Sources claimed that Enron was plan

Sources claimed that Enron was planning to explain its business practices more fully within the coming days, as a confidence-building gesture.[105] Enron's stock was now trading at around $7, as investors worried that the company would not be able to find a buyer.

After it received a wide spectrum of rejections, Enron management apparently found a buyer when the board of Dynegy, another energy trader based in Houston, voted late at night on November 7 to acquire Enron at a very low price of about $8 billion in stock.[106] Chevron Texaco, which at the time owned about a quarter of Dynegy, agreed to provide Enron with $2.5 billion in cash, specifically $1 billion at first and the rest when the deal was completed. Dynegy would also be required to assume nearly $13 billion of debt, plus any other debt hitherto occluded by the Enron management's secretive business practices,[106] possibly as much as $10 billion in "hidden" debt.[107] Dynegy and Enron confirmed their deal on November 8, 2001.

Commentators remarked on the different corporate cultures between Dynegy and Enron, and on the "straight-talking" personality of the CEO of Dynegy, Charles Watson.[8] Some wondered if Enron's troubles had not simply been the result of innocent accounting errors.[108] By November, Enron was asserting that the billion-plus "one-time charges" disclosed in October should in reality have been $200 million, with the rest of the amount simply corrections of dormant accounting mistakes.[109] Many feared other "mistakes" and restatements might yet be revealed.[110]

Another major correction of Enron's earnings was announced on November 9, with a reduction of $591 million of the stated revenue of years 1997–2000. The charges were said to come largely from two special purpose partnerships (JEDI and Chewco). The corrections resulted in the virtual elimination of profit for fiscal year 1997, with significant reductions for the other years. Despite this disclosure, Dynegy declared it still intended to purchase Enron.[109] Both companies were said to be anxious to receive an official assessment of the proposed sale from Moody's and S&P presumably to understand the effect the completion of any buyout transaction would have on Dynegy and Enron's credit rating. In addition, concerns were raised regarding antitrust regulatory restrictions resulting in possible divestiture, along with what to some observers were the radically different corporate cultures of Enron and Dynegy.[107]

Both companies promoted the deal aggressively, and some observers were hopeful; Watson was praised for attempting to create the largest company on the energy market.[110] At the time, Watson said "We feel [Enron] is a very solid company with plenty of capacity to withstand whatever happens the next few months."[110] One analyst called the deal "a whopper [...] a very good deal financially, certainly should be a good deal strategically, and provides some immediate balance-sheet backstop for Enron."[111]

Credit issues were becoming more critical, however. Around the time the buyout was made public, Moody's and S&P both reduced Enron's rating to just one notch above junk status. Were the company's rating to fall below investment-grade, its ability to trade would be severely limited if there was a reduction or elimination of its credit lines with competitors.[110] In a conference call, S&P affirmed that, were Enron not to be bought, S&P would reduce its rating to low BB or high B, ratings noted as being within junk status.[112] Additionally, many traders had limited their involvement with Enron, or stopped doing business altogether, fearing more bad news. Watson again attempted to re-assure, attesting at a presentation to investors that there was "nothing wrong with Enron's business".[111] He also acknowledged that remunerative steps (in the form of more stock options) would have to be taken to redress the animosity of many Enron employees for management after it was revealed that Lay and other officials had sold hundreds of millions of dollars' worth of stock during the months prior to the crisis.[111] The situation was not helped by the disclosure that Lay, his "reputation in tatters",[113] stood to receive a payment of $60 million as a change-of-control fee subsequent to the Dynegy acquisition, while many Enron employees had seen their retirement accounts, which were based largely on Enron stock, ravaged as the price decreased 90% in a year. An official at a company owned by Enron stated "We had some married couples who both worked who lost as much as $800,000 or $900,000. It pretty much wiped out every employee's savings plan."[114]

Watson assured investors that the true nature of Enron's business had been made apparent to him: "We have comfort there is not another shoe to drop. If there is no shoe, this is a phenomenally good transaction."[112] Watson further asserted that Enron's energy trading part alone was worth the price Dynegy was paying for the whole company.[115]

