Table 5, Panels A through D, presen

Table 5, Panels A through D, presents mean values of the four ranked earnings attributes
across the three investor-protection clusters identified in Table 4. In these panels, countries
within each cluster are sorted by the mean-rank scores of the earnings attribute being
presented. The results (not tabulated) are qualitatively similar when we use raw variables,
rather than ranks. Table 5, Panel A, reports accruals-quality rankings. The countries with
the highest accruals-quality rankings (Japan followed by Chile, Mexico, Brazil, Italy,
Switzerland, India, and Austria) are members of Clusters 2 and 3. Several Cluster 1
countries (Australia, USA, Sweden, and Hong Kong) have among the lowest average-
accruals-quality scores in the sample. The mean rank for Cluster 1 is significantly less than
the mean ranks for both Clusters 2 and 3. The results contradict the hypothesis that investor-
protection is positively associated with accruals quality.
Table 5, Panel B, provides earnings persistence scores for countries in each of the three
clusters. India (Cluster 3) has the highest average-earnings-persistence rank of 25.86,
followed by Netherlands, USA, Finland, Taiwan, Chile, Greece, and Sweden. Earnings
quality in these countries is the highest, according to the persistence measure. Hong Kong
(Cluster 1) has the lowest score of 6.57, followed by Australia, South Africa, Mexico,
Norway, and Austria. The average cluster ranks are similar in magnitude and not
significantly different from each other. Thus no conclusions can be drawn about how
investor-protection affects earnings persistence.
Table 5, Panel C, presents the analysis of earnings-predictability rankings. Japan has the
highest average-earnings-predictability score, followed by India, Chile, Greece, Switzer-
land, Spain, Italy, and Brazil. These countries, which have the highest earnings quality
according to the predictability measure, are all members of Clusters 2 and 3. The countries
from Cluster 1 are all ranked extremely low based on their earnings-predictability scores.
The mean-rank score for Cluster 1 is significantly lower than those for Clusters 2 and 3.
These results indicate that investor-protection is not positively associated with earnings
predictability.
Table 5, Panel D, provides the rankings of earnings smoothness for the 31 sample
