AbstractThe issues of international

Abstract
The issues of international stock markets linkages had been investigated over the time. Since the Asian financial crisis
in 1997, many economists are concerned about the relationship between Asian stock markets and others in the world.
The main objective of this paper is to examine the linkages between ASEAN-5+3 namely Malaysia, Singapore, the
Philippines, Thailand, Indonesia, China, Japan and Korea and US stock markets. The data consists of weekly stock
indices data. The total samples are separated into three sub-periods. All the indices applied are expressed in local
currencies. In conclusion, we found that ASEAN-5+3 and US stock markets are interdependence during crisis and
post-crisis periods and the impact of US stock market is effective in ASEAN-5+3 stock markets only for pre- and
during-crisis periods.
Keywords: Stock markets, Cointegration, Granger-causality, ASEAN
1. Introduction
Until 1997, Asia attracted almost half of the total capital inflow to developing countries. The economies of Southeast
Asia in particular maintained high interest rate was attractive to foreign investors who look for a high rate of return. As
a result the region's economies received a large inflow of hot money and experienced a dramatic run-up in asset prices.
At the same time, the regional economies of Thailand, Malaysia, Indonesia, the Philippines, Singapore, and South
Korea experienced high growth rates at 8-12%, in the late 80s and early 90s. This achievement was broadly acclaimed
by economic institutions including the IMF and World Bank, and was known as part of the Asian economic miracle.
Regardless the disputed causes, the Asian crisis started in mid-1997 had affected the currencies, stock markets, and
other asset prices of several Southeast Asian economies. Triggered by events in Latin America, particularly after the
Mexican peso crisis of 1994, Western investors lost confidence in securities in South East Asia and began to pull money
out, creating a domino effect.
At the mid of 1997, Thailand was hit by currency speculators, resulting in great damages in the financial sectors of
country. What at first appeared to be local financial crisis in Thailand has escalated into a global financial crisis within
few months. Initially, spreading to other Asian countries – Indonesia, Korea, Malaysia and the Philippines – then far
afield to Russia and Latin America, especially Brazil. The Asian crisis, however, has turned out to be far more serious
than its two predecessors in terms of the extent of contagion and the severity of resultant economic and social costs.
