- ข้อความ
- ประวัติศาสตร์
The People’s Bank of China is turni
The People’s Bank of China is turning to a hidden hand as it seeks to stimulate the world’s second-largest economy without worsening debt risks.
Contrary to the Federal Reserve’s forward guidance, the Bank of England’s increased transparency and a Group of 20 Nations vow to clearly communicate policies, China has added liquidity by stealth at least four times in the past four months. One proxy it has been using is China Development Bank Corp., the nation’s biggest policy lender.
Balancing the need to buoy an economy set for its slowest full-year expansion since 1990 and efforts to contain a debt pile that’s almost doubled in six years, China’s leaders have sought a targeted monetary path that’s deviating from advanced economy peers. Problem is, by keeping in the shadows, speculators have jumped in, pushing the stock market up over 20 percent since the PBOC’s benchmark interest rate cut on Nov. 21 in anticipation of more monetary easing.
ADVERTISEMENT
“It lacks both transparency and effectiveness,” said Ding Shuang, senior China economist at Citigroup Inc. in Hong Kong, who used to work at the PBOC. “On this year’s policies, I can say I have no clue of their reasoning.”
On transparency, Governor Zhou Xiaochuan’s past comments suggest he’s less wedded to the global push for clearer policy signaling and prefers to let actions speak for themselves. In a closed-door speech made at Tsinghua University in May, Zhou said forward guidance adopted by the Fed when it was running out of policy options may not serve China, which still has room to send clear messages via policy moves.
As for effectiveness, one criticism of unannounced liquidity injections is that they lack “signaling impact” compared with benchmark rate cuts or lowering bank’s reserve requirement ratios, analysts at Morgan Stanley led by chief China economist Helen Qiao wrote in a research note this month.
Stealth Injections
The PBOC will lower the benchmark one-year lending rate by 25 basis points to 5.35 percent in the first quarter and by another 15 basis points by the end of June, according to economists surveyed by Bloomberg from Dec. 18-23. The central bank may cut banks’ required reserve ratio by a total of 1 percentage point in the first half, the survey found.
The PBOC rolled over at least part of a 500 billion yuan ($80 billion) three-month lending facility to the largest Chinese lenders last week, days after it injected 400 billion yuan via CDB, according to people familiar with the steps. Neither move, nor an offer of short-term liquidity to banks, has been officially announced.
Targeted Policy
These steps followed a 1 trillion yuan loan to the CDB to bolster social housing reported first in the middle of the year yet only confirmed in a government statement in December. Injections of 769.5 billion yuan in September and October were announced almost two months later in a quarterly report.
The PBOC didn’t reply to faxed questions seeking comments, and phone calls to CDB went unanswered.
“The financial system in China does not do a good job of transmitting policy signals through the rest of the economy,” said Mark Williams, Chief Asia Economist at Capital Economics Ltd. The PBOC is leaning on CDB to “introduce the kind of monetary easing that they are looking for,” he said.
He expects more such stealth operations in coming months.
The PBOC has become busier as the year progressed: on top of the liquidity injections, it lowered deposit ratios and cut re-loan rates for some designated banks. As the economy continued to lose momentum, it reduced benchmark lending and deposit rates last month, taking economists by surprise with a 6:30 p.m. Friday evening statement.
Real Power
“It’s obvious that the central bank didn’t want to cut the interest rate -- other ministries were calling for a cut,” said Dong Tao, chief regional economist for Asia excluding Japan at Credit Suisse Group AG in Hong Kong. “The central bank can’t solely decide China’s interest rate moves, and the real decision making power lies at the State Council.”
The PBOC follows orders from the cabinet and shoulders responsibility for sustaining the economy and controlling inflation, while pushing policies such as interest-rate liberalization and currency internationalization.
“Initiating monetary injections indirectly through the CDB helps the PBOC maintain its focus on financial sector reforms and avoid sullying its own hands through direct monetary stimulus or by directly supporting specific sectors of the economy,” Eswar Prasad, a professor of trade policy at Cornell University in Ithaca, New York, and senior fellow at the Brookings Institution in Washington, wrote in an email.
Prasad, who used to work for the International Monetary Fund, said that PBOC is not the only central bank using state-owned banks as proxies. Indian state banks were required to pump up their lending sharply during the global financial crisis, Prasad said.
Policy Lender
Brazil uses Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social, known as BNDES, to provide subsidized loans to industries. This month, Brazil’s government authorized a transfer of 30 billion reais ($11 billion) from the Treasury to the state bank to finance the purchase of equipment and machinery.
CDB is the largest of three policy lenders China set up in 1994 to take over government-directed spending functions. It is tasked with “serving China’s medium, long-term economic development strategies,” according to its website.
Headed by the former PBOC executive deputy governor Chen Yuan from 1998 to 2013, CDB played a key role in designing the stimulus framework through the global financial crisis. It pumped credit to local governments to ramp up infrastructure spending and sold trillions of yuan worth of bonds in the interbank market. CDB is the second-largest bond issuer in China next to the Ministry of Finance with nearly 6 trillion yuan in outstanding bonds as the end of 2013.
Financially Stronger
“By using China Development Bank, the PBOC can accurately direct liquidity into the real economy,” said Xu Gao, Chief economist at Everbright Securities Co. in Beijing. “More capital makes the policy bank financially stronger and enables it to offer loans to local governments so that approved infrastructure projects can start construction.”
Such advantages have seen the PBOC embrace its targeted approach while vowing it will keep policy prudent.
“By sticking to the ‘prudent monetary policy’, it is difficult for the public to understand the new tools,” Morgan Stanley analysts led by Qiao wrote. “With a wider range of instruments and a narrower transmission mechanism, the PBOC stands out from the rest of major central banks globally.”
To contact Bloomberg News staff for this story: Xiaoqing Pi in Beijing at xpi1@bloomberg.net; Xin Zhou in Beijing at xzhou68@bloomberg.net
To contact the editors responsible for this story: Malcolm Scott at mscott23@bloomberg.net John Liu
Contrary to the Federal Reserve’s forward guidance, the Bank of England’s increased transparency and a Group of 20 Nations vow to clearly communicate policies, China has added liquidity by stealth at least four times in the past four months. One proxy it has been using is China Development Bank Corp., the nation’s biggest policy lender.
Balancing the need to buoy an economy set for its slowest full-year expansion since 1990 and efforts to contain a debt pile that’s almost doubled in six years, China’s leaders have sought a targeted monetary path that’s deviating from advanced economy peers. Problem is, by keeping in the shadows, speculators have jumped in, pushing the stock market up over 20 percent since the PBOC’s benchmark interest rate cut on Nov. 21 in anticipation of more monetary easing.
ADVERTISEMENT
“It lacks both transparency and effectiveness,” said Ding Shuang, senior China economist at Citigroup Inc. in Hong Kong, who used to work at the PBOC. “On this year’s policies, I can say I have no clue of their reasoning.”
On transparency, Governor Zhou Xiaochuan’s past comments suggest he’s less wedded to the global push for clearer policy signaling and prefers to let actions speak for themselves. In a closed-door speech made at Tsinghua University in May, Zhou said forward guidance adopted by the Fed when it was running out of policy options may not serve China, which still has room to send clear messages via policy moves.
As for effectiveness, one criticism of unannounced liquidity injections is that they lack “signaling impact” compared with benchmark rate cuts or lowering bank’s reserve requirement ratios, analysts at Morgan Stanley led by chief China economist Helen Qiao wrote in a research note this month.
Stealth Injections
The PBOC will lower the benchmark one-year lending rate by 25 basis points to 5.35 percent in the first quarter and by another 15 basis points by the end of June, according to economists surveyed by Bloomberg from Dec. 18-23. The central bank may cut banks’ required reserve ratio by a total of 1 percentage point in the first half, the survey found.
