First, since Ball and Brown (1968),

First, since Ball and Brown (1968), it is evident that external financial reports, while in some senses
‘‘value relevant”, are not especially timely sources of information. This is hardly surprising, as stock
prices change in response to new information, but periodic financial statements provide a summary
of past transactions. Hence, studies that examine the responsiveness of stock prices around the release
of periodic financial statements typically display a low level of explanatory power (Kothari, 2001). In
other words, it cannot be claimed that periodic financial statements cause stock price changes, except
to a very small extent. Investors likely rely on the myriad of other information sources, including analysts
reports, media coverage and ad-hoc disclosures made by the firms themselves.

Indeed, it seems to us that the role of Ball and Brown (1968) in demonstrating what is commonly
interpreted as the value relevance of financial reports (particularly earnings) has resulted in an overstatement
of how important earnings information is as a source of timely (i.e., new) information. For
example, Francis et al. (2002) document what they characterize as an increasing usefulness of quarterly
earnings announcements for a large sample of US firm-quarters over the period 1980–1999.
While their characterization of usefulness is measured as the extent of market reaction per unit of unexpected earnings, it is worth noting that only a very small proportion of the abnormal stock return
at the time of an earnings announcement can be explained by a measure of ‘‘earnings news”

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ที่ลูกและสีน้ำตาล (1968) จะเห็นว่ารายงานทางการเงินภายนอกในขณะที่ความรู้สึกบางอย่าง
มูลค่า'' ที่เกี่ยวข้อง "ไม่ได้ทันเวลาโดยเฉพาะอย่างยิ่งแหล่งที่มาของข้อมูล นี้แทบจะไม่น่าแปลกใจที่ราคาหุ้น
เปลี่ยนแปลงในการตอบสนองต่อข้อมูลใหม่ แต่งบการเงินให้เป็นระยะ ๆ
สรุปของการทำธุรกรรมผ่านมา ด้วยเหตุนี้การศึกษาที่ตรวจสอบการตอบสนองของราคาหุ้นรอบ
ปล่อยของงบการเงินเป็นระยะโดยทั่วไปจะแสดงระดับต่ำของการไฟฟ้าอธิบาย (Kothari, 2001) ในคำอื่น ๆ
ก็ไม่สามารถอ้างว่างบการเงินเป็นระยะ ๆ ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นยกเว้น
ในระดับที่มีขนาดเล็กมาก นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะพึ่งพามากมายของแหล่งข้อมูลอื่น ๆ รวมทั้งนักวิเคราะห์
รายงานข่าวในสื่อต่างๆและเฉพาะกิจการเปิดเผยข้อมูลของ บริษัท ที่ตัวเอง.

จริงมันดูเหมือนว่าจะให้เราเห็นว่าบทบาทของลูกและสีน้ำตาล (1968) แสดงให้เห็นถึงสิ่งที่เป็นปกติ
ตีความว่าเป็นความเกี่ยวข้องค่าของรายงานทางการเงิน (กำไรโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ) มีผลในการ
เกินเลยของวิธีการที่ข้อมูลผลการดำเนินงานที่สำคัญคือเป็นแหล่งที่มาของเวลาที่เหมาะสม (เช่นข้อมูลใหม่) ตัวอย่างเช่น
ฟรานซิสอัล et (2002) เอกสารสิ่งที่พวกเขาลักษณะเป็นประโยชน์เพิ่มขึ้นจากไตรมาส
ประกาศผลประกอบการในกลุ่มตัวอย่างขนาดใหญ่ของเรา บริษัท สี่ทั่ว 1980-1999 ระยะเวลา.
ในขณะที่ตัวละครของพวกเขามีประโยชน์เป็นวัดขอบเขตของการเกิดปฏิกิริยาของตลาดต่อหน่วยของที่ไม่คาดคิด กำไรเป็นมูลค่า noting ว่ามีเพียงสัดส่วนที่น้อยมากของผลตอบแทนหุ้นที่ผิดปกติ
ในช่วงเวลาของการประกาศผลประกอบการสามารถอธิบายได้ด้วยตัวชี้วัดของ'' ข่าวผลประกอบการ "

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

แรก ลูกและสีน้ำตาล (1968), มันจะปรากฏชัดที่การเงินรายงานภายนอก ในบางอารมณ์
'' ค่าที่เกี่ยวข้อง" ไม่ทันเวลาโดยเฉพาะอย่างยิ่งแหล่งข้อมูล จึงไม่น่าแปลกใจ เป็นหุ้น
ราคาเปลี่ยนข้อมูลใหม่ แต่งบการเงินประจำงวดให้สรุป
ของธุรกรรมที่ผ่านมา ดังนั้น ศึกษาที่ตรวจสอบการตอบสนองของราคาหุ้นใกล้ออก
ของงบการเงินประจำงวดโดยทั่วไปจะแสดงอธิบายพลังงาน (โพธิวรคุณ 2001) ในระดับต่ำ ใน
คำอื่น ๆ จึงไม่สามารถอ้างว่า งบการเงินเป็นครั้งคราวทำให้ราคาหุ้นเปลี่ยนแปลง ยกเว้น
ขอบเขตเล็ก ๆ ได้ นักลงทุนมีแนวโน้มพึ่งมายแหล่งข้อมูลอื่น ๆ รวมทั้งนักวิเคราะห์
รายงาน สื่อความครอบคลุมและกิจเผยทำบริษัทตัวเอง

จริง เหมือนเราว่า บทบาทของลูกและสีน้ำตาล (1968) ในเห็นอะไรเป็นบ่อย
ตีเป็นค่าความสำคัญของรายงานทางการเงิน (โดยเฉพาะอย่างยิ่งรายได้) มีผลในการ overstatement
รายได้ความสำคัญข้อมูลเป็นต้นทางของเวลา (เช่น ใหม่) ข้อมูล สำหรับ
ตัวอย่าง ฟรานซิส et al. (2002) เอกสารจะลักษณะเป็นประโยชน์เพิ่มขึ้นเป็นรายไตรมาสของ
ประกาศกำไรสำหรับตัวอย่างขนาดใหญ่ของสหรัฐอเมริกาบริษัทควอเตอร์มากกว่าในระยะเวลา 1980–1999.
ในขณะที่คุณสมบัติของประโยชน์ของวัดเป็นขอบเขตของตลาดปฏิกