We provide new empirical evidence s

We provide new empirical evidence supportive of the Brown-Rozeff ARIMA model as a candidate univariate statistically based expectation model for multi-period-ahead projections of quarterly cash flows. It provides 1- through 20-step-ahead projections of quarterly cash flows that are significantly more accurate than those generated by the premier multivariate quarterly time-series, disaggregated-accrual regression model popularized by Lorek and Willinger (1996). We also find that both quarterly earnings and quarterly cash flow from operations are modeled by the same Brown-Rozeff ARIMA structure, although the autoregressive and seasonal moving-average parameters of the quarterly earnings model are significantly larger than those of the cash-flow prediction model. This finding is consistent with Beaver (1970) and Dechow and Dichev (2002), among others, who argue that accounting accruals induce incremental amounts of serial correlation in the quarterly earnings time series vis-a`-vis the time series of quarterly cash flows. Such findings may be of interest to analysts who wish to derive multi-step-ahead cash-flow predictions, and accounting researchers attempting to adopt a statistical proxy for the market’s expectation of quarterly cash flows. Finally, we propose a forecasting schema by which statistically based cash-flow forecasts are adjusted upwards or downwards via qualitative assessments regarding the economy, industry, and firm by analysts employing fundamental financial analysis.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราให้หลักฐานใหม่เชิงประจักษ์สนับสนุนแบบจำลอง ARIMA Rozeff น้ำตาล ตามไร univariate ผู้สมัครทางสถิติตามรูปแบบความคาดหวังสำหรับหลาย-period ล่วงหน้าคาดการณ์กระแสเงินสดรายไตรมาส มี 1-ผ่าน 20 ขั้นตอนล่วงหน้าคาดการณ์กระแสเงินสดประจำไตรมาสที่มากยิ่งกว่าที่สร้างขึ้น โดยรุ่นพรีเมียร์แบบหลายตัวแปรไตร ชุดเวลา สะสมแยกออกถดถอยนิยม โดย Lorek และ Willinger (1996) เรายังหาที่จำลองการกำไรรายไตรมาสและรายไตรมาสกระแสเงินสดจากการดำเนินงานโครงสร้างน้ำตาล Rozeff ARIMA เดียว autoregressive และตามฤดูกาลเฉลี่ยย้ายพารามิเตอร์ของรูปแบบกำไรไตรมาสจะมีขนาดใหญ่กว่าของแบบจำลองการคาดการณ์กระแสเงินสด ค้นหานี้จะสอดคล้องกับบีเวอร์ (1970) และ Dechow และ Dichev (2002), หมู่คนอื่น ๆ ผู้โต้แย้งว่า การรับรู้บัญชีก่อให้เกิดสหสัมพันธ์อนุกรมในกำไรรายไตรมาสเพิ่มจำนวน เวลาชุด vis a'-vis ชุดเวลาของกระแสเงินสดรายไตรมาส ผลการวิจัยดังกล่าวอาจจะสนใจนักวิเคราะห์ที่ต้องการจะคาดการณ์กระแสเงินสดหลายขั้นตอนล่วงหน้า และบัญชีนักวิจัยพยายามที่จะใช้พร็อกซีสถิติสำหรับความคาดหวังของตลาดกระแสเงินสดรายไตรมาส ในที่สุด เรานำเสนอแผนการคาดการณ์ โดยการคาดการณ์กระแสเงินสดตามทางสถิติถูกปรับขึ้น หรือลง ผ่านการประเมินเชิงคุณภาพเกี่ยวกับเศรษฐกิจ อุตสาหกรรม และบริษัท โดยนักวิเคราะห์ใช้การวิเคราะห์ทางการเงินพื้นฐาน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราให้หลักฐานเชิงประจักษ์ใหม่สนับสนุนของรูปแบบสีน้ำตาล Rozeff ARIMA เป็นผู้สมัคร univariate รุ่นคาดหวังตามสถิติประมาณการหลายงวดข้างหน้าของกระแสเงินสดรายไตรมาส มันมี 1- ผ่านประมาณการ 20 ขั้นตอนข้างหน้าของกระแสเงินสดในไตรมาสที่มีอย่างมีนัยสำคัญที่ถูกต้องมากขึ้นกว่าผู้ที่สร้างขึ้นโดยหลายตัวแปรไตรมาสอนุกรมเวลาแบบการถดถอยพรีเมียร์แยก-คงค้างนิยมโดย Lorek และ Willinger (1996) นอกจากนี้เรายังพบว่าทั้งกำไรสุทธิรายไตรมาสและกระแสเงินสดรายไตรมาสจากการดำเนินงานเป็นรูปแบบโดยโครงสร้างสีน้ำตาล Rozeff ARIMA เดียวกันแม้ว่าอัตและพารามิเตอร์เฉลี่ยเคลื่อนที่ตามฤดูกาลของรูปแบบกำไรสุทธิรายไตรมาสอย่างมีนัยสำคัญที่มีขนาดใหญ่กว่าของการทำนายรูปแบบเงินสดไหล . การค้นพบนี้มีความสอดคล้องกับช่องคลอด (1970) และ Dechow และ Dichev (2002) ในหมู่คนอื่น ๆ ที่อ้างว่าเงินคงค้างบัญชีทำให้เกิดปริมาณที่เพิ่มขึ้นของความสัมพันธ์ต่อเนื่องในไตรมาสอนุกรมเวลารายได้ Vis-a`-Vis ชุดช่วงเวลาของกระแสเงินสดรายไตรมาส . ผลการวิจัยดังกล่าวอาจเป็นที่สนใจของนักวิเคราะห์ที่มีความประสงค์ที่จะได้รับหลายขั้นตอนข้างหน้าคาดการณ์กระแสเงินสดและนักวิจัยการบัญชีความพยายามที่จะนำมาใช้เป็นพร็อกซี่สถิติสำหรับการคาดการณ์ของตลาดของกระแสเงินสดรายไตรมาส สุดท้ายเราเสนอคีคาดการณ์โดยที่ตามสถิติการคาดการณ์กระแสเงินสดมีการปรับขึ้นหรือลงผ่านการประเมินคุณภาพของเกี่ยวกับเศรษฐกิจอุตสาหกรรมและ บริษัท โดยนักวิเคราะห์จ้างการวิเคราะห์ทางการเงินขั้นพื้นฐาน