The PBOC rolled over at least part of a 500 billion yuan ($80 billion) three-month lending facility to the largest Chinese lenders last week, days after it injected 400 billion yuan via CDB, according to people familiar with the steps. Neither move, nor an offer of short-term liquidity to banks, has been officially announced.
Targeted Policy
These steps followed a 1 trillion yuan loan to the CDB to bolster social housing reported first in the middle of the year yet only confirmed in a government statement in December. Injections of 769.5 billion yuan in September and October were announced almost two months later in a quarterly report.
The PBOC didn’t reply to faxed questions seeking comments, and phone calls to CDB went unanswered.
“The financial system in China does not do a good job of transmitting policy signals through the rest of the economy,” said Mark Williams, Chief Asia Economist at Capital Economics Ltd. The PBOC is leaning on CDB to “introduce the kind of monetary easing that they are looking for,” he said.
He expects more such stealth operations in coming months.
The PBOC has become busier as the year progressed: on top of the liquidity injections, it lowered deposit ratios and cut re-loan rates for some designated banks. As the economy continued to lose momentum, it reduced benchmark lending and deposit rates last month, taking economists by surprise with a 6:30 p.m. Friday evening statement.
Real Power
“It’s obvious that the central bank didn’t want to cut the interest rate -- other ministries were calling for a cut,” said Dong Tao, chief regional economist for Asia excluding Japan at Credit Suisse Group AG in Hong Kong. “The central bank can’t solely decide China’s interest rate moves, and the real decision making power lies at the State Council.”
The PBOC follows orders from the cabinet and shoulders responsibility for sustaining the economy and controlling inflation, while pushing policies such as interest-rate liberalization and currency internationalization.
“Initiating monetary injections indirectly through the CDB helps the PBOC maintain its focus on financial sector reforms and avoid sullying its own hands through direct monetary stimulus or by directly supporting specific sectors of the economy,” Eswar Prasad, a professor of trade policy at Cornell University in Ithaca, New York, and senior fellow at the Brookings Institution in Washington, wrote in an email.
Prasad, who used to work for the International Monetary Fund, said that PBOC is not the only central bank using state-owned banks as proxies. Indian state banks were required to pump up their lending sharply during the global financial crisis, Prasad said.
Policy Lender
Brazil uses Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social, known as BNDES, to provide subsidized loans to industries. This month, Brazil’s government authorized a transfer of 30 billion reais ($11 billion) from the Treasury to the state bank to finance the purchase of equipment and machinery.
CDB is the largest of three policy lenders China set up in 1994 to take over government-directed spending functions. It is tasked with “serving China’s medium, long-term economic development strategies,” according to its website.
Headed by the former PBOC executive deputy governor Chen Yuan from 1998 to 2013, CDB played a key role in designing the stimulus framework through the global financial crisis. It pumped credit to local governments to ramp up infrastructure spending and sold trillions of yuan worth of bonds in the interbank market. CDB is the second-largest bond issuer in China next to the Ministry of Finance with nearly 6 trillion yuan in outstanding bonds as the end of 2013.
Financially Stronger
“By using China Development Bank, the PBOC can accurately direct liquidity into the real economy,” said Xu Gao, Chief economist at Everbright Securities Co. in Beijing. “More capital makes the policy bank financially stronger and enables it to offer loans to local governments so that approved infrastructure projects can start construction.”
Such advantages have seen the PBOC embrace its targeted approach while vowing it will keep policy prudent.
“By sticking to the ‘prudent monetary policy’, it is difficult for the public to understand the new tools,” Morgan Stanley analysts led by Qiao wrote. “With a wider range of instruments and a narrower transmission mechanism, the PBOC stands out from the rest of major central banks globally.”
To contact Bloomberg News staff for this story: Xiaoqing Pi in Beijing at xpi1@bloomberg.net; Xin Zhou in Beijing at xzhou68@bloomberg.net
To contact the editors responsible for this story: Malcolm Scott at mscott23@bloomberg.net John Liu
0/5000