By mid-November, Enron announced it was planning to sell about $8 billion worth of underperforming assets, along with a general plan to reduce its scale for the sake of financial stability.[116] On November 19 Enron disclosed to the public further evidence of its critical state of affairs. Most pressingly that the company had debt repayment obligations in the range of $9 billion by the end of 2002. Such debts were "vastly in excess" of its available cash.[117] Also, the success of measures to preserve its solvency were not guaranteed, specifically as regarded asset sales and debt refinancing. In a statement, Enron revealed "An adverse outcome with respect to any of these matters would likely have a material adverse impact on Enron's ability to continue as a going concern."[117]

Two days later, on November 21, Wall Street expressed serious doubts that Dynegy would proceed with its deal at all, or would seek to radically renegotiate. Furthermore Enron revealed in a 10-Q filing that almost all the money it had recently borrowed for purposes including buying its commercial paper, or about $5 billion, had been exhausted in just 50 days. Analysts were unnerved at the revelation, especially since Dynegy was reported to have also been unaware of Enron's rate of cash use.[118] In order to end the proposed buyout, Dynegy would need to legally demonstrate a "material change" in the circumstances of the transaction; as late as November 22, sources close to Dynegy were skeptical that the latest revelations constituted sufficient grounds.[119]

The SEC announced it had filed civil fraud complaints against Andersen.[120] A few days later, sources claimed Enron and Dynegy were renegotiating the terms of their arrangement.[121] Dynegy now demanded Enron agree to be bought for $4 billion rather than the previous $8 billion. Observers were reporting difficulties in ascertaining which of Enron's operations, if any, were profitable. Reports described an en masse shift of business to Enron's competitors for the sake of risk exposure reduction.[121]

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

แหล่งที่มาอ้างว่า Enron ได้วางแผนที่จะอธิบายการดำเนินธุรกิจเพิ่มเติมเต็มภายในกี่วัน เป็นรูปแบบการสร้างความมั่นใจหุ้นของ Enron [105] ถูกตอนนี้ซื้อขายที่ประมาณ $7 เป็นนักลงทุนกังวลว่าบริษัทจะไม่สามารถหาผู้ซื้อหลังจากได้รับการปฏิเสธหลากหลาย บริหาร Enron เห็นได้ชัดว่าพบผู้ซื้อเมื่อคณะ Dynegy ผู้ประกอบการพลังงานอื่นที่อยู่ในฮูสตัน โหวตดึกวันที่ 7 พฤศจิกายนรับ Enron ของประมาณ $8 พันล้านหุ้นในราคาต่ำมาก[106] เชฟรอนเท็กซาโก ซึ่งในเวลาที่เป็นเจ้าของเกี่ยวกับสี่ Dynegy ตกลงให้ Enron มี $2.5 พันล้านดอลลาร์ในเงินสด โดยเฉพาะ 1 พันล้านเหรียญในตอนแรกและส่วนเหลือเมื่อการเจรจาเสร็จสิ้น ยังจะต้อง Dynegy สมมติเกือบ 13 พันล้านเหรียญของหนี้ บวกหนี้อื่น ๆ มาจนบัด occluded โดยดำเนินธุรกิจความลับบริหาร Enron, [106] อาจถึง 10 พันล้านเหรียญเป็นหนี้ "ซ่อนอยู่"Dynegy [107] และ Enron ยืนยันข้อเสนอของพวกเขาบน 8 พฤศจิกายน 2544แสดงกล่าว ในวัฒนธรรมองค์กรที่แตกต่างระหว่าง Dynegy Enron และบุคลิกภาพ "พูดตรง" ของ CEO Dynegy ชาร์ลส์ Watson[8] บางคนสงสัยว่า ถ้า ปัญหาของ Enron ไม่เพียงได้ผลลัพธ์ของข้อผิดพลาดทางบัญชีผู้บริสุทธิ์[108] โดยพฤศจิกายน Enron มีกรรมสิทธิ์ที่ billion-plus "ครั้งเดียวค่า" เปิดเผยในเดือนตุลาคมควรในความเป็นจริงได้ $200 ล้าน กับส่วนเหลือจำนวนเพียงการแก้ไขข้อผิดพลาดทางบัญชีไม่[109] ความกลัวอื่น ๆ "ผิด" และยังอาจถูกเปิดเผย restatements[110]มีประกาศแก้ไขหลักอื่นของ Enron รายได้บน 9 พฤศจิกายน ลดของ 591 ล้านดอลลาร์ของรายได้ระบุไว้ของปี 1997-2000 ค่าที่กล่าวมาส่วนใหญ่จากความร่วมมือเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษสอง (เจไดและ Chewco) การแก้ไขให้ตัดเสมือนของกำไรในปี 1997 กับลดอย่างมีนัยสำคัญในปีอื่น ๆ แม้ มีการเปิดเผยข้อมูลนี้ Dynegy ประกาศมันยังคงตั้งใจซื้อ Enron[109] บริษัททั้งสองได้กล่าวว่า เป็นทุกข์จะได้รับการประเมินอย่างเป็นทางการของการเสนอขายจากดี้ส์ และเอสแอนด์พีน่าจะเข้าใจผลของธุรกรรม buyout ต้อง Dynegy และ Enron ของเครดิตจัดอันดับ นอกจากนี้ ความกังวลขึ้นเกี่ยวกับจำกัดบังคับผูกขาดใน divestiture ได้ รวมทั้งผู้สังเกตการณ์บางสิ่งวัฒนธรรมองค์กรก็แตกต่างกันของ Enron และ Dynegy[107]บริษัททั้งการส่งเสริมการจัดการอุกอาจ และผู้สังเกตการณ์บางอย่างได้มีความหวัง Watson ได้รับการยกย่องในการพยายามสร้างบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในตลาดพลังงาน[110] เวลา วัตสันกล่าวว่า "เรารู้สึกว่า [Enron] เป็นบริษัทแข็งแกร่งมาก ด้วยความสามารถในการทนต่อสิ่งที่เกิดขึ้นไม่กี่เดือนถัดไป"[110] นักวิเคราะห์หนึ่งเรียกว่าการเจรจา "เป็น whopper [...] ข้อเสนอดีมากทางการเงิน แน่นอนควรมีการจัดการที่ดีกลยุทธ์ และบาง backstop งบดุลทันทีสำหรับ Enron "[111]ปัญหาสินเชื่อได้เป็นสำคัญมากขึ้น อย่างไรก็ตาม สถานเวลา buyout ทำสาธารณะ ดี้ส์ และเอส แอนด์พี ทั้งลดอันดับของ Enron จะบากเพียงหนึ่งด้านบนสถานะของอีเมลขยะ ได้จัดอันดับของบริษัทลดลงต่ำกว่าระดับลงทุน ความสามารถในการค้าจะจำกัดอย่างรุนแรงหากมีการลดหรือตัดบรรทัดเครดิตกับคู่แข่ง[110] ในการประชุมทางโทรศัพท์ เอสแอนด์พียืนยันว่า ได้ Enron ไม่ซื้อ เอสแอนด์พีจะลดอันดับของ BB ที่ต่ำหรือสูง