The Malock company had net operatin

The Malock company had net operating earnings of $10 million and $20 million of debt with a 7 percent charge. In all cases, assume no taxes.
Using the net operating income approach and overall capitalization rate of 11 percent, compute the total market value, the stock market value, and the implied required return on equity for the Malock Company prior to the sale of additional debt.
Determine the answers to part a if the company were to sell the additional $10 million in debt.
4. Zapatta Cottonseed oil Company has $1 million in earnings before interest and taxes. Currently it is all equity financed. It may issue $3 million in perpetual debt at 15 percent interest to repurchase stock, thereby recapitalizing the corporation. There are no personal taxes.
If the corporate tax rate is 40 percent, what is the income to all security holders (1) if the company remains all equity financed? (2) if it is recapitalized?
What is the present value of the debt tax shield?
The required return on equity for the company’s stock is 20 percent while it remains all equity financed. What is the value of the firm? What is the value if it is recapitalized?
5. Loveless Electrical Products Company has $4 million in debt outstanding. The corporate income tax rate is 35 percent. In an extensive study of investors, G. Rosenberg and Associates, an outside consulting firm, has estimated that the marginal personal tax rate on common stock income for investors overall is 25 percent. Dividends and capital gains are both included in this income. The firm also has estimated that the marginal personal tax rate on debt income is 30 percent.
Determine the tax advantage to Loveless Electrical Products Company for the use of debt under the assumption of corporate income taxes but no personal income taxes (Assume the debt perpetual and that the tax shield will be the same throughout.)
Determine the tax advantage with both corporate and personal income taxes. Why does your answer to part b differ from that to part a?
What would be the tax advantage if personal tax rate on common stock income were (1) 30 percent? (2) 20 percent? (Assume that all else stays the same.)
6.Petroles Vintage Wine Company is presently family owned and has on debt. The petroles family is considering going public by selling some of their stock in the company. Investment bankers tell them the total market value of the company is $10 million if on debt is employed. In addition to selling stock, the family wishes to consider issuing debt that, for computational purposes, would be perpetual. The debt then would be used to purchase stock, so the size of the company would stay the same. Based on various valuation studies, the net tax advantage of debt estimated at 22 percent of the amount borrowed when both corporate and personal taxes are taken into account. The investment banker has estimated the following present values for bankruptcy costs associated with various levels of debt.
Debt (in millions) Present Value of Bankruptcy Costs
$1 0
2 $50,000
3 100,000
4 200,000
5 400,000
6 700,000
7 1,100,00
8 1,600,000
Given this information, what amount of debt should the family choose?
7. Acme-Menderhall Corporation is trying to determine an appropriate capital structure. It know that as its leverage increases, its cost of borrowing will eventually increase, as will the required rate of return on its common stock. The company has made the following estimates for various leverage ratios:
required rate of return on equity
Debt⁄((Debt+Equity)) Interest rate on borrowing Without Bankruptcy and Agency Costs With Bankruptcy and Agency Costs
0 - 10 10
0.10 8% 10.5 10.5
0.20 8 11 11.25
0.30 8.5 11.5 12
0.40 9 12.25 13
0.50 10 13.25 14.5
0.60 11 14.5 16.25
0.70 12.5 16 18.5
0.80 15 18 21
(1)At a tax rate of 50 percent (federal and state), what is the weighted average cost of capital of the company at leverage ratios in the absence of bankruptcy and agency costs? (2) What is the optimal capital structure?
What bankruptcy and agency costs, what is the optimal capital structure?