ธนาคารประชาชนของจีนได้เปิดมือซ่อนเป็นจะพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจสองที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยไม่มีความเสี่ยงหนี้เลวลงขัดต่อคำแนะนำไปข้างหน้าของธนาคารกลาง ธนาคารอังกฤษเพิ่มความโปร่งใส และสาบานกลุ่ม 20 ประเทศในการสื่อสารนโยบายชัดเจน จีนได้เพิ่มสภาพคล่องปิดทองหลังพระอย่างน้อย 4 ครั้งในเดือน 4 ที่ผ่านมา พร็อกซี่หนึ่งที่ถูกใช้เป็น corp. ธนาคาร พัฒนา จีน นโยบายของประเทศที่ใหญ่ที่สุดผู้ให้กู้ดุลต้อง buoy เศรษฐกิจตั้งทั้งปีขยายตัวที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่ปี 1990 และความพยายามที่จะประกอบด้วยกองหนี้ที่เป็นเกือบสองเท่าในปีที่ 6 ผู้นำของจีนได้ค้นหาเส้นทางเงินเป้าหมายที่ deviating จากเพื่อนเศรษฐกิจขั้นสูง ปัญหา คือ การเก็บรักษาในเงา นักเก็งกำไรที่ได้ไป ผลักดันตลาดหุ้นขึ้นกว่า 20 เปอร์เซ็นต์เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของ PBOC ตัดบน 21 พฤศจิกายนปลีกผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมโฆษณา"มันขาดความโปร่งใสและประสิทธิภาพ กล่าวว่า ดิงเฮาชวง อาวุโสจีนนักเศรษฐศาสตร์ที่ระยะ Inc. ใน Hong Kong ที่ใช้ในการทำงาน PBOC "ในปีนี้นโยบาย ฉันสามารถพูดฉันมีเงื่อนงำของเหตุผลของพวกเขา"ความโปร่งใส เห็นอดีตผู้ว่าราชการโจว Xiaochuan แนะนำเขาจะไม่แต่งงานการผลักโลกตามปกตินโยบายชัดเจน และต้องการให้การดำเนินการของมันเอง เสียงประตู-ปิดจากทำพฤษภาคมพบ โจวกล่าวว่า แนะนำไปข้างหน้านำ โดยเฟดเมื่อมันถูกเรียกใช้จากตัวเลือกนโยบายอาจไม่ให้บริการจีน ซึ่งยัง มีห้องส่งย้ายข้อความที่ชัดเจนผ่านทางนโยบาย ได้ส่วนประสิทธิผล วิจารณ์หนึ่งฉีดสภาพคล่องเบคอนเป็นว่า พวกเขาขาด "ตามปกติผลกระทบ" เปรียบเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานอัตราการตัด หรือลดอัตราของธนาคารสำรองความต้องการ นักวิเคราะห์ที่นำ โดยหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนเฮเลนเฉียวเขียนในบันทึกย่อการวิจัยเดือนนี้มอร์แกนสแตนลีย์ลักลอบฉีดPBOC จะลดอัตราให้ยืม 1 ปีมาตรฐานโดย 25 คะแนนตามเกณฑ์ร้อยละ 5.35 ในไตรมาสแรก และโดยอีก 15 จุดพื้นฐานสิ้นสุดมิถุนายน ตามนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจ โดยอาร์ซีจาก 18 ธ.ค.-23 ธนาคารกลางอาจตัดธนาคารต้องสำรองอัตราส่วนผลรวมของจุด 1 เปอร์เซ็นต์ในครึ่งแรก สำรวจพบPBOC ที่สะสมส่วนน้อยเป็น 500 ล้านหยวน ($80 ล้าน) สามเดือนให้ยืมสิ่งอำนวยความสะดวกให้กับผู้ให้ยืมจีนที่ใหญ่ที่สุดในสัปดาห์สุดท้าย วันหลังจากนั้นฉีด 400 ล้านหยวนผ่าน CDB ตามคนคุ้นเคยกับขั้นตอนการ ไม่ย้าย หรือข้อเสนอของสภาพคล่องระยะสั้นกับธนาคาร มีการประกาศอย่างเป็นทางนโยบายเป้าหมายขั้นตอนเหล่านี้ตามเงินกู้ 1 ล้านล้านหยวนเพื่อ CDB เพื่อส่งเสริมสังคมที่อยู่อาศัยรายงานก่อนกลางปี ยังยืนยันในคำสั่งรัฐบาลในเดือนธันวาคมเท่านั้น ฉีด 769.5 พันล้านหยวนในเดือนกันยายนและเดือนตุลาคมได้ประกาศเกือบสองเดือนในรายงานรายไตรมาสPBOC ยังไม่ตอบกลับจะส่งโทรสารคำถามความคิดเห็นแสวง และโทรศัพท์ไป CDB ไปยังไม่ได้ตอบ"ระบบการเงินในประเทศจีนไม่ได้ทำงานที่ดีของการส่งสัญญาณนโยบายของเศรษฐกิจ กล่าวว่า เครื่องหมายวิลเลียมส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์เอเชียที่ทุนเศรษฐศาสตร์ จำกัด PBOC จะเอนเอียงใน CDB "แนะนำชนิดของการผ่อนคลายทางการเงินที่พวกเขากำลังมองหา", เขากล่าวว่าเขาคาดว่าการดำเนินงานเพิ่มเติมดังกล่าวลักลอบมาเดือนPBOC ได้กลายเป็นเซอร์วิสเป็นปีหน้าไปเพียงใด: บนฉีดสภาพคล่อง จะปรับลดอัตราส่วนเงินฝาก และตัดใหม่กู้พิเศษสำหรับบางธนาคารกำหนดไว้ เป็นเศรษฐกิจต่อการสูญเสียโมเมนตัม มันลดลงมาตรฐานสินเชื่อและเงินฝากพิเศษเดือน มีนักเศรษฐศาสตร์ ด้วยความประหลาดใจกับคำสั่งเย็นวันศุกร์ 18:30 น.พลังงานจริง"เป็นที่ชัดเจนว่า ธนาคารกลางไม่ต้องลดอัตราดอกเบี้ย - ทบวงกรมอื่น ๆ ถูกเรียกสำหรับการตัด กล่าวว่า ดองเต่า ประธานภูมิภาคนักเศรษฐศาสตร์ในเอเชียยกเว้นญี่ปุ่นที่เครดิตซุสกลุ่ม AG ใน Hong Kong "ธนาคารกลางเท่านั้นไม่สามารถตัดสินใจย้ายอัตราดอกเบี้ยของจีน และการตัดสินใจที่แท้จริงการอยู่ในสภารัฐได้"PBOC ตามใบสั่งจากคณะรัฐมนตรี และไหล่ความรับผิดชอบสำหรับการประคับประคองเศรษฐกิจ และควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ในขณะที่ผลักดันนโยบายเปิดเสรีอัตราดอกเบี้ยและสนับสนุนสกุลเงิน"เริ่มต้นฉีดเงินทางอ้อมผ่านการ CDB ช่วย PBOC รักษาเน้นการปฏิรูปภาคการเงิน และหลีกเลี่ยงการ sullying มือของตนเอง ผ่านเงินกระตุ้นโดยตรง หรือสนับสนุนเฉพาะภาคของเศรษฐกิจโดยตรง Eswar อาจารย์ของนโยบายทางการค้าที่ Cornell University ใน Ithaca, New York และเพื่อนอาวุโสที่สถาบัน Brookings ในวอชิงตัน ผู้เขียนในอีเมล์ผู้ที่ใช้ในการทำงานสำหรับกองทุนการเงินระหว่างประเทศ กล่าวว่า PBOC ไม่ธนาคารกลางเท่านั้นที่ใช้ธนาคารรัฐเป็นผู้รับมอบฉันทะ ธนาคารรัฐอินเดียถูกต้องปั๊มของสินเชื่ออย่างรวดเร็วในช่วงวิกฤตการเงินโลก โกอีกล่าวนโยบายผู้ให้กู้บราซิลใช้ Banco Nacional de Desenvolvimento อี Economico สังคม เป็น BNDES ให้กู้ยืมแก่อุตสาหกรรมทดแทนกันได้ เดือนนี้ รัฐบาลของประเทศบราซิลได้รับอนุญาตการโอนย้ายของ reais 30 ล้าน (11 ล้านดอลลาร์) จากธนารักษ์ธนาคารรัฐให้เงินซื้ออุปกรณ์และเครื่องจักรCDB เป็นใหญ่ที่สุดของผู้ให้กู้ 3 นโยบายจีนตั้งขึ้นในปี 1994 เพื่อนำฟังก์ชันใช้จ่ายรัฐบาลโดยตรง ได้รับมอบหมายมี "บริการกลยุทธ์ของจีนพัฒนาเศรษฐกิจปานกลาง ระยะยาว ตามเว็บไซต์ของบริษัทหัว โดยอดีต PBOC ผู้บริหารรองผู้ว่าราชการเฉินหยวนจากปี 1998 ถึงปี 2013, CDB เล่นบทบาทสำคัญในการออกแบบกรอบการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านวิกฤตการเงินโลก สูบเครดิตรัฐบาลท้องถิ่นกับทางลาดค่าใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน และขาย trillions หยวนมูลค่าของพันธบัตรในตลาดระหว่างธนาคาร CDB เป็นผู้ออกพันธบัตรที่สองที่ใหญ่ที่สุดในประเทศจีนติดกับกระทรวงการคลัง มีเกือบ 6 ล้านล้านหยวนในพันธบัตรโดดเด่นเป็นจุดสิ้นสุดของปี 2013แข็งแกร่งทางการเงิน"โดยใช้ ธนาคารพัฒนาจีน PBOC สามารถอย่างถูกต้องโดยตรงสภาพคล่องเข้าสู่เศรษฐกิจจริง กล่าวว่า Xu เกา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ บริษัทหลักทรัพย์เอเวอร์ไบรท์ในปักกิ่ง "ทุนเพิ่มเติมทำให้ธนาคารนโยบายทางการเงินแข็งแกร่งและช่วยให้ให้กู้ยืมแก่รัฐบาลท้องถิ่นเพื่อให้อนุมัติโครงการโครงสร้างพื้นฐานสามารถเริ่มก่อสร้าง"ประโยชน์ดังกล่าวได้เห็นกอด PBOC วิธีการเป้าหมายในขณะที่ vowing มันจะทำให้นโยบายระมัดระวัง"ตามติด 'ระมัดระวังเงินนโยบาย' เป็นการยากที่ประชาชนจะเข้าใจเครื่องมือใหม่, " มอร์แกนสแตนลีย์นักวิเคราะห์นำ โดยเคียวเขียน "มีช่วงกว้างของเครื่องมือและกลไกการส่งข้อมูลให้แคบลง PBOC โดดเด่นของธนาคารกลางหลักทั่วโลก"ติดต่อข่าวสารอาร์ซีดีสำหรับเรื่องนี้: Xiaoqing ปี่ในปักกิ่งที่ xpi1@bloomberg.net; โจวซินในปักกิ่งที่ xzhou68@bloomberg.netติดต่อบรรณาธิการที่รับผิดชอบเรื่องนี้: Malcolm สก็อตที่ mscott23@bloomberg.net จอห์นเล่า
การแปล กรุณารอสักครู่..