countries by cluster. The United States has the highest mean-earnings-smoothness rank, and
several other Cluster 1 countries (UK, Canada, Hong Kong, Australia, and Sweden) are
near the top of the rankings. The countries with the lowest mean ranks – Greece, followed
by Spain, Italy, Japan, South Korea, and Chile – are all members of Clusters 2 and 3. The
mean Cluster 1 rank (22.59) is significantly higher than both the mean Cluster 2 (14.40) and
the mean Cluster 3 (13.63) ranks. Moreover, the ordering of mean cluster ranks corresponds
to the ordering of the clusters. Since high ranks correspond to low smoothness, our
evidence implies that investor-protection is negatively associated with earnings
smoothness.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ตาราง 5 แผง A ถึง D แสดงค่าเฉลี่ยของคุณลักษณะกำไรอันดับสี่ในกลุ่มนักลงทุนป้องกันสามที่ถูกระบุไว้ในตาราง 4 ในแผงเหล่านี้ ประเทศภายในแต่ละคลัสเตอร์จะเรียงลำดับตามคะแนนเฉลี่ยอันดับรายได้แอตทริบิวต์การการนำเสนอ ผลลัพธ์ (ไม่สนับสนุน) จะคล้าย qualitatively เมื่อเราใช้ตัวแปรวัตถุดิบดี กว่ายศ ตาราง 5 แผง A รายงานการจัดอันดับคุณภาพการรับรู้ ประเทศที่มีจัดอันดับคุณภาพการรับรู้สูงสุด (ตาม ด้วยชิลี เม็กซิโก บราซิล อิตาลี ญี่ปุ่นสวิตเซอร์แลนด์ อินเดีย และออสเตรีย) เป็นสมาชิกของคลัสเตอร์ที่ 2 และ 3 หลายคลัสเตอร์ 1ประเทศ (ออสเตรเลีย สหรัฐอเมริกา สวีเดน และ Hong Kong) ได้ในสุดค่าเฉลี่ย-คะแนนการรับรู้คุณภาพในตัวอย่าง อันดับเฉลี่ย 1 คลัสเตอร์ได้อย่างมีนัยสำคัญน้อยกว่าค่าเฉลี่ยอันดับสำหรับคลัสเตอร์ 2 และ 3 ผลขัดแย้งกับสมมติฐานนักลงทุนที่-ป้องกันมีสัมพันธ์เชิงบวกกับคุณภาพการรับรู้ตาราง 5 แผง B แสดงรายได้คะแนนมีอยู่ในประเทศในแต่ละข้อคลัสเตอร์ อินเดีย (3 คลัสเตอร์) มีตำแหน่งมีอยู่กำไรเฉลี่ยสูงสุด 25.86ตาม ด้วยเนเธอร์แลนด์ สหรัฐอเมริกา ฟินแลนด์ ไต้หวัน ประเทศชิลี ประเทศกรีซ และสวีเดน กำไรคุณภาพในประเทศเหล่านี้จะสูงสุด ตามวัดมีอยู่ Hong Kong(กลุ่ม 1) ได้คะแนนต่ำสุดของ 6.57 ตาม ด้วยออสเตรเลีย แอฟริกาใต้ เม็กซิโกนอร์เวย์ และออสเตรีย ยศคลัสเตอร์เฉลี่ยมีลักษณะขนาด และไม่อย่างมีนัยสำคัญแตกต่างกัน จึง สามารถดึงข้อสรุปไม่เกี่ยวกับวิธีป้องกันนักลงทุนมีผลกำไรมีอยู่ตาราง 5, C แผง แสดงการวิเคราะห์การจัดอันดับรายได้แอพพลิเคชัน ญี่ปุ่นมีการคะแนนเฉลี่ยกำไรแอพพลิเคชันสูงสุด ตามมา ด้วยอินเดีย ประเทศชิลี ประเทศกรีซ Switzer-ที่ดิน สเปน อิตาลี และบราซิล ประเทศเหล่านี้ ที่มีคุณภาพของกำไรสูงสุดตามวัดแอพพลิเคชัน มีสมาชิกทั้งหมดของคลัสเตอร์ที่ 2 และ 3 