In Section 4 we extend the model to

In Section 4 we extend the model to capture a corporate spin-o¤ and .nd that, because each new .rm.s shareholder base will generally not be the same as that of the original single .rm, total market capitalization can increase or decrease around a spin-o¤. Consequently, a spin-off can provide the .rm with an opportunity to tailor its shareholder base in a way that increases the total share price. In particular, separating one .rm into two allows for improved risk sharing between investors, which increases share price. However, as a result
of the change in shareholder base, the pricing of the expected CSR outcome changes as well. This causes the spin-off to reduce total stock price when the expected CSR outcome is very high, but also allows the split to be even more value-enhancing when the expected CSR outcome is negative. We therefore predict that managers motivated to increase stock prices are more likely to spin o¤ business segments that have negative expected CSR performance (e.g., the so-called .sin stocks.) but keep segments with positive expected CSR performance.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ในส่วนที่ 4 เราขยายรูปแบบการจับหมุน-o¤ องค์กรและ.nd ที่ เนื่องจากใหม่ในแต่ละการ rm.s หุ้นพื้นฐานโดยทั่วไปจะไม่เหมือนกับ.rm เดียวเดิม มูลค่าตลาดรวมที่สามารถเพิ่ม หรือลดรอบหมุน-o¤ ดังนั้น เป็นสปินออกสามารถให้.rm กับโอกาสการปรับฐานในทางที่เพิ่มขึ้นราคาหุ้นรวมหุ้นของ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง แยก.rm หนึ่งเป็นสองช่วยให้ดีขึ้นความเสี่ยงร่วมกันระหว่างนักลงทุน ซึ่งเพิ่มราคาหุ้น อย่างไรก็ตาม เป็นผลจากการจากการเปลี่ยนแปลงผู้ถือหุ้นที่พื้นฐาน การกำหนดราคาของผล CSR คาดการเปลี่ยนแปลงเช่น ซึ่งทำให้สปินออกเพื่อลดราคาสินค้าที่รวมเมื่อ CSR ผลลัพธ์คาดไว้สูงมาก แต่ยัง ช่วยให้การแยกจะ ยิ่งเพิ่มมูลค่าและสร้างเมื่อ CSR ผลลัพธ์คาดไว้เป็นค่าลบ เราจึงคาดว่า ผู้บริหารมีแรงจูงใจเพื่อเพิ่มราคาหุ้นมีแนวโน้มในการหมุน o¤ กลุ่มธุรกิจที่มีประสิทธิภาพ (เช่น เรียกว่า.sin หุ้น.) CSR คาดว่าติดลบ แต่เก็บไว้เซกเมนต์ ด้วยประสิทธิภาพ CSR คาดบวก

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในมาตรา 4 เราขยายรูปแบบการจับภาพขององค์กรปั่นo¤และ .nd ว่าเพราะใหม่ในแต่ละฐานผู้ถือหุ้น .rm.s โดยทั่วไปจะไม่เหมือนกันกับที่ของ .rm เดียวเดิมมูลค่าตลาดรวมสามารถเพิ่มหรือ ลดรอบการหมุนo¤ ดังนั้นสปินออกสามารถให้ .rm ที่มีโอกาสที่จะปรับแต่งฐานผู้ถือหุ้นในทางที่เพิ่มขึ้นของราคาหุ้นทั้งหมด โดยเฉพาะอย่างยิ่งการแยกหนึ่ง .rm เป็นสองช่วยให้การกระจายความเสี่ยงที่ดีขึ้นระหว่างนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นของราคาหุ้น แต่เป็นผลมา
จากการเปลี่ยนแปลงฐานผู้ถือหุ้นกำหนดราคาของผลที่คาดว่าความรับผิดชอบต่อสังคมที่มีการเปลี่ยนแปลงเช่นกัน ซึ่งทำให้สปินออกจะลดราคาหุ้นทั้งหมดเมื่อผล CSR คาดว่าจะสูงมาก แต่ยังช่วยให้แยกที่จะมีมูลค่าเพิ่มมากขึ้นเมื่อผลที่คาดว่า CSR เป็นลบ ดังนั้นเราจึงคาดการณ์ว่าผู้จัดการมีแรงจูงใจที่จะเพิ่มราคาหุ้นมีแนวโน้มที่จะหมุนกลุ่มธุรกิจที่มีo¤เชิงลบคาดว่าผลการดำเนินงานความรับผิดชอบต่อสังคม (เช่นที่เรียกว่าหุ้น .sin.) แต่ให้กลุ่มที่มีบวกคาดว่าผลการดำเนินงานความรับผิดชอบต่อสังคม