The People’s Bank of China is turning to a hidden hand as it seeks to stimulate the world’s second-largest economy without worsening debt risks.
Contrary to the Federal Reserve’s forward guidance, the Bank of England’s increased transparency and a Group of 20 Nations vow to clearly communicate policies, China has added liquidity by stealth at least four times in the past four months. One proxy it has been using is China Development Bank Corp., the nation’s biggest policy lender.
Balancing the need to buoy an economy set for its slowest full-year expansion since 1990 and efforts to contain a debt pile that’s almost doubled in six years, China’s leaders have sought a targeted monetary path that’s deviating from advanced economy peers. Problem is, by keeping in the shadows, speculators have jumped in, pushing the stock market up over 20 percent since the PBOC’s benchmark interest rate cut on Nov. 21 in anticipation of more monetary easing.
ADVERTISEMENT
“It lacks both transparency and effectiveness,” said Ding Shuang, senior China economist at Citigroup Inc. in Hong Kong, who used to work at the PBOC. “On this year’s policies, I can say I have no clue of their reasoning.”
On transparency, Governor Zhou Xiaochuan’s past comments suggest he’s less wedded to the global push for clearer policy signaling and prefers to let actions speak for themselves. In a closed-door speech made at Tsinghua University in May, Zhou said forward guidance adopted by the Fed when it was running out of policy options may not serve China, which still has room to send clear messages via policy moves.
As for effectiveness, one criticism of unannounced liquidity injections is that they lack “signaling impact” compared with benchmark rate cuts or lowering bank’s reserve requirement ratios, analysts at Morgan Stanley led by chief China economist Helen Qiao wrote in a research note this month.
Stealth Injections
The PBOC will lower the benchmark one-year lending rate by 25 basis points to 5.35 percent in the first quarter and by another 15 basis points by the end of June, according to economists surveyed by Bloomberg from Dec. 18-23. The central bank may cut banks’ required reserve ratio by a total of 1 percentage point in the first half, the survey found.
The PBOC rolled over at least part of a 500 billion yuan ($80 billion) three-month lending facility to the largest Chinese lenders last week, days after it injected 400 billion yuan via CDB, according to people familiar with the steps. Neither move, nor an offer of short-term liquidity to banks, has been officially announced.
Targeted Policy
These steps followed a 1 trillion yuan loan to the CDB to bolster social housing reported first in the middle of the year yet only confirmed in a government statement in December. Injections of 769.5 billion yuan in September and October were announced almost two months later in a quarterly report.
The PBOC didn’t reply to faxed questions seeking comments, and phone calls to CDB went unanswered.
“The financial system in China does not do a good job of transmitting policy signals through the rest of the economy,” said Mark Williams, Chief Asia Economist at Capital Economics Ltd. The PBOC is leaning on CDB to “introduce the kind of monetary easing that they are looking for,” he said.
He expects more such stealth operations in coming months.
The PBOC has become busier as the year progressed: on top of the liquidity injections, it lowered deposit ratios and cut re-loan rates for some designated banks. As the economy continued to lose momentum, it reduced benchmark lending and deposit rates last month, taking economists by surprise with a 6:30 p.m. Friday evening statement.
Real Power
“It’s obvious that the central bank didn’t want to cut the interest rate -- other ministries were calling for a cut,” said Dong Tao, chief regional economist for Asia excluding Japan at Credit Suisse Group AG in Hong Kong. “The central bank can’t solely decide China’s interest rate moves, and the real decision making power lies at the State Council.”
The PBOC follows orders from the cabinet and shoulders responsibility for sustaining the economy and controlling inflation, while pushing policies such as interest-rate liberalization and currency internationalization.
“Initiating monetary injections indirectly through the CDB helps the PBOC maintain its focus on financial sector reforms and avoid sullying its own hands through direct monetary stimulus or by directly supporting specific sectors of the economy,” Eswar Prasad, a professor of trade policy at Cornell University in Ithaca, New York, and senior fellow at the Brookings Institution in Washington, wrote in an email.
Prasad, who used to work for the International Monetary Fund, said that PBOC is not the only central bank using state-owned banks as proxies. Indian state banks were required to pump up their lending sharply during the global financial crisis, Prasad said.
Policy Lender
Brazil uses Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social, known as BNDES, to provide subsidized loans to industries. This month, Brazil’s government authorized a transfer of 30 billion reais ($11 billion) from the Treasury to the state bank to finance the purchase of equipment and machinery.
CDB is the largest of three policy lenders China set up in 1994 to take over government-directed spending functions. It is tasked with “serving China’s medium, long-term economic development strategies,” according to its website.
Headed by the former PBOC executive deputy governor Chen Yuan from 1998 to 2013, CDB played a key role in designing the stimulus framework through the global financial crisis. It pumped credit to local governments to ramp up infrastructure spending and sold trillions of yuan worth of bonds in the interbank market. CDB is the second-largest bond issuer in China next to the Ministry of Finance with nearly 6 trillion yuan in outstanding bonds as the end of 2013.
Financially Stronger
“By using China Development Bank, the PBOC can accurately direct liquidity into the real economy,” said Xu Gao, Chief economist at Everbright Securities Co. in Beijing. “More capital makes the policy bank financially stronger and enables it to offer loans to local governments so that approved infrastructure projects can start construction.”
Such advantages have seen the PBOC embrace its targeted approach while vowing it will keep policy prudent.
“By sticking to the ‘prudent monetary policy’, it is difficult for the public to understand the new tools,” Morgan Stanley analysts led by Qiao wrote. “With a wider range of instruments and a narrower transmission mechanism, the PBOC stands out from the rest of major central banks globally.”
To contact Bloomberg News staff for this story: Xiaoqing Pi in Beijing at xpi1@bloomberg.net; Xin Zhou in Beijing at xzhou68@bloomberg.net
To contact the editors responsible for this story: Malcolm Scott at mscott23@bloomberg.net John Liu
Contrary to the Federal Reserve’s forward guidance, the Bank of England’s increased transparency and a Group of 20 Nations vow to clearly communicate policies, China has added liquidity by stealth at least four times in the past four months. One proxy it has been using is China Development Bank Corp., the nation’s biggest policy lender.
Balancing the need to buoy an economy set for its slowest full-year expansion since 1990 and efforts to contain a debt pile that’s almost doubled in six years, China’s leaders have sought a targeted monetary path that’s deviating from advanced economy peers. Problem is, by keeping in the shadows, speculators have jumped in, pushing the stock market up over 20 percent since the PBOC’s benchmark interest rate cut on Nov. 21 in anticipation of more monetary easing.
ADVERTISEMENT
“It lacks both transparency and effectiveness,” said Ding Shuang, senior China economist at Citigroup Inc. in Hong Kong, who used to work at the PBOC. “On this year’s policies, I can say I have no clue of their reasoning.”
On transparency, Governor Zhou Xiaochuan’s past comments suggest he’s less wedded to the global push for clearer policy signaling and prefers to let actions speak for themselves. In a closed-door speech made at Tsinghua University in May, Zhou said forward guidance adopted by the Fed when it was running out of policy options may not serve China, which still has room to send clear messages via policy moves.
As for effectiveness, one criticism of unannounced liquidity injections is that they lack “signaling impact” compared with benchmark rate cuts or lowering bank’s reserve requirement ratios, analysts at Morgan Stanley led by chief China economist Helen Qiao wrote in a research note this month.
Stealth Injections
The PBOC will lower the benchmark one-year lending rate by 25 basis points to 5.35 percent in the first quarter and by another 15 basis points by the end of June, according to economists surveyed by Bloomberg from Dec. 18-23. The central bank may cut banks’ required reserve ratio by a total of 1 percentage point in the first half, the survey found.