ประเทศคลัสเตอร์ 1 มีทั้งหมดจัดอันดับต่ำมากตามคะแนนกำไรแอพพลิเคชันของพวกเขาคะแนนเฉลี่ยอันดับ 1 คลัสเตอร์ต่ำกว่ากลุ่ม 2 และ 3 ได้ผลลัพธ์เหล่านี้บ่งชี้ป้องกันนักลงทุนที่ไม่เกี่ยวข้องบวกกับกำไรแอพพลิเคชันตาราง 5 แผง D ช่วยให้การจัดอันดับของกำไรราบรื่นสำหรับตัวอย่าง 31ประเทศ โดยคลัสเตอร์ สหรัฐอเมริกาได้อันดับราบรื่นกำไรเฉลี่ยสูงสุด และมีหลายคลัสเตอร์ 1 ประเทศ (สหราชอาณาจักร แคนาดา Hong Kong ออสเตรเลีย และประเทศสวีเดน)ใกล้ด้านบนของการจัดอันดับ ประเทศที่ มีอันดับเฉลี่ยต่ำ – กรีซ ตามโดยสเปน อิตาลี ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และประเทศ ชิลี – มีสมาชิกทั้งหมดของคลัสเตอร์ที่ 2 และ 3 ที่หมายความว่า อันดับ 1 คลัสเตอร์ (22.59) เป็นอย่างมากสูงกว่าทั้งหมายถึงคลัสเตอร์ 2 (14.40) และยศ (13.63) เฉลี่ย 3 คลัสเตอร์ นอกจากนี้ ลำดับของคลัสเตอร์หมายถึงยศตรงต้องการสั่งของคลัสเตอร์ ตั้งแต่ยศสูงกับต่ำราบรื่น ของเราหลักฐานหมายถึงการป้องกันนักลงทุนที่เป็นความสัมพันธ์ในเชิงลบกับกำไรราบรื่น

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ตารางที่ 5, แผงผ่าน D, นำเสนอค่าเฉลี่ยของการจัดอันดับสี่แอตทริบิวต์ของรายได้
ทั่วทั้งสามกลุ่มนักลงทุนป้องกันที่ระบุไว้ในตารางที่ 4 ในแผงเหล่านี้ประเทศ
ที่อยู่ในแต่ละกลุ่มจะเรียงตามคะแนนเฉลี่ยอันดับของแอตทริบิวต์เป็นกำไร
นำเสนอ ผล (ไม่ tabulated) มีคุณภาพใกล้เคียงกันเมื่อเราใช้ตัวแปรดิบ
มากกว่าการจัดอันดับ ตารางที่ 5, แผงรายงานการจัดอันดับคงค้างที่มีคุณภาพ ประเทศที่มี
การจัดอันดับที่มีคุณภาพคงค้างสูงสุด (ญี่ปุ่นตามด้วยชิลี, เม็กซิโก, บราซิล, อิตาลี,
สวิส, อินเดียและออสเตรีย) เป็นสมาชิกของกลุ่มที่ 2 และ 3 หลายคลัสเตอร์ 1
ประเทศ (ออสเตรเลีย, อเมริกา, สวีเดน, และฮ่องกง ) มีหมู่ที่ต่ำที่สุดค่าเฉลี่ย
คะแนนคุณภาพคงค้างในตัวอย่าง อันดับเฉลี่ยสำหรับกลุ่มที่ 1 เป็นอย่างมีนัยสำคัญน้อยกว่า
การจัดอันดับค่าเฉลี่ยสำหรับทั้งกลุ่มที่ 2 และ 3 ผลขัดแย้งกับสมมติฐานที่ว่า investor-
การป้องกันมีความสัมพันธ์ทางบวกกับคุณภาพคงค้าง.
ตารางที่ 5, แผง B ให้ผลประกอบการติดตาคะแนนสำหรับประเทศในแต่ละ ของทั้งสาม
กลุ่ม อินเดีย (คลัสเตอร์ 3) มีอันดับเฉลี่ยกำไร-วิริยะสูงสุดของ 25.86,
ตามมาด้วยเนเธอร์แลนด์, สหรัฐอเมริกา, ฟินแลนด์, ไต้หวัน, ชิลี, กรีซ, และสวีเดน ผลประกอบการ
ที่มีคุณภาพในประเทศเหล่านี้เป็นระดับสูงสุดตามมาตรการการติดตา ฮ่องกง
(คลัสเตอร์ 1) มีคะแนนต่ำสุดของ 6.57 ตามด้วยออสเตรเลีย, แอฟริกาใต้, เม็กซิโก,
นอร์เวย์, และออสเตรีย การจัดอันดับของคลัสเตอร์โดยเฉลี่ยจะคล้ายกันในขนาดและไม่ได้
แตกต่างไปจากคนอื่น ๆ ดังนั้นข้อสรุปที่ไม่สามารถวาดเกี่ยวกับวิธีการ
ของนักลงทุนที่มีผลกระทบต่อการป้องกันการติดตากำไร.
