SUMMARYIn this report, we update ou

SUMMARY
In this report, we update our valuation model for the stock price of
TRAPHACO J.S.C (TRA – HOSE) as well as updating the result of
1Q/2015 and forecasting the total result in 2015.
We keep our previous opinion, which is mentioned in our Initial
report, that 2014 was an entirely restructuring year of Traphaco in
switching their development from the overheating phase to the
sustainable phase. The decision of sacrificing the revenue and
profit growth in 1 year has proved its judiciousness through the
recruitment and impressive growth of revenue and profit from
4Q/2014 onwards.
For long-term view, we have highly appreciated the sustainable
business model of Traphaco. Based on conservative assumptions,
after updating the investment cash flow for the new factory at Van
Lam (Hung Yen province), we expect that TRA’s stock price will
reach VND102.000 per share in the end of 2015 using FCFF
valuation method. This target price is 26% higher than the current
market price, therefore, we call a BUY position for TRA’ stock in
mid-term and long-term. However, we notice that the liquidity of
TRA’s stock has been low with the 3 months average trading
volume at 2.581 share per trading day.
 Net revenue of TRA in 1Q2015 reached VND461 bn (+58% yoy),
achieved 24,8% total annual plan at VND1.860 bn. NPAT (less
minority interest) in 1Q2015 reached VND39.6 bn (+107% yoy),
achieved 21% total annual plan at VND190 bn. Based on these
positive result, we expect that net revenue in 2015 will reach
VND1.895 bn and NPAT (less minority interest) will reach
VND187 bn, that will achieve 102% and 98% total annual plan,
respectively. EPS 2015 is expected to reach VND7.569 per
share.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

สรุปในรายงานนี้ เราอัพเดตแบบจำลองของเราประเมินราคาหุ้นของTRAPHACO J.S.C (ตรา – ท่อ) และผลของการปรับปรุง1Q/2015 และการคาดการณ์ผลรวมใน 2015เราให้เราเห็นก่อนหน้านี้ ซึ่งระบุไว้ในเริ่มต้นของเรารายงาน ว่า 2014 เป็นปีที่โครงสร้างทั้งหมดของ Traphaco ในสลับตอน overheating การพัฒนาของพวกเขาระยะอย่างยั่งยืน การตัดสินใจของเสียสละรายได้ และเจริญเติบโตของกำไรใน 1 ปีได้พิสูจน์ของ judiciousness ผ่านการสรรหาบุคลากรและการเติบโตที่น่าประทับใจของรายได้และกำไรจากมาส 4/2014 เป็นต้นไปสำหรับมุมมองระยะยาว เราได้ชื่นชมอย่างยั่งยืนโมเดลธุรกิจของ Traphaco ตามสมมติฐานหัวเก่าหลังปรับปรุงงบลงทุนสำหรับโรงงานใหม่ที่รถตู้ลำ (ฮังเย็นจังหวัด), เราคาดว่าตราที่ราคาหุ้นจะถึง VND102.000 ต่อหุ้นใน 2015 โดยใช้ FCFFวิธีการประเมินค่า ราคาเป้าหมายนี้เป็น 26% สูงกว่าปัจจุบันราคาตลาด ดังนั้น เราโทรมาซื้อตรา ' หุ้นในระยะกลาง และระยะยาว อย่างไรก็ตาม เราสังเกตที่สภาพคล่องของตราของหุ้นได้ต่ำสุดกับการ 3 เดือนเฉลี่ยซื้อขายไดรฟ์ข้อมูลที่ใช้ร่วมกัน 2.581 ต่อวันซื้อขายรายได้สุทธิของตราใน 1Q2015 ถึงพัน VND461 (+58% yoy),ทำได้ 24,8% รวมรายปีแผน VND1.860 bn. ณภัทร (น้อยชนกลุ่มน้อยดอกเบี้ย) ใน 1Q2015 ถึงพัน VND39.6 (+107% yoy),ทำได้ 21% รวมแผนประจำที่ VND190 bn. ตามเหล่าผลบวก เราคาดว่ารายได้สุทธิใน 2015 จะถึงพัน VND1.895 ณภัทร (ดอกเบี้ยน้อยส่วนน้อย) จะเข้าถึงพัน VND187 ที่จะให้บรรลุ 102% และแผนประจำปี 98%ตามลำดับ คาดว่า EPS 2015 ถึง VND7.569 ต่อใช้ร่วมกัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สรุป
ในรายงานฉบับนี้เราปรับปรุงรูปแบบการประเมินของเราสำหรับราคาหุ้นของ
TRAPHACO JSC (TRA - ท่อ) เช่นเดียวกับการปรับปรุงผลมาจาก
1Q / 2015 และคาดการณ์ผลรวมในปี 2015
เราให้ความเห็นก่อนหน้านี้ของเราซึ่งถูกกล่าวถึงใน ครั้งแรกของเรา
รายงานว่า 2014 เป็นปีที่การปรับโครงสร้างทั้งหมดของ Traphaco ใน
การเปลี่ยนการพัฒนาของพวกเขาจากความร้อนสูงเกินไปที่จะเฟส
เฟสที่ยั่งยืน การตัดสินใจของการเสียสละของรายได้และ
การเติบโตของกำไรใน 1 ปีได้พิสูจน์ความฉลาดผ่าน
การสรรหาและการเจริญเติบโตที่น่าประทับใจของรายได้และกำไรจาก
4Q / 2014 เป็นต้นไป.
สำหรับมุมมองในระยะยาวเราได้ความนิยมอย่างสูงอย่างยั่งยืน
รูปแบบธุรกิจของ Traphaco ขึ้นอยู่กับสมมติฐานอนุลักษณ์,
หลังจากการปรับปรุงกระแสเงินสดจากการลงทุนสำหรับโรงงานแห่งใหม่ที่แวน
ลำ (จังหวัด Hung Yen) เราคาดว่าราคาหุ้นจะ TRA
ถึง VND102.000 ต่อหุ้นปลายปี 2015 โดยใช้ FCFF
วิธีการประเมิน ราคาเป้าหมายนี้เป็น 26% สูงกว่าในปัจจุบัน
ราคาในตลาดดังนั้นเราเรียกตำแหน่งที่ซื้อสำหรับหุ้น TRA ใน
ระยะกลางและระยะยาว แต่เราสังเกตเห็นว่าสภาพคล่องของ
หุ้น TRA ได้รับต่ำที่มีการซื้อขายเฉลี่ย 3 เดือน
ปริมาณที่ 2.581 ต่อหุ้นวันซื้อขายวัน.
รายได้สุทธิของ TRA ใน 1Q2015 ถึง VND461 พันล้าน (+ 58% yoy),
24,8% ประสบความสำเร็จทั้งหมด แผนประจำปีที่ VND1.860 พันล้าน NPAT (น้อย
ถือหุ้นส่วนน้อย) ใน 1Q2015 ถึง VND39.6 พันล้าน (+ 107% yoy)
ประสบความสำเร็จ 21% แผนประจำปีรวม VND190 พันล้าน เหล่านี้ขึ้นอยู่กับ
ผลบวกเราคาดหวังว่ารายได้สุทธิในปี 2015 จะถึง
พันล้าน VND1.895 และ NPAT (ผู้ถือหุ้นส่วนน้อยน้อยกว่า) จะถึง
VND187 พันล้านที่จะประสบความสำเร็จ 102% และ 98% แผนประจำปีรวม
ตามลำดับ กำไรต่อหุ้น 2015 คาดว่าจะถึง VND7.569 ต่อ
หุ้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