The PBOC rolled over at least part of a 500 billion yuan ($80 billion) three-month lending facility to the largest Chinese lenders last week, days after it injected 400 billion yuan via CDB, according to people familiar with the steps. Neither move, nor an offer of short-term liquidity to banks, has been officially announced.
Targeted Policy
These steps followed a 1 trillion yuan loan to the CDB to bolster social housing reported first in the middle of the year yet only confirmed in a government statement in December. Injections of 769.5 billion yuan in September and October were announced almost two months later in a quarterly report.
The PBOC didn’t reply to faxed questions seeking comments, and phone calls to CDB went unanswered.
“The financial system in China does not do a good job of transmitting policy signals through the rest of the economy,” said Mark Williams, Chief Asia Economist at Capital Economics Ltd. The PBOC is leaning on CDB to “introduce the kind of monetary easing that they are looking for,” he said.
He expects more such stealth operations in coming months.
The PBOC has become busier as the year progressed: on top of the liquidity injections, it lowered deposit ratios and cut re-loan rates for some designated banks. As the economy continued to lose momentum, it reduced benchmark lending and deposit rates last month, taking economists by surprise with a 6:30 p.m. Friday evening statement.
Real Power
“It’s obvious that the central bank didn’t want to cut the interest rate -- other ministries were calling for a cut,” said Dong Tao, chief regional economist for Asia excluding Japan at Credit Suisse Group AG in Hong Kong. “The central bank can’t solely decide China’s interest rate moves, and the real decision making power lies at the State Council.”
The PBOC follows orders from the cabinet and shoulders responsibility for sustaining the economy and controlling inflation, while pushing policies such as interest-rate liberalization and currency internationalization.
“Initiating monetary injections indirectly through the CDB helps the PBOC maintain its focus on financial sector reforms and avoid sullying its own hands through direct monetary stimulus or by directly supporting specific sectors of the economy,” Eswar Prasad, a professor of trade policy at Cornell University in Ithaca, New York, and senior fellow at the Brookings Institution in Washington, wrote in an email.
Prasad, who used to work for the International Monetary Fund, said that PBOC is not the only central bank using state-owned banks as proxies. Indian state banks were required to pump up their lending sharply during the global financial crisis, Prasad said.
Policy Lender
Brazil uses Banco Nacional de Desenvolvimento Economico e Social, known as BNDES, to provide subsidized loans to industries. This month, Brazil’s government authorized a transfer of 30 billion reais ($11 billion) from the Treasury to the state bank to finance the purchase of equipment and machinery.
CDB is the largest of three policy lenders China set up in 1994 to take over government-directed spending functions. It is tasked with “serving China’s medium, long-term economic development strategies,” according to its website.
Headed by the former PBOC executive deputy governor Chen Yuan from 1998 to 2013, CDB played a key role in designing the stimulus framework through the global financial crisis. It pumped credit to local governments to ramp up infrastructure spending and sold trillions of yuan worth of bonds in the interbank market. CDB is the second-largest bond issuer in China next to the Ministry of Finance with nearly 6 trillion yuan in outstanding bonds as the end of 2013.
Financially Stronger
“By using China Development Bank, the PBOC can accurately direct liquidity into the real economy,” said Xu Gao, Chief economist at Everbright Securities Co. in Beijing. “More capital makes the policy bank financially stronger and enables it to offer loans to local governments so that approved infrastructure projects can start construction.”
Such advantages have seen the PBOC embrace its targeted approach while vowing it will keep policy prudent.
“By sticking to the ‘prudent monetary policy’, it is difficult for the public to understand the new tools,” Morgan Stanley analysts led by Qiao wrote. “With a wider range of instruments and a narrower transmission mechanism, the PBOC stands out from the rest of major central banks globally.”
To contact Bloomberg News staff for this story: Xiaoqing Pi in Beijing at xpi1@bloomberg.net; Xin Zhou in Beijing at xzhou68@bloomberg.net
To contact the editors responsible for this story: Malcolm Scott at mscott23@bloomberg.net John Liu
การแปล กรุณารอสักครู่..
ธนาคารประชาชนจีนจะเปลี่ยนเป็นมือที่ซ่อนอยู่ตามที่มันพยายามที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองของโลก โดยลดความเสี่ยงหนี้
ต่อ Federal Reserve ไปข้างหน้า แนะแนว ธนาคารอังกฤษเพิ่มความโปร่งใสและกลุ่ม 20 ประเทศสาบานที่จะชัดเจนสื่อสารนโยบาย จีนได้เพิ่มสภาพคล่อง โดยชิงทรัพย์ที่ อย่างน้อยสี่ครั้งในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมาพร็อกซีหนึ่งมันได้ถูกใช้เป็นธนาคารเพื่อการพัฒนาประเทศจีนคอร์ป คนออกนโยบายที่ใหญ่ที่สุดของประเทศ
" ต้องสนับสนุนเศรษฐกิจขยายตัวช้าที่สุดชุดของปีเต็มตั้งแต่ปี 1990 และความพยายามที่จะมีหนี้กองที่เกือบจะเป็นสองเท่าใน 6 ปี ผู้นำของจีนได้แสวงหาเป้าหมายที่เบี่ยงเบนเส้นทางการเงิน จากเพื่อนที่เศรษฐกิจขั้นสูง ปัญหาคือโดยการรักษาในเงามืด นักเก็งกำไรต้องกระโดด กดตลาดหุ้นขึ้นกว่าร้อยละ 20 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยของ PBOC ประกาศตัดวันที่ 21 พ.ย. ในความคาดหมายของการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติม โฆษณา
" มันขาดทั้งความโปร่งใสและประสิทธิภาพ " ติง ซวง รุ่นพี่นักเศรษฐศาสตร์จีนที่ซิตี้กรุ๊ปในฮ่องกง ใครเคยทำงานที่แนะนำ . " นโยบายในปีนี้ฉันสามารถกล่าวว่าฉันมีร่องรอยของเหตุผลที่พวกเขา "
ในความโปร่งใสของผู้ว่าราชการ Xiaochuan โจวอดีตความคิดเห็นแนะนำเขาน้อยลงหรือไม่ เพื่อผลักดันนโยบายให้ชัดเจนโดยการส่งสัญญาณและชอบที่จะปล่อยให้การกระทำพูดสำหรับตัวเอง ในการพูดให้ปิดประตูที่ Tsinghua University , โจวกล่าวไปข้างหน้าแนะแนวอุปการะโดยเฟดเมื่อมันวิ่งออกจากตัวเลือกนโยบายอาจไม่ใช้จีนซึ่งยังคงมีห้องที่จะส่งข้อความที่ชัดเจนทางนโยบายย้าย
ส่วนประสิทธิภาพหนึ่งวิจารณ์โดยไม่ฉีดสภาพคล่องที่พวกเขาขาด " ส่งสัญญาณผลกระทบ " เมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานหรือการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารสำรองความต้องการอัตราส่วน , นักวิเคราะห์ที่ Morgan Stanley ที่นำโดยหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนเฮเคียว เขียนไว้ในบันทึกการวิจัยในเดือนนี้ การลักลอบฉีด
PBOC จะลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ มาตรฐานหนึ่งปีโดย 25 จุดพื้นฐานเพื่อ 5.35 ร้อยละในไตรมาสแรก และอีก 15 จุดพื้นฐานโดยสิ้นเดือนมิถุนายน , ตามการสำรวจโดยบลูมเบิร์ก นักเศรษฐศาสตร์จากธันวาคม 18-23 . ธนาคารกลางอาจลดอัตราส่วนของธนาคารที่ต้องการสำรองโดยรวมของ 1 เปอร์เซ็นต์จุดในครึ่งแรก , สำรวจพบ .
PBOC กลิ้งอย่างน้อยส่วนหนึ่งของ 500 พันล้านหยวน ( $ 80 พันล้าน ) งวดที่ให้ยืมสถานที่ตลอดจนจีนที่ใหญ่ที่สุด สัปดาห์ วัน หลังจากฉีด 400 ล้านหยวน โดย CDB ตามคนที่คุ้นเคยกับขั้นตอน ไม่ย้าย หรือข้อเสนอของสภาพคล่องระยะสั้นของธนาคารได้รับการประกาศอย่างเป็นทางการ
เป้าหมายนโยบายขั้นตอนเหล่านี้ตามเงินกู้ 1 ล้านล้านหยวนใน CDB เพื่อหนุนสังคมที่อยู่อาศัยรายงานครั้งแรกในช่วงกลางของปี แต่ยืนยันในแถลงการณ์ของรัฐบาลในเดือนธันวาคม การฉีด 769.5 พันล้านหยวนในเดือนกันยายนและตุลาคมซึ่งเกือบสองเดือนต่อมาในรายงานรายไตรมาส
แต่ไม่ตอบแฟกซ์คำถามแสวงหาแสดงความคิดเห็นและโทรศัพท์โดยยังไม่ได้ไป
" ระบบการเงินในประเทศจีนไม่ได้ทำงานที่ดีของการถ่ายทอดสัญญาณผ่านส่วนที่เหลือของนโยบายเศรษฐกิจ " ว่า มาร์ค วิลเลี่ยมส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์เอเชียที่ทุนเศรษฐศาสตร์จำกัด PBOC จะพิง CDB " แนะนำชนิดของการผ่อนคลายทางการเงินที่พวกเขากำลังค้นหา " เขากล่าวว่า เขาคาดหวังมากขึ้น
เช่น การลักลอบการดำเนินงานในเดือนมา .
PBOC ได้กลายเป็น busier เป็นปีที่ก้าวหน้า : ด้านบนของสภาพคล่องฉีดยามันลดลงและอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ต่อเงินฝากตัดเป็นบางเขตธนาคาร เป็นเศรษฐกิจยังคงสูญเสียโมเมนตัม มันลดการให้กู้ยืมมาตรฐานและเงินฝากเดือน ถ่ายนักเศรษฐศาสตร์ประหลาดใจกับ 18.30 น. งบเย็นวันศุกร์
พลังที่แท้จริง" มันชัดเจนว่า ธนาคารกลางไม่ต้องการตัดอัตราดอกเบี้ย -- กระทรวงอื่น ๆเรียกให้ตัด " บอกว่าดองเต่า หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ภูมิภาคเอเชียไม่รวมญี่ปุ่นที่ เครดิต สวิส กรุ๊ป เอจี ในฮ่องกง " ธนาคารกลางสามารถไม่เพียงตัดสินใจของจีนขยับอัตราดอกเบี้ย และตัวตนที่แท้จริงของอำนาจการตัดสินใจ อยู่ที่สภาแห่งรัฐ "
PBOC ทำตามคำสั่งจากคณะรัฐมนตรีและไหล่ความรับผิดชอบรักษาเศรษฐกิจและควบคุมเงินเฟ้อ ขณะที่การผลักดันนโยบาย เช่น การเปิดเสรีอัตราเงินตราสากล
" การฉีดการเงินทางอ้อมผ่าน CDB ช่วยแนะนำรักษามุ่งเน้นในการปฏิรูปภาคการเงินและหลีกเลี่ยง sullying มือของตัวเองผ่านมาตรการกระตุ้นการเงินโดยตรง หรือสนับสนุนโดยตรง โดยเฉพาะภาคเศรษฐกิจ " eswar Prasad , ศาสตราจารย์ของนโยบายการค้า Cornell University ใน Ithaca , New York , และเพื่อนอาวุโสที่สถาบัน Brookings ใน วอชิงตันเขียนในอีเมล .
Prasad , ที่เคยทำงานให้กับกองทุนการเงินระหว่างประเทศ กล่าวว่า เมื่อไม่ได้เป็นเพียงธนาคารกลางใช้ธนาคารของรัฐเป็นผู้รับมอบฉันทะ . ธนาคารรัฐของอินเดียคือต้องปั๊มสินเชื่อของพวกเขาอย่างรวดเร็วในช่วงวิกฤตการเงินโลกพร้อม กล่าวว่า นโยบายกู้
บราซิลใช้ Banco Nacional de desenvolvimento economico E สังคมที่เรียกว่า bndes , ,การให้เงินอุดหนุนเงินให้กู้ยืมเพื่ออุตสาหกรรม ในเดือนนี้ รัฐบาลบราซิลอนุญาตโอน 30 พันล้าน reais ( $ 11 พันล้าน ) จากกระทรวงการคลังให้ธนาคารรัฐ การเงิน จัดซื้ออุปกรณ์ และเครื่องจักร
โดยเป็นที่ใหญ่ที่สุดของสามนโยบายตลอดจนจีนจัดตั้งขึ้นในปี 1994 ยึดรัฐบาลกำกับการใช้ฟังก์ชั่น มันมีหน้าที่ " รับใช้จีนกลางกลยุทธ์การพัฒนาเศรษฐกิจในระยะยาว " ตามเว็บไซต์ของ บริษัท .
นำโดยอดีตผู้บริหารรองผู้ว่าการ PBOC เฉินหยวนจากปี 1998 ถึงปี 2013 โดยมีบทบาทสำคัญในการออกแบบกรอบกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านวิกฤตการเงินโลก มันสูบสินเชื่อรัฐบาลท้องถิ่นที่จะทางลาดขึ้นการใช้โครงสร้างพื้นฐานและขายล้านล้านหยวนมูลค่าของพันธบัตรในตลาดระหว่างธนาคารโดยเป็นผู้ออกพันธบัตรที่ใหญ่เป็นอันดับสองในประเทศจีนต่อไปกระทรวงการคลังกับเกือบ 6 ล้านล้านหยวนในพันธบัตรที่โดดเด่นเป็นจุดสิ้นสุดของ 2013 .
ทางการเงินแข็งแกร่ง
" โดยธนาคารพัฒนาจีน PBOC ได้ถูกต้องตรงสภาพคล่องเข้าสู่ภาคเศรษฐกิจจริง , " กล่าวว่าซูเกา , หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ Everbright บล . ในปักกิ่ง ." ทุนมากขึ้น ทำให้ธนาคารนโยบายทางการเงินที่แข็งแกร่งและช่วยให้มันเพื่อเสนอสินเชื่อรัฐบาลท้องถิ่นเพื่อให้อนุมัติโครงการโครงสร้างพื้นฐานจะเริ่มก่อสร้าง "
เช่น ข้อดี ได้เห็นแต่อ้อมกอดของเป้าหมายวิธีการในขณะที่สาบานจะเก็บนโยบายที่ชาญฉลาด .
