4.1.1.6.1. Assumptions and variable

4.1.1.6.1. Assumptions and variable definitions.I present a simple model of
the relation between earnings growth rates and stock returns, which captures
the prices-lead-earnings phenomenon.I use growth rates because it simplifies
the analysis.How ever, the intuition from the analysis is equally applicable to
return–earnings analysis that uses earnings or earnings change deflated by price
as the earnings variable in the regressions.The particulars of the econometrics
naturally change with different specifications of the variables, but the
qualitative results continue to hold
Stock prices respond only to information about earnings growth, i.e.,
discount rates are assumed constant inter-temporally and cross-sectionally.
Given the assumptions about earnings growth rates, return in period
Current stock return reflects the news in current earnings and news about
earnings growth that will be captured in the next period’s earnings.In this
model, the market is assumed to have information about one-period-ahead
earnings growth rate.This is a conservative assumption in that previous
research suggests prices reflect information about two-to-three-year-ahead
earnings growth (e.g., Kothari and Sloan, 1992).

Since all the earnings information is expressed in terms of growth rates
and because all earnings growth is assumed to be permanent, annual
stock returns are simply the sum of the earnings growth rates that are news
to the market.That is, there is a one-to-one correspondence between stock
returns and news in earnings growth rates, and the price response to
unexpected earnings growth, i.e., the earnings response coefficient, is one. If,
instead of using earnings growth rates, unexpected earnings deflated by the
beginning of the period price are used, then the earnings response coefficient is
ð1 þ 1=rÞ:

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

4.1.1.6.1. สมมติฐานและนิยามตัวแปร ผมนำเสนอแบบจำลองอย่างง่ายของความสัมพันธ์ระหว่างอัตราการเจริญเติบโตของกำไรและสต็อกกลับ ที่จับปรากฏการณ์ราคาตะกั่วรายได้ ใช้อัตราการเติบโต เพราะมันง่ายการวิเคราะห์ วิธีเคย สัญชาตญาณจากการวิเคราะห์เป็นอย่างเท่าเทียมกันวิเคราะห์ผลตอบแทน – กำไรที่ใช้กำไรหรือกำไรเปลี่ยนแปลงปล่อยลมออกตามราคาเป็นตัวแปรรายได้ในการแสดง รายละเอียดของการเศรษฐมิติเปลี่ยนแปลงตามธรรมชาติ มีคุณสมบัติที่แตกต่างของตัวแปร แต่ผลลัพธ์เชิงคุณภาพยังคงค้างไว้ราคาหุ้นตอบสนองเฉพาะข้อมูลเกี่ยวกับการเติบโตของกำไร เช่นส่วนลดราคาพิเศษจะถือว่าคงระหว่างชั่ว และ cross-sectionallyกำหนดสมมติฐานเกี่ยวกับอัตราการเติบโตกำไร คืนในรอบระยะเวลาปัจจุบันสต็อกกลับสะท้อนข่าวกำไรปัจจุบันและข่าวสารเกี่ยวกับเติบโตของกำไรที่จะจับในรายได้ของรอบระยะเวลาถัดไป ในการนี้นางแบบ ตลาดจะถือว่ามีข้อมูลเกี่ยวกับล่วงหน้าหนึ่งงวดอัตราการเติบโตกำไร เป็นสมมติฐานที่อนุรักษ์นิยมที่ก่อนหน้านี้วิจัยแสดงให้เห็นราคาสะท้อนข้อมูลเกี่ยวกับสองไปสามปีล่วงหน้าเติบโตของกำไร (เช่น โพธิวรคุณและสโลน 1992)เนื่องจากข้อมูลรายได้ทั้งหมดจะแสดงในแง่อัตราการเติบโตและเนื่อง จากการเติบโตของกำไรทั้งหมดจะถือว่าเป็นแบบถาวร ประจำปีหุ้นกลับเป็นเพียงผลรวมของอัตราเจริญเติบโตของกำไรที่เป็นข่าวการตลาด กล่าวคือ มีการติดต่อแบบหนึ่งต่อหนึ่งระหว่างสต็อกข่าวอัตราการเติบโตกำไร และราคาเพื่อตอบสนองและผลตอบแทนเติบโตของกำไรที่ไม่คาดคิด เช่น ค่ากำไรตอบสนองสัมประสิทธิ์ เป็นหนึ่ง ถ้าแทนการใช้อัตราการเติบโตกำไร กำไรที่ไม่คาดคิดปล่อยลมออกโดยการจุดเริ่มต้นของรอบระยะเวลาที่ใช้ราคา แล้วเป็นค่าสัมประสิทธิ์ของการตอบสนองกำไรð1 þ 1 = rÞ:

