these financial contracts can be vi

these financial contracts can be viewed as the monetisation of promises, the exchange of cash in the
present for a promise of future reciprocity. Value is thus placed upon these financial contracts
by the prices they receive, when traded within the market by buyers and sellers.
Credit markets create value through the use of loans, which entail an exchange of
current cash (or goods) for a promise to pay cash (or goods) in the future. The promise is
often supplemented with additional restrictions and covenants which determine the rights and
behaviour of the parties. However, the promise is sometimes broken by the borrower.
Recognition of this state of imperfect (asymmetric) information causes lenders to have to
screen different loan applications to determine who is more likely to repay; lenders also have
to monitor the use of funds to ensure that they are used to increase the likelihood of
repayment (Von Pischke, 1991; Dowd, 1992).
As a result of these informational imperfections, credit markets often do not seem to
function well. Credit markets are often characterised by credit rationing, meaning that some
individuals or groups cannot obtain loans at any interest rate. For example, farmers in some
regions or in some time periods may have only limited or no access to credit, even if some of
them might propose good investments to the financial institutions (or lenders in general).
To understand why credit rationing occurs remember the aim of the lender is to
maximise his expected profits. Thus lenders will only raise interest rates if they lead to
increased expected profits. Yet expected profits are not only dependent upon interest
payments but also the probability of default. Increased interest rates will lead to higher
promised returns, but may also increase the probability of default. If the latter is large enough
it can lead to decreased expected profits. Thus it is often in the best interests of the banks, not
to raise interest rates, but to limit the amount of available credit (Stiglitz and Weiss, 1981; de
Meza and Webb, 1992; Dowd, 1992; Stiglitz, 1993; 1994).
Two further problems of markets with asymmetric information are adverse selection
and moral hazard. Related to this is the importance of a borrower’s wealth in determining the
size of investment and the contractual instrument used. Adverse selection occurs in financial
markets when potential borrowers who are the most likely to produce an undesirable (adverse)
outcome (i.e. the bad credit risks) are the ones who most actively seek loans, and are therefore
most likely to be selected, as lenders may not know the borrower or only many of his
characteristics. Since adverse selection makes it more likely that loans might be made to bad
credit risks, lenders may decide not to allocate any loans even though there are good credit
risks in the marketplace. The access to credit is rationed, thus the credit allocation process is
no longer efficient within the market. As a result even agricultural producers with
economically viable (‘good’) projects may not obtain the loans they need to invest for a
particular activity (Stiglitz and Weiss, 1981; Myers and Majluf, 1984; de Meza and Webb,
1987; 1992; Stiglitz, 1994).
Moral hazard in financial markets occurs when the lender is subjected to the hazard
that the borrower has an incentive to engage in activities that are undesirable from the lender's
point of view. If the borrower does not have enough incentives to manage as well as possible