" โดยผสานกับ ' ' นโยบายการเงินที่ชาญฉลาด , มันเป็นเรื่องยากสำหรับประชาชนที่จะเข้าใจเครื่องมือใหม่Morgan Stanley นักวิเคราะห์ " นำโดย เชาเขียน " กับช่วงกว้างของเครื่องมือ และกลไกการส่งผ่านแคบ PBOC ยืนออกจากส่วนที่เหลือของธนาคารกลางหลักทั่วโลก . "
ติดต่อบลูมเบิร์กข่าวพนักงานสำหรับเรื่องนี้ : เสี่ยวชิง PI ในปักกิ่งที่ xpi1@bloomberg.net ; ซินโจว ในปักกิ่ง ที่ xzhou68 @ บลูมเบิร์ก . สุทธิ
ติดต่อบรรณาธิการที่รับผิดชอบในเรื่อง นี้ :มัลคอล์ม สก๊อต mscott23@bloomberg.net จอห์น หลิว
ต่อ Federal Reserve ไปข้างหน้า แนะแนว ธนาคารอังกฤษเพิ่มความโปร่งใสและกลุ่ม 20 ประเทศสาบานที่จะชัดเจนสื่อสารนโยบาย จีนได้เพิ่มสภาพคล่อง โดยชิงทรัพย์ที่ อย่างน้อยสี่ครั้งในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมาพร็อกซีหนึ่งมันได้ถูกใช้เป็นธนาคารเพื่อการพัฒนาประเทศจีนคอร์ป คนออกนโยบายที่ใหญ่ที่สุดของประเทศ
" ต้องสนับสนุนเศรษฐกิจขยายตัวช้าที่สุดชุดของปีเต็มตั้งแต่ปี 1990 และความพยายามที่จะมีหนี้กองที่เกือบจะเป็นสองเท่าใน 6 ปี ผู้นำของจีนได้แสวงหาเป้าหมายที่เบี่ยงเบนเส้นทางการเงิน จากเพื่อนที่เศรษฐกิจขั้นสูง ปัญหาคือโดยการรักษาในเงามืด นักเก็งกำไรต้องกระโดด กดตลาดหุ้นขึ้นกว่าร้อยละ 20 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยของ PBOC ประกาศตัดวันที่ 21 พ.ย. ในความคาดหมายของการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติม โฆษณา
" มันขาดทั้งความโปร่งใสและประสิทธิภาพ " ติง ซวง รุ่นพี่นักเศรษฐศาสตร์จีนที่ซิตี้กรุ๊ปในฮ่องกง ใครเคยทำงานที่แนะนำ . " นโยบายในปีนี้ฉันสามารถกล่าวว่าฉันมีร่องรอยของเหตุผลที่พวกเขา "
ในความโปร่งใสของผู้ว่าราชการ Xiaochuan โจวอดีตความคิดเห็นแนะนำเขาน้อยลงหรือไม่ เพื่อผลักดันนโยบายให้ชัดเจนโดยการส่งสัญญาณและชอบที่จะปล่อยให้การกระทำพูดสำหรับตัวเอง ในการพูดให้ปิดประตูที่ Tsinghua University , โจวกล่าวไปข้างหน้าแนะแนวอุปการะโดยเฟดเมื่อมันวิ่งออกจากตัวเลือกนโยบายอาจไม่ใช้จีนซึ่งยังคงมีห้องที่จะส่งข้อความที่ชัดเจนทางนโยบายย้าย
ส่วนประสิทธิภาพหนึ่งวิจารณ์โดยไม่ฉีดสภาพคล่องที่พวกเขาขาด " ส่งสัญญาณผลกระทบ " เมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานหรือการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารสำรองความต้องการอัตราส่วน , นักวิเคราะห์ที่ Morgan Stanley ที่นำโดยหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนเฮเคียว เขียนไว้ในบันทึกการวิจัยในเดือนนี้ การลักลอบฉีด
PBOC จะลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ มาตรฐานหนึ่งปีโดย 25 จุดพื้นฐานเพื่อ 5.35 ร้อยละในไตรมาสแรก และอีก 15 จุดพื้นฐานโดยสิ้นเดือนมิถุนายน , ตามการสำรวจโดยบลูมเบิร์ก นักเศรษฐศาสตร์จากธันวาคม 18-23 . ธนาคารกลางอาจลดอัตราส่วนของธนาคารที่ต้องการสำรองโดยรวมของ 1 เปอร์เซ็นต์จุดในครึ่งแรก , สำรวจพบ .
PBOC กลิ้งอย่างน้อยส่วนหนึ่งของ 500 พันล้านหยวน ( $ 80 พันล้าน ) งวดที่ให้ยืมสถานที่ตลอดจนจีนที่ใหญ่ที่สุด สัปดาห์ วัน หลังจากฉีด 400 ล้านหยวน โดย CDB ตามคนที่คุ้นเคยกับขั้นตอน ไม่ย้าย หรือข้อเสนอของสภาพคล่องระยะสั้นของธนาคารได้รับการประกาศอย่างเป็นทางการ
เป้าหมายนโยบายขั้นตอนเหล่านี้ตามเงินกู้ 1 ล้านล้านหยวนใน CDB เพื่อหนุนสังคมที่อยู่อาศัยรายงานครั้งแรกในช่วงกลางของปี แต่ยืนยันในแถลงการณ์ของรัฐบาลในเดือนธันวาคม การฉีด 769.5 พันล้านหยวนในเดือนกันยายนและตุลาคมซึ่งเกือบสองเดือนต่อมาในรายงานรายไตรมาส
แต่ไม่ตอบแฟกซ์คำถามแสวงหาแสดงความคิดเห็นและโทรศัพท์โดยยังไม่ได้ไป
" ระบบการเงินในประเทศจีนไม่ได้ทำงานที่ดีของการถ่ายทอดสัญญาณผ่านส่วนที่เหลือของนโยบายเศรษฐกิจ " ว่า มาร์ค วิลเลี่ยมส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์เอเชียที่ทุนเศรษฐศาสตร์จำกัด PBOC จะพิง CDB " แนะนำชนิดของการผ่อนคลายทางการเงินที่พวกเขากำลังค้นหา " เขากล่าวว่า เขาคาดหวังมากขึ้น
เช่น การลักลอบการดำเนินงานในเดือนมา .
PBOC ได้กลายเป็น busier เป็นปีที่ก้าวหน้า : ด้านบนของสภาพคล่องฉีดยามันลดลงและอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ต่อเงินฝากตัดเป็นบางเขตธนาคาร เป็นเศรษฐกิจยังคงสูญเสียโมเมนตัม มันลดการให้กู้ยืมมาตรฐานและเงินฝากเดือน ถ่ายนักเศรษฐศาสตร์ประหลาดใจกับ 18.30 น. งบเย็นวันศุกร์
พลังที่แท้จริง" มันชัดเจนว่า ธนาคารกลางไม่ต้องการตัดอัตราดอกเบี้ย -- กระทรวงอื่น ๆเรียกให้ตัด " บอกว่าดองเต่า หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ภูมิภาคเอเชียไม่รวมญี่ปุ่นที่ เครดิต สวิส กรุ๊ป เอจี ในฮ่องกง " ธนาคารกลางสามารถไม่เพียงตัดสินใจของจีนขยับอัตราดอกเบี้ย และตัวตนที่แท้จริงของอำนาจการตัดสินใจ อยู่ที่สภาแห่งรัฐ "
PBOC ทำตามคำสั่งจากคณะรัฐมนตรีและไหล่ความรับผิดชอบรักษาเศรษฐกิจและควบคุมเงินเฟ้อ ขณะที่การผลักดันนโยบาย เช่น การเปิดเสรีอัตราเงินตราสากล
" การฉีดการเงินทางอ้อมผ่าน CDB ช่วยแนะนำรักษามุ่งเน้นในการปฏิรูปภาคการเงินและหลีกเลี่ยง sullying มือของตัวเองผ่านมาตรการกระตุ้นการเงินโดยตรง หรือสนับสนุนโดยตรง โดยเฉพาะภาคเศรษฐกิจ " eswar Prasad , ศาสตราจารย์ของนโยบายการค้า Cornell University ใน Ithaca , New York , และเพื่อนอาวุโสที่สถาบัน Brookings ใน วอชิงตันเขียนในอีเมล .