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

4.1.1.6.1 สมมติฐานและตัวแปร definitions.I นำเสนอรูปแบบที่เรียบง่ายของ
ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราการเติบโตของกำไรและผลตอบแทนหุ้นที่จับ
อัตราราคานำรายได้ใช้ phenomenon.I การเจริญเติบโตเพราะมันช่วยลดความยุ่งยาก
analysis.How เคยปรีชาจากการวิเคราะห์คือ อย่างเท่าเทียมกันที่ใช้บังคับกับ
การวิเคราะห์ผลประกอบการกลับมาที่ใช้รายได้หรือกำไรกิ่วเปลี่ยนแปลงจากราคา
เป็นตัวแปรผลประกอบการในรายละเอียดของ regressions.The ทางเศรษฐกิจ
ตามธรรมชาติการเปลี่ยนแปลงที่มีคุณสมบัติที่แตกต่างกันของตัวแปร แต่
ผลเชิงคุณภาพยังคงถือ
ราคาหุ้นที่ตอบสนองเท่านั้นที่จะ ข้อมูลเกี่ยวกับการเติบโตของกำไรคือ
ราคาพิเศษจะถือว่าคงที่ระหว่างชั่วคราวและข้าม sectionally.
ป.ร. ให้ไว้สมมติฐานเกี่ยวกับอัตราการเติบโตของกำไรที่กลับมาในช่วงเวลาที่
ผลตอบแทนจากหุ้นปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงข่าวผลประกอบการในปัจจุบันและข่าวเกี่ยวกับ
การเติบโตของกำไรที่จะได้รับการบันทึกใน งวดถัดไปของ earnings.In นี้
รูปแบบการตลาดมีการสันนิษฐานว่าจะมีข้อมูลเกี่ยวกับหนึ่งในระยะเวลาข้างหน้า
rate.This การเติบโตของกำไรเป็นสมมติฐานในก่อนหน้านี้ที่
การวิจัยแสดงให้เห็นว่าราคาที่สะท้อนให้เห็นถึงข้อมูลเกี่ยวกับสองถึงสามปีข้างหน้า
รายได้ การเจริญเติบโต (เช่น Kothari และสโลน, 1992).

ทั้งหมดตั้งแต่ข้อมูลรายได้จะแสดงในแง่ของอัตราการเจริญเติบโต
และเพราะการเติบโตของกำไรจะถือว่าถาวรประจำปี
ผลตอบแทนหุ้นเป็นเพียงผลรวมของอัตราการเติบโตของกำไรที่มีข่าว
ไป market.That คือมีการติดต่อแบบหนึ่งต่อหนึ่งระหว่างหุ้น
ผลตอบแทนและข่าวของอัตราการเติบโตของกำไรและการตอบสนองของราคาเพื่อ
การเติบโตของกำไรที่ไม่คาดคิดคือค่าสัมประสิทธิ์การตอบสนองต่อผลประกอบการเป็นหนึ่ง ถ้า
แทนการใช้อัตราการเติบโตของกำไรรายได้ที่ไม่คาดคิดกิ่วโดย
จุดเริ่มต้นของราคาระยะเวลาที่มีการใช้แล้วค่าสัมประสิทธิ์การตอบสนองต่อผลประกอบการเป็น
D1 Þ 1 = RTH:

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

4.1.1.6.1 . สมมติฐานและตัวแปรนิยาม ผมเสนอแบบจำลองอย่างง่ายของความสัมพันธ์ระหว่างอัตราการเจริญเติบโตของกำไรและผลตอบแทนของหุ้น ซึ่งจับราคาตะกั่วจากปรากฏการณ์ ใช้อัตราการเติบโตเพราะมันง่ายวิเคราะห์ ว่า เคย ปรีชา จากการวิเคราะห์ไปใช้เท่า ๆ กันกลับ–กำไรการวิเคราะห์ที่ใช้รายได้หรือกำไรเปลี่ยนกิ่ว โดยราคาขณะที่รายได้ของตัวแปรในสมการถดถอย . รายละเอียดของเศรษฐมิติการเปลี่ยนแปลงตามธรรมชาติที่มีคุณสมบัติที่แตกต่างกันของตัวแปร แต่ผลเชิงคุณภาพยังคงถือราคาหุ้นตอบเฉพาะข้อมูลเกี่ยวกับผลประกอบการ ได้แก่ราคาส่วนลดจะถือว่าคงที่ระหว่างชั่วคราวและข้ามเป็นตอนๆ .จากสมมติฐานเกี่ยวกับผลประกอบการอัตราผลตอบแทนในช่วงผลตอบแทนหุ้นปัจจุบันสะท้อนข่าวกำไรในปัจจุบันและข่าวเกี่ยวกับผลประกอบการที่เพิ่มขึ้นจะถูกบันทึกในงวดถัดไป ในนี้รูปแบบตลาดถือว่ามีข้อมูลเกี่ยวกับระยะเวลาหนึ่งข้างหน้าอัตราการเติบโตของกำไร นี้เป็นสมมติฐานที่อนุรักษ์นิยมในอดีตการวิจัยชี้ให้เห็นราคาสะท้อนข้อมูลเกี่ยวกับสองถึงสามปีข้างหน้าการเติบโตของกำไร ( เช่น kothari และสโลน , 1992 )เพราะจากข้อมูลจะแสดงในแง่ของอัตราการเจริญเติบโตและเนื่องจากการเจริญเติบโตของกำไรทั้งหมดจะถือว่าเป็นถาวร ประจำปีผลตอบแทนของหุ้นเป็นเพียงผลรวมของอัตราการเติบโตของกำไรที่เป็นข่าวในตลาด นั่นคือ มีการติดต่อระหว่างหนึ่งหุ้นข่าวหุ้นและผลตอบแทนในอัตราการเจริญเติบโต และราคาเพื่อตอบสนองคาดกำไรเติบโต คือ การตอบสนองต่อสัมประสิทธิ์เป็น 1 ถ้าแทนการใช้อัตราการเจริญเติบโตของกำไรไม่กำไรกิ่วโดยราคาเริ่มต้นของระยะเวลาที่ใช้ , แล้วตอบสนองต่อค่าสัมประสิทธิ์ð 1 þ 1 = r Þ :