This paper examines the effect of a

This paper examines the effect of an introduction of options on individual
securities during the period 1974-1980. Using an event study methodology around
the date of option introduction and announcement of introduction on the American Option Exchange and the Chicago Board of Options Exchange, it appears
that introduction (and not announcement) causes a permanent price increase.
Both the size and timing of the price effect are constant through the six years in
the sample.9 The price effect is accompanied by a decline in volatility; however,
this cross-sectional decrease in the variance of excess returns did not appear to
explain a significant portion of the cross-sectional variability in the price increase.
The systematic risk of securities does not appear to be affected by option
introduction. The price increase is positively related to opening day trading
volume in the option. This fact and the timing of the price effect (beginning
approximately three days before introduction) may suggest that the dealers or
other traders are building inventory for hedging purposes in anticipation of the
trading volume in the option.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

กระดาษนี้ตรวจสอบผลของการแนะนำตัวเลือกในแต่ละบุคคล หลักทรัพย์ช่วงปี 1974-1980 ใช้วิธีการศึกษาเหตุการณ์รอบ ๆ แนะนำตัวเลือกวันและประกาศแนะนำในการแลกเปลี่ยนเลือกอเมริกันและชิคาโกบอร์ดของตัวแลกเปลี่ยน ปรากฏ ที่แนะนำ (และไม่ประกาศ) สาเหตุการเพิ่มขึ้นอย่างถาวรราคา ขนาดและระยะเวลาของผลราคาจะคงที่ถึงปี 6 ใน sample.9 ผลราคาตามมา ด้วยการปฏิเสธในความผันผวน อย่างไรก็ตาม ไม่ปรากฏการลดลงของเหลวในความแปรปรวนของผลตอบแทนส่วนเกินไป อธิบายเป็นส่วนสำคัญของความแปรผันเหลวในการเพิ่มขึ้นของราคา ระบบความเสี่ยงของหลักทรัพย์ไม่ได้รับผลกระทบจากตัวเลือก แนะนำ การเพิ่มขึ้นของราคาจะบวกกับเปิดซื้อขายในวัน ระดับเสียงในตัว ความจริงและระยะเวลาของผลราคา (เริ่มต้น ประมาณสามวันก่อนแนะนำ) อาจแนะนำที่ตัวแทนจำหน่าย หรือ ผู้ค้าอื่น ๆ กำลังสร้างสินค้าคงคลังสำหรับการ hedging เพื่อปลีกตัว ปริมาณซื้อขายในตัว

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

กระดาษนี้จะตรวจสอบผลกระทบของการเปิดตัวของตัวเลือกในแต่ละ
หลักทรัพย์ในช่วงเวลา 1974-1980 ใช้วิธีการศึกษาเหตุการณ์รอบ
วันของการแนะนำตัวเลือกและการประกาศการเปิดตัวในอเมริกาเลือก Exchange และชิคาโกคณะแลกเปลี่ยนตัวเลือกก็จะปรากฏขึ้น
แนะนำว่า (และไม่ประกาศ) ทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นของราคาถาวร.
ทั้งขนาดและระยะเวลาของการ ผลกระทบราคาคงที่ผ่านหกปีใน
sample.9 ผลด้านราคาจะมาพร้อมกับการลดลงของความผันผวน; แต่
นี้ลดลงตัดขวางในความแปรปรวนของผลตอบแทนส่วนเกินไม่ปรากฏว่า
อธิบายเป็นส่วนสำคัญของความแปรปรวนตัดขวางในราคาที่เพิ่มขึ้น.
ความเสี่ยงที่เป็นระบบของหลักทรัพย์ที่ไม่ปรากฏที่จะได้รับผลกระทบจากตัวเลือกที่
แนะนำ ราคาที่เพิ่มขึ้นมีความเกี่ยวข้องในทางบวกกับการเปิดการซื้อขายวัน
ปริมาณในตัวเลือก ความจริงเรื่องนี้และระยะเวลาของผลกระทบราคา (เริ่มต้น
ประมาณสามวันก่อนที่จะนำ) อาจแนะนำให้ตัวแทนจำหน่ายหรือ
ผู้ค้าอื่น ๆ กำลังสร้างสินค้าคงคลังสำหรับการป้องกันความเสี่ยงวัตถุประสงค์ในความคาดหมายของ
ปริมาณการซื้อขายในตัวเลือก

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บทความนี้จะตรวจสอบผลกระทบของการเลือกหลักทรัพย์บุคคล
ช่วง 1974-1980 . การใช้กิจกรรมการศึกษา รอบ
วันที่แนะนำเลือกประกาศแนะนำเกี่ยวกับหุ้นตัวเลือกอเมริกันและชิคาโกคณะแลกเปลี่ยนตัวเลือกจะปรากฏ
ที่แนะนำและไม่ประกาศ ) ทำให้เพิ่มราคาแบบถาวร
ทั้งขนาดและระยะเวลาของผลของราคาคงที่ตลอดหกปีใน
ตัวอย่าง 9 ราคา ผลคือพร้อม ด้วยการปฏิเสธในความผันผวน อย่างไรก็ตาม
นี้จึงลดความแปรปรวนของผลตอบแทนส่วนเกิน ไม่ปรากฏ
อธิบายเป็นส่วนสําคัญของการศึกษาภาคตัดขวางในการเพิ่มขึ้นของราคา
ความเสี่ยงอย่างเป็นระบบของหลักทรัพย์ที่ไม่ปรากฏที่จะได้รับผลกระทบ โดยตัวเลือก
แนะนำ เพิ่มราคา มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับวันเปิดการซื้อขาย
เสียงในตัวเลือก ข้อเท็จจริงนี้ และระยะเวลาของผล ราคาเริ่มต้นประมาณ 3 วันก่อน
บทนำ ) อาจแสดงให้เห็นว่าผู้ค้าหรือผู้ค้าอื่น ๆสร้างสินค้าคงคลังสำหรับ

รายงานวัตถุประสงค์ในความคาดหมายของปริมาณการซื้อขายในตัวเลือก