Prasad , ที่เคยทำงานให้กับกองทุนการเงินระหว่างประเทศ กล่าวว่า เมื่อไม่ได้เป็นเพียงธนาคารกลางใช้ธนาคารของรัฐเป็นผู้รับมอบฉันทะ . ธนาคารรัฐของอินเดียคือต้องปั๊มสินเชื่อของพวกเขาอย่างรวดเร็วในช่วงวิกฤตการเงินโลกพร้อม กล่าวว่า นโยบายกู้
บราซิลใช้ Banco Nacional de desenvolvimento economico E สังคมที่เรียกว่า bndes , ,การให้เงินอุดหนุนเงินให้กู้ยืมเพื่ออุตสาหกรรม ในเดือนนี้ รัฐบาลบราซิลอนุญาตโอน 30 พันล้าน reais ( $ 11 พันล้าน ) จากกระทรวงการคลังให้ธนาคารรัฐ การเงิน จัดซื้ออุปกรณ์ และเครื่องจักร
โดยเป็นที่ใหญ่ที่สุดของสามนโยบายตลอดจนจีนจัดตั้งขึ้นในปี 1994 ยึดรัฐบาลกำกับการใช้ฟังก์ชั่น มันมีหน้าที่ " รับใช้จีนกลางกลยุทธ์การพัฒนาเศรษฐกิจในระยะยาว " ตามเว็บไซต์ของ บริษัท .
นำโดยอดีตผู้บริหารรองผู้ว่าการ PBOC เฉินหยวนจากปี 1998 ถึงปี 2013 โดยมีบทบาทสำคัญในการออกแบบกรอบกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านวิกฤตการเงินโลก มันสูบสินเชื่อรัฐบาลท้องถิ่นที่จะทางลาดขึ้นการใช้โครงสร้างพื้นฐานและขายล้านล้านหยวนมูลค่าของพันธบัตรในตลาดระหว่างธนาคารโดยเป็นผู้ออกพันธบัตรที่ใหญ่เป็นอันดับสองในประเทศจีนต่อไปกระทรวงการคลังกับเกือบ 6 ล้านล้านหยวนในพันธบัตรที่โดดเด่นเป็นจุดสิ้นสุดของ 2013 .
ทางการเงินแข็งแกร่ง
" โดยธนาคารพัฒนาจีน PBOC ได้ถูกต้องตรงสภาพคล่องเข้าสู่ภาคเศรษฐกิจจริง , " กล่าวว่าซูเกา , หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ Everbright บล . ในปักกิ่ง ." ทุนมากขึ้น ทำให้ธนาคารนโยบายทางการเงินที่แข็งแกร่งและช่วยให้มันเพื่อเสนอสินเชื่อรัฐบาลท้องถิ่นเพื่อให้อนุมัติโครงการโครงสร้างพื้นฐานจะเริ่มก่อสร้าง "
เช่น ข้อดี ได้เห็นแต่อ้อมกอดของเป้าหมายวิธีการในขณะที่สาบานจะเก็บนโยบายที่ชาญฉลาด .
" โดยผสานกับ ' ' นโยบายการเงินที่ชาญฉลาด , มันเป็นเรื่องยากสำหรับประชาชนที่จะเข้าใจเครื่องมือใหม่Morgan Stanley นักวิเคราะห์ " นำโดย เชาเขียน " กับช่วงกว้างของเครื่องมือ และกลไกการส่งผ่านแคบ PBOC ยืนออกจากส่วนที่เหลือของธนาคารกลางหลักทั่วโลก . "
ติดต่อบลูมเบิร์กข่าวพนักงานสำหรับเรื่องนี้ : เสี่ยวชิง PI ในปักกิ่งที่ xpi1@bloomberg.net ; ซินโจว ในปักกิ่ง ที่ xzhou68 @ บลูมเบิร์ก . สุทธิ
ติดต่อบรรณาธิการที่รับผิดชอบในเรื่อง นี้ :มัลคอล์ม สก๊อต mscott23@bloomberg.net จอห์น หลิว
การแปล กรุณารอสักครู่..
ภาษาอื่น ๆ
การสนับสนุนเครื่องมือแปลภาษา: กรีก, กันนาดา, กาลิเชียน, คลิงออน, คอร์สิกา, คาซัค, คาตาลัน, คินยารวันดา, คีร์กิซ, คุชราต, จอร์เจีย, จีน, จีนดั้งเดิม, ชวา, ชิเชวา, ซามัว, ซีบัวโน, ซุนดา, ซูลู, ญี่ปุ่น, ดัตช์, ตรวจหาภาษา, ตุรกี, ทมิฬ, ทาจิก, ทาทาร์, นอร์เวย์, บอสเนีย, บัลแกเรีย, บาสก์, ปัญจาป, ฝรั่งเศส, พาชตู, ฟริเชียน, ฟินแลนด์, ฟิลิปปินส์, ภาษาอินโดนีเซี, มองโกเลีย, มัลทีส, มาซีโดเนีย, มาราฐี, มาลากาซี, มาลายาลัม, มาเลย์, ม้ง, ยิดดิช, ยูเครน, รัสเซีย, ละติน, ลักเซมเบิร์ก, ลัตเวีย, ลาว, ลิทัวเนีย, สวาฮิลี, สวีเดน, สิงหล, สินธี, สเปน, สโลวัก, สโลวีเนีย, อังกฤษ, อัมฮาริก, อาร์เซอร์ไบจัน, อาร์เมเนีย, อาหรับ, อิกโบ, อิตาลี, อุยกูร์, อุสเบกิสถาน, อูรดู, ฮังการี, ฮัวซา, ฮาวาย, ฮินดี, ฮีบรู, เกลิกสกอต, เกาหลี, เขมร, เคิร์ด, เช็ก, เซอร์เบียน, เซโซโท, เดนมาร์ก, เตลูกู, เติร์กเมน, เนปาล, เบงกอล, เบลารุส, เปอร์เซีย, เมารี, เมียนมา (พม่า), เยอรมัน, เวลส์, เวียดนาม, เอสเปอแรนโต, เอสโทเนีย, เฮติครีโอล, แอฟริกา, แอลเบเนีย, โคซา, โครเอเชีย, โชนา, โซมาลี, โปรตุเกส, โปแลนด์, โยรูบา, โรมาเนีย, โอเดีย (โอริยา), ไทย, ไอซ์แลนด์, ไอร์แลนด์, การแปลภาษา.
- บีบบีบีครีมลงบนฝ่ามือไม่เยอะมาก
- อากาศดีมาก
- it's just a virtual sex
- ผู้หญิงทุกคนรู้จักเขา
- ฉันเข้าใจผิดคิดว่ามันคือพัสดุ
- กลุ่มงานพัฒนานักศึกษา
- Your advertisement in Bangkok Post of Oc
- อย่านอนดึกล่ะ
- พรุ่งนี้แันจะเปลี่ยนไลน์ใหม่
- Near to the birthday of D.O.!!
- โรงเรียนที่ดีควร มีความสะอาด สอนให้นักเร
- แน่นอน
- You are right...I was told to be good..B
- guard your health
- เพลงอะไรก็ได้
- ร้องเพลงลอยกระทงที่โรงเรียนฉันเล่นดอกไม้
- โดยดูตัวอย่างจากใบความรู้ที่1
- การประชุมชี้แจงหลักเกณฑ์การสมัครเข้าร่วม
- I knew Jolin Cai. I like songs that are
- เสียว
- พิมพ์ปั้น
- ร้องเพลงลอยกระทงที่โรงเรียนฉันเล่นดอกไม้
- โปรดตอบคำถามเกี่ยวกับความในใจของคุณ
- ยาว 0.30 เมตร จำนวน 3 ใบ และแผ่นเหล็กเป็