Following the massive depreciations of local currencies, financial institutions and corporations with foreign currency
debts in the afflicted countries were driven to extreme financial distress and many were forced to default.
Several factors were responsible for the onset of Asian financial crisis: a weak domestic financial system, free
international capital flows, the contagion effects of changing market sentiment and inconsistent economic policies. In
recent years, both developing and developed countries were encouraged to liberalize their financial markets and allow
free flows of capital across countries. As Asian developing countries eagerly sourcing foreign capitals from US,

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

บทคัดย่อประเด็นของความเชื่อมโยงของตลาดหุ้นต่างประเทศมีการตรวจสอบช่วงเวลา ตั้งแต่วิกฤตการเงินเอเชียในปี 1997 นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากมีความกังวลเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างตลาดหุ้นเอเชียและอื่น ๆ ในโลกวัตถุประสงค์หลักของเอกสารนี้คือการ ตรวจสอบการเชื่อมโยงระหว่างอาเซียน-5 + 3 ได้แก่มาเลเซีย สิงคโปร์ การฟิลิปปินส์ ไทย อินโดนีเซีย จีน ญี่ปุ่น และเกาหลี และสหรัฐอเมริกาหุ้นตลาด ข้อมูลประกอบด้วยหุ้นรายสัปดาห์ข้อมูลดัชนี ตัวอย่างทั้งหมดแบ่งออกเป็นสามรอบระยะเวลาย่อย ดัชนีที่ใช้จะแสดงในท้องถิ่นสกุลเงิน เบียดเบียน เราพบว่าอาเซียน-5 + 3 และตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีอิสระเสรีในช่วงวิกฤต และหลังวิกฤติรอบระยะเวลาและผลกระทบของตลาดหุ้นสหรัฐอเมริกามีผลบังคับใช้ในอาเซียน-5 + 3 หุ้นราคาตลาดแต่ก่อน และระยะเวลาในช่วงวิกฤตคำสำคัญ: ตลาดหุ้น Cointegration นี่เกรนเจอร์-causality อาเซียน1. บทนำจนถึงปี 1997 เอเชียดึงดูดเกือบครึ่งหนึ่งของเงินทุนทั้งหมดไหลเข้าไปยังประเทศกำลังพัฒนา เศรษฐกิจของตะวันออกเฉียงใต้เอเชียโดยเฉพาะอย่างยิ่งรักษาอัตราดอกเบี้ยสูงน่าสนใจให้นักลงทุนต่างประเทศที่หาอัตราผลตอบแทนสูง เป็นผลทางเศรษฐกิจของภูมิภาคนี้ได้รับกระแสใหญ่ของร้อนเงิน และประสบการณ์ run-up ละครในราคาสินทรัพย์ในเวลาเดียวกัน เศรษฐกิจภูมิภาคของไทย มาเลเซีย อินโดนีเซีย ฟิลิปปินส์ สิงคโปร์ และใต้เกาหลีมีอัตราการเติบสูง 8-12%, 80s ปลายและต้น 90s ความสำเร็จนี้ถูกรางวัลทั่วไปสถาบันทางเศรษฐกิจรวมทั้ง IMF และธนาคารโลก และถูกเรียกว่าเป็นส่วนหนึ่งของโรงแรมมิราเคิลเศรษฐกิจเอเชียไม่ทำให้มีข้อโต้แย้ง การเริ่มต้นในกลางปี 1997 วิกฤตการณ์ในเอเชียได้รับผลกระทบเงิน ตลาดหุ้น และราคาสินทรัพย์อื่น ๆ ของหลายประเทศเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ทริกเกอร์ โดยเหตุการณ์ในสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากเม็กซิกันเปโซวิกฤตปี 1994 นักลงทุนตะวันตกเสียความเชื่อมั่นในหลักทรัพย์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และเริ่มที่จะดึงเงินออก