We now proceed to motivate the dyna

We now proceed to motivate the dynamic model. The static cash holding model
frequently used in previous research implicitly assumes that firms can instantaneously
adjust towards the target cash level following changes in firm-specific characteristics
and/or random shocks. In this paper, we adopt an approach recognising that an
adjustment process may take place, involving a lag in adjusting to changes in the target
cash structure. The possibility of delays in the adjustment process can be justified
by the existence of transaction and other adjustment costs, causing the current cash
structure not to be immediately adjusted to a new desired cash structure (for a discussion
in a capital structure context see, e.g., Myers (1984) and Fischer et al. (1989)). We
investigate these issues by modelling the firm’s behaviour as a partial adjustment to a
target cash ratio, which is explained in the Appendix A. Accordingly, we report estimates
of the following dynamic panel data specification:

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราดำเนินการจูงใจแบบไดนามิก รูปแบบการถือเงินสดคงมักใช้ในการวิจัยก่อนหน้านี้นัยสันนิษฐานว่า บริษัทสามารถ instantaneouslyปรับปรุงต่อเงินเป้าหมายระดับต่อไปนี้เปลี่ยนแปลงในลักษณะเฉพาะของบริษัทหรือแรงกระแทกแบบสุ่ม ในเอกสารนี้ เรานำวิธีการตระหนักถึงที่มีกระบวนการปรับปรุงอาจทำได้ เกี่ยวข้องกับความล่าช้าในการปรับปรุงเปลี่ยนแปลงในเป้าหมายโครงสร้างเงินสด สามารถได้รับการพิสูจน์ความเป็นไปได้ของความล่าช้าในการปรับปรุงโดยการดำรงอยู่และต้นทุนอื่น ๆ ปรับปรุง ทำให้เกิดเงินสดปัจจุบันโครงสร้างการปรับปรุงโครงสร้างต้องสดใหม่ (สำหรับการสนทนาทันทีในโครงสร้างทุน บริบทนั้น เช่น ไมเออส์ (1984) และฟิสเชอร์และ al. (1989)) เราตรวจสอบปัญหา โดยสร้างแบบจำลองพฤติกรรมของบริษัทเป็นการปรับปรุงบางส่วนเพื่อความเป้าหมายเงินสดอัตราส่วน ซึ่งจะอธิบายไว้ในภาคผนวก A. ตาม เรารายงานประเมินของละเอียดข้อมูลต่อไปนี้ของแผงแบบไดนามิก:

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ตอนนี้เราดำเนินการเพื่อกระตุ้นรูปแบบไดนามิก เงินสดคงรูปแบบการถือครอง
ที่ใช้บ่อยในการวิจัยก่อนหน้านี้โดยปริยายสันนิษฐานว่า บริษัท ได้ทันทีสามารถ
ปรับไปที่ระดับเงินสดเป้าหมายการเปลี่ยนแปลงต่อไปในลักษณะ บริษัท ที่เฉพาะเจาะจง
และ / หรือแรงกระแทกแบบสุ่ม ในบทความนี้เรานำวิธีการตระหนักว่า
กระบวนการปรับอาจจะเกิดขึ้นที่เกี่ยวข้องกับการล่าช้าในการปรับตัวเข้ากับการเปลี่ยนแปลงในเป้าหมาย
โครงสร้างเงินสด เป็นไปได้ของความล่าช้าในกระบวนการปรับสามารถเป็นธรรม
โดยการดำรงอยู่ของการทำธุรกรรมและค่าใช้จ่ายในการปรับตัวอื่น ๆ ที่ก่อให้เกิดเงินสดหมุนเวียน
โครงสร้างไม่ได้ที่จะปรับทันทีที่มีโครงสร้างที่ต้องการเงินสดใหม่ (สำหรับการอภิปราย
ในบริบทโครงสร้างเงินทุนที่เห็นเช่น ไมเออร์ (1984) และฟิสเชอร์ et al. (1989)) เรา
ตรวจสอบปัญหาเหล่านี้โดยการสร้างแบบจำลองพฤติกรรมของ บริษัท เป็นบางส่วนเพื่อปรับ
เป้าหมายอัตราส่วนเงินสดซึ่งได้อธิบายไว้ในภาคผนวกดังนั้นเรารายงานประมาณการ
ของแผงแบบไดนามิกข้อกำหนดต่อไปนี้ข้อมูล:

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ตอนนี้เราดำเนินการสร้างแบบไดนามิก กระแสเงินสดถือแบบจำลอง
ใช้บ่อยในงานวิจัยก่อนหน้านี้โดยปริยายถือว่าบริษัทได้ทันที
ปรับไปสู่เป้าหมายในระดับต่อไปนี้การเปลี่ยนแปลงเงินสดใน บริษัท ที่เฉพาะเจาะจงคุณลักษณะ
และ / หรือกระแทกแบบสุ่ม ในกระดาษนี้เรา adopt วิธีการตระหนักว่า
กระบวนการปรับอาจเกิดขึ้นที่เกี่ยวข้องกับความล่าช้าในการปรับเปลี่ยนในเป้าหมาย
สดโครงสร้าง ความเป็นไปได้ของความล่าช้าในกระบวนการปรับสามารถเป็นธรรม
โดยการดำรงอยู่ของธุรกรรมและต้นทุนการปรับตัวอื่นๆ ก่อให้เกิดโครงสร้างเงินสด
ปัจจุบันไม่ต้องรีบปรับให้ใหม่สดที่ต้องการโครงสร้าง ( สำหรับการสนทนา
ในบริบทโครงสร้างทุนดู เช่น ไมเออร์ ( 1984 ) และ Fischer et al . ( 1989 )การตรวจสอบปัญหาเหล่านี้เรา
พฤติกรรมของบริษัทเป็นการปรับบางส่วนเพื่อ
เป้าหมายเงินสด อัตราส่วน ซึ่งอธิบายไว้ในภาคผนวก ก. ตาม เรารายงานประมาณการ
ของข้อมูลแบบไดนามิกของแผงต่อไปนี้ :