Figure 6EFFICIENTALLOCATION WITHBOT

Figure 6EFFICIENTALLOCATION WITHBOTHFRICTIONS: NEGATIVESHOCK TO THEINTERESTRATE. On the horizontal axis is the maximum size of the endowment shock (e). The thin lines withtriangle and square markers display the equilibrium after a negative shock hits the risk-free rate underflex-rates and sticky rates, respectively; the dashed line displays the efficient allocation with two policyinstruments. A subsidy is in place to remove the distortionary effect of monopolistic competition.D THETRADE-OFF: ADDRESSINGBOTHFRICTIONS WITHONEINSTRUMENTLet us now consider the case in which both frictions are present in the model but the interest rateis the only instrument at the policy-maker’s disposal.Before proceeding it is useful to recall that, in our model, the financial friction results in moreborrowing than socially desirable in period 0 when the collateral constraint has a positive prob-ability to bind in period 1, regardless of the sign of the shock. In contrast, the macroeconomicfriction generates either more or less borrowing than socially desirable depending on whether theeconomy is hit by a positive or a negative shock. It is thus evident that, if the policy-maker hasonly one instrument, she/he may face a trade off in the face of negative shocks when the economyrequires interventions in opposite direction.Consider a positive shock to the risk-free interest rate. As we showed before, both the macroe-conomic and the financial friction result in higher borrowing in period 0 relative to the sociallyefficient allocation. To address the macroeconomic friction, the policy-maker can raise interestrates by the factory= (1m)u=m>0, as implied by equation (18); and, to address the financia

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

รูป 6EFFICIENTALLOCATION WITHBOTHFRICTIONS: NEGATIVESHOCK กับ THEINTERESTRATE บนแกนแนวนอนเป็นขนาดสูงสุดของการช็อกมอบเงิน (e) Withtriangle เส้นและเครื่องหมายสี่เหลี่ยมแสดงสมดุลหลังจากไล่ลบฮิตการอัตราความเสี่ยง underflex ราคาพิเศษและราคาพิเศษเหนียว ตามลำดับ เส้นประแสดงการปันส่วนอย่างมีประสิทธิภาพกับ policyinstruments สอง เงินสมทบเพื่อเอาผล distortionary monopolistic แข่งขันได้ D THETRADE ปิด: เราตอนนี้พิจารณากรณีที่ frictions ทั้งอยู่ในรูปแบบแต่ rateis สนใจเครื่องมือเฉพาะที่ที่นโยบายผู้ WITHONEINSTRUMENTLet ADDRESSINGBOTHFRICTIONS ก่อน ได้ประโยชน์ในการเรียกคืนนั้น ในรูปแบบของเรา ผลของแรงเสียดทานทางการเงินใน moreborrowing กว่าที่สังคมปรารถนาในระยะ 0 เมื่อข้อจำกัดหลักประกันมี prob-สามารถบวกที่ผูกในช่วง 1 โดยไม่คำนึงถึงเครื่องหมายของการช็อก ในทางตรงกันข้าม macroeconomicfriction สร้างการกู้ยืมมากขึ้นหรือน้อยกว่าสังคมต้องขึ้นอยู่กับว่าตี theeconomy โดยการบวกหรือลบช็อต จึงเห็นได้ชัดว่า ถ้า hasonly policy-maker หนึ่งตรา she/he อาจเผชิญการค้าปิดหน้าลบ shocks เมื่องาน economyrequires ในทิศทางตรงกันข้าม พิจารณาช็อคบวกอัตราดอกเบี้ยปราศจากความเสี่ยง เป็นดังที่ก่อน macroe conomic และแรงเสียดทานทางการเงินทำให้กู้ยืมเงินสูงขึ้นในรอบระยะเวลาที่ 0 เมื่อเทียบกับการจัดสรร sociallyefficient การแรงเสียดทานเศรษฐกิจมหภาค policy-maker ที่สามารถเพิ่ม interestrates โดยโรงงาน = u (1 เมตร) = m > 0 เป็นโดยนัยโดยสมการ (18); และ ที่อยู่ financia