the capital resources for particular purposes, or may change the purpose for which a loan is
granted, this may lead to an increase in the risk of the borrower's ability to repay the loan.
These are respectively called the moral hazards of the choice of effort and choice of purpose.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

สัญญาทางการเงินเหล่านี้สามารถใช้เป็น monetisation ของสัญญา การแลกเปลี่ยนเงินสดในการปัจจุบันสำหรับสัญญาของ reciprocity ในอนาคต จึงมีวางค่าตามสัญญาทางการเงินเหล่านี้โดยราคาพวกเขาได้ เมื่อมีการซื้อขายในตลาด โดยผู้ซื้อและผู้ขายตลาดสินเชื่อสร้างมูลค่าโดยใช้สินเชื่อ ซึ่งอันการแลกเปลี่ยนปัจจุบันเงินสด (หรือสินค้า) สำหรับสัญญาที่จะชำระเงินสด (หรือสินค้า) ในอนาคต พระสัญญานี้มักจะเสริม ด้วยข้อจำกัดเพิ่มเติมและพันธสัญญาซึ่งกำหนดสิทธิ และพฤติกรรมของบุคคล อย่างไรก็ตาม สัญญาบางครั้งแตกเนื่องจากกู้การรับรู้ข้อมูลไม่สมบูรณ์ (asymmetric) รัฐนี้ทำให้ผู้ให้กู้จะมีการหน้าจอโปรแกรมสินเชื่อแตกต่างกันเพื่อตรวจสอบที่เป็นแนวโน้มที่จะชำระ ผู้ให้กู้ยังมีการตรวจสอบการใช้เงินเพื่อให้แน่ใจว่า พวกเขาจะใช้เพื่อเพิ่มโอกาสของค่า (ฟอน Pischke, 1991 Dowd, 1992)จากข้อบกพร่องเหล่านี้ให้ข้อมูล ตลาดสินเชื่อมักจะดูเหมือนไม่ได้ฟังก์ชันที่ดี ตลาดสินเชื่อที่มักจะประสบการ์เครดิต rationing หมายความว่า ที่บางบุคคลหรือกลุ่มไม่ได้รับเงินกู้ยืมในอัตราดอกเบี้ยใด ๆ เกษตรกรตัวอย่าง ในบางภูมิภาค หรือในบางเวลา ระยะอาจจำกัดเฉพาะหรือไม่สามารถเข้าถึงสินเชื่อ แม้ว่าบางพวกเขาอาจเสนอการลงทุนที่ดีสถาบันการเงิน (หรือผู้ให้กู้โดยทั่วไป)เข้าใจทำไมเครดิต rationing เกิดขึ้นจำไว้ว่า จุดมุ่งหมายของผู้ให้กู้จะเพิ่มผลกำไรที่คาดหวังของเขา ดังนั้น ผู้ให้กู้จะเพียงเพิ่มอัตราดอกเบี้ยถ้าจะนำไปสู่เพิ่มผลกำไรที่คาดไว้ ยัง กำไรที่คาดไว้ใจขึ้นดอกเบี้ยชำระเงิน แต่ยังความเป็นไปได้ของการเริ่มต้น อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะทำให้สูงขึ้นสัญญากลับ แต่อาจจะเพิ่มความน่าเป็นของเริ่มต้น ถ้าหลังมีขนาดใหญ่พอสามารถนำผลกำไรที่คาดว่าลดลง ดังนั้น จึงมักจะผลประโยชน์ธนาคาร ไม่เพิ่มอัตราดอกเบี้ย แต่จำกัดจำนวนเครดิต (สติกลิตส์และมีร์ 1981 เดอMeza และเวบบ์ 1992 Dowd, 1992 สติกลิตส์ 1993 1994)สองเพิ่มเติมปัญหาตลาด asymmetric ข้อมูลจะเลือกร้ายและศีลธรรมอันตราย เกี่ยวข้องกับการนี้เป็นความสำคัญของทรัพย์สินของผู้กู้ยืมในการกำหนดขนาดของการลงทุนและเครื่องมือตามสัญญาที่ใช้ เลือกร้ายเกิดขึ้นในทางการเงินตลาดเมื่อผู้กู้มีศักยภาพที่สุดน่าจะผลิตพึงประสงค์ (ร้าย)ผลที่ได้ (เช่นเสียเครดิตความเสี่ยง) เป็นคน ที่สุดอย่างยืม ดังมักจะเลือก เป็นผู้ให้กู้อาจไม่ทราบว่ากู้หรือเฉพาะจำนวนมากของเขาลักษณะการ ตั้งแต่เลือกร้ายทำให้ ว่าสินเชื่อที่อาจจะทำร้ายความเสี่ยง สินเชื่อผู้ให้กู้อาจจะไม่จัดสรรสินเชื่อใด ๆ แม้ว่าจะมีเครดิตดีความเสี่ยงในตลาด Rationed การเข้าถึงสินเชื่อ จึง เป็นกระบวนการปันส่วนเครดิตไม่มีประสิทธิภาพในตลาด ดังนั้น แม้ผู้ผลิตทางการเกษตรด้วยโครงการทำงานได้อย่างประหยัด ('ดี' อาจได้รับเงินกู้ยืมจะต้องลงทุนสำหรับการกิจกรรม (สติกลิตส์และมีร์ 1981 ไมเยอร์และ Majluf, 1984 เดอ Meza และเวบบ์1987 1992 สติกลิตส์ 1994)อันตรายศีลธรรมในตลาดการเงินเกิดขึ้นเมื่อผู้ให้กู้จะต้องอันตรายให้ กู้ได้เพื่อจูงใจให้มีส่วนร่วมในกิจกรรมที่เป็นผลจากของผู้ให้กู้มอง ถ้าผู้กู้ที่มีแรงจูงใจเพียงพอในการจัดการและได้ทรัพยากรทุนเพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะ หรืออาจเปลี่ยนแปลงวัตถุประสงค์เป็นเงินกู้ให้ นี้อาจนำไปสู่การเพิ่มความเสี่ยงของผู้กู้สามารถชำระเงินกู้เหล่านี้ตามลำดับเรียกว่าอันตรายศีลธรรมของทางเลือกของความพยายามและเลือกวัตถุประสงค์ของการ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สัญญาทางการเงินเหล่านี้สามารถมองได้ว่าสร้างรายได้จากสัญญาแลกเปลี่ยนเงินสดใน
ปัจจุบันสัญญาของการแลกเปลี่ยนในอนาคต ค่าวางอยู่จึงตามสัญญาทางการเงินเหล่านี้
โดยราคาที่พวกเขาได้รับเมื่อมีการซื้อขายในตลาดโดยผู้ซื้อและผู้ขาย.
