ConclusionStarting with the second

Conclusion
Starting with the second quarter of 1996, the SEC requires all public firms to file their 10-
Q and the 10-K reports electronically. This requirement makes it possible to use an algorithm
to detect the quarter in which firms report a violation. These data have been collected
and made available publically by Nini et al. (2011).
I use this quarterly data set and conduct a large sample study to examine the earnings
management patterns around debt-covenant violations. My study shows that in general
managers manipulate earnings upward in quarters leading up to a violation, but downward
in the quarter with the violation, and while the firm remains in violation. Because of the
data limitation, prior studies have not been able to make such a fine partition to understand
exactly how managers manage earnings around covenant violations. By documenting the
conflicting directions of earnings management that can occur in different quarters in the
year with a violation, my research shows that the use of yearly data to examine the earnings
management around covenant violations is problematic.
While the results are consistent with the debt-covenant hypothesis, further analysis
shows that in the previolation periods managers not only think about avoiding a violation;
but also take into consideration the possibility of successfully staving off the violation, and
their bargaining position should they fail to stave off the violation. For example, severely
distressed firms manage earnings downward in previolation quarters.
Once a violation occurs, earnings management done to improve bargaining positions
becomes even starker. I find that the kind of renegotiation that is likely to occur affects the
earnings management strategy: Firms in a good position manage earnings upward while in
violation to project a healthy image when expecting a waiver, while financially distressed
firms manage earnings downward during these quarters. While the earnings management
before a violation has been extensively studied, to my knowledge, the earnings management
in the quarter with a violation and the period in which firms remain in violation has
not been examined before.
I also address the conflicting, but empirically untested, assertion on how high-debt firms
manage earnings prior to a covenant violation. I find that high-debt firms do not manage
earnings excessively before a violation. Instead, apparently, high debt induces higher creditor
scrutiny and restrains upward earnings management.
Furthermore, consistent with the idea that SOX has restrained managers from using accruals
to manage earnings, my results show that after SOX, managers have restrained themselves
from using accruals to manipulate earnings even when it is to avoid a covenant violation.
Overall, by making use of a comprehensive quarterly database on covenant violation,
conducting precise tests, and seeking answers to questions that have been raised but never