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

รูป 6EFFICIENTALLOCATION WITHBOTHFRICTIONS: NEGATIVESHOCK ไป THEINTERESTRATE ในแกนนอนเป็นขนาดสูงสุดของการช็อกบริจาค (จ) เส้นบาง ๆ withtriangle และเครื่องหมายแสดงตารางสมดุลหลังจากช็อตฮิตในเชิงลบอัตราความเสี่ยงฟรีอัตรา underflex และอัตราเหนียวตามลำดับ; เส้นประแสดงจัดสรรที่มีประสิทธิภาพที่มีสอง policyinstruments เงินอุดหนุนอยู่ในสถานที่ที่จะเอาผลของการผูกขาด distortionary competition.D THETRADE-OFF: ADDRESSINGBOTHFRICTIONS WITHONEINSTRUMENTLet เราตอนนี้พิจารณาในกรณีที่ความขัดแย้งทั้งที่มีอยู่ในรูปแบบที่น่าสนใจ แต่ rateis เครื่องมือเฉพาะที่นโยบายการผลิตของ disposal.Before การดำเนินการจะเป็นประโยชน์ที่จะจำได้ว่าในรูปแบบของเราผลแรงเสียดทานทางการเงินใน moreborrowing กว่าที่ต้องการสังคมในช่วง 0 เมื่อข้อ จำกัด หลักประกันที่มี prob ความสามารถในเชิงบวกที่จะผูกในช่วงเวลา 1 โดยไม่คำนึงถึงสัญญาณของการช็อตที่ ในทางตรงกันข้าม macroeconomicfriction สร้างอย่างใดอย่างหนึ่งมากขึ้นหรือการกู้ยืมเงินน้อยกว่าที่ต้องการสังคมขึ้นอยู่กับว่า theeconomy โดนบวกหรือเชิงลบช็อต เห็นได้ชัดจึงว่าถ้านโยบายชง hasonly หนึ่งเครื่องมือที่เธอ / เขาอาจต้องเผชิญกับการปิดในการเผชิญกับแรงกระแทกลบเมื่อการแทรกแซง economyrequires ใน direction.Consider ตรงข้ามช็อตบวกกับอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยง ในขณะที่เราแสดงให้เห็นมาก่อนทั้ง macroe-conomic และผลแรงเสียดทานทางการเงินในการกู้ยืมที่สูงขึ้นในช่วง 0 เมื่อเทียบกับการจัดสรร sociallyefficient ที่อยู่ที่แรงเสียดทานเศรษฐกิจมหภาคนโยบายผลิตสามารถเพิ่ม interestrates โดยโรงงาน = (1 เมตร) ยูม. => 0 เป็นนัยโดยสมการ (18); และเพื่อที่อยู่ financia

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

รูป 6efficientallocation withbothfrictions : negativeshock เพื่อ theinterestrate . บนแกนแนวนอนคือขนาดสูงสุดของการช็อก ( E ) บางเส้นและเครื่องหมายแสดงตาราง withtriangle สมดุลหลังจากที่ช็อกลบฮิตอัตราความเสี่ยง underflex อัตราและอัตรา เหนียวตามลำดับ ; เส้นประแสดงการจัดสรรที่มีประสิทธิภาพสอง policyinstruments .อุดหนุนอยู่ในสถานที่ที่จะลบผล distortionary การแข่งขันมี D thetrade-off : addressingbothfrictions withoneinstrumentlet เราตอนนี้พิจารณากรณีที่ทั้ง frictions ที่มีอยู่ในรูปแบบแต่ดอกเบี้ย rateis เครื่องมือที่ผู้สร้างนโยบายขายทิ้ง ก่อนดำเนินการ มันเป็นประโยชน์เพื่อเรียกคืนในรูปแบบของเราแรงเสียดทานผลทางการเงินใน moreborrowing กว่าสังคมที่พึงประสงค์ในช่วงเวลา 0 เมื่อหลักประกันได้อย่างมีความสามารถมากบวกกับมัดในช่วง 1 , โดยไม่คำนึงถึงสัญลักษณ์ของช็อก ในทางตรงกันข้าม , macroeconomicfriction สร้างให้มากกว่าหรือน้อยกว่าการกู้ยืมเงินกว่าที่พึงประสงค์สังคมขึ้นอยู่กับว่า theeconomy ถูกตีโดยบวก หรือตกใจ ลบมันเห็นได้ชัดดังนั้น หากนโยบาย hasonly Maker เครื่องมือหนึ่ง เธอ / เขาอาจเผชิญการค้าออกในหน้ากระแทกเชิงลบเมื่อ economyrequires การแทรกแซงในทิศทางตรงกันข้าม พิจารณาตกใจบวกกับอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยง เราพบก่อนทั้ง macroe conomic และแรงเสียดทานผลทางการเงินในการกู้ยืมที่สูงในช่วงเวลา 0 เมื่อเทียบกับการจัดสรร sociallyefficient . ที่อยู่แรงเสียดทานเศรษฐกิจ , นโยบายสามารถเพิ่มอัตราดอกเบี้ย โดยโรงงาน ( 1M ) = u = M > 0 โดยนัยโดยสมการ ( 18 ) ; และเพื่อตอบสนองต่อการให้