สร้างผลกระทบต่อการที่ในช่วงกลางของปี 1997 ไทยถูกตี โดยนักเก็งกำไรที่สกุลเงิน เกิดความเสียหายมากในภาคการเงินของประเทศ สิ่งที่เกิด วิกฤตเศรษฐกิจภายในประเทศไทยได้เลื่อนเป็นวิกฤตภายในไม่กี่เดือน เริ่มแรก แพร่กระจายมายังประเทศในเอเชียอื่น ๆ – อินโดนีเซีย เกาหลี มาเลเซีย และ ฟิลิปปินส์ – แล้วไกลรวมกับรัสเซียและสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะบราซิล วิกฤตเอเชีย อย่างไรก็ตาม ได้เปิดออกจะรุนแรงมากขึ้นกว่ารุ่นก่อนของสองขอบเขตการแพร่กระจายและความรุนแรงของผลแก่ต้นทุนทางเศรษฐกิจ และสังคมต่อเสื่อมใหญ่ของสกุลเงินท้องถิ่น สถาบันการเงิน และองค์กร ด้วยสกุลเงินต่างประเทศหนี้ในประเทศเป็นโรคถูกควบคุมการเงินทุกข์มาก และหลายคนถูกบังคับให้เริ่มต้นปัจจัยหลายอย่างชอบของวิกฤตการเงินเอเชีย: ความอ่อนแอภายในระบบการเงิน ฟรีกระแสเงินทุนต่างประเทศ แพร่กระจายผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงตลาดความเชื่อมั่นและนโยบายทางเศรษฐกิจที่ไม่สอดคล้องกัน ในปีที่ผ่านมา พัฒนา และพัฒนาประเทศได้สนับสนุนให้ liberalize ของตลาดการเงิน และให้ขั้นตอนที่ฟรีทุนข้ามประเทศ เป็นประเทศกำลังพัฒนาในเอเชียกระหายจัดหาเมืองหลวงต่างประเทศจากสหรัฐอเมริกา

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บทคัดย่อปัญหาของความเชื่อมโยงระหว่างประเทศตลาดหุ้นได้รับการตรวจสอบตลอดเวลา
นับตั้งแต่เกิดวิกฤตทางการเงินในเอเชียในปี 1997 นักเศรษฐศาสตร์หลายคนมีความกังวลเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างตลาดหุ้นเอเชียและคนอื่น ๆ ในโลก. วัตถุประสงค์หลักของงานวิจัยนี้คือการตรวจสอบความเชื่อมโยงระหว่างอาเซียน-5 + 3 คือมาเลเซีย, สิงคโปร์, ฟิลิปปินส์ ไทย, อินโดนีเซีย, จีน, ญี่ปุ่นและเกาหลีและสหรัฐอเมริกาตลาดหุ้น ข้อมูลประกอบด้วยหุ้นรายสัปดาห์ข้อมูลดัชนี กลุ่มตัวอย่างรวมจะถูกแยกออกเป็นสามช่วงย่อย ดัชนีที่ใช้ทั้งหมดจะแสดงในท้องถิ่นสกุลเงิน โดยสรุปเราพบว่าอาเซียน-5 + 3 และสหรัฐอเมริกาตลาดหุ้นมีการพึ่งพาซึ่งกันและกันในช่วงวิกฤตและช่วงเวลาหลังวิกฤติและผลกระทบของการลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐจะมีประสิทธิภาพในการอาเซียน-5 + 3 ตลาดหุ้นเฉพาะก่อนและระยะเวลาในช่วงวิกฤต. คำสำคัญ: ตลาดหุ้นระยะยาวระหว่างเกรนเจอร์-เวรกรรมอาเซียน1 ความรู้เบื้องต้นจนกระทั่งปี 1997 เอเชียดึงดูดเกือบครึ่งหนึ่งของเงินทุนไหลเข้ารวมแก่ประเทศกำลังพัฒนา เศรษฐกิจตะวันออกเฉียงใต้เอเชียในอัตราดอกเบี้ยที่สูงการบำรุงรักษาโดยเฉพาะอย่างยิ่งเป็นที่สนใจของนักลงทุนต่างชาติที่มองหาอัตราผลตอบแทนสูง ในฐานะที่เป็นผลให้เศรษฐกิจของภูมิภาคที่ได้รับการไหลเข้าของเงินขนาดใหญ่ร้อนและมีประสบการณ์อย่างมากวิ่งขึ้นของราคาสินทรัพย์. ในเวลาเดียวกันที่ประเทศในภูมิภาคแห่งประเทศไทย, มาเลเซีย, อินโดนีเซีย, ฟิลิปปินส์, สิงคโปร์, และใต้เกาหลีประสบการณ์การเจริญเติบโตสูงอัตราที่ 8-12% ในช่วงปลายยุค 80 และต้นยุค 90 ความสำเร็จนี้ได้รับรางวัลในวงกว้างโดยสถาบันทางเศรษฐกิจรวมทั้งกองทุนการเงินระหว่างประเทศและธนาคารโลกและเป็นที่รู้จักกันเป็นส่วนหนึ่งของความมหัศจรรย์ทางเศรษฐกิจในเอเชีย. โดยไม่คำนึงถึงสาเหตุที่ขัดแย้งวิกฤตเอเชียเริ่มต้นในช่วงกลางเดือน 1997 ได้รับผลกระทบสกุลเงินตลาดหุ้นและสินทรัพย์อื่นๆ ราคาของเศรษฐกิจเอเชียตะวันออกเฉียงใต้หลาย ที่เกิดจากเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในละตินอเมริกาโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่วิกฤตเปโซเม็กซิกันของปี 1994 นักลงทุนตะวันตกสูญเสียความมั่นใจในหลักทรัพย์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และเริ่มที่จะดึงเงินออกมาสร้างผลกระทบโดมิโน. ในช่วงกลางปี ​​1997 ประเทศไทยถูกตีโดยนักเก็งกำไรสกุลเงิน ส่งผลให้ในความเสียหายที่ยิ่งใหญ่ในภาคการเงินของประเทศ อะไรในตอนแรกดูเหมือนจะเป็นวิกฤตการณ์ทางการเงินในประเทศไทยได้เพิ่มขึ้นเป็นวิกฤตการเงินโลกภายในไม่กี่เดือน ในขั้นต้นแพร่กระจายไปยังประเทศอื่น ๆ ในเอเชีย - อินโดนีเซียเกาหลีมาเลเซียและฟิลิปปินส์ - แล้วห่างไกลออกไปยังรัสเซียและละตินอเมริกาโดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศบราซิล วิกฤตเอเชีย แต่ได้เปิดออกมาเป็นที่ไกลมากขึ้นร้ายแรงกว่าสองรุ่นก่อนในแง่ของขอบเขตของการติดเชื้อและความรุนแรงของค่าใช้จ่ายทางเศรษฐกิจและสังคมผลที่. หลังจากที่ค่าเสื่อมราคามหาศาลของสกุลเงินท้องถิ่นของสถาบันการเงินและ บริษัท ที่มีสกุลเงินต่างประเทศหนี้ในประเทศที่ทุกข์จะถูกขับไปสู่ความทุกข์ทางการเงินมากและหลายคนถูกบังคับให้เริ่มต้น. มีหลายปัจจัยที่มีความรับผิดชอบสำหรับการโจมตีของวิกฤตการเงินเอเชีย: ระบบการเงินในประเทศที่อ่อนแอฟรีกระแสเงินทุนระหว่างประเทศที่มีผลกระทบการแพร่กระจายของการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นของตลาดและไม่สอดคล้องกันนโยบายเศรษฐกิจ ในปีที่ผ่านมาทั้งสองประเทศกำลังพัฒนาและพัฒนาแล้วได้รับการสนับสนุนการเปิดเสรีตลาดการเงินของพวกเขาและช่วยให้การไหลเวียนของเงินทุนฟรีทั่วประเทศ ในฐานะที่เป็นประเทศในเอเชียพัฒนากระหายจัดหาเมืองหลวงต่างประเทศจากสหรัฐอเมริกา

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

นามธรรม
ประเด็นความเชื่อมโยงตลาดหุ้นต่างประเทศได้ถูกใช้ในช่วงเวลา ตั้งแต่
วิกฤติการเงินเอเชียในปี 2540 นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากมีความกังวลเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างตลาดหุ้นเอเชียและคนอื่น ๆในโลก .
วัตถุประสงค์หลักของงานวิจัยนี้คือ เพื่อศึกษาความเชื่อมโยงระหว่าง asean-5 3 ได้แก่ มาเลเซีย , สิงคโปร์ ,
ฟิลิปปินส์ ไทย อินโดนีเซีย จีนญี่ปุ่น และเกาหลี ตลาดหุ้น และตลาดเรา ข้อมูลประกอบด้วยรายสัปดาห์หุ้น
ดัชนีข้อมูล ตัวอย่างทั้งหมดจะถูกแยกออกเป็นสามย่อยครั้ง ทั้งหมดที่ใช้เป็นดัชนีแสดงในสกุลเงินท้องถิ่น

สรุป เราพบว่า asean-5 3 และตลาดหุ้นสหรัฐอยู่ในภาวะวิกฤตและ
.ช่วงเวลาวิกฤตโพสต์และผลกระทบของตลาดหุ้นสหรัฐ มีประสิทธิภาพใน asean-5 3 ตลาดหุ้นเพียงก่อนและในช่วงวิกฤต
.