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

บทสรุปเริ่มไตรมาสสองของปี 1996 วินาทีต้องการบริษัทสาธารณะทั้งหมดไปยังแฟ้ม 10 ตัว-Q และ 10 K รายงานทางอิเล็กทรอนิกส์ ความต้องการนี้ทำให้การใช้อัลกอริทึมการการตรวจสอบไตรมาสที่บริษัทรายงานการละเมิด ข้อมูลเหล่านี้ได้ถูกเก็บรวบรวมและว่างป่าวโดย Nini et al. (2011)ผมใช้ชุดนี้ข้อมูลรายไตรมาส และทำการศึกษาตัวอย่างขนาดใหญ่เพื่อการตรวจสอบรายได้รูปแบบการจัดการสถานพันธสัญญาหนี้ละเมิด ศึกษาแสดงให้เห็นว่าโดยทั่วไปผู้บริหารจัดการรายได้ขึ้นในไตรมาสที่นำถึงการละเมิด แต่ลงในไตรมาสที่ มีการละเมิด และใน ขณะที่บริษัทยังคงอยู่ในการละเมิด เนื่องจากการข้อจำกัดของข้อมูล ศึกษาก่อนไม่ได้สามารถทำเช่นดีพาร์ติชันเพื่อทำความเข้าใจว่าวิธีจัดการจัดการกำไรสถานการละเมิดกติกา โดยเอกสารเส้นทางความขัดแย้งการจัดการกำไรที่เกิดขึ้นในไตรมาสที่แตกต่างกันในการปีกับการละเมิด วิจัยของฉันแสดงให้เห็นว่าการใช้ข้อมูลรายปีตรวจสอบกำไรจัดการสถานการละเมิดกติกาจะมีปัญหาในขณะที่ผลลัพธ์ไม่สอดคล้องกับสมมติฐานพันธสัญญาหนี้ วิเคราะห์เพิ่มเติมแสดงว่า ในรอบระยะเวลา previolation ผู้จัดการไม่เพียงแต่คิดว่า เกี่ยวกับการหลีกเลี่ยงการละเมิดแต่ยัง คำนึงถึงของ staving เสร็จเรียบร้อยแล้วปิดละเมิด และตำแหน่งของพวกเขาต่อรองควรจะไม่ stave ปิดการละเมิด ตัวอย่าง รุนแรงบริษัทที่เป็นทุกข์จัดการลงกำไรในไตรมาสที่ previolationเมื่อมีการละเมิดเกิดขึ้น จัดการกำไรทำเพื่อปรับปรุงตำแหน่งเท่านั้นจะได้ starker ฉันพบว่าชนิดของการเจรจาต่อรองใหม่ที่น่าจะเกิดผลกระทบกลยุทธ์การบริหารกำไร: กำไรขึ้นในขณะที่ในการจัดการบริษัทในตำแหน่งที่ดีการละเมิดการโครงการรูปสุขภาพเมื่อต้องสละ ในขณะที่เงินลก็บริษัทจัดการลงกำไรในไตรมาสนี้ ขณะที่การบริหารกำไรก่อนการละเมิดได้ รับอย่างกว้างขวางศึกษา ความรู้ของฉัน การบริหารกำไรในไตรมาสที่มีการละเมิดและระยะเวลาที่บริษัทยังคงอยู่ในการละเมิดได้ไม่ถูกตรวจสอบก่อนฉันยังอยู่ความขัดแย้ง แต่ยืนยัน empirically untested บนวิธีสูงหนี้บริษัทจัดการกำไรก่อนการละเมิดกติกา พบว่า หนี้สาธารณะสูงบริษัทไม่จัดการกำไรมากเกินไปก่อนการละเมิด แทน เห็นได้ชัด หนี้สูงก่อให้เกิดเจ้าหนี้สูงบริหารรายได้ขึ้น scrutiny และยับยั้งนอกจากนี้ สอดคล้องกับความคิดที่ท่านได้ทรงจัดการใช้การรับรู้การจัดการกำไร ผลของฉันแสดงว่า หลังจากท่าน ผู้จัดการมียับยั้งตัวเองใช้การรับรู้การควบคุมกำไรแม้จะหลีกเลี่ยงการละเมิดกติกาโดยรวม โดยใช้ฐานข้อมูลครอบคลุมรายไตรมาสในการละเมิดสัญญาดำเนินการทดสอบความแม่นยำ และแสวงหาคำตอบสำหรับคำถามที่ได้รับการเลี้ยงแต่ไม่เคยไป