สรุปในรายงานนี้ เราปรับปรุงรูปแบบการประเมินมูลค่าของเราสำหรับราคาหุ้นของ j.s.c
traphaco ( ท่อ ( TRA ) รวมทั้งปรับปรุงผล
1Q / 2015 และการพยากรณ์ผลทั้งหมดใน 2015 .
เราให้ความคิดของเราก่อน ซึ่งจะกล่าวในรายงานเบื้องต้น
ของเราที่ 2014 เป็นทั้งหมด ปีในการ traphaco
เปลี่ยนการพัฒนาจาก overheating เฟส
ระยะยั่งยืน การตัดสินใจของการเสียสละรายได้และกำไรเติบโต
ใน 1 ปีได้พิสูจน์แล้วว่ามัน judiciousness ผ่าน
สรรหาและการเจริญเติบโตที่น่าประทับใจของรายได้และกำไรจาก 4Q / 2014 เป็นต้นไป
.
สำหรับมุมมองระยะยาว เราขอชื่นชมอย่างยั่งยืน
รูปแบบธุรกิจของ traphaco . ขึ้นอยู่กับสมมติฐานแบบอนุรักษ์นิยม
หลังจากการปรับปรุงการลงทุนกระแสเงินสดสำหรับโรงงานใหม่ในรถตู้
ลำ ( แขวนเยนจังหวัด ) เราคาดว่าราคาหุ้น TRA จะ
ถึง vnd102.000 ต่อหุ้นในสิ้นปี 2015 โดยใช้วิธีมูลค่า fcff

นี้ ราคาเป้าหมายเป็น 26% สูงกว่าตลาดปัจจุบัน
ราคา ดังนั้นเราจึงเรียกซื้อตำแหน่งทรา ' หุ้น
ระยะกลาง และระยะยาว อย่างไรก็ตาม เราสังเกตได้ว่าสภาพคล่องของหุ้น
tra ได้รับต่ำกับ 3 เดือนเฉลี่ยการซื้อขาย
หมวดที่ 2เราแบ่งปันต่อวันซื้อขาย .
สุทธิรายได้ของทัวร์ใน 1q2015 ถึง vnd461 BN ( 58% yoy ) ,
% ความ 24,8 แผนประจำปีที่ vnd1.860 ทั้งหมดเช่นกัน npat ( น้อย
ผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ) ใน 1q2015 ถึง vnd39.6 BN ( 107 ล้านเหรียญสหรัฐ ) ,
ได้ 21% วางแผนประจำปีรวม VND190 เช่นกัน ตามเหล่านี้
บวกผล เราคาดหวังว่ารายได้สุทธิในปี 2015 จะถึง
% และดอกเบี้ย vnd1.895 npat ชนกลุ่มน้อยน้อย ) จะถึง
vnd187 BN ที่จะบรรลุ 102 % และ 98% แผนปีรวม
ตามลำดับ ปี 2015 คาดว่าจะถึง vnd7.569 ต่อ
แบ่งปัน