๊ะเอ๋ "ดู" เหนือดาวโจนส์ (INDEXDJX. DJI) 1000 กลุ่มของผู้หยั่งรู้เข้าใจอีกขณะที่มีการพัฒนายังคลาสสิกอีกรูปแบบเวลาเกียรติของการประเมินตามประวัติศาสตร์ดาวโจนส์ / S & P (INDEXSP. INX) อัตราผลตอบแทนและค่าหนังสือเช่นเดียวกับที่ P / E รูปแบบของพวกเขาได้รับการ backtested และยังคงที่จะพิสูจน์ความถูกต้อง ท้ายพวกเขาทำงานได้ดีจนกระทั่งในช่วงปลายปี 1982 เหมือนรุ่นเกจิที่เคารพรอบที่ผ่านมาว่า 'เคยทำงานก่อนที่จะปี 1958 แล้วตลาดวัวสิงหาคม 1982 เริ่มวิ่งไป 1,000 มันกระโดดไป 2722 โดยสิงหาคม 1987 มันไปในการที่จะเอาชนะความผิดพลาดในเดือนตุลาคมปี 1987 และภัยคุกคามธนาคาร / อสังหาริมทรัพย์พร้อมกับตอนที่อิรัก / คูเวตในปี 1990 ในฤดูใบไม้ผลิของปี 1998 มันก็วิ่งขึ้นไปกว่า 9200 เป็นตลาดที่สูงขึ้นไปและสูงกว่าบางคนรุ่นที่สองเมื่อผู้หยั่งรู้เข้าใจเห็นรูปแบบการเตือนแฟลชของพวกเขาหลังจากการเตือน แต่ทุกคนที่ได้ออกจากหุ้นบนพื้นฐานของตัวชี้วัดดังกล่าวถูกทิ้งไว้ข้างหลังและหายไปในจำนวนมากของกำไร ผู้ที่ติดอยู่หัวชนฝามาตรการการประเมินมูลค่าของพวกเขาในหลายกรณีแม้หันหยาบคายมากขึ้นตอนนี้ฉันต้องการคุณที่จะเรียนแผนภูมินี้ที่มา: FactSet คลิกเพื่อขยายประกาศมีสาม "ช่วงผูกพัน" ตลาดตั้งแต่ 1929 ให้ความสนใจเป็นพิเศษกับ 1966 - ตลาดช่วง-y 1982 ผมอยู่ในธุรกิจที่กลับมาแล้วและเมื่อตลาดสุดท้ายยากจนอย่างเด็ดขาดเหนือเพดาน 1000 - ที่จริงมีอยู่ตั้งแต่ 1964 - เกจิในยุคที่ละเว้นการกระทำการกำหนดราคาของตลาดและยึดหัวชนฝากับตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าของพวกเขาที่มี ทำงานในช่วงกรอบเวลา 1966 -1982 ดังนั้นพวกเขาอยู่หยาบคายสำหรับปีและรู้สึกว่าในที่สุดก็พิสูจน์ให้เห็นถึงความผิดพลาดที่มี 1,987 ในการหวนกลับ แต่ความผิดพลาดเป็นหนึ่ง heck ของโอกาสซื้อ แต่ nabobs เชิงลบเหล่านั้นไม่เคยซื้อ ย้อนกลับไปและศึกษาแผนภูมิอีกครั้ง โปรดทราบว่าทุกครั้งที่ตลาดหุ้นได้หักเด็ดขาดข้างต้นด้านบนของ 10 + ปี "ช่วงผูกพัน" ตลาดจะได้รับเสมอตลาดวัวฆราวาสใหม่อีกไม่นานเราเด็ดขาดยากจนออกจาก 2000 - 2012 ช่วงที่การค้า ตลาดใน 1Q13 เมื่อทั้งสองเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์และดัชนี Dow Jones ขนส่งเฉลี่ย (INDEXDJX: DJT) แลกกับความคิดฟุ้งซ่านใหม่ทุกครั้ง แต่ผู้พยากรณ์หลายท้ายของยุคสหัสวรรษใหม่ยังคงตะแบงยึดรูปแบบที่ทำงานในช่วงที่กรอบเวลา 12 ปี ตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าหวือหวาครั้งนี้เป็นอัตราส่วนปรับ cyclically ราคากำไร (CAPE) ซึ่งได้เก็บผู้ที่ใช้มันออกมาจากการชุมนุมในช่วงห้าปี CAPE มีการกำหนดเป็นราคาที่หารด้วยค่าเฉลี่ยของ 10 ปีของรายได้ปรับอัตราเงินเฟ้อ ที่ได้รับ CAPE ได้มีประวัติที่ดีในอดีตที่ผ่านมา แต่ในความทุกข์ทนที่แล้วผมได้เป็นที่ถกเถียงกันว่าทำไมผมคิดว่าประสบการณ์ที่เรามีรายได้ระหว่าง 2000 - 2010 เป็นความผิดปรกติที่เหลือ CAPE แสดงหุ้นถูก overvalued สำหรับในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ผมคิดว่าชาวอเมริกันอุตสาหกรรมยุคฟื้นฟูศิลปวิทยา (onshoring) และย้ายไปพลังงานที่มีความเป็นอิสระและการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งในระยะยาวรั้น คิดว่ามันเหมือน layering น้ำมันซาอุดิอาราเบียที่ด้านบนของอุตสาหกรรมอาจอเมริกา - จริงกระแสจอร์จแซนเคยกล่าวว่า "บรรดาผู้ที่ไม่สามารถจำอดีตที่ผ่านมาจะถูกลงโทษที่จะทำซ้ำมัน." แต่ในตลาดผู้ที่จำประวัติศาสตร์ในปี 1958 และอีกครั้งในปี 1982 ได้ถึงวาระที่จะกลายเป็นนักโทษของรูปแบบของพวกเขาและลงโทษความสงสัย เช่นเดียวกับแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นที่นี่ เพื่อให้แน่ใจว่าถ้าคุณไม่เปลี่ยนแปลงตัวชี้วัดของคุณสำหรับการเปลี่ยนความสัมพันธ์เชิงสาเหตุคุณจะถึงวาระที่จะล้มเหลวโทรสำหรับสัปดาห์นี้ทั้งหมดของดัชนีที่สำคัญที่ผมยังคงอยู่ในการตรวจสอบดังกล่าวข้างต้นที่สำคัญค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของตนบอกว่ามีห้องพักมากขึ้น ที่กลับหัวกลับหาง ทฤษฎีดาวโจนส์ยืนยันว่าแนวโน้มหลักของตลาดทุนคือ "ขึ้น". นอกจากนี้ทางการเงินยังคงเป็นที่แข็งแกร่งซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีเพราะโดยปกติธนาคารด้านบนออกเดือนก่อนที่จะด้านบนในตลาดโดยรวม ที่กล่าวว่า "ขึ้นในตอนเช้าและลงช่วงบ่ายไม่ได้ดำเนินการที่ดีโดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดในระยะใกล้" และนั่นคือสิ่งที่เราได้รับเมื่อวันศุกร์ที่ ใช่ฉันรู้ว่ามันเป็นสี่เท่า "แม่มดชัก" แต่จะให้กลับ 125 จุดได้รับตอนเช้าที่เปิดแล้วปิดลดลง 28 จุดไม่ได้ดำเนินการที่ดี S & P 500 ได้ประมาณเดียวกันยกเว้นในกรณีที่มันทำใหม่ระหว่างวันทุกเวลาสูงแล้วปิดใกล้ต่ำสุดของช่วงสำหรับช่วงวันศุกร์ เพื่อไม่ให้น้อย, Nasdaq-100 (INDEXNASDAQ: NDX) ลงทะเบียนจริงสิ่งที่นักวิเคราะห์ทางเทคนิคจะเป็นระยะ engulfing รูปแบบแผนภูมิเชิงเทียนหยาบคายในวันศุกร์กับปริมาณหนักมาก (ดูตารางด้านล่าง) ที่มา: MarketQ คลิกเพื่อขยายในขณะที่ญาติ สายแรงดาวโจนส์ลดลงไปทำปฏิกิริยาต่ำใหม่เช่นเดียวกันการดำเนินการในนิวยอร์กดัชนีคอมโพสิต ดังนั้นถ้า SPX ปิดด้านล่าง 21 วันเฉลี่ยของการเคลื่อนไหวของมันแสดงให้เห็น 1,860.35 ดึงไป 1835 - 1840 สนับสนุนระดับ; และถ้าเราละเมิดในระดับที่ลดลงลึกต่อ 1780 - 1800 โซนควรจะอยู่ในร้านค้า เช้าวันนี้ แต่อนาคต SPX จะดีขึ้นประมาณสี่จุดและมีค่าใช้จ่ายเต็มของพลังงานในรูปแบบที่เป็นกรรมสิทธิ์ของฉัน คำถามแล้วจะกลายเป็นว่ามันจะได้รับการปล่อยตัวเมื่อวันที่กลับหัวกลับหางหรือข้อเสีย? ไม่มีตำแหน่งในหุ้น mentioned.Click ที่นี่เพื่ออ่านข้อจำกัดความรับผิดชอบ> นโยบายความเป็นส่วนตัวบริการติดต่อเรา© 2014 Minyanville Media, Inc Powered by Minyanville.com
การแปล กรุณารอสักครู่..
หุ้น
เจฟฟ์ saut : แบบจำลองและแผนภูมิประวัติศาสตร์ และทำไมหุ้นเราควรจะเห็นกลับหัวมากกว่า
ถ้าคุณไม่เปลี่ยนตัวชี้วัดของคุณสำหรับการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ของสาเหตุที่คุณจะถึงวาระที่ล้มเหลว
เจฟฟ์ saut 11 : 31 EDT ในวันจันทร์ที่ 24 มีนาคม 2014 รึเปล่า 0 รึเปล่า 0print
ภาพนี้คุณเป็นนักลงทุน เริ่มในยุคหลังสงครามโลกครั้งที่สอง มาถึงจุดจบประสบการณ์ของคุณเองในประวัติศาสตร์ร่วมสมัยของตลาดหุ้นก็จะสอนคุณว่า พันธบัตรที่ปลอดภัยและดีกว่าการจัดสรรสินทรัพย์กว่าในระยะยาว ที่จริงประวัติศาสตร์วอลล์สตรีท พบว่า อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรได้ตรงกับผลตอบแทนหุ้นกว่า 70 ปี ที่มีความผันผวนน้อยกว่ามากและความเสี่ยง ที่เป็นบันทึกการติดตามนานกว่าอีเบิตสันหน่วยความจำของธนาคารซึ่งทุก " กระทิง " . จะพิสูจน์ว่า หุ้นที่มีการจัดสรรสินทรัพย์ที่เหนือกว่าสำหรับนักลงทุนในวันนี้ นอกจากนี้ มีเสมอ ความทรงจำอันโหดร้ายของความผิดพลาดใด ๆที่ดีที่จะถ่อมตนคนทะลึ่งที่กล้าพูดว่า " เวลามันต่างกัน
"ไม่น่าแปลกใจนี้ไม่รู้ลืมและเจ็บปวดได้เรียนรู้ประสบการณ์การวางไข่รุ่นที่พัฒนาได้รับการยอมรับตลาดแบบที่ผลตอบแทนจากเงินปันผลต่อหุ้นเข้าหาอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของตราสารทุน กลายเป็นความเสี่ยง การหยั่งรู้เข้าใจเวลาที่สร้างขึ้นของพวกเขาลงทุนในรูปแบบ . . . และอาชีพ Wall Street . . . ให้คําแนะนําตลาดอยู่บนพื้นฐานของหุ้นปันผล และพันธบัตรความสัมพันธ์ของผลผลิต แท้จริง ,จนกระทั่งปี 1958 หุ้นโดยทั่วไปยังคงความสัมพันธ์ที่ให้อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยผลตอบแทนพันธบัตร
แล้วมา 1958 เมื่อผลตอบแทนจากเงินปันผลในดัชนีหุ้นหลักลดลงต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตร การหยั่งรู้เข้าใจในเวลาหันมาระมัดระวังที่จะงุ่มง่ามและเตือนว่าหุ้นเป็น overvalued และมีความเสี่ยง ทำไมไม่สงสัยว่าเป็นธนาคารของหน่วยความจำของตนเองทั้งหมดของพวกเขาลงทุนในประวัติศาสตร์ ได้พบนี้ หลังจากทั้งหมด หุ้นก็เสี่ยงและถูกต้องตามกฎหมายจูเนียร์พันธบัตรการให้สัญญาของการคืนทุน ดังนั้น เมื่ออัตราผลตอบแทนหุ้นไปด้านล่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตร -- ดู -- มันจะทำงานก่อน
แต่ตอนนี้มันต่างกัน รุ่นของพวกเขาไม่ได้ดูเหมือนจะทำงานหุ้นก็จะสูงขึ้น และช่องว่างระหว่างผลตอบแทนปัจจุบันหุ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตรมีขนาดใหญ่และขนาดใหญ่ ช็อกไปแล้วเกจิหุ้นกระโดด 60% ในแง่จริงใน 10 ปี 1958 ผ่าน 1968 เป็นตลาดไปที่สูงขึ้นและสูงขึ้นในช่วง 10 ปี บางส่วนของผู้หยั่งรู้ก็ยังรั้นเมื่อเข้าใจมากขึ้น ตอนนี้ เมื่อผู้ฟังซื่อสัตย์ปรับพวกเขาออกเรียกพวกเขา " หยุดนาฬิกา นี้เป็นยุคใหม่ " ที่เก่าเหล่านั้นหยุดนาฬิกาที่จะล้มเหลวที่จะยอมรับว่านักลงทุนที่ทันสมัยชื่นชมลักษณะการเจริญเติบโตของหุ้นมากกว่าแน่นถาวร ผลตอบแทนพันธบัตร นอกจากนี้ การลงทุนใหม่ของผลกำไรเพื่อให้แน่ใจว่าการขยายตัวกำไรในอนาคตเป็นสำคัญมากกว่าปันผลคืนผู้จัดการเงินหาผลงานประสิทธิภาพที่เหนือกว่ามากกว่าเต็มใจที่จะจ่ายสำหรับการเติบโตสูงขึ้น แล้วมาจุ่มคู่หมีตลาดของปี 1974 , และส่วนใหญ่ของกำไรจาก 2501 ถึง 2511 วิ่งวัวได้รับกลับ
ตอนนี้ส่งเร็วถึง 1966 - 1982 ช่วงที่หุ้นจวนไปไม่มีที่ไหนเลยและราดออกทุกครั้งที่พวกเขามีจ๊ะเอ๋ " ดู " เหนือดาว ( indexdjx : DJI ) 1000อีกกลุ่มหนึ่งเข้าใจหยั่งรู้ ขณะเดียวกันได้พัฒนาอีกรูปแบบคลาสสิกที่ได้รับการประเมินตามประวัติศาสตร์ดาว / s & P ( indexsp : . inx ) ผลผลิตและมูลค่า รวมทั้งอัตราส่วน P / E รูปแบบของพวกเขาได้รับ backtested และต่อเนื่องเพื่อพิสูจน์ความถูกต้อง เพื่อ พวกเขาทำงานกันจนดึก 1982 เหมือนก่อนหน้าของท่านเกจิรุ่น ' ทำงานก่อน 1958แล้วสิงหาคม 2525 ของตลาดวัวเริ่มวิ่งเหนือ 1000 มันกระโดดไป 2722 สิงหาคม 1987 มันก็เพื่อเอาชนะความล้มเหลวในเดือนตุลาคมปี 1987 และธนาคาร / อสังหาริมทรัพย์ขู่พร้อมกับอิรักคูเวตตอนที่ในปี 1990 โดยฤดูใบไม้ผลิของปี 1998 มันได้วิ่งขึ้นกว่า 9200 เป็นตลาดก็สูง บางรุ่นนั้น ,เมื่อเห็นรุ่นแฟลชของชาญ หยั่งรู้เตือนหลังคำเตือน อย่างไรก็ตาม ใครที่ได้จากหุ้นบนพื้นฐานของตัวชี้วัดดังกล่าวถูกทิ้งไว้เบื้องหลังและหายไปจากมากของผลกำไร ผู้ที่หัวชนฝาติดด้วยมูลค่ามาตรการในหลายกรณีเปิดยังงุ่มง่ามมากขึ้น
ตอนนี้ฉันต้องการให้คุณศึกษาแผนภูมินี้ แหล่งที่มา : FactSet
คลิกเพื่อดูภาพขยายสังเกตเห็นมีสามระดับ " ผูกพัน " ตลาดตั้งแต่ 1929 สนใจเฉพาะกับ 1966 - 1982 range-y ตลาด ผมอยู่ในธุรกิจในตอนนั้นและเมื่อตลาดในที่สุดยากจนเด็ดขาดเหนือ 1000 เพดาน -- ซึ่งมีอยู่จริงตั้งแต่ 1964 -- เกจิในยุคนั้น ละเว้นการกระทำของตลาดและราคาก็ถือของตนเป็นตัวชี้วัดการประเมินที่ได้ทำงานในช่วงปี 1966 - 1982 รอบเวลา ตามพวกเขาอยู่งุ่มง่ามสำหรับปีและในที่สุดก็รู้สึกถูกปลดปล่อยกับความล้มเหลว 1987 . ในการหวนกลับ , อย่างไรก็ตามความผิดพลาดเป็นหนึ่ง heck ของโอกาสในการซื้อ แต่เชิงลบเหล่านั้นมหาอำนาจไม่เคยซื้อ กลับไปศึกษาแผนที่อีกครั้ง หมายเหตุ ทุกครั้งที่ตลาดหุ้นมีเสียเด็ดขาดเหนือด้านบนของ 10 ปี " ช่วงผูก " ตลาด มันเป็นตลาดวัวฆราวาสใหม่
เมื่อเร็วๆ นี้เราเด็ดขาด แตกออกมาจาก 2000 - 2012 ช่วงการซื้อขายในตลาด 1q13 เมื่อทั้งคู่เฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์และดัชนี Dow Jones การขนส่งเฉลี่ย ( indexdjx : djt ) ซื้อขายสูงสุดตลอดกาลใหม่ แต่ส่วนมาก ผู้ทำนายแห่งยุคสหัสวรรษใหม่ยังคงตะแบงยึดรูปแบบที่ทำงานมา 12 ปี กรอบเวลาการประเมินวัดประจำวันนี้คือ cyclically ปรับราคาอัตราส่วนกำไร ( แหลม ) ซึ่งทำให้ผู้ที่ใช้มันออกมาจากการชุมนุมในช่วงห้าปี เคป หมายถึง ราคาที่แบ่งโดยเฉลี่ย 10 ปี คาดว่าการปรับอัตราเงินเฟ้อ ที่ได้รับ , เคป มีบันทึกการติดตามที่ดีในอดีตแต่ใน missives ก่อนหน้าฉันได้ถกเถียงกันทำไมฉันคิดว่าจากประสบการณ์ที่เราได้ระหว่าง 2000 - 2010 ของที่เหลือแหลมแสดงหุ้น overvalued สำหรับสุดท้ายห้าปี ฉันคิดว่าชีวิตอุตสาหกรรมอเมริกัน ( onshoring ) และย้ายไปยังความเป็นอิสระพลังงานมีการเปลี่ยนแปลงและลึกซึ้งรั้นในระยะยาวคิดว่า มันเหมือนการ layering น้ำมันซาอุดิอาราเบียที่ด้านบนของอเมริกาอุตสาหกรรมอาจจะ . . . จริง , การเปลี่ยนแปลง
จอร์จซานตายานา เคยกล่าวไว้ว่า " ผู้ที่ไม่สามารถจดจำอดีตจะถูกลงโทษอีกครั้ง แต่ในตลาดหุ้น ผู้ที่จำประวัติศาสตร์ในปี 1958 และอีกครั้งในปี 1982 , ถูกกำหนดให้กลายเป็นนักโทษ โมเดลของตนและประณามการสงสัย เดียวกันมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นที่นี่เพื่อให้แน่ใจว่า ถ้าคุณไม่เปลี่ยนตัวชี้วัดของคุณสำหรับการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ของสาเหตุที่คุณจะถึงวาระที่จะล้มเหลว .
โทรสำหรับสัปดาห์นี้ : ทั้งหมดของดัชนีหลักที่ผมดูแลอยู่ด้านบนของแต่ละคีย์ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่จะมีห้องพักที่กลับหัวกลับหาง ทฤษฎี Dow ยืนยันว่าแนวโน้มหลักของตลาดทุนเป็น " ขึ้น " อะไรนอกจากนี้ การเงินยังคงเข้มแข็งซึ่งเป็นสัญญาณที่ดี เพราะโดยปกติธนาคารด้านบนออกเดือนก่อนด้านบนในตลาดโดยรวม อะไรที่บอกว่า " ตื่นเช้าและบ่ายไม่ได้กระทำลง " ตลาดระยะใกล้ได้ดีโดยเฉพาะอย่างยิ่ง และนั่นคือสิ่งที่เราได้รับเมื่อวันศุกร์ที่ ใช่ ผมรู้ว่ามันกระตุกแม่มดสี่ " , " แต่เพื่อให้กลับมาเปิด 125 จุด เช้าเข้า แล้วปิด 28 จุดไม่ดีการกระทำ s & P 500 ก็เหมือนกัน ยกเว้นในกรณีของการทำให้ใหม่ intraday สูงอยู่ตลอดเวลาและจากนั้นปิดใกล้จบต่ำในช่วงวันศุกร์ของเซสชัน ไม่ได้ที่จะ outdone , NASDAQ - 100 ( indexnasdaq : ndx ) ลงทะเบียนจริงสิ่งที่นักวิเคราะห์ทางเทคนิคจะระยะ engulfing หยาบคายเชิงเทียนรูปแบบแผนภูมิในวันศุกร์ในระดับเสียงหนักมาก ( ดูตารางด้านล่าง ) รึเปล่า
ที่มา :คลิกเพื่อดูภาพขยาย marketq
ส่วนเส้นความแข็งแรงสัมพัทธ์สำหรับ Dow ลดลงเกิดใหม่น้อย เช่นกันการกระทำในนิวยอร์ก ดัชนีคอมโพสิต . ดังนั้นถ้า SPX ปิดด้านล่างของ 21 วันย้ายเฉลี่ยของ 1860.35 ชี้ให้เห็น pullback ใน 1835 - 1840 ระดับการสนับสนุน และถ้าเราละเมิดที่ระดับลึกลงสู่ 1780 - 1800 เขตควรจะอยู่ในร้าน ทำไมเช้านี้ อย่างไรก็ตามSPX ล่วงหน้าดีกว่า ประมาณ 4 จุด และมีการชาร์จพลังงานเต็มในรุ่นที่เป็นกรรมสิทธิ์ของผม ทำไมคำถามแล้วจะกลายเป็นไปได้ที่จะออกในข้อดีหรือข้อเสีย ?
ไม่มีตำแหน่งในหุ้นดังกล่าว คลิกที่นี่เพื่ออ่านความรับผิดชอบ >
นโยบายความเป็นส่วนตัวเงื่อนไขการใช้บริการติดต่อเราสงวนลิขสิทธิ์ 2014 minyanville
ที่ขับเคลื่อนโดย minyanville.com สื่อ , Inc
เจฟฟ์ saut : แบบจำลองและแผนภูมิประวัติศาสตร์ และทำไมหุ้นเราควรจะเห็นกลับหัวมากกว่า
ถ้าคุณไม่เปลี่ยนตัวชี้วัดของคุณสำหรับการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ของสาเหตุที่คุณจะถึงวาระที่ล้มเหลว
เจฟฟ์ saut 11 : 31 EDT ในวันจันทร์ที่ 24 มีนาคม 2014 รึเปล่า 0 รึเปล่า 0print
ภาพนี้คุณเป็นนักลงทุน เริ่มในยุคหลังสงครามโลกครั้งที่สอง มาถึงจุดจบประสบการณ์ของคุณเองในประวัติศาสตร์ร่วมสมัยของตลาดหุ้นก็จะสอนคุณว่า พันธบัตรที่ปลอดภัยและดีกว่าการจัดสรรสินทรัพย์กว่าในระยะยาว ที่จริงประวัติศาสตร์วอลล์สตรีท พบว่า อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรได้ตรงกับผลตอบแทนหุ้นกว่า 70 ปี ที่มีความผันผวนน้อยกว่ามากและความเสี่ยง ที่เป็นบันทึกการติดตามนานกว่าอีเบิตสันหน่วยความจำของธนาคารซึ่งทุก " กระทิง " . จะพิสูจน์ว่า หุ้นที่มีการจัดสรรสินทรัพย์ที่เหนือกว่าสำหรับนักลงทุนในวันนี้ นอกจากนี้ มีเสมอ ความทรงจำอันโหดร้ายของความผิดพลาดใด ๆที่ดีที่จะถ่อมตนคนทะลึ่งที่กล้าพูดว่า " เวลามันต่างกัน
"ไม่น่าแปลกใจนี้ไม่รู้ลืมและเจ็บปวดได้เรียนรู้ประสบการณ์การวางไข่รุ่นที่พัฒนาได้รับการยอมรับตลาดแบบที่ผลตอบแทนจากเงินปันผลต่อหุ้นเข้าหาอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของตราสารทุน กลายเป็นความเสี่ยง การหยั่งรู้เข้าใจเวลาที่สร้างขึ้นของพวกเขาลงทุนในรูปแบบ . . . และอาชีพ Wall Street . . . ให้คําแนะนําตลาดอยู่บนพื้นฐานของหุ้นปันผล และพันธบัตรความสัมพันธ์ของผลผลิต แท้จริง ,จนกระทั่งปี 1958 หุ้นโดยทั่วไปยังคงความสัมพันธ์ที่ให้อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยผลตอบแทนพันธบัตร
แล้วมา 1958 เมื่อผลตอบแทนจากเงินปันผลในดัชนีหุ้นหลักลดลงต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตร การหยั่งรู้เข้าใจในเวลาหันมาระมัดระวังที่จะงุ่มง่ามและเตือนว่าหุ้นเป็น overvalued และมีความเสี่ยง ทำไมไม่สงสัยว่าเป็นธนาคารของหน่วยความจำของตนเองทั้งหมดของพวกเขาลงทุนในประวัติศาสตร์ ได้พบนี้ หลังจากทั้งหมด หุ้นก็เสี่ยงและถูกต้องตามกฎหมายจูเนียร์พันธบัตรการให้สัญญาของการคืนทุน ดังนั้น เมื่ออัตราผลตอบแทนหุ้นไปด้านล่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตร -- ดู -- มันจะทำงานก่อน
แต่ตอนนี้มันต่างกัน รุ่นของพวกเขาไม่ได้ดูเหมือนจะทำงานหุ้นก็จะสูงขึ้น และช่องว่างระหว่างผลตอบแทนปัจจุบันหุ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตรมีขนาดใหญ่และขนาดใหญ่ ช็อกไปแล้วเกจิหุ้นกระโดด 60% ในแง่จริงใน 10 ปี 1958 ผ่าน 1968 เป็นตลาดไปที่สูงขึ้นและสูงขึ้นในช่วง 10 ปี บางส่วนของผู้หยั่งรู้ก็ยังรั้นเมื่อเข้าใจมากขึ้น ตอนนี้ เมื่อผู้ฟังซื่อสัตย์ปรับพวกเขาออกเรียกพวกเขา " หยุดนาฬิกา นี้เป็นยุคใหม่ " ที่เก่าเหล่านั้นหยุดนาฬิกาที่จะล้มเหลวที่จะยอมรับว่านักลงทุนที่ทันสมัยชื่นชมลักษณะการเจริญเติบโตของหุ้นมากกว่าแน่นถาวร ผลตอบแทนพันธบัตร นอกจากนี้ การลงทุนใหม่ของผลกำไรเพื่อให้แน่ใจว่าการขยายตัวกำไรในอนาคตเป็นสำคัญมากกว่าปันผลคืนผู้จัดการเงินหาผลงานประสิทธิภาพที่เหนือกว่ามากกว่าเต็มใจที่จะจ่ายสำหรับการเติบโตสูงขึ้น แล้วมาจุ่มคู่หมีตลาดของปี 1974 , และส่วนใหญ่ของกำไรจาก 2501 ถึง 2511 วิ่งวัวได้รับกลับ
ตอนนี้ส่งเร็วถึง 1966 - 1982 ช่วงที่หุ้นจวนไปไม่มีที่ไหนเลยและราดออกทุกครั้งที่พวกเขามีจ๊ะเอ๋ " ดู " เหนือดาว ( indexdjx : DJI ) 1000อีกกลุ่มหนึ่งเข้าใจหยั่งรู้ ขณะเดียวกันได้พัฒนาอีกรูปแบบคลาสสิกที่ได้รับการประเมินตามประวัติศาสตร์ดาว / s & P ( indexsp : . inx ) ผลผลิตและมูลค่า รวมทั้งอัตราส่วน P / E รูปแบบของพวกเขาได้รับ backtested และต่อเนื่องเพื่อพิสูจน์ความถูกต้อง เพื่อ พวกเขาทำงานกันจนดึก 1982 เหมือนก่อนหน้าของท่านเกจิรุ่น ' ทำงานก่อน 1958แล้วสิงหาคม 2525 ของตลาดวัวเริ่มวิ่งเหนือ 1000 มันกระโดดไป 2722 สิงหาคม 1987 มันก็เพื่อเอาชนะความล้มเหลวในเดือนตุลาคมปี 1987 และธนาคาร / อสังหาริมทรัพย์ขู่พร้อมกับอิรักคูเวตตอนที่ในปี 1990 โดยฤดูใบไม้ผลิของปี 1998 มันได้วิ่งขึ้นกว่า 9200 เป็นตลาดก็สูง บางรุ่นนั้น ,เมื่อเห็นรุ่นแฟลชของชาญ หยั่งรู้เตือนหลังคำเตือน อย่างไรก็ตาม ใครที่ได้จากหุ้นบนพื้นฐานของตัวชี้วัดดังกล่าวถูกทิ้งไว้เบื้องหลังและหายไปจากมากของผลกำไร ผู้ที่หัวชนฝาติดด้วยมูลค่ามาตรการในหลายกรณีเปิดยังงุ่มง่ามมากขึ้น
ตอนนี้ฉันต้องการให้คุณศึกษาแผนภูมินี้ แหล่งที่มา : FactSet
คลิกเพื่อดูภาพขยายสังเกตเห็นมีสามระดับ " ผูกพัน " ตลาดตั้งแต่ 1929 สนใจเฉพาะกับ 1966 - 1982 range-y ตลาด ผมอยู่ในธุรกิจในตอนนั้นและเมื่อตลาดในที่สุดยากจนเด็ดขาดเหนือ 1000 เพดาน -- ซึ่งมีอยู่จริงตั้งแต่ 1964 -- เกจิในยุคนั้น ละเว้นการกระทำของตลาดและราคาก็ถือของตนเป็นตัวชี้วัดการประเมินที่ได้ทำงานในช่วงปี 1966 - 1982 รอบเวลา ตามพวกเขาอยู่งุ่มง่ามสำหรับปีและในที่สุดก็รู้สึกถูกปลดปล่อยกับความล้มเหลว 1987 . ในการหวนกลับ , อย่างไรก็ตามความผิดพลาดเป็นหนึ่ง heck ของโอกาสในการซื้อ แต่เชิงลบเหล่านั้นมหาอำนาจไม่เคยซื้อ กลับไปศึกษาแผนที่อีกครั้ง หมายเหตุ ทุกครั้งที่ตลาดหุ้นมีเสียเด็ดขาดเหนือด้านบนของ 10 ปี " ช่วงผูก " ตลาด มันเป็นตลาดวัวฆราวาสใหม่
เมื่อเร็วๆ นี้เราเด็ดขาด แตกออกมาจาก 2000 - 2012 ช่วงการซื้อขายในตลาด 1q13 เมื่อทั้งคู่เฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์และดัชนี Dow Jones การขนส่งเฉลี่ย ( indexdjx : djt ) ซื้อขายสูงสุดตลอดกาลใหม่ แต่ส่วนมาก ผู้ทำนายแห่งยุคสหัสวรรษใหม่ยังคงตะแบงยึดรูปแบบที่ทำงานมา 12 ปี กรอบเวลาการประเมินวัดประจำวันนี้คือ cyclically ปรับราคาอัตราส่วนกำไร ( แหลม ) ซึ่งทำให้ผู้ที่ใช้มันออกมาจากการชุมนุมในช่วงห้าปี เคป หมายถึง ราคาที่แบ่งโดยเฉลี่ย 10 ปี คาดว่าการปรับอัตราเงินเฟ้อ ที่ได้รับ , เคป มีบันทึกการติดตามที่ดีในอดีตแต่ใน missives ก่อนหน้าฉันได้ถกเถียงกันทำไมฉันคิดว่าจากประสบการณ์ที่เราได้ระหว่าง 2000 - 2010 ของที่เหลือแหลมแสดงหุ้น overvalued สำหรับสุดท้ายห้าปี ฉันคิดว่าชีวิตอุตสาหกรรมอเมริกัน ( onshoring ) และย้ายไปยังความเป็นอิสระพลังงานมีการเปลี่ยนแปลงและลึกซึ้งรั้นในระยะยาวคิดว่า มันเหมือนการ layering น้ำมันซาอุดิอาราเบียที่ด้านบนของอเมริกาอุตสาหกรรมอาจจะ . . . จริง , การเปลี่ยนแปลง
จอร์จซานตายานา เคยกล่าวไว้ว่า " ผู้ที่ไม่สามารถจดจำอดีตจะถูกลงโทษอีกครั้ง แต่ในตลาดหุ้น ผู้ที่จำประวัติศาสตร์ในปี 1958 และอีกครั้งในปี 1982 , ถูกกำหนดให้กลายเป็นนักโทษ โมเดลของตนและประณามการสงสัย เดียวกันมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นที่นี่เพื่อให้แน่ใจว่า ถ้าคุณไม่เปลี่ยนตัวชี้วัดของคุณสำหรับการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ของสาเหตุที่คุณจะถึงวาระที่จะล้มเหลว .
โทรสำหรับสัปดาห์นี้ : ทั้งหมดของดัชนีหลักที่ผมดูแลอยู่ด้านบนของแต่ละคีย์ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่จะมีห้องพักที่กลับหัวกลับหาง ทฤษฎี Dow ยืนยันว่าแนวโน้มหลักของตลาดทุนเป็น " ขึ้น " อะไรนอกจากนี้ การเงินยังคงเข้มแข็งซึ่งเป็นสัญญาณที่ดี เพราะโดยปกติธนาคารด้านบนออกเดือนก่อนด้านบนในตลาดโดยรวม อะไรที่บอกว่า " ตื่นเช้าและบ่ายไม่ได้กระทำลง " ตลาดระยะใกล้ได้ดีโดยเฉพาะอย่างยิ่ง และนั่นคือสิ่งที่เราได้รับเมื่อวันศุกร์ที่ ใช่ ผมรู้ว่ามันกระตุกแม่มดสี่ " , " แต่เพื่อให้กลับมาเปิด 125 จุด เช้าเข้า แล้วปิด 28 จุดไม่ดีการกระทำ s & P 500 ก็เหมือนกัน ยกเว้นในกรณีของการทำให้ใหม่ intraday สูงอยู่ตลอดเวลาและจากนั้นปิดใกล้จบต่ำในช่วงวันศุกร์ของเซสชัน ไม่ได้ที่จะ outdone , NASDAQ - 100 ( indexnasdaq : ndx ) ลงทะเบียนจริงสิ่งที่นักวิเคราะห์ทางเทคนิคจะระยะ engulfing หยาบคายเชิงเทียนรูปแบบแผนภูมิในวันศุกร์ในระดับเสียงหนักมาก ( ดูตารางด้านล่าง ) รึเปล่า
ที่มา :คลิกเพื่อดูภาพขยาย marketq
ส่วนเส้นความแข็งแรงสัมพัทธ์สำหรับ Dow ลดลงเกิดใหม่น้อย เช่นกันการกระทำในนิวยอร์ก ดัชนีคอมโพสิต . ดังนั้นถ้า SPX ปิดด้านล่างของ 21 วันย้ายเฉลี่ยของ 1860.35 ชี้ให้เห็น pullback ใน 1835 - 1840 ระดับการสนับสนุน และถ้าเราละเมิดที่ระดับลึกลงสู่ 1780 - 1800 เขตควรจะอยู่ในร้าน ทำไมเช้านี้ อย่างไรก็ตามSPX ล่วงหน้าดีกว่า ประมาณ 4 จุด และมีการชาร์จพลังงานเต็มในรุ่นที่เป็นกรรมสิทธิ์ของผม ทำไมคำถามแล้วจะกลายเป็นไปได้ที่จะออกในข้อดีหรือข้อเสีย ?
ไม่มีตำแหน่งในหุ้นดังกล่าว คลิกที่นี่เพื่ออ่านความรับผิดชอบ >
นโยบายความเป็นส่วนตัวเงื่อนไขการใช้บริการติดต่อเราสงวนลิขสิทธิ์ 2014 minyanville
ที่ขับเคลื่อนโดย minyanville.com สื่อ , Inc
การแปล กรุณารอสักครู่..
ภาษาอื่น ๆ
การสนับสนุนเครื่องมือแปลภาษา: กรีก, กันนาดา, กาลิเชียน, คลิงออน, คอร์สิกา, คาซัค, คาตาลัน, คินยารวันดา, คีร์กิซ, คุชราต, จอร์เจีย, จีน, จีนดั้งเดิม, ชวา, ชิเชวา, ซามัว, ซีบัวโน, ซุนดา, ซูลู, ญี่ปุ่น, ดัตช์, ตรวจหาภาษา, ตุรกี, ทมิฬ, ทาจิก, ทาทาร์, นอร์เวย์, บอสเนีย, บัลแกเรีย, บาสก์, ปัญจาป, ฝรั่งเศส, พาชตู, ฟริเชียน, ฟินแลนด์, ฟิลิปปินส์, ภาษาอินโดนีเซี, มองโกเลีย, มัลทีส, มาซีโดเนีย, มาราฐี, มาลากาซี, มาลายาลัม, มาเลย์, ม้ง, ยิดดิช, ยูเครน, รัสเซีย, ละติน, ลักเซมเบิร์ก, ลัตเวีย, ลาว, ลิทัวเนีย, สวาฮิลี, สวีเดน, สิงหล, สินธี, สเปน, สโลวัก, สโลวีเนีย, อังกฤษ, อัมฮาริก, อาร์เซอร์ไบจัน, อาร์เมเนีย, อาหรับ, อิกโบ, อิตาลี, อุยกูร์, อุสเบกิสถาน, อูรดู, ฮังการี, ฮัวซา, ฮาวาย, ฮินดี, ฮีบรู, เกลิกสกอต, เกาหลี, เขมร, เคิร์ด, เช็ก, เซอร์เบียน, เซโซโท, เดนมาร์ก, เตลูกู, เติร์กเมน, เนปาล, เบงกอล, เบลารุส, เปอร์เซีย, เมารี, เมียนมา (พม่า), เยอรมัน, เวลส์, เวียดนาม, เอสเปอแรนโต, เอสโทเนีย, เฮติครีโอล, แอฟริกา, แอลเบเนีย, โคซา, โครเอเชีย, โชนา, โซมาลี, โปรตุเกส, โปแลนด์, โยรูบา, โรมาเนีย, โอเดีย (โอริยา), ไทย, ไอซ์แลนด์, ไอร์แลนด์, การแปลภาษา.
- ฮ่าๆๆ..ยัยเด็กดื้อแสนน่ารักของผม อย่าดื้
- 吃油
- 吃大碗
- ฉันแทบจะรู้จักเหล้าทุกชนิด
- เปรียบเหมือนเม็ดทรายที่อยู่ในโลก
- ฉันไม่ไป
- จัยจ้าที่รับ
- ใช่ ฉันคิดแบบนั้น
- wait part for trial PO TBAS 570
- มีชั่วโมงงานต่อสัปดาห์เท่าไหร่
- ฉันทำให้คุณคิดถึงเมืองไทยอีกแล้ว
- arrange
- ไม่รู้ว่าจะให้คุณช่วยอะไรดี...แล้วแต่คุณ
- ดีใจมาก
- นี้คือเบอร์ดทรศัพทืของฉัน
- เขาไปโรงเรียนสายทุกวัน
- Strategies for Peer-Reviewing When you p
- texting friends now
- Link to flyer
- All our dreams can come true if we have
- เจ้าของสมุด
- undying
- are you shy with me
- • What do you appreciate most in Thailan
