stress-test scenarios, rather than

stress-test scenarios, rather than models which seek to infer the probability distribution of risks
from the observation of the past. New approaches will need to reflect the lessons learnt from
the financial crisis – that market-wide collapses in the liquidity of specific asset or funding
markets can have huge impacts which analysis of individual specific risks will not capture.
4.9 SYSTEMIC RISK
Looking beyond the financial crisis to improved regulation, US federal agencies need to think
about what is needed to avoid a similar scenario occurring in the future. As identified by Lord
Turner, the major failure, shared by bankers, regulators, central banks, finance ministers and
academics across the world, was the failure to identify that the whole system was fraught
with market-wide, systemic risk (Turner 2009). The key problem was not that the supervision
of individual banks was insufficient, but that the regulator failed to see the wood for the
trees. They failed to piece together the jigsaw puzzle of a large US current account deficit,
rapid credit extension and house price rises and the purchase of mortgage-backed securities
by US institutions performing a new form of maturity transformation.27 Regulators, not only
in the US, failed to realise that there was an increase in total system risk to which financial
regulators, overall authorities, central banks and fiscal authorities needed to respond. To their
detriment regulators had been too preoccupied with institution-by-institution supervision of
idiosyncratic risk28 rather looking at the broad horizon.
SIFMA Study
The Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), in response to the credit
crisis, undertook a study (in conjunction with Deloitte and Touche) to examine systemic risk
in the financial sector. The outcome of their study is reported in their aptly named publication,
“Systemic Risk Information Study”. SIFMA hope the study will provide useful guidance
on how new policies on monitoring systemic risk can be effectively implemented. SIFMA
recommends the creation of a systemic risk regulator and highlights that better qualitative
and quantitative information regarding the identification and mitigation of systemic risk will
be critical components of any comprehensive financial regulatory reform. The study does not
offer a definition of systemic risk, it states that at the time of publication there was no single
agreed-upon definition but declares that the industry and regulators must have a common
understanding of what the term means. The study records two contemporary definitions of
systemic risk.29,30 The study identified nine drivers of systemic risk: size; interconnectedness;
liquidity; concentration; correlation; tight coupling; herding behaviour; crowded trades; and
leverage. These are described in summary form in Box 4.4.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

-ทดสอบสถานการณ์ ไม่ใช่รูปแบบที่พยายามเข้าใจการแจกแจงความน่าเป็นของความเสี่ยงจากการสังเกตการณ์ในอดีต ใหม่ ๆ จะต้องสะท้อนถึงบทเรียนที่เรียนจากวิกฤตการเงิน – ตลาดทั้งที่ยุบสภาพคล่องของสินทรัพย์เฉพาะหรือการจัดหาเงินทุนตลาดสามารถมีผลกระทบใหญ่ที่วิเคราะห์ความเสี่ยงแต่ละเฉพาะจะจับไม่4.9 ระบบความเสี่ยงมองหานอกเหนือจากวิกฤตการณ์ทางการเงินเพื่อปรับปรุงระเบียบ หน่วยงานรัฐบาลกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องคิดเกี่ยวกับสิ่งที่เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์คล้ายกันเกิดขึ้นในอนาคต ระบุว่า โดยพระเจ้าเทอร์เนอร์ ความล้มเหลวสำคัญ ร่วมเร็คกูเลเตอร์ ธนาคาร ธนาคารกลาง เงินรัฐมนตรี และนักวิชาการทั่วโลก ความล้มเหลวในการระบุว่า ทั้งระบบที่เต็มไปมีตลาดกว้าง ระบบความเสี่ยง (Turner 2009) ปัญหาสำคัญไม่กำกับดูแลของแต่ละธนาคารไม่เพียงพอ แต่ว่าไม่สามารถดูไม้สำหรับควบคุมการต้นไม้ พวกเขาล้มเหลวในการร่วมกันชิ้นจิ๊กซอว์ของความใหญ่สหรัฐฯ บัญชีดุลบ้านและขยายสินเชื่ออย่างรวดเร็วให้ราคาเพิ่มขึ้นและการซื้อทรัพย์จำนองสำรองสหรัฐอเมริกาสถาบันการครบกำหนด transformation.27 เร็คกูเลเตอร์ ไม่เพียงแต่รูปแบบใหม่ในสหรัฐอเมริกา ล้มเหลวในการตระหนักว่า มีการเพิ่มความเสี่ยงของระบบรวมถึงการเงินเร็คกูเลเตอร์ หน่วยจัดเก็บภาษีโดยรวม ธนาคารกลาง และหน่วยงานทางการเงินจำเป็นต้องตอบ ไปของพวกเขาเร็คกูเลเตอร์ร้ายได้เกินมัวแต่ดูแลสถาบันโดยสถาบันidiosyncratic risk28 ค่อนข้าง มองขอบฟ้ากว้างการศึกษา SIFMAอุตสาหกรรมหลักทรัพย์และการเงินตลาดสมาคม (SIFMA), การลดหนี้วิกฤต undertook การศึกษา (ร่วมกับ Deloitte Touche) ตรวจสอบความเสี่ยงระบบในภาคการเงิน มีรายงานผลการเรียนในสิ่งพิมพ์ของตนชื่อ aptly"ศึกษาความเสี่ยงระบบข้อมูล" SIFMA หวังว่า การศึกษาจะให้คำแนะนำที่เป็นประโยชน์ในนโยบายวิธีการใหม่ ๆ ในการตรวจสอบระบบความเสี่ยงสามารถได้อย่างมีประสิทธิภาพนำมาใช้ SIFMAการสร้างการควบคุมความเสี่ยงที่ระบบแนะนำ และเน้นที่คุณภาพดีและข้อมูลเชิงปริมาณเกี่ยวกับรหัสและลดความเสี่ยงระบบส่วนประกอบสำคัญของการปฏิรูปการกำกับดูแลทางการเงินครอบคลุมได้ การศึกษาไม่ได้มีคำนิยามความเสี่ยงระบบ ระบุว่า เวลาพิมพ์ มีเดียวไม่ตกลงตามข้อกำหนดแต่ประกาศว่า อุตสาหกรรมและหน่วยงานกำกับดูแลต้องมีความร่วมเข้าใจว่าคำว่าความหมายของ การศึกษาจะบันทึกข้อกำหนดร่วมสมัยที่สองของระบบ risk.29,30 การศึกษาระบุโปรแกรมควบคุม 9 ความเสี่ยงระบบ: ขนาด interconnectednessสภาพคล่อง ความเข้มข้น ความสัมพันธ์ coupling แน่น พฤติกรรม herding เทรดหนาแน่น และยกระดับการ เหล่านี้ไว้ในฟอร์มสรุปในกล่อง 4.4

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สถานการณ์ความเครียดการทดสอบมากกว่ารุ่นซึ่งพยายามที่จะสรุปน่าจะเป็นของการกระจายความเสี่ยงจากการสังเกตของอดีตที่ผ่านมา วิธีการใหม่จะต้องสะท้อนให้เห็นถึงบทเรียนที่ได้เรียนรู้จากวิกฤตการณ์ทางการเงิน - ที่พังทลายลงมาในตลาดทั้งในสภาพคล่องของสินทรัพย์ที่เฉพาะเจาะจงหรือการระดมทุนในตลาดจะมีผลกระทบอย่างมากซึ่งการวิเคราะห์ความเสี่ยงเฉพาะของแต่ละบุคคลจะไม่จับ. 4.9 ความเสี่ยงอย่างเป็นระบบกำลังมองเกินกว่าวิกฤตการณ์ทางการเงินกฎระเบียบที่ดีขึ้น, สหรัฐหน่วยงานรัฐบาลกลางต้องคิดเกี่ยวกับสิ่งที่เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์ที่คล้ายกันเกิดขึ้นในอนาคต ที่ระบุไว้โดยพระเจ้าอร์เนอร์, ความล้มเหลวที่สำคัญที่ใช้ร่วมกันโดยธนาคารหน่วยงานกำกับดูแลธนาคารกลางรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการเงินและนักวิชาการทั่วโลกเป็นความล้มเหลวที่จะระบุว่าทั้งระบบเต็มไปกับตลาดทั้งความเสี่ยงที่เป็นระบบ(เทอร์เนอ 2009) ปัญหาที่สำคัญไม่ได้ว่าการกำกับดูแลของธนาคารของแต่ละบุคคลไม่เพียงพอแต่ที่ควบคุมไม่เห็นไม้สำหรับต้นไม้ พวกเขาล้มเหลวที่จะปะติดปะต่อปริศนาจิ๊กซอว์ของการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดที่มีขนาดใหญ่ของสหรัฐขยายสินเชื่ออย่างรวดเร็วและการเพิ่มขึ้นของราคาบ้านและการซื้อหลักทรัพย์ค้ำประกันได้รับการสนับสนุนโดยสถาบันสหรัฐดำเนินการรูปแบบใหม่ของหน่วยงานกำกับดูแลที่ครบกำหนดtransformation.27 ไม่เพียง แต่ในสหรัฐอเมริกาล้มเหลวที่จะตระหนักว่ามีการเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงรวมระบบการเงินที่กำกับดูแลหน่วยงานโดยรวมของธนาคารกลางและหน่วยงานทางการคลังที่จำเป็นในการตอบสนอง เพื่อให้พวกเขาหน่วยงานกำกับดูแลความเสียหายที่ได้รับการหมกมุ่นเกินไปกับการกำกับดูแลสถาบันการศึกษาโดยสถาบันrisk28 นิสัยค่อนข้างมองไปที่ขอบฟ้ากว้าง. SIFMA ศึกษาหลักทรัพย์อุตสาหกรรมและตลาดการเงินสมาคม(SIFMA) ในการตอบสนองเครดิตวิกฤตมารับการศึกษา(ใน ร่วมกับ Deloitte Touche และ) เพื่อตรวจสอบความเสี่ยงที่เป็นระบบในภาคการเงิน ผลของการศึกษาของพวกเขาจะมีการรายงานในสิ่งพิมพ์ของพวกเขาชื่อ aptly ที่"ข้อมูลความเสี่ยงระบบการศึกษา" SIFMA หวังว่าการศึกษาจะให้คำแนะนำที่เป็นประโยชน์เกี่ยวกับวิธีการนโยบายใหม่ในการตรวจสอบความเสี่ยงที่เป็นระบบสามารถดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพ SIFMA แนะนำการสร้างระบบควบคุมความเสี่ยงและไฮไลท์ที่มีคุณภาพที่ดีกว่าข้อมูลและเชิงปริมาณเกี่ยวกับการระบุและการบรรเทาผลกระทบของความเสี่ยงที่เป็นระบบจะเป็นองค์ประกอบที่สำคัญของการปฏิรูปกฎระเบียบทางการเงินที่ครบวงจร การศึกษาไม่ได้ให้ความหมายของความเสี่ยงที่เป็นระบบก็ระบุว่าในขณะที่สิ่งพิมพ์ไม่มีเดียวความหมายตามที่ตกลงแต่บอกว่าอุตสาหกรรมและหน่วยงานกำกับดูแลจะต้องมีร่วมกันเข้าใจในสิ่งที่หมายถึงระยะ การศึกษาบันทึกสองความหมายร่วมสมัยของrisk.29,30 ระบบการศึกษาระบุเก้าไดรเวอร์ของความเสี่ยงที่เป็นระบบ: ขนาด สาขา; สภาพคล่อง; ความเข้มข้น; สหสัมพันธ์ การมีเพศสัมพันธ์แน่น; พฤติกรรมต้อน; การซื้อขายที่แออัด; และการใช้ประโยชน์ เหล่านี้จะอธิบายในรูปแบบสรุปในกล่อง 4.4

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

สถานการณ์การทดสอบความเครียดมากกว่ารุ่นที่แสวงหาการอนุมานการแจกแจงความน่าจะเป็นของความเสี่ยง
จากการสังเกตของอดีต วิธีใหม่จะต้องสะท้อนให้เห็นถึงบทเรียนจากวิกฤตการเงินที่
–ตลาดกว้างถล่มในสภาพคล่องของสินทรัพย์ที่เฉพาะเจาะจง หรือตลาดทุน
สามารถมีขนาดใหญ่ซึ่งการวิเคราะห์ผลกระทบของความเสี่ยงเฉพาะบุคคลจะไม่จับ
49 กลุ่มเสี่ยง
มองนอกเหนือจากวิกฤตทางการเงินเพื่อปรับปรุงระเบียบ เราหน่วยงานของรัฐบาลต้องคิด
เกี่ยวกับสิ่งที่จําเป็นเพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์ที่คล้ายกันเกิดขึ้นในอนาคต ตามที่ระบุโดยลอร์ด
เทอร์เนอร์ ความล้มเหลวที่สำคัญร่วมกันโดยนายธนาคาร เร็คกูเลเตอร์ ธนาคารกลาง กระทรวงการคลังและ
นักวิชาการทั่วโลก คือ ความล้มเหลวในการระบุว่าระบบทั้งหมดถูก fraught
กับตลาดกว้าง ความเสี่ยง ( เทอร์เนอร์ 2009 ) ปัญหาที่สำคัญคือไม่การดูแล
ของแต่ละธนาคารไม่เพียงพอ แต่ที่เครื่องไม่เห็นไม้
ต้นไม้ พวกเขาล้มเหลวที่จะชิ้นด้วยกันปริศนาจิ๊กซอว์ของขนาดใหญ่สหรัฐฯขาดดุลบัญชีเดินสะพัด
เครดิตอย่างรวดเร็ว , ส่งเสริมและบ้านราคาเพิ่มขึ้นและการซื้อหลักทรัพย์จํานอง
โดยเราสถาบันการแสดงรูปแบบใหม่ของการดูแล transformation.27 วุฒิภาวะ ไม่เฉพาะ
ในเราล้มเหลวที่จะตระหนักว่ามีการเพิ่มความเสี่ยงในระบบทั้งหมด ซึ่งเจ้าหน้าที่ควบคุมการเงิน
, รวม ธนาคารกลาง และเจ้าหน้าที่การคลังต้องการที่จะตอบสนอง เพื่อควบคุมความเสียหายของพวกเขา
ได้รับหมกมุ่นมากเกินไปกับสถาบันการสถาบัน
โดยมี risk28 แทนที่จะมองที่ขอบฟ้ากว้าง ซิฟมาศึกษา

สมาคมอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ และตลาดการเงิน ( ซิฟมา ) ในการตอบสนองต่อวิกฤตสินเชื่อ
undertook การศึกษา ( ร่วมกับบริษัทและแต่ง ) ศึกษา
ความเสี่ยงในภาคการเงิน ผลการศึกษาของรายงานในชื่อ aptly สิ่งพิมพ์ ,
" ระบบข้อมูลความเสี่ยงศึกษา "ซิฟมาหวังว่าการศึกษาจะให้คำแนะนำที่เป็นประโยชน์เกี่ยวกับวิธีการ
นโยบายใหม่ในการตรวจสอบความเสี่ยงสามารถดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพ . ซิฟมา
แนะนำการสร้างการควบคุมความเสี่ยงและเน้นที่คุณภาพและข้อมูลเชิงปริมาณดีกว่า
เรื่องการจำแนกและการบรรเทาความเสี่ยงจะเป็นส่วนประกอบที่สำคัญของ
เงินครอบคลุมกฎหมายปฏิรูปการศึกษาไม่ได้
เสนอนิยามของความเสี่ยง มันกล่าวว่าในเวลาของสิ่งพิมพ์ที่ไม่มีเดียว
ตกลงนิยาม แต่ระบุว่า อุตสาหกรรมและหน่วยงานต้องร่วมกัน
ความเข้าใจของสิ่งที่หมายถึงระยะยาว การศึกษาประวัติสองนิยามร่วมสมัยของ
ความเสี่ยง . ตกแต่งอย่างดีการศึกษาระบุเก้าไดรเวอร์ของความเสี่ยง : ขนาด interconnectedness ;
;สภาพคล่อง ; ความเข้มข้น ; ความสัมพันธ์ ; ข้อต่อแน่น ; กลุ่มพฤติกรรม เทรดที่แออัด และ
leverage เหล่านี้จะอธิบายในรูปแบบสรุป ในกล่องประกอบด้วย .