4.4.2. Corporate governanceCorporat

4.4.2. Corporate governance
Corporate ownership and corporate governance in the Asian markets also exhibit distinct features. The
law and finance literature suggests that financial market development, investor protection, and the
efficiency of capital allocation are related to the origin of a country's legal system (e.g., La Porta et al., 1997,
1998, 2000). Better legal systems and strong investor protection also lead to better financial results at the
firm level (e.g., La Porta et al., 2002; Djankov et al., 2002; Wurgler, 2000). We therefore further investigate
the impact of a country's legal system and corporate governance on its asset growth effect. For thispurpose, we construct several market-level measures on legal origin, corruption, and investor protection.
Specifically,
• EngOrigin identifies a country's legal origin, and it takes 1 if the country has an English-origin legal system
and 0 otherwise.
• LowCorrupt is the ICR's (International Country Risk) assessment of the corruption in government, with
lower scores for higher levels of corruption.
• InvestorR (investor rights), an aggregate measure ranging from 0 to 5 (5 implies higher minority
shareholder rights), is based on the “anti-director rights” score developed by La Porta et al. (1998).
Data on EngOrigin, LowCorrupt, and InvestorR are from Andrei Shleifer's website. Hong Kong, Malaysia,
Singapore, and Thailand have an English-origin common law system. Japan, China Taiwan, and Korea have
a German-origin legal system. Indonesia has a French-origin legal system. The U.S., Japan, Hong Kong, and
Singapore have more transparent governments than the other markets. The average corruption index in
the Asian market is 6.01, significantly lower than the U.S. The U.S. and Hong Kong also have the strongest
investor protection. Other markets have noticeably weak investor protection. The difference of investor
rights between Asia and the U.S. is marginally significant (t= 1.70).
In examining the correlation between return spread and legal protection measures within the Asian
region, we find that the return spreads are negatively correlated with legal origin and positively
correlated with corruption and investor rights but not significant at conventional levels. There is little
evidence that investor protection alleviates the asset growth effect.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

4.4.2 การกำกับเจ้าของบริษัทและกำกับดูแลกิจการในตลาดเอเชียยังแสดงคุณลักษณะที่แตกต่างกัน ที่กฎหมายและการเงินเอกสารประกอบการแนะนำที่ตลาดการเงินพัฒนา คุ้มครองนักลงทุน และประสิทธิภาพของการจัดสรรทุนเกี่ยวข้องกับต้นกำเนิดของระบบกฎหมายของประเทศ (เช่น ลาปอตาและ al., 19971998, 2000) ระบบกฎหมายที่ดีและการป้องกันนักลงทุนที่แข็งแกร่งยังทำดีผลที่จะระดับบริษัท (เช่น ลาปอตาและ al., 2002 Djankov และ al., 2002 Wurgler, 2000) เราจึงเพิ่มเติมตรวจสอบผลกระทบของระบบกฎหมายของประเทศและกำกับบนผลเจริญเติบโตของสินทรัพย์ สำหรับ thispurpose เราสร้างหลายตลาดระดับมาตรการป้องกันจุดเริ่มต้น เสียหาย และนักกฎหมายโดยเฉพาะ• EngOrigin ระบุประเทศแหล่งกำเนิดสินค้าตามกฎหมาย และใช้ 1 ถ้าประเทศมีกฎหมายอังกฤษต้นกำเนิดและอื่น ๆ 0• LowCorrupt เป็นการประเมินของ ICR (นานาชาติประเทศความเสี่ยง) ของการทุจริตในรัฐบาลคะแนนต่ำลงในระดับที่สูงขึ้นของความเสียหาย• InvestorR (นักสิทธิ), วัดรวมตั้งแต่ 0 ถึง 5 (หมายถึง 5 ส่วนสูงน้อยผู้ถือหุ้นสิทธิ), ขึ้นอยู่กับคะแนน "กรรมการป้องกันสิทธิ" ที่พัฒนาโดยลาปอตา et al. (1998)ข้อมูลใน EngOrigin, LowCorrupt และ InvestorR ได้จากเว็บไซต์ Andrei Shleifer Hong Kong มาเลเซียสิงคโปร์ และไทยมีระบบคอมมอนลอว์อังกฤษต้นกำเนิด ญี่ปุ่น จีนไต้หวัน และประเทศเกาหลีมีระบบกฎหมายเยอรมันต้นกำเนิด อินโดนีเซียมีระบบกฎหมายฝรั่งเศสมา สหรัฐอเมริกา ญี่ปุ่น Hong Kong และสิงคโปร์มีรัฐบาลที่โปร่งใสมากขึ้นกว่าตลาดอื่น ๆ ดัชนีเฉลี่ยความเสียหายในตลาดเอเชียเป็น 6.01 ต่ำกว่าสหรัฐอเมริกา สหรัฐอเมริกาและ Hong Kong มีแข็งแกร่งที่สุดการป้องกันนักลงทุน ตลาดอื่น ๆ มีการป้องกันอ่อนแออย่างเห็นได้ชัดนัก ความแตกต่างของนักลงทุนสิทธิระหว่างเอเชียและสหรัฐอเมริกาเป็นสำคัญดี (t = 1.70)ในการตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างคืนมาและมาตรการคุ้มครองทางกฎหมายภายในเอเชียภูมิภาค เราพบว่า แพร่กระจายส่งคืนจะส่ง correlated กับจุดกำเนิดกฎหมาย และบวกcorrelated กับความเสียหายและนักลงทุน แต่ไม่สำคัญในระดับปกติ มีน้อยหลักฐานที่ว่า คุ้มครองนักลงทุน alleviates ผลเจริญเติบโตของสินทรัพย์

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

4.4.2 การกำกับดูแลกิจการที่เป็นเจ้าของและการกำกับดูแลกิจการที่ดีของ บริษัท ในตลาดเอเชียยังแสดงคุณสมบัติที่แตกต่าง กฎหมายและวรรณกรรมทางการเงินแสดงให้เห็นว่าการพัฒนาตลาดการเงินคุ้มครองผู้ลงทุนและประสิทธิภาพของการจัดสรรเงินทุนที่เกี่ยวข้องกับที่มาของระบบกฎหมายของประเทศ (เช่น La Porta et al., 1997, 1998, 2000) ดีกว่าระบบกฎหมายและการคุ้มครองผู้ลงทุนที่แข็งแกร่งนอกจากนี้ยังนำไปสู่ผลลัพธ์ทางการเงินที่ดีในระดับ บริษัท (เช่นลาปอร์ตา, et al., 2002;. Djankov et al, 2002; Wurgler, 2000) ดังนั้นเราจึงตรวจสอบเพิ่มเติมผลกระทบของระบบกฎหมายของประเทศและการกำกับดูแลกิจการเกี่ยวกับผลกระทบต่อการเจริญเติบโตของสินทรัพย์ สำหรับ thispurpose เราสร้างมาตรการในตลาดระดับหลายต้นกำเนิดทางกฎหมายทุจริตและคุ้มครองผู้ลงทุน. โดยเฉพาะ• EngOrigin ระบุแหล่งที่มาถูกต้องตามกฎหมายของประเทศนั้น ๆ และจะใช้เวลา 1 ถ้าประเทศที่มีภาษาอังกฤษกำเนิดระบบกฎหมายและ0 ผู้อื่น. • LowCorrupt เป็นจำของ (อินเตอร์เนชั่นแนลคันเสี่ยง) ประเมินผลของการทุจริตในรัฐบาลที่มีคะแนนต่ำกว่าระดับที่สูงขึ้นของการทุจริต. • InvestorR (สิทธินักลงทุน) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดรวมตั้งแต่ 0-5 (5 หมายถึงการที่สูงขึ้นของชนกลุ่มน้อยสิทธิผู้ถือหุ้น) เป็นไปตาม ที่ "สิทธิต่อต้านผู้อำนวยการ" คะแนนที่พัฒนาโดยลาปอร์ตา et al, (1998). ข้อมูลเกี่ยวกับ EngOrigin, LowCorrupt และ InvestorR จากเว็บไซต์ของอังเดร Shleifer ฮ่องกง, มาเลเซีย, สิงคโปร์และไทยมีภาษาอังกฤษแหล่งกำเนิดของระบบกฎหมาย ญี่ปุ่นจีนไต้หวันและเกาหลีมีเยอรมันกำเนิดระบบกฎหมาย อินโดนีเซียมีภาษาฝรั่งเศสแหล่งกำเนิดระบบกฎหมาย สหรัฐ, ญี่ปุ่น, ฮ่องกงและสิงคโปร์มีรัฐบาลที่โปร่งใสมากขึ้นกว่าตลาดอื่นๆ ดัชนีความเสียหายโดยเฉลี่ยในตลาดเอเชียคือ 6.01 อย่างมีนัยสำคัญต่ำกว่าสหรัฐสหรัฐและฮ่องกงยังมีที่แข็งแกร่งคุ้มครองผู้ลงทุน ตลาดอื่น ๆ ได้รับการคุ้มครองนักลงทุนที่อ่อนแออย่างเห็นได้ชัด ความแตกต่างของผู้ลงทุนสิทธิระหว่างเอเชียและสหรัฐมีความสำคัญเล็กน้อย (t = 1.70). ในการตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนจากการแพร่กระจายและมาตรการคุ้มครองทางกฎหมายในเอเชียภูมิภาคเราพบว่าผลตอบแทนจากส่วนต่างราคาที่มีความสัมพันธ์เชิงลบกับต้นกำเนิดทางกฎหมายและในทางบวกความสัมพันธ์กับการทุจริตและสิทธิของนักลงทุน แต่ไม่มีนัยสำคัญในระดับเดิม มีเล็ก ๆ น้อย ๆ เป็นหลักฐานที่แสดงว่าการคุ้มครองนักลงทุนบรรเทาผลกระทบการเติบโตของสินทรัพย์

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

4.4.2 การบริหารองค์กรของ บริษัท เป็นเจ้าของและ
บรรษัทภิบาลในตลาดเอเชียมีคุณลักษณะที่แตกต่างกัน กฎหมายและวรรณกรรม
การเงินแสดงให้เห็นว่าตลาดการเงิน การพัฒนา การคุ้มครองผู้ลงทุน และประสิทธิภาพของการจัดสรรทุน
เกี่ยวข้องกับที่มาของระบบกฎหมายของประเทศ ( เช่น La Porta et al . , 1997 ,
1998 , 2000 )ระบบกฎหมายและคุ้มครองนักลงทุนที่แข็งแกร่งนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ดีทางการเงินที่
ระดับบริษัท ( เช่น La Porta et al . , 2002 ; djankov et al . , 2002 ; wurgler , 2000 ) ดังนั้นเราจึงทำการสอบสวนต่อ
ผลกระทบของประเทศระบบกฎหมายและธรรมาภิบาล ผลการเจริญเติบโตของสินทรัพย์ สำหรับ thispurpose เราสร้างหลายระดับตลาดมาตรการทางกฎหมายที่มา ทุจริตและคุ้มครองผู้ลงทุน โดยเฉพาะ

, - engorigin ระบุที่มา กฎหมายของประเทศ และใช้เวลา 1 ถ้าประเทศมีภาษาอังกฤษและระบบกฎหมายประเทศ
0
- อื่น lowcorrupt เป็นสำคัญ ( นานาชาติประเทศเสี่ยง ) การประเมินของการทุจริตในภาครัฐ มีคะแนนลดลง
ระดับที่สูงขึ้นของการคอรัปชั่น
- investorr ( สิทธินักลงทุน )รวมวัดได้ตั้งแต่ 0 - 5 ( 5 นัยสูงกว่าผู้ถือหุ้นส่วนน้อย
สิทธิ ) , ขึ้นอยู่กับ " สิทธิ " ต่อต้านผู้อำนวยการคะแนนพัฒนาโดย La Porta et al . ( 2541 ) .
ข้อมูล engorigin lowcorrupt , และ investorr จากเว็บไซต์ของ อังเดร shleifer . ฮ่องกง , มาเลเซีย ,
สิงคโปร์และไทยมีภาษาอังกฤษของกฎหมายระบบ ญี่ปุ่น จีน ไต้หวัน และเกาหลี
ต้นกำเนิดของเยอรมันกฎหมายระบบ อินโดนีเซียมีภาษาฝรั่งเศสที่มากฎหมายระบบ สหรัฐอเมริกา , ญี่ปุ่น , ฮ่องกง และสิงคโปร์ มีรัฐบาลที่โปร่งใสมากขึ้น
กว่าตลาดอื่น ๆ ค่าเฉลี่ยดัชนีคอร์รัปชั่นใน
ตลาดเอเชียลดลง 6.01 , สหรัฐ อเมริกา และ ฮ่องกง ยังได้คุ้มครองนักลงทุนที่แข็งแกร่งที่สุด

ตลาดอื่น ๆได้รับการคุ้มครองนักลงทุนอ่อนแออย่างเห็นได้ชัดความแตกต่างของนักลงทุน
สิทธิระหว่างเอเชียและสหรัฐฯ เป็นเล็กน้อยทางสถิติ ( t = 1.70 ) .
ในการศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนและมาตรการทางกฎหมายในการคุ้มครองการแพร่กระจายในภูมิภาค
, เราพบว่าผลตอบแทนที่กระจายมีความสัมพันธ์กับกฎหมายที่มาและบวก
มีความสัมพันธ์กับการทุจริตและสิทธิของนักลงทุน แต่ไม่มีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ ปกติมีเพียงเล็กน้อย
หลักฐานที่คุ้มครองนักลงทุน alleviates สินทรัพย์การเจริญเติบโตของผล