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สรุปเริ่มต้นด้วยไตรมาสที่สองของปี 1996 ที่คณะกรรมการ ก.ล.ต. กำหนดให้ บริษัท ส่วนกลางทั้งหมดจะยื่น 10 ของพวกเขา Q และรายงาน 10-K อิเล็กทรอนิกส์ ความต้องการนี้จะทำให้มันเป็นไปได้ที่จะใช้อัลกอริทึมในการตรวจสอบในช่วงไตรมาสที่ บริษัท รายงานการละเมิด ข้อมูลเหล่านี้ได้รับการเก็บและให้บริการสาธารณะโดย Nini et al, (2011). ฉันจะใช้ข้อมูลชุดไตรมาสนี้และดำเนินการศึกษากลุ่มตัวอย่างที่มีขนาดใหญ่เพื่อตรวจสอบรายได้รูปแบบการบริหารจัดการรอบการละเมิดพันธสัญญาหนี้ การศึกษาของฉันแสดงให้เห็นว่าโดยทั่วไปผู้บริหารจัดการรายได้สูงขึ้นในไตรมาสที่นำไปสู่การละเมิดแต่ลดลงในไตรมาสที่มีการละเมิดและในขณะที่บริษัท ยังคงอยู่ในการละเมิด เนื่องจากข้อ จำกัด ของข้อมูลการศึกษาก่อนยังไม่ได้รับสามารถที่จะทำเช่นพาร์ติชั่นที่ดีที่จะเข้าใจว่าวิธีการที่ผู้บริหารจัดการรายได้ทั่วละเมิดพันธสัญญา โดยเอกสารทิศทางที่ขัดแย้งกันของการจัดการรายได้ที่อาจเกิดขึ้นในไตรมาสที่แตกต่างกันในปีที่มีการละเมิดการวิจัยของฉันแสดงให้เห็นว่าการใช้ข้อมูลเป็นประจำทุกปีเพื่อตรวจสอบผลประกอบการจัดการรอบการละเมิดพันธสัญญาเป็นปัญหา. ขณะที่ผลมีความสอดคล้องกับเงินกู้รวม สมมติฐานพันธสัญญา, การวิเคราะห์ต่อไปแสดงให้เห็นว่าในงวดpreviolation ผู้จัดการไม่เพียง แต่คิดเกี่ยวกับการหลีกเลี่ยงการละเมิด; แต่ยังคำนึงถึงความเป็นไปได้ของการประสบความสำเร็จใน staving ปิดการละเมิดและการเจรจาต่อรองตำแหน่งของพวกเขาพวกเขาควรจะล้มเหลวที่จะป้องกันการละเมิด ยกตัวอย่างเช่นอย่างรุนแรงบริษัท มีความสุขในการจัดการรายได้ลดลงในไตรมาส previolation. เมื่อการละเมิดเกิดขึ้นในการจัดการรายได้ทำเพื่อปรับปรุงการเจรจาต่อรองตำแหน่งแม้จะกลายเป็น Starker ผมพบว่าชนิดของการเจรจาต่อรองใหม่ที่มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นมีผลกระทบต่อกลยุทธ์การจัดการผลประกอบการ: บริษัท ในตำแหน่งที่ดีในการจัดการรายได้ปรับตัวสูงขึ้นในขณะที่การละเมิดเพื่อฉายภาพที่มีสุขภาพดีเมื่อคาดหวังว่าการสละสิทธิ์ในขณะที่มีความสุขทางการเงินบริษัท จัดการรายได้ที่ลดลงในช่วงไตรมาสที่เหล่านี้ ในขณะที่การบริหารจัดการรายได้ก่อนที่จะละเมิดได้รับการศึกษาอย่างกว้างขวางเพื่อความรู้ของฉันการจัดการผลประกอบการในไตรมาสที่มีการละเมิดและในช่วงที่บริษัท ยังคงอยู่ในการละเมิดได้ไม่ได้รับการตรวจสอบก่อนที่จะ. ฉันยังอยู่ที่ขัดแย้งกัน แต่ยังไม่ทดลองสังเกตุ ยืนยันเกี่ยวกับวิธีที่ บริษัท สูงหนี้จัดการรายได้ก่อนที่จะมีการละเมิดพันธสัญญา ผมพบว่า บริษัท สูงหนี้ไม่ได้จัดการกำไรมากเกินไปก่อนที่จะละเมิด แต่เห็นได้ชัดว่าหนี้สูงก่อให้เกิดเจ้าหนี้ที่สูงกว่าการตรวจสอบข้อเท็จจริงและยับยั้งการจัดการรายได้สูงขึ้น. นอกจากนี้สอดคล้องกับความคิดที่ว่า SOX ได้ยับยั้งผู้จัดการจากการใช้เงินคงค้างในการจัดการรายได้ผลของฉันแสดงให้เห็นว่าหลังจากSOX ผู้จัดการได้ยับยั้งตัวเองจากการใช้คงค้างที่จะจัดการกับรายได้แม้ในขณะที่มันคือการหลีกเลี่ยงการละเมิดพันธสัญญา. โดยรวมโดยการใช้ฐานข้อมูลรายไตรมาสที่ครอบคลุมเกี่ยวกับการละเมิดพันธสัญญาการดำเนินการทดสอบที่แม่นยำและการแสวงหาคำตอบสำหรับคำถามที่ได้รับการยก แต่ไม่เคย