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

บริษัท Malock มีกำไรดำเนินงานสุทธิของ $10 ล้านและ $20 ล้านหนี้ด้วยค่าธรรมเนียมร้อยละ 7 ในทุกกรณี คิดภาษีไม่ ใช้วิธีรายได้และร้อยละ 11 รวมมูลค่าสุทธิคำนวณมูลค่ารวมของตลาด มูลค่าตลาดหุ้น และโดยนัยต้องส่งคืนผู้ถือหุ้นสำหรับ บริษัท Malock ก่อนการขายหนี้เพิ่มเติม กำหนดคำตอบให้ส่วนถ้าบริษัทถูกขายเติม 10 ล้านเหรียญเป็นหนี้4. บริษัทน้ำมันส่วนเกิน Zapatta มี 1 ล้านดอลลาร์ในกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี ขณะนี้เป็นเงินทุนทั้งหมด มันอาจออก $3 ล้านเป็นหนี้ตลอดที่ 15 เปอร์เซ็นต์สนใจ repurchase หุ้น recapitalizing บริษัทจึง ภาษีส่วนบุคคลไม่ได้ ถ้าอัตราภาษีนิติบุคคล 40 เปอร์เซ็นต์ อะไรคือรายได้การรักษาความปลอดภัยทั้งหมดที่ใส่ (1) ถ้าบริษัทยังคง เงินทุนทั้งหมดหรือไม่ (2) ถ้าเป็น recapitalized มูลค่าปัจจุบันของโล่ภาษีหนี้คืออะไร ต้องส่งคืนผู้ถือหุ้นสำหรับหุ้นของบริษัทเป็นร้อยละ 20 ในขณะที่มันยังคงเงินทุนทั้งหมด มูลค่าของบริษัทคืออะไร คืออะไรค่าถ้ามันเป็น recapitalized5. เลิฟเลสผลิตภัณฑ์ไฟฟ้าบริษัทมี 4 ล้านเหรียญเป็นหนี้ค้างชำระ อัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลเป็นร้อยละ 35 ในการศึกษาอย่างกว้างขวางของนักลงทุน สมาคม บริษัทปรึกษาภายนอก และ Rosenberg กรัมได้ประมาณว่าอัตราภาษีบุคคลธรรมดากำไรจากรายได้หุ้นสำหรับนักลงทุนโดยรวมร้อยละ 25 เงินปันผลและกำไรจากทุนทั้งสองรวมอยู่ในรายได้นี้ บริษัทได้ประเมินว่าอัตราภาษีกำไรส่วนตัวในหนี้รายได้ 30 เปอร์เซ็นต์ด้วย กำหนดประโยชน์ภาษีที่เลิฟเลสไฟฟ้าผลิตภัณฑ์ของ บริษัทในการใช้หนี้ภายใต้สมมติฐานของภาษีเงินได้นิติบุคคลแต่ไม่มีภาษีรายได้ส่วนบุคคล (ประมาณหนี้ตลอดและว่า โล่ภาษีจะเหมือนกันตลอด) กำหนดประโยชน์ภาษีกับภาษีรายได้ส่วนบุคคล และองค์กร ทำไมไม่ตอบคุณ b ส่วนแตกต่างจากที่ส่วนตัว อะไรจะเป็นประโยชน์ภาษีอัตราภาษีบุคคลธรรมดากำไรหุ้นได้ ร้อยละ 30 (1) (2) 20 เปอร์เซ็นต์หรือไม่ (สมมติว่า ทั้งหมดยังคงเหมือนเดิม)6. บริษัทไวน์วินเท Petroles พิจารณาครอบครัวที่เป็นเจ้าของ และมีหนี้ ครอบครัว petroles กำลังพิจารณาไปสาธารณะ โดยการขายของหุ้นในบริษัทของพวกเขา ธนาคารลงทุนว่า มูลค่าตลาดรวมของบริษัทจะจ้าง $10 ล้านถ้าในหนี้ นอกจากการขายหุ้น ครอบครัวประสงค์จะพิจารณาออกหนี้ที่ สำหรับการคำนวณ จะถาวร หนี้แล้วจะใช้ซื้อหุ้น ดังนั้นขนาดของบริษัทจะเป็นเหมือนเดิม ตามการศึกษาประเมินค่าต่าง ๆ ประโยชน์ภาษีสุทธิประมาณที่ 22 เปอร์เซ็นต์ของยอดหนี้ยืมเมื่อพิจารณาถึงภาษีทั้งองค์กร และบุคคล นายทุนได้ประเมินต้นทุนล้มละลายที่สัมพันธ์กับระดับต่าง ๆ ของหนี้ค่าปัจจุบันของต่อไปนี้หนี้ (เป็นล้าน) แสดงค่าของล้มละลายต้นทุน$1 