We have shown that the me-first rul

We have shown that the me-first rule gives parties socially inefficient incentives
when the possibility of default on bond obligations is introduced.
However, the conditions in (5) are actually sufficient rather than necessary.
The necessary condition for efficiency can be referred to as the indifference
property: it requires that bondholders be indifferent to the liquidation-continuance
decision. Thus, if bondholders receive with certainty the same payment,
K, regardless of the firm's fate, and if S = rD, then (6) becomes P - K - L - Kg
the socially efficient decision criterion. But the law requires full payment to
bondholders under continuance. Therefore, the only indifference point compatible
with the law is that given in (6) of the text.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราได้แสดงให้เห็นว่า กฎครั้งแรกฉันให้บุคคลแรงจูงใจต่ำสังคมเมื่อความเป็นไปได้ของค่าเริ่มต้นบนพันธะข้อผูกมัดการแนะนำอย่างไรก็ตาม เงื่อนไขใน (5) เป็นจริงเพียงพอแทนที่จะจำเงื่อนไขจำเป็นสำหรับประสิทธิภาพสามารถอ้างอิงไปที่ท่านคุณสมบัติ: ต้องว่า เฉยเพื่อการชำระบัญชีต่อเนื่อง bondholdersตัดสินใจ ดังนั้น ถ้า bondholders รับ ด้วยแน่นอนชำระเงินเดียวกันK ว่าชะตากรรมของบริษัท และ S = rD แล้ว (6) กลายเป็น P - K - L - กิโลกรัมเกณฑ์การตัดสินใจมีประสิทธิภาพสังคมการ แต่กฎหมายต้องชำระเงินเต็มbondholders ใต้ต่อเนื่อง ดังนั้น ท่านเฉพาะจุดได้กฎหมายเป็นที่กำหนดใน (6) ของข้อความ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราได้แสดงให้เห็นว่าการปกครองของฉันแรกจะช่วยให้บุคคลที่ไม่มีประสิทธิภาพแรงจูงใจทางสังคม
เมื่อความเป็นไปได้ของการเริ่มต้นในภาระหน้าที่ของตราสารหนี้ที่มีการแนะนำ.
อย่างไรก็ตามเงื่อนไขใน (5) มีเพียงพอจริงมากกว่าที่จำเป็น.
เงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับประสิทธิภาพสามารถจะเรียกว่า ไม่แยแส
ทรัพย์สิน: มันต้องมีผู้ถือหุ้นกู้ที่จะไม่แยแสกับการชำระบัญชีต่อเนื่องทาง
ตัดสินใจ ดังนั้นหากผู้ถือหุ้นกู้ได้รับชำระเงินด้วยความมั่นใจเดียวกัน
K, โดยไม่คำนึงถึงชะตากรรมของ บริษัท และถ้า S = RD, แล้ว (6) จะกลายเป็น P - K - L - กก
เกณฑ์การตัดสินใจที่มีประสิทธิภาพเพื่อเข้าสังคม แต่กฎหมายต้องชำระเงินเต็มจำนวนให้กับ
ผู้ถือหุ้นกู้ภายใต้ความต่อเนื่อง ดังนั้นจุดที่ไม่แยแสเพียงเข้ากันได้
กับกฎหมายที่กำหนดไว้ใน (6) ของข้อความ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราได้แสดงให้เห็นว่าผมข้อแรกให้ฝ่ายสังคมขาดแรงจูงใจ
เมื่อความเป็นไปได้ของการเริ่มต้นในตราสารหนี้ภาระผูกพันเป็นที่รู้จัก
อย่างไรก็ตาม เงื่อนไขใน ( 5 ) จริงเพียงพอ แทนที่จะเป็น เงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับประสิทธิภาพ
สามารถเรียกว่าไม่แยแส
คุณสมบัติ : มันมีโครงการจะไม่เปลี่ยนการชำระหนี้ต่อไป
การตัดสินใจ ดังนั้น ถ้าไม่มีรับแน่นอนเดียวกันการชำระเงิน
K ถึงชะตากรรมของ บริษัท และถ้า S = 1 แล้ว ( 6 ) กลายเป็น P - k - L - กก
เกณฑ์การตัดสินใจด้านสังคมที่มีประสิทธิภาพ แต่กฎหมายต้องชำระเงินเต็ม

โครงการภายใต้ระยะเวลา . ดังนั้น ประเด็นความเข้ากันได้เท่านั้น
กับกฏหมายที่ระบุใน ( 6 ) ของข้อความ