ตารางที่ 5, แผง C, นำเสนอการวิเคราะห์การจัดอันดับผลประกอบการคาดเดา ญี่ปุ่นมี
คะแนนเฉลี่ยสูงสุดกำไร-คาดการณ์ตามมาด้วยอินเดีย, ชิลี, กรีซ, สวิตฯ
ที่ดิน, สเปน, อิตาลีและบราซิล ประเทศเหล่านี้ที่มีคุณภาพกำไรสูงสุด
ตามมาตรการการคาดการณ์ที่มีสมาชิกทุกคนในกลุ่มที่ 2 และ 3 ประเทศ
จากกลุ่มที่ 1 ได้รับการจัดอันดับตามที่ต่ำมากในคะแนนของพวกเขาคาดการณ์กำไร.
คะแนนเฉลี่ยอันดับ 1 ของคลัสเตอร์ อย่างมีนัยสำคัญต่ำกว่ากลุ่มที่ 2 และ 3.
ผลเหล่านี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนที่ป้องกันไม่เกี่ยวข้องบวกกับผลประกอบการ
คาดการณ์.
ตารางที่ 5, แผง D, ให้จัดอันดับของความเรียบกำไรขาดทุนสำหรับตัวอย่าง 31
ประเทศโดยคลัสเตอร์ สหรัฐอเมริกามีค่าเฉลี่ยสูงสุดอันดับกำไร-เรียบเนียนและ
กลุ่มอื่น ๆ อีกหลายประเทศ 1 (สหราชอาณาจักร, แคนาดา, ฮ่องกง, ออสเตรเลียและสวีเดน) อยู่
ใกล้ด้านบนของการจัดอันดับ ประเทศที่มีอันดับต่ำสุดเฉลี่ย - กรีซ, ตามมา
โดยสเปน, อิตาลี, ญี่ปุ่น, เกาหลีใต้และประเทศชิลี - เป็นสมาชิกทุกคนในกลุ่มที่ 2 และ 3
หมายถึงคลัสเตอร์อันดับ 1 (22.59) สูงกว่าค่าเฉลี่ยของทั้ง 2 กลุ่ม (14.40) และ
ค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 3 (13.63) การจัดอันดับ นอกจากนี้ยังมีการสั่งซื้อของการจัดอันดับของคลัสเตอร์เฉลี่ยสอดคล้อง
ในการสั่งซื้อของกลุ่ม ตั้งแต่อันดับสูงสอดคล้องกับความเรียบเนียนต่ำของเรา
มีหลักฐานแสดงให้เห็นว่านักลงทุนที่มีการเชื่อมโยงการป้องกันเชิงลบกับกำไร
เรียบ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ตารางที่ 5 แผง ผ่าน ดี เสนอหมายความว่า ค่าของแอตทริบิวต์
4 อันดับรายได้ในสามการคุ้มครองผู้ลงทุนกลุ่มที่ระบุไว้ในตารางที่ 4 . ในแผงเซลล์เหล่านี้ประเทศ
ภายในแต่ละกลุ่มจะเรียงตามค่าเฉลี่ยอันดับคะแนนของรายได้คุณสมบัติถูก
นำเสนอ ผลลัพธ์ที่ได้ ( ไม่แยก ) มีลักษณะเชิงคุณภาพ เมื่อเราใช้ตัวแปรดิบ
มากกว่าตำแหน่ง ตารางที่ 5แผง รายงานด้านคุณภาพระดับ ประเทศที่มีคุณภาพสูงสุดการจัดอันดับ
ค้าง ( ญี่ปุ่น รองลงมาคือ ชิลี เม็กซิโก บราซิล อิตาลี
สวิสเซอร์แลนด์ อินเดีย และออสเตรีย ) เป็นสมาชิกของกลุ่มที่ 2 และ 3 หลายกลุ่ม 1
ประเทศ ( ออสเตรเลีย สหรัฐอเมริกา สวีเดน และฮ่องกง ) ได้ระหว่างต่ำสุดเฉลี่ย -
ด้านคุณภาพคะแนนในตัวอย่างการจัดอันดับหมายถึงกลุ่ม 1 อย่างมีนัยสำคัญน้อยกว่า
หมายถึงอันดับ ทั้งกลุ่มที่ 2 และ 3 ผลลัพธ์ที่ขัดแย้งกับสมมติฐานที่ว่านักลงทุน -
ป้องกันมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับคุณภาพด้าน .