B จัดอันดับไว้เป็นกำลังภายในสถานะของอีเมลขยะ[112] นอกจากนี้ ผู้ค้ามากมีจำกัดการมีส่วนร่วมกับ Enron หรือหยุดทำธุรกิจทั้งหมด กลัวข่าวร้ายเพิ่มเติม Watson อีกพยายามใหม่มั่นใจ ไทยที่นำเสนอให้นักลงทุนที่ไม่มี "อะไรผิดกับธุรกิจของ Enron"[111] เขายังยอมรับว่า ตอน remunerative (ในรูปของหุ้นเพิ่มเติม) จะต้องดำเนินการ redress animosity พนักงาน Enron หลายสำหรับจัดการหลังจากมันถูกเปิดเผยว่า เลย์และเจ้าหน้าที่อื่น ๆ มีขายหลายร้อยล้านดอลลาร์ของมูลค่าของหลักทรัพย์ในช่วงเดือนก่อนวิกฤต[111] ไม่ช่วยสถานการณ์ โดยเปิดเผยที่วาง เขา "ชื่อเสียงใน tatters", [113] ยืนรับการชำระเงินของ $60 ล้านบาทเป็นค่าธรรมเนียมการเปลี่ยนแปลงของตัวควบคุม subsequent to ซื้อ Dynegy ในขณะที่พนักงานของ Enron หลายเห็นบัญชีเกษียณ ซึ่งถูกใช้ส่วนใหญ่หุ้น Enron, ravaged เป็นราคาลดลง 90% ในปีนั้น อย่างเป็นทางการที่บริษัทเป็นเจ้าของ Enron ระบุ "เรามีบางคู่แต่งงานที่ทั้งสองทำงานที่สูญเสียมากถึง 800000 $ หรือ $900,000 มันสวยมากเช็ดออกแผนการประหยัดของพนักงานทุกคน"[114]Watson มั่นใจนักลงทุนว่า ธรรมชาติแท้จริงของธุรกิจของ Enron ได้ถูกทำชัดเจนเขา: "เราได้สบายไม่มีรองเท้าอื่นจะลดลง ถ้ามีรองเท้าไม่ นี้เป็นธุรกรรมดี phenomenally"[112] Watson อีกคนของ Enron ที่พลังงานซึ่งมีส่วนเดียวค้าคุ้มราคา Dynegy ถูกจ่ายสำหรับทั้งบริษัท[115]โดยช่วงกลางเดือนพฤศจิกายน Enron ประกาศมันถูกวางขายประมาณ $8 พันล้านมูลค่าของสินทรัพย์วิธี พร้อมแผนที่ทั่วไปจะลดขนาดของเพื่อความมั่นคงทางการเงิน[116] วันที่ 19 พฤศจิกายน Enron เปิดเผยให้หลักฐานต่อสาธารณะของรัฐสำคัญของกิจการ สุด pressingly ว่า บริษัทมีภาระผูกพันหนี้สินค่าในช่วงของ $9 พันล้าน โดย 2002 หนี้ดังกล่าวได้ "เสมือนใน เกิน" ของเงินสดของว่าง[117] ยัง ความสำเร็จของมาตรการเพื่อรักษาสภาพคล่องในการไม่ขายรับประกัน โดยเฉพาะถือเป็นสินทรัพย์และหนี้ที่รีไฟแนนซ์ ในงบ Enron เปิดเผย "ผลร้ายเกี่ยวกับเรื่องเหล่านี้ถึงจะมีกระทบวัสดุบนความสามารถของ Enron ต้องเป็นกังวลไป"[117]สองวันต่อมา บน 21 พฤศจิกายน วอลล์สตรีทแสดงความสงสัยอย่างจริงจังที่ Dynegy จะดำเนินการจัดการทั้งหมด หรือจะพยายามเจรจาต่อรองใหม่ก็ นอกจากนี้ Enron เปิดเผยเป็น 10-Q ยื่นว่า เงินเกือบทั้งหมดมันมีเพิ่งยืมประสงค์รวมทั้งซื้อของกระดาษพาณิชย์ หรือประมาณ $5 พันล้าน ได้รับหมดเพียง 50 วัน นักวิเคราะห์ได้ unnerved ที่เปิดเผย โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ Dynegy เป็นรายงานที่ได้รับยังไม่รู้ตัวของ Enron อัตราการใช้เงินสด[118] เพื่อให้สิ้นสุดเสนอ buyout, Dynegy ต้องแสดงให้เห็นถึง "เปลี่ยนวัสดุ" ในกรณีของธุรกรรม ถูกต้องตามกฎหมาย ช้าที่สุดเท่าที่เป็น 22 พฤศจิกายน แหล่งใกล้ Dynegy ได้แคลงใจที่เปิดเผยล่าสุดทะลักสนามเพียงพอ[119]วินาทีที่ประกาศว่า ได้ยื่นร้องเรียนทุจริตแพ่งกับแอนเดอร์[120] กี่วันต่อมา แหล่งที่มาอ้างว่า Enron และ Dynegy ได้เลิกเงื่อนไขการจัดเรียงของพวกเขาDynegy [121] ตอนนี้ Enron ต้องตกลงที่จะซื้อสำหรับ $4 พันล้านแทนก่อนหน้านี้ 8 พันล้านเหรียญ ผู้สังเกตการณ์ได้รายงานปัญหาใน ascertaining ซึ่งการดำเนินงานของ Enron ถ้ามี มีกำไร รายงานอธิบายเป็นระยะกะ masse น้ำของธุรกิจกับคู่แข่งของ Enron เพื่อลดความเสี่ยงความเสี่ยง[121]