ตลาดสินเชื่อสร้างมูลค่าผ่านการใช้งานของเงินให้สินเชื่อซึ่งนำมาซึ่งการแลกเปลี่ยน
เงินสดหมุนเวียน (หรือสินค้า) สำหรับสัญญาว่าจะจ่าย เงินสด (หรือสินค้า) ในอนาคต สัญญาจะ
เสริมมักจะมีข้อ จำกัด เพิ่มเติมและพันธสัญญาที่กำหนดสิทธิและ
พฤติกรรมของบุคคล แต่สัญญาที่ถูกทำลายโดยผู้กู้บางครั้ง.
การรับรู้ของรัฐนี้ไม่สมบูรณ์ (ไม่สมมาตร) ข้อมูลที่ทำให้เกิดผู้ให้กู้จะมีการ
คัดกรองการใช้งานที่แตกต่างกันกู้ยืมเงินเพื่อตรวจสอบที่มีแนวโน้มที่จะชำระคืน; ผู้ให้กู้ยังมี
การตรวจสอบการใช้เงินเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาจะใช้ในการเพิ่มโอกาสในการ
ชำระหนี้ (ฟอน Pischke 1991; Dowd, 1992).
อันเป็นผลมาจากความไม่สมบูรณ์ของข้อมูลเหล่านี้ตลาดสินเชื่อมักจะไม่ดูเหมือนจะ
ทำงานได้ดี ตลาดสินเชื่อมักเป็นลักษณะปันส่วนเครดิตหมายความว่าบาง
บุคคลหรือกลุ่มไม่สามารถได้รับเงินกู้ยืมในอัตราดอกเบี้ยใด ๆ ตัวอย่างเช่นเกษตรกรในบาง
ภูมิภาคหรือในช่วงเวลาที่บางคนอาจมีเพียง จำกัด หรือการเข้าถึงสินเชื่อไม่แม้ว่าบางส่วนของ
พวกเขาอาจจะนำเสนอการลงทุนที่ดีให้กับสถาบันการเงิน (หรือผู้ให้กู้ทั่วไป).
เพื่อเข้าใจว่าทำไมการปันส่วนเครดิตเกิดขึ้นจำ จุดมุ่งหมายของผู้ให้กู้คือการ
เพิ่มผลกำไรที่คาดหวังของเขา ดังนั้นผู้ให้กู้จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากพวกเขานำไปสู่การ
เพิ่มขึ้นของผลกำไรที่คาดว่า ผลกำไรที่คาดว่าจะยังไม่เพียง แต่ขึ้นอยู่กับความสนใจ
การชำระเงิน แต่ยังมีความน่าจะเป็นของการเริ่มต้น อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะนำไปสู่ที่สูงกว่า
ผลตอบแทนที่ได้สัญญาไว้ แต่ยังอาจเพิ่มความน่าจะเป็นของการเริ่มต้น ถ้าหลังมีขนาดใหญ่พอ
ที่จะสามารถนำไปสู่การลดลงคาดว่าผลกำไร ดังนั้นมันจึงมักจะอยู่ในความสนใจที่ดีที่สุดของธนาคารไม่ได้
ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่จะ จำกัด ปริมาณของสินเชื่อที่มีอยู่ (สติกลิตซ์และไวสส์, 1981; เดอ
ซาและเวบบ์, 1992; Dowd 1992; สติกลิตซ์, 1993; 1994) .
สองปัญหาต่อไปของตลาดที่มีข้อมูลที่ไม่สมดุลเป็นตัวเลือกที่ไม่พึงประสงค์
และอันตรายคุณธรรม ที่เกี่ยวข้องกับเรื่องนี้คือความสำคัญของความมั่งคั่งของผู้กู้ในการกำหนด
ขนาดของการลงทุนและการใช้เครื่องมือที่ใช้ในสัญญา เลือกไม่พึงประสงค์ที่เกิดขึ้นในทางการเงิน
ตลาดเมื่อผู้กู้ที่มีศักยภาพที่เป็นไปได้มากที่สุดในการผลิตที่ไม่พึงประสงค์ (ที่ไม่พึงประสงค์)
ผล (เช่นความเสี่ยงด้านเครดิตที่ไม่ดี) เป็นคนที่กระตือรือร้นแสวงหามากที่สุดเงินให้สินเชื่อและดังนั้นจึง
มีแนวโน้มที่จะได้รับเลือกเป็นผู้ให้กู้อาจ ไม่ทราบว่าผู้กู้หรือเฉพาะของเขาหลาย
ลักษณะ ตั้งแต่การเลือกที่ไม่พึงประสงค์ทำให้มีแนวโน้มว่าสินเชื่ออาจจะไม่ดีที่เกิดขึ้นกับ
ความเสี่ยงด้านเครดิตผู้ให้กู้อาจตัดสินใจที่จะไม่จัดสรรเงินให้สินเชื่อใด ๆ แม้ว่าจะมีเครดิตที่ดี
ความเสี่ยงในตลาด การเข้าถึงสินเชื่อปันส่วนจึงกระบวนการจัดสรรเครดิตเป็น
ไม่มีอีกต่อไปได้อย่างมีประสิทธิภาพในตลาด เป็นผลให้แม้กระทั่งผู้ผลิตทางการเกษตรที่มี
ศักยภาพทางเศรษฐกิจ ('ดี') โครงการอาจจะไม่ได้รับเงินกู้ยืมที่พวกเขาต้องการที่จะลงทุนสำหรับ
กิจกรรมเฉพาะ (สติกลิตซ์และไวสส์, 1981; ไมเออร์และ Majluf 1984; เดอซาและเวบบ์,
1987; 1992; สติกลิตซ์ 1994).
อันตรายคุณธรรมในตลาดการเงินเกิดขึ้นเมื่อผู้ให้กู้อยู่ภายใต้อันตราย
ที่ผู้กู้มีแรงจูงใจที่จะมีส่วนร่วมในกิจกรรมที่เป็นที่ไม่พึงประสงค์จากผู้ให้กู้ของ
มุมมอง หากผู้กู้ไม่ได้มีแรงจูงใจมากพอที่จะจัดการเป็นไปได้
แหล่งเงินทุนเพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะหรืออาจมีการเปลี่ยนแปลงวัตถุประสงค์ที่สินเชื่อจะ
ได้รับนี้อาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงของความสามารถของผู้กู้จะชำระคืนเงินกู้ .
เหล่านี้เรียกว่าตามลำดับอันตรายทางศีลธรรมของทางเลือกของความพยายามและทางเลือกของวัตถุประสงค์

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

สัญญาทางการเงินเหล่านี้สามารถถูกมองว่าเป็น monetisation ของสัญญาแลกเปลี่ยนของเงินใน
ปัจจุบันสัญญาของการพึ่งพาอาศัยกันในอนาคต ค่าจึงวางอยู่บนสัญญาทางการเงินเหล่านี้
โดยราคาที่พวกเขาได้รับเมื่อซื้อขายภายในตลาด โดยผู้ซื้อและผู้ขาย
ตลาดสินเชื่อสร้างมูลค่าผ่านการใช้สินเชื่อ ซึ่งครอบคลุมการแลกเปลี่ยน
สัญญาทางการเงินเหล่านี้สามารถถูกมองว่าเป็น monetisation ของสัญญาแลกเปลี่ยนของเงินใน
ปัจจุบันสัญญาของการพึ่งพาอาศัยกันในอนาคต ค่าจึงวางอยู่บนสัญญาทางการเงินเหล่านี้
โดยราคาที่พวกเขาได้รับเมื่อซื้อขายภายในตลาด โดยผู้ซื้อและผู้ขาย
ตลาดสินเชื่อสร้างมูลค่าผ่านการใช้สินเชื่อ ซึ่งครอบคลุมการแลกเปลี่ยน
สัญญาทางการเงินเหล่านี้สามารถถูกมองว่าเป็น monetisation ของสัญญาแลกเปลี่ยนของเงินใน
ปัจจุบันสัญญาของการพึ่งพาอาศัยกันในอนาคต ค่าจึงวางอยู่บนสัญญาทางการเงินเหล่านี้
โดยราคาที่พวกเขาได้รับเมื่อซื้อขายภายในตลาด โดยผู้ซื้อและผู้ขาย
ตลาดสินเชื่อสร้างมูลค่าผ่านการใช้สินเชื่อ ซึ่งครอบคลุมการแลกเปลี่ยน
เงินสดในปัจจุบัน ( หรือสินค้า ) สำหรับสัญญาจ่ายเงินสด ( หรือสินค้า ) ในอนาคต สัญญา
มักจะเสริมด้วยข้อจำกัดเพิ่มเติมและพันธสัญญาซึ่งกำหนดสิทธิและ
พฤติกรรมของบุคคล อย่างไรก็ตาม สัญญาบางครั้งก็เสีย โดยที่ borrower
รับรู้สภาพไม่สมบูรณ์ ( ไม่สมมาตร ) ข้อมูลสาเหตุตลอดจนต้อง
โปรแกรมเงินกู้หน้าจอที่แตกต่างกันเพื่อตรวจสอบที่มีแนวโน้มที่จะตอบแทน ; ผู้ให้กู้ยังมี
เพื่อตรวจสอบการใช้เงินเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาจะใช้เพื่อเพิ่มโอกาสของการชำระคืน
( จาก pischke , 1991 ; ดาวด์ , 1992 ) .
เป็นผลให้ความไม่สมบูรณ์ของข้อมูลเหล่านี้ ตลาดสินเชื่อมักจะไม่ได้ดู

ฟังก์ชันด้วย ตลาดสินเชื่อมักจะมีลักษณะโดยการปันส่วนสินเชื่อมันสามารถนำไปสู่การลดลงกำไรที่คาดหวัง ดังนั้นจึงมักจะอยู่ในความสนใจที่ดีที่สุดของธนาคาร ไม่ใช่
เพิ่มอัตราดอกเบี้ย แต่จะ จำกัด จำนวนของเครดิตที่ใช้ได้ ( Stiglitz 1981 ; de
และ ไวส์ และ เมซาเวบบ์ , 1992 ; ดาวด์ , 1992 ; สติกลิตซ์ , 1993 ; 1994 )
2 เพิ่มเติม ปัญหาของตลาดด้วยข้อมูลที่ไม่สมมาตรจะ
การเลือกที่ไม่พึงประสงค์และอันตรายทางศีลธรรมเพิ่มผลกำไรที่คาดหวังของเขา ดังนั้นผู้ให้กู้จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยหากพวกเขานำไปสู่
เพิ่มขึ้น คาดกำไร แต่คาดว่ากำไรจะไม่เพียง แต่ขึ้นอยู่กับดอกเบี้ย
แต่ก็น่าจะเป็นของค่าเริ่มต้น อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะนำไปสู่ที่สูง
ผลตอบแทนที่สัญญาไว้ แต่ยังอาจเพิ่มความน่าจะเป็นของการเริ่มต้น ถ้าหลังใหญ่พอ
หมายความว่าบาง
บุคคลหรือกลุ่มบุคคลไม่สามารถได้รับเงินกู้ที่อัตราดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่น เกษตรกรในบางพื้นที่หรือในบางช่วงเวลา
อาจจะมีเพียงจำกัด หรือเข้าถึงสินเชื่อไม่ แม้ว่าบางส่วนของพวกเขาอาจจะเสนอการลงทุน
ที่ดีกับสถาบันการเงินหรือผู้ให้กู้โดยทั่วไป ) .
เข้าใจว่าทำไมการปันส่วนสินเชื่อเกิดขึ้นจำจุดมุ่งหมายของผู้ให้กู้คือ
ที่เกี่ยวข้องกับ นี่คือความสำคัญของความมั่งคั่งของผู้กู้ในการกำหนดขนาดของการลงทุน และการลงทุน
เครื่องมือที่ใช้ การเลือกที่ไม่พึงประสงค์ที่เกิดขึ้นในตลาดการเงิน
เมื่อผู้กู้ที่มีศักยภาพมีแนวโน้มมากที่สุดในการผลิตที่ไม่พึงประสงค์ ( ทวน )
ผล ( เช่นความเสี่ยงด้านเครดิตที่ไม่ดี ) จะเป็นคนที่มากที่สุดอย่างแข็งขันแสวงหาเงิน และจึง
มีแนวโน้มที่จะเลือก