โต๊ะ 5 แผง B ให้กำไรคงอยู่คะแนนสำหรับประเทศในแต่ละสาม
คลัสเตอร์ อินเดีย ( กลุ่มที่ 3 ) ได้ค่าเฉลี่ยสูงสุดจากการอันดับของ 25.86
,ตามด้วยเนเธอร์แลนด์ , สหรัฐอเมริกา , ฟินแลนด์ , ไต้หวัน , ชิลี , กรีซและสวีเดน กำไร
คุณภาพในประเทศเหล่านี้ คือ สูงสุด จากการวัด ฮ่องกง
( กลุ่ม 1 ) ได้คะแนนต่ำสุดของวัตถุดิบ ตามด้วย ออสเตรเลีย , แอฟริกาใต้ , เม็กซิโก ,
นอร์เวย์ และ ออสเตรีย การจัดอันดับกลุ่มเฉลี่ยจะคล้ายกันในขนาดและไม่
แตกต่างจากแต่ละอื่น ๆดังนั้นจึงไม่มีข้อสรุปที่สามารถวาดเกี่ยวกับวิธีการคุ้มครองนักลงทุนมีผลกำไรติดตา
.
โต๊ะ 5 แผง C เสนอการวิเคราะห์กำไรที่คาดการณ์ในระดับ ญี่ปุ่นมี
สูงสุดเฉลี่ยรายได้คาดการณ์คะแนน ตามด้วยอินเดีย , ชิลี , กรีซ , สวิตเซอร์ -
แลนด์ , สเปน , อิตาลีและบราซิล ประเทศเหล่านี้ ซึ่งมียอดขายสูงสุดคุณภาพ
ตามไปในวัด มีสมาชิกทั้งหมดของกลุ่มที่ 2 และ 3 ประเทศ
จากกลุ่ม 1 มีทั้งหมดอันดับที่ต่ำมากตามรายได้ที่คาดการณ์คะแนน คะแนนอันดับ
หมายถึงกลุ่มที่ 1 ลดลงในกลุ่ม 2 และ 3 .
ผลลัพธ์เหล่านี้บ่งชี้ว่า ความคุ้มครองนักลงทุน ไม่ใช่ความสัมพันธ์เชิงบวกกับการคาดการณ์รายได้
.
โต๊ะ 5 แผงดีมีการจัดอันดับรายได้ของความเรียบเนียนใน 31 ตัวอย่าง
ประเทศโดยกลุ่ม สหรัฐอเมริกาได้สูงสุดหมายถึงกำไรเรียบอันดับ และอีกหลายประเทศในกลุ่มที่ 1
( UK , แคนาดา , ฮ่องกง , ออสเตรเลีย และสวีเดน )
ใกล้ด้านบนของการจัดอันดับของ ประเทศที่มีอันดับต่ำสุด หมายถึง – กรีซ ตาม
โดย สเปน , อิตาลี , ญี่ปุ่น , เกาหลี- ชิลีและทั้งหมดเป็นสมาชิกของกลุ่มที่ 2 และ 3
หมายถึงกลุ่ม 1 ตำแหน่ง ( 22.59 ) สูงกว่าค่าเฉลี่ยทั้งกลุ่ม 2 ( 14.40 ) และ
หมายถึงกลุ่มที่ 3 ( ดังนี้ ) ตำแหน่ง นอกจากนี้ การสั่งซื้อ หมายถึง กลุ่มอันดับที่สอดคล้อง
กับการสั่งซื้อของคลัสเตอร์ ตั้งแต่อันดับสูงสอดคล้องกับภูมิต่ำของเรา
หลักฐานที่แสดงถึงการคุ้มครองนักลงทุนมีความสัมพันธ์ทางลบกับรายได้
เรียบ