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

แหล่งข่าวอ้างว่า รอนก็วางแผนจะอธิบายการปฏิบัติของธุรกิจมากขึ้นอย่างเต็มที่ในวันที่มา เป็นการสร้างความมั่นใจท่าทาง [ 105 ] Enron ตอนนี้หุ้นซื้อขายที่ประมาณ $ 7 , เนื่องจากนักลงทุนกังวลว่า บริษัท จะไม่สามารถหาผู้ซื้อ

หลังจากที่มันได้รับการปฏิเสธในสเปกตรัมกว้างของ , บริหาร Enron apparently พบผู้ซื้อเมื่อคณะกรรมการ dynegy ,พลังงานอื่น ผู้ประกอบการที่อยู่ในฮูสตัน , โหวตดึกวันที่ 7 พฤศจิกายน รับ นร ที่ราคาต่ำมากประมาณ $ 8 พันล้านดอลลาร์ในหุ้น [ 106 ] เชฟรอนเท็กซาโก ซึ่งในตอนนั้นมีประมาณหนึ่งในสี่ของ dynegy ตกลงที่จะให้รอนกับ $ 2.5 พันล้านดอลลาร์ในเงินสด โดยเฉพาะ $ 1 พันล้านในตอนแรก และส่วนที่เหลือ เมื่อจัดการเสร็จdynegy ก็ยังต้องถือว่าเกือบ $ 13 พันล้านดอลลาร์ของตราสารหนี้และตราสารหนี้อื่น ๆ นี้ occluded โดยรอนจัดการลับดำเนินธุรกิจ [ 106 ] อาจจะมากที่สุดเท่าที่ $ 10 พันล้านดอลลาร์ใน " ซ่อน " หนี้ [ 107 ] dynegy เอนตกลงและยืนยันในวันที่ 8 พฤศจิกายน ค.ศ.

แสดงความเห็นนี้ ที่แตกต่างกันของ บริษัท และวัฒนธรรมระหว่าง dynegy Enronและ " ตรงพูด " บุคลิกภาพของ CEO ของ dynegy ชาร์ลส์วัตสัน [ 8 ] บางคนสงสัยว่า ถ้า นร เป็นปัญหาไม่เพียงได้รับผลของข้อผิดพลาดทางบัญชีบริสุทธิ์ [ 108 ] โดยเดือนพฤศจิกายน นร ก็ยืนยันว่า พันล้าน พลัส " เพียงครั้งเดียวค่าธรรมเนียม " เปิดเผยในเดือนตุลาคมควรในความเป็นจริงมี 200 เหรียญ ล้านบาทกับส่วนที่เหลือของเงินเพียงแค่การแก้ไขข้อผิดพลาดทางบัญชีระงับ . [ 109 ] หลายคนกลัวความผิดพลาดอื่น ๆ " และ restatements อาจยังถูกเปิดเผย [ 110 ]

อีกแก้ไขหลักของ Enron บริษัทมีการประกาศเมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายน ด้วยการลด 591 ล้านดอลลาร์ของรายได้ของปี 1997 ) – 2000ค่าใช้จ่ายถูกพูดมาส่วนใหญ่มาจากสองพันธมิตรวัตถุประสงค์พิเศษ ( เจได และ chewco ) การแก้ไขผลในเสมือนขจัดกําไรสําหรับปีงบประมาณ 2540 , เปลี่ยนแปลงที่สำคัญสำหรับปีอื่น ๆ แม้จะมีการเปิดเผยข้อมูลนี้ dynegy ประกาศก็ยังตั้งใจที่จะซื้อเอน .[ 109 ] ทั้งสอง บริษัท ได้กล่าวว่า เป็นกังวลที่จะได้รับการประเมินอย่างเป็นทางการของการเสนอขายจากมูดี้ส์และ S & P สันนิษฐานเข้าใจผลความสมบูรณ์ของธุรกรรมการกู้ยืมเงินใด ๆและจะได้ dynegy เอนเครดิตคะแนน นอกจากนี้ ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการป้องกันการผูกขาดกฎระเบียบข้อ จำกัด ที่เกิดในเป็นไปได้ divestiture ,พร้อมกับสิ่งที่ผู้สังเกตการณ์บางคนมีวัฒนธรรมองค์กรที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงของ Enron และ dynegy [ 107 ]

ทั้งสอง บริษัท ส่งเสริมการเจรจาอย่างจริงจัง และผู้สังเกตการณ์บางคนได้มีความหวัง ; Watson ได้รับการยกย่องสำหรับความพยายามที่จะสร้าง บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในตลาดพลังงาน [ 110 ] ในเวลาวัตสันกล่าวว่า " เรารู้สึก [ รอน ] เป็นแข็งมาก บริษัท ที่มีมากมายของความสามารถในการทนต่อสิ่งที่เกิดขึ้นไม่กี่เดือนถัดไป . " [ 110 ] หนึ่งนักวิเคราะห์เรียกว่าข้อตกลง " ใหญ่โต [ . . . ] เก่งจัดการทางการเงิน ย่อมเป็นการจัดการที่ดี มีกลยุทธ์ และมีงบดุลที่ตีแผ่ให้รอนทันที " [ 111 ]

เครดิตประเด็นได้มากขึ้น ที่สําคัญอย่างไรรอบเวลา buyout คือสาธารณชน , Moody ' s และ S & P ทั้งสองลดลง Enron ลดลงเพียงหนึ่งบากด้านบนขยะสถานะ เป็น บริษัท ที่คาดว่าจะตกอยู่ด้านล่างเกรดการลงทุน ความสามารถในการค้าจะถูกจำกัดอย่างมาก หากมีการลดหรือตัดวงเงินกับคู่แข่ง [ 110 ] ในการประชุมสาย , S & P ยืนยันว่าคือ รอนไม่ต้องซื้อs & P จะลดคะแนนของ บีบี มากหรือน้อย บี จำกัด กล่าวในฐานะที่เป็นขยะภายในสถานะ [ 112 ] นอกจากนี้ ผู้ค้าหลายคนมีจำกัดการมีส่วนร่วมของพวกเขากับ Enron หรือหยุดทำงานทั้งหมด กลัวข่าวร้าย วัตสันอีกครั้งพยายามอีกครั้งมั่นใจอย่างที่นำเสนอให้กับนักลงทุนว่า มี " ไม่มีอะไรผิดปกติกับ Enron เป็นธุรกิจ "[ 111 ] นอกจากนี้เขายังยอมรับว่าขั้นตอนซึ่งจ่ายเงินจำนวนมาก ( ในรูปแบบของตัวเลือกเพิ่มเติมหุ้น ) จะต้องได้รับการแก้ไขความเกลียดชังของคน Enron หลายการจัดการ หลังจากพบว่า วาง และเจ้าหน้าที่อื่น ๆขายได้หลายร้อยล้านดอลลาร์มูลค่าของหุ้นในช่วงก่อนวิกฤต [ 111 ] สถานการณ์มันไม่ได้ช่วยโดยการเปิดเผยข้อมูลที่วางชื่อเสียงของเขา " ผ้าขี้ริ้ว " [ 113 ] ยืนอยู่ที่จะได้รับเงิน $ 60 ล้าน เป็นการเปลี่ยนแปลงของการควบคุมค่าภายหลังการซื้อ dynegy ในขณะที่พนักงาน Enron หลายได้เห็นบัญชีการเกษียณอายุของพวกเขาซึ่งถูกใช้ไปใน Enron สต็อก , ทำลาย เนื่องจากราคาขายลดลง 90% ภายใน 1 ปีเจ้าหน้าที่ของ บริษัท ที่เป็นเจ้าของโดย Enron กล่าวว่า " เราได้คู่ที่แต่งงานแล้วบางคนทำงานที่สูญเสียมากที่สุดเท่าที่ $ 800000 หรือ $ 900000 . มันสวยมาก เช็ดออกของพนักงานทุกแผนการออมทรัพย์ " [ 114 ]

วัตสันมั่นใจนักลงทุนว่าสันดานของ Enron ธุรกิจได้ชัดเจนกับเขา : " เราได้สบายไม่มีอีกรองลงไป ถ้าไม่มีรองเท้า