The same pattern emerges as in the

The same pattern emerges as in the previous plots. For small values of J, we find [สมการ] , but as the
Horizon increases, the sign of the covariance reverses. The pattern of coefficient estimates is not as
Snooth because the regressions use ex post rather than ex ante returns, but the reversal of sign is
Unmistakable. of course, to calculate [สมการ] , because there are only a finite number of realizations of ex post returns in our sample. Although we could calculate a truncated sum,

the disadvantages of this procedure are well known from the literature. This problem partly motivated the development of the Campbell and Shiller (1987,1988) technique , which is closely related to our approach

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

รูปแบบเดียวกันโผล่ออกมาเป็นในแปลงก่อนหน้านี้ สำหรับค่าเล็ก ๆ ของเจเราจะพบ [สมการ]
แต่เป็นการเพิ่มขึ้นของฮอไรซอนสัญญาณของความแปรปรวนหลีที่ รูปแบบของการประมาณการค่าสัมประสิทธิ์ไม่เป็น
Snooth เพราะถดถอยใช้โพสต์อดีตมากกว่าผลตอบแทน ante อดีต
แต่การพลิกกลับของสัญญาณเป็นแน่แท้ แน่นอนในการคำนวณ [สมการ] เพราะมีเพียงจำนวน จำกัด ของความเข้าใจของผลตอบแทนในการโพสต์อดีตตัวอย่างของเรา ถึงแม้ว่าเราจะสามารถคำนวณจำนวนเงินที่ตัดทอนข้อเสียของขั้นตอนนี้เป็นที่รู้จักกันอย่างดีจากวรรณกรรม ปัญหานี้แรงบันดาลใจส่วนหนึ่งการพัฒนาของแคมป์เบลและ Shiller (1987,1988) เทคนิคที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับวิธีการของเรา

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

รูปแบบเดียวกันที่ปรากฏในแปลงก่อน สำหรับค่าเล็ก ๆของเจ เราหา [ สมการ ] แต่เป็น
ขอบฟ้าเพิ่มเครื่องหมายของความแปรปรวนร่วมคืน รูปแบบของแบบประเมินเป็นไม่ได้
snooth เพราะสังกะสีใช้ Ex Post มากกว่าเก่า ก่อนกลับ แต่กลับเขียนป้าย
แน่แท้ . แน่นอน คำนวณ [ สมการ ]เพราะมีเพียงจำกัดจำนวนที่รับรู้ของ Ex Post กลับมาในตัวอย่างของเรา แม้ว่าเราจะสามารถคำนวณตัดทอนผลรวม

ข้อเสียของกระบวนการนี้เป็นที่รู้จักกันเป็นอย่างดีจากวรรณคดี ปัญหานี้ส่วนหนึ่งเป็นแรงบันดาลใจการพัฒนาของแคมป์เบลและชิลเลอร์ ( 19871988 ) เทคนิคที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิด

วิธีการของเรา