คำสำคัญ : หุ้นตลาด , โดย , Granger causality อาเซียน
1 บทนำ
จนถึงปี 1997 เอเชียดึงดูดเกือบครึ่งหนึ่งของเงินทุนทั้งหมด เพื่อการพัฒนาประเทศ เศรษฐกิจของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
เอเชียโดยเฉพาะรักษาอัตราดอกเบี้ยสูงดึงดูดนักลงทุนต่างประเทศที่หาอัตราผลตอบแทน โดย
ผลภูมิภาคของประเทศได้รับการไหลเข้าขนาดใหญ่ของเงินร้อนและมีประสบการณ์วิ่งขึ้นอย่างมากของราคาสินทรัพย์
ในเวลาเดียวกัน ภูมิภาค ประเทศ ไทย , มาเลเซีย , อินโดนีเซีย , ฟิลิปปินส์ , สิงคโปร์ และใต้
เกาหลีที่มีอัตราการเจริญเติบโตสูงที่ 8-12 เปอร์เซ็นต์ ใน 80s และ 90s ต้นสาย ผลสัมฤทธิ์ทางการเรียนนี้คือรางวัลกว้าง
โดยสถาบันทางเศรษฐกิจ รวมถึงกองทุนการเงินระหว่างประเทศและธนาคารโลก และเป็นที่รู้จักกันเป็นส่วนหนึ่งของความมหัศจรรย์ทางเศรษฐกิจเอเชีย
ไม่ว่าทั้งสองสาเหตุวิกฤตเอเชียที่เริ่มใน mid-1997 มีผลต่อค่าเงิน หุ้น ตลาด และ
ราคาทรัพย์สินอื่นของหลายประเทศในภูมิภาคเอเซียตะวันออกเฉียงใต้ เรียกโดยเหตุการณ์ในละติน อเมริกา โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจาก
เปโซเม็กซิโก วิกฤตของ 1994 นักลงทุนตะวันตกสูญเสียความเชื่อมั่นในหลักทรัพย์ในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และเริ่มที่จะดึงเงินออกมาสร้างผลกระทบโดมิโน
, .
ที่กลางปี 1997 ประเทศไทยโดนเก็งกำไรเงินตรา ผลความเสียหายในภาคการเงินของ
ประเทศสิ่งที่แรกที่ปรากฏเป็นวิกฤตการณ์ทางการเงินที่เมืองไทยได้ลุกลามเป็นวิกฤตการเงินทั่วโลกภายใน
ไม่กี่เดือน เริ่มแพร่กระจายไปยังประเทศอื่นๆ ในเอเชีย และ อินโดนีเซีย เกาหลี มาเลเซีย และฟิลิปปินส์ และก็ไกล
บ้านรัสเซีย และสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะอย่างยิ่งบราซิล ช่วงวิกฤตเอเชีย อย่างไรก็ตาม ได้กลายเป็นห่างไกลที่รุนแรงมากขึ้น
กว่าสองรุ่นก่อน ในแง่ของขอบเขตของการแพร่กระจายและความรุนแรงของต้นทุนทางเศรษฐกิจและสังคม depreciations resultant
ต่อไปนี้ขนาดใหญ่ของสกุลเงินท้องถิ่น สถาบันการเงิน และบริษัทมีหนี้สกุลต่างประเทศในทุกข์ใจ
ประเทศขับเคลื่อนทางการเงินมากและหลายคนถูกบังคับให้เริ่มต้น .
หลายปัจจัยที่มีความรับผิดชอบสำหรับการโจมตีของวิกฤตการเงินเอเชีย : อ่อนแอในระบบการเงินฟรี
ทุนระหว่างประเทศไหลกระจายผลของการเปลี่ยนความเชื่อมั่นของตลาดและนโยบายเศรษฐกิจไม่สอดคล้องกัน ใน
ที่ผ่านมาทั้งสองประเทศพัฒนา และพัฒนาส่งเสริมการเปิดตลาดการเงินของพวกเขาและอนุญาตให้
กระแสฟรีของทุนในประเทศเป็นเอเชียประเทศกำลังพัฒนากระหายจัดหาเงินทุนต่างประเทศจากเรา