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

สรุป
ตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 1996 , SEC ต้องใช้ที่สาธารณะ บริษัท ไฟล์ของพวกเขา 10 -
Q และฐานรายงานทางอิเล็กทรอนิกส์ ความต้องการนี้ทำให้มันเป็นไปได้ที่จะใช้ขั้นตอนวิธี
ตรวจสอบไตรมาสที่บริษัทรายงานการละเมิด ข้อมูลเหล่านี้จะถูกเก็บรวบรวม และให้บริการ publically
โดยนีนี et al .
( 2011 )ผมใช้ชุดข้อมูลรายไตรมาส และ ศึกษาตัวอย่างขนาดใหญ่เพื่อตรวจสอบรายได้การจัดการรูปแบบการละเมิดกติการอบหนี้ การศึกษาแสดงให้เห็นว่าในผู้จัดการทั่วไป
จัดการรายได้สูงขึ้นในไตรมาสที่นำไปสู่การละเมิด แต่ลง
ในไตรมาสที่มีการละเมิด และในขณะที่ บริษัท ยังคงอยู่ในการละเมิด เพราะ
ข้อมูลจำกัดการศึกษาก่อน ไม่ต้องมาทำฉากได้เข้าใจ
ว่าผู้จัดการจัดการรายได้รอบการละเมิดกติกา โดยตากล้อง
ขัดแย้งกันทิศทางการจัดการกำไรที่อาจเกิดขึ้นในไตรมาสที่แตกต่างกันใน
ปีกับการละเมิด งานวิจัยของฉันแสดงให้เห็นว่าการใช้ข้อมูลรายปีเพื่อตรวจสอบรายได้การจัดการรอบการละเมิดกติกา
เป็นปัญหาในขณะที่ผลลัพธ์ที่สอดคล้องกับพันธสัญญาหนี้สมมติฐาน
การวิเคราะห์เพิ่มเติม พบว่า ในช่วง previolation ผู้จัดการไม่เพียง แต่คิดเกี่ยวกับการหลีกเลี่ยงการละเมิด ;
แต่ยังพิจารณาความเป็นไปได้ของเรียบร้อยแล้ว staving ปิดการละเมิดและการต่อรองตำแหน่ง
ถ้าพวกเขาไม่ขจัดการละเมิด ตัวอย่างเช่น อย่างรุนแรง
บริษัทจัดการกำไรลดลงในไตรมาส previolation distressed .
เมื่อการละเมิดเกิดขึ้น การบริหารกำไรทำเพื่อเพิ่มการต่อรองตำแหน่ง
แม้จะกลายเป็น starker . ผมพบว่า ชนิดของการเจรจาอีกครั้งที่อาจเกิดขึ้นต่อ
รายได้บริหารกลยุทธ์บริษัทในตำแหน่งที่ดีในการจัดการรายได้ขึ้นในขณะที่
การละเมิดเพื่อฉายภาพเพื่อสุขภาพเมื่อต้องผ่อนผันในขณะที่ บริษัท ทางการเงินด้อยลงในช่วงไตรมาส
จัดการรายได้เหล่านี้ ในขณะที่การจัดการกำไร
ก่อนการละเมิดได้รับอย่างกว้างขวาง เรียนเพื่อความรู้ของฉัน การบริหารกำไร
ในไตรมาสที่มีความรุนแรงและระยะเวลาที่ บริษัท ยังคงอยู่ในการละเมิดได้

ผมไม่ได้ตรวจสอบก่อน ยังที่อยู่ที่ขัดแย้งกัน แต่การทดสอบเชิงประจักษ์ ,ยืนยันว่า บริษัท หนี้สูง
จัดการกำไรก่อนสัญญาการละเมิด ผมพบว่า บริษัท หนี้สูงไม่จัดการ
กำไรมากเกินไปก่อนการละเมิด แต่เห็นได้ชัดว่า หนี้สูง ก่อให้เกิดการตรวจสอบเจ้าหนี้
ที่สูงขึ้นและยับยั้งการจัดการกำไรสูงขึ้น
นอกจากนี้ สอดคล้องกับความคิดที่ทีมมีผู้จัดการยับยั้งจากการใช้ค้าง
การจัดการกำไรผลลัพธ์ที่แสดงให้เห็นว่า หลังจากทีม ผู้จัดการ ได้ยับยั้งตัวเองจากการใช้เพื่อจัดการด้าน
รายได้แม้จะหลีกเลี่ยงการละเมิดพันธสัญญา .
โดยรวม โดยการใช้ฐานข้อมูลที่ครอบคลุมรายไตรมาสในการละเมิดพันธสัญญา
ดำเนินการทดสอบที่แม่นยำ และแสวงหาคำตอบสำหรับคำถามที่ได้รับการยก แต่ไม่เคย