02 $500003 1000004 2000005 4000006 7000007 1,100,008 1,600,000ให้ข้อมูล จำนวนเงินของหนี้ควรเลือกครอบครัว7. แอคเม Menderhall บริษัทกำลังพยายามกำหนดเป็นโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม มันรู้ว่า เป็นการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน ต้นทุนของเงินกู้ยืมจะในที่สุดเพิ่มขึ้น เช่นอัตราผลตอบแทนจากหุ้นสามัญจำเป็น บริษัทได้ทำการประเมินสำหรับอัตราส่วนประสิทธิภาพการดำเนินงานต่าง ๆ ต่อไปนี้: อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นต้อง Debt⁄((Debt+Equity)) อัตราดอกเบี้ยกู้ยืมโดยไม่ต้องล้มละลาย และต้นทุนหน่วยงานกับบุคคลล้มละลาย และต้น ทุนหน่วยงาน0 - 10 100.10 8% 10.5 10.50.20 8 11 11.250.30 8.5 11.5 120.40 9 12.25 130.50 10 13.25 14.50.60 11 14.5 16.250.70 12.5 16 18.50.80 15 18 21 (1) อัตราภาษีร้อยละ 50 (รัฐบาลกลาง และรัฐ), อะไรคือต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุนของบริษัทที่ยกระดับอัตราส่วนของต้นทุนล้มละลายและหน่วยงาน (2) โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุดคืออะไร ล้มละลายใดและต้นทุนของหน่วยงาน โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุดคืออะไร

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บริษัท มีกำไร Malock การดำเนินงานสุทธิ $ 10 ล้านบาทและ $ 20,000,000 ของหนี้ที่มีค่าใช้จ่ายร้อยละ 7 ในทุกกรณีถือว่าภาษีไม่.
ใช้วิธีการที่รายได้จากการดำเนินงานสุทธิและอัตราเงินทุนโดยรวมร้อยละ 11 การคำนวณมูลค่าตลาดรวมมูลค่าการลงทุนในตลาดหุ้นและผลตอบแทนที่จำเป็นโดยนัยต่อผู้ถือหุ้นของ บริษัท ฯ Malock ก่อนที่จะมีการขายที่เพิ่มขึ้น หนี้.
ตรวจสอบคำตอบที่จะเป็นส่วนหนึ่งในกรณีที่ บริษัท มีการขายเพิ่มเติม $ 10,000,000 ในตราสารหนี้.
4 บริษัท น้ำมัน Zapatta ฝ้ายมี $ 1 ล้านบาทในกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี ขณะนี้ก็คือส่วนของทุนทั้งหมด มันอาจจะออก $ 3,000,000 ในตราสารหนี้ตลอดอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 15 ที่จะซื้อคืนหุ้นจึง recapitalizing บริษัท ไม่มีภาษีส่วนบุคคล.
ถ้าอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลเป็นร้อยละ 40 สิ่งที่เป็นรายได้ของทุกผู้ถือหุ้น (1) ในกรณีที่ บริษัท ยังคงเป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมดทุน? (2) หากมีการ recapitalized?
อะไรคือมูลค่าปัจจุบันของภาษีหนี้ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นต้องการสำหรับหุ้นของ บริษัท เป็นร้อยละ 20 ในขณะที่มันยังคงเป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมดทุน
คือค่าของ บริษัท คืออะไร? ค่าหากมีการ recapitalized คืออะไร?
5 ปราศจากความรักเครื่องใช้ไฟฟ้า บริษัท ฯ มี $ 4,000,000 ในตราสารหนี้ที่โดดเด่น อัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลเป็นร้อยละ 35 ในการศึกษาที่กว้างขวางของนักลงทุนกรัมโรเซนเบิร์กและผู้ร่วมงาน บริษัท ที่ปรึกษาด้านนอกได้มีการประมาณการว่าอัตราภาษีส่วนบุคคลร่อแร่กับรายได้หุ้นสามัญสำหรับนักลงทุนโดยรวมเป็นร้อยละ 25 เงินปันผลและกำไรมีทั้งที่รวมอยู่ในรายนี้ บริษัท ยังได้มีการประมาณการว่าอัตราภาษีส่วนบุคคลร่อแร่กับรายได้หนี้ร้อยละ 30.
กำหนดประโยชน์ทางภาษีเพื่อที่ปราศจากความรักเครื่องใช้ไฟฟ้าของ บริษัท สำหรับการใช้งานของหนี้ภายใต้สมมติฐานของภาษีนิติบุคคล แต่ไม่มีภาษีรายได้ส่วนบุคคล (สมมติหนี้ตลอดและ ภาษีที่จะเป็นเหมือนเดิมตลอด.)
กำหนดประโยชน์ภาษีกับทั้งองค์กรและภาษีรายได้ส่วนบุคคล ทำไมคำตอบของคุณเป็นส่วนหนึ่งขแตกต่างจากที่จะเป็นส่วนหนึ่งหรือไม่สิ่งที่จะเป็นประโยชน์ถ้าภาษีอัตราภาษีรายได้ส่วนบุคคลในหุ้นสามัญ (1) ร้อยละ 30?
(2) ร้อยละ 20? (สมมติว่าทั้งหมด. อื่นอยู่เหมือนกัน)
6.Petroles บริษัท ไวน์วินเทจเป็นครอบครัวที่ปัจจุบันเป็นเจ้าของและมีหนี้ ครอบครัว petroles จะพิจารณาไปสาธารณะโดยการขายหุ้นบางส่วนของพวกเขาใน บริษัท วาณิชธนกิจบอกพวกเขาว่ามูลค่าตลาดรวมของ บริษัท คือ $ 10,000,000 ถ้าหนี้เป็นลูกจ้าง นอกจากนี้การขายหุ้นของครอบครัวมีความประสงค์ที่จะต้องพิจารณาว่าการออกตราสารหนี้เพื่อวัตถุประสงค์ในการคำนวณจะเป็นตลอดไป หนี้ก็จะใช้ในการซื้อหุ้นดังนั้นขนาดของ บริษัท จะยังคงเหมือนเดิม จากการศึกษาการประเมินค่าต่างๆที่ได้เปรียบภาษีสุทธิของหนี้ที่ประมาณร้อยละ 22 ของจำนวนเงินที่ยืมมาเมื่อทั้งสองภาษีองค์กรและส่วนบุคคลถูกนำเข้าบัญชี วาณิชธนกิจได้มีการประมาณการค่าในปัจจุบันต่อไปนี้สำหรับค่าใช้จ่ายในการล้มละลายที่เกี่ยวข้องกับระดับต่างๆของหนี้.
หนี้ (ล้าน) มูลค่าปัจจุบันของล้มละลายค่าใช้จ่าย
$ 1 0
2 $ 50,000
3 100,000
4 200,000
5 400,000
6 700,000
7 1,100,00
8 1,600,000
ได้รับข้อมูลเหล่านี้ สิ่งที่จำนวนหนี้ครอบครัวควรเลือก?
7 Acme-Menderhall คอร์ปอเรชั่นพยายามที่จะตรวจสอบโครงสร้างของทุนที่เหมาะสม มันรู้ว่าการใช้ประโยชน์ที่เพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายของการกู้ยืมเงินในที่สุดก็จะเพิ่มขึ้นจะเป็นอัตราผลตอบแทนจากหุ้นสามัญ บริษัท ได้ทำประมาณการดังต่อไปนี้สำหรับอัตราส่วนการใช้ประโยชน์ต่างๆ:
อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น
Debt/ ((หนี้ + Equity)) อัตราดอกเบี้ยในการกู้ยืมเงินโดยไม่ต้องล้มละลายและค่าใช้จ่ายของหน่วยงานด้วยล้มละลายและหน่วยงานค่าใช้จ่าย
0-10 10
0.10 8% 10.5 10.5
0.20 8 11 11.25
0.30 8.5 11.5 12
0.40 9 12.25 13
0.50 10 13.25 14.5
0.60 11 14.5 16.25
0.70 12.5 16 18.5
0.80 15 18 21
(1) ในอัตราภาษีร้อยละ 50 (รัฐบาลกลางและรัฐ) สิ่งที่เป็นค่าใช้จ่ายเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก ของเงินทุนของ บริษัท ที่อัตราส่วนการใช้ประโยชน์ในกรณีที่ไม่มีการล้มละลายและค่าใช้จ่ายของหน่วยงานหรือไม่ (2) สิ่งที่เป็นโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม?
สิ่งที่ล้มละลายและค่าใช้จ่ายของหน่วยงานสิ่งที่เป็นโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม?

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บริษัท malock ได้ดำเนินงานสุทธิจาก $ 10 ล้านบาทและ $ 20 ล้านในตราสารหนี้ มีร้อยละ 7 แล้ว ในทุกกรณี , ถือว่าไม่มีภาษี .
โดยใช้วิธีปฏิบัติการและอัตรากำไรสุทธิมูลค่าโดยรวมของร้อยละ 11 จากตลาดรวมมูลค่า , มูลค่าตลาดหุ้น และอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ( ที่จำเป็นสำหรับ บริษัท malock ก่อนขาย
หนี้เพิ่มเติมหาคำตอบ ส่วนถ้าบริษัทจะขายเพิ่มอีก $ 10 ล้านในตราสารหนี้
4 zapatta ฝ้ายบริษัทน้ำมันได้ $ 1 ล้านบาทในกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี ขณะนี้มีทั้งหมดหุ้นทุน . มันอาจจะออก $ 3 ล้านในตราสารหนี้ ตลอด ในอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 15 เพื่อซื้อหุ้นคืนจึง recapitalizing corporation ไม่มีภาษีส่วนบุคคล .
ถ้าภาษีนิติบุคคลอัตรา 40 เปอร์เซ็นต์ อะไรคือรายได้ผู้ถือความปลอดภัยทั้งหมด ( 1 ) หากบริษัทฯ ยังคงเป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมดสินะ ( 2 ) ถ้าเป็น recapitalized ?
สิ่งที่เป็นปัจจุบันมูลค่าของหนี้ภาษีโล่ ?
ต้องกลับบนหุ้นสำหรับหุ้นของ บริษัท คือร้อยละ 20 ในขณะที่มันยังคงเป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมด 1 . อะไรคือคุณค่าของบริษัท ? อะไรคือค่าถ้าเป็น recapitalized ?
5ผลิตภัณฑ์ไฟฟ้าที่ปราศจากความรัก บริษัท ได้ 4 ล้านดอลลาร์ในตราสารหนี้ดีเด่น ภาษีเงินได้นิติบุคคลในอัตรา 35 เปอร์เซ็นต์ ในการศึกษาที่กว้างขวางของนักลงทุน กรัม โรเซนเบิร์ก และ บริษัท ร่วม บริษัทที่ปรึกษาภายนอก มีการประมาณการว่าอัตราส่วนรายได้ภาษีส่วนบุคคลหุ้นสำหรับนักลงทุนโดยรวมเป็น 25 เปอร์เซ็นต์ เงินปันผลและกำไรส่วนทุน มีทั้งรวมอยู่ในรายได้นี้บริษัท ยังได้กล่าวว่า โดยส่วนบุคคลอัตราภาษีรายได้หนี้เป็นร้อยละ 30 .
หาประโยชน์จากภาษีผลิตภัณฑ์ไฟฟ้าที่ปราศจากความรัก บริษัท เพื่อใช้หนี้ภายใต้สมมติฐานของรายได้ภาษีขององค์กร แต่ไม่เสียภาษีรายได้ส่วนบุคคล ( ถือว่าหนี้ตลอดและที่โล่ภาษีจะเหมือนกันตลอด
)ตรวจสอบการใช้ประโยชน์ทางภาษีทั้งนิติบุคคลและภาษีส่วนบุคคล ทำไมคำตอบของคุณกับส่วน B แตกต่างจากส่วนที่เป็น ?
สิ่งที่จะเป็นประโยชน์ถ้าภาษีอัตราภาษีเงินได้บุคคลทั่วไปคือ ( 1 ) หุ้น 30 เปอร์เซ็นต์ ( 2 ) ร้อยละ 20 ? ( สมมติว่าทุกอย่างยังคงเหมือนเดิม )
6.petroles ไวน์วินเทจฯ ปัจจุบันครอบครัวที่เป็นเจ้าของและมีหนี้การ petroles ครอบครัวคือการพิจารณาสาธารณะ โดยขายหุ้นของพวกเขาใน บริษัท นายธนาคารลงทุนบอกมูลค่าตลาดรวมของ บริษัท คือ $ 10 ล้านในตราสารหนี้ คือถ้าใช้ นอกเหนือไปจากการขายหุ้นของครอบครัว อยากให้พิจารณาออกตราสารหนี้ เพื่อวัตถุประสงค์ในการคำนวณ จะเป็นตลอดไป หนี้แล้ว จะใช้ซื้อหุ้นดังนั้นขนาดของ บริษัท จะยังคงเดิม จากการศึกษามูลค่าต่างๆ สุทธิภาษีประโยชน์จากหนี้ประมาณร้อยละ 22 ของจำนวนเงินภาษี ทั้งองค์กรและส่วนบุคคลเมื่อเข้าบัญชี การลงทุนธนาคารได้ประมาณการค่าปัจจุบันของต้นทุนล้มละลายเกี่ยวข้องกับระดับต่างๆของ
หนี้ดังนี้หนี้ ( ล้าน ) มูลค่าปัจจุบันของต้นทุนล้มละลาย
0
2 $ 50 , 000 $ 1
3
4
5 100000 200000 400000
6
7 700000 1100,00
8 1600000
ให้ข้อมูลนี้ มียอดหนี้ให้ครอบครัวเลือก
7 บริษัท แอคมี menderhall พยายามที่จะกำหนดโครงสร้างที่เหมาะสม ) มันรู้ว่าเป็นของบริษัทเพิ่มขึ้น ต้นทุนการกู้ยืมก็จะเพิ่มขึ้นเป็นจะต้องใช้อัตราผลตอบแทนของหุ้นสามัญของ บริษัท ได้สร้างต่อไปนี้ประมาณอัตราส่วนหนี้สินต่าง ๆ :

ต้องการอัตราผลตอบแทนตราสารหนี้⁄ ( หนี้สินต่อส่วนของเจ้าของ ) อัตราดอกเบี้ยในการกู้ยืมเงินโดยไม่ต้องล้มละลายและหน่วยงานต้นทุนกับต้นทุนล้มละลายและหน่วยงาน
0 - 10
8 % อัตรา 0.10 0.20 10.5
8 11 11.25 ถึง 8.5 11.5 12

9 12.25 0.40 0.50 13

10 คิดเป็น 14.5 0.60 11 14 1625
0.70 12.5 16 18.5
0.80 15 18 21
( 1 ) อัตราภาษีร้อยละ 50 ( รัฐ และรัฐบาลกลาง ) , อะไรคือค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักต้นทุนของเงินทุนของ บริษัท ที่ใช้อัตราส่วนในการขาดงานของต้นทุนล้มละลายและหน่วยงาน ? ( 2 ) มีโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม ?
สิ่งที่กฎหมายล้มละลายและหน่วยงานต่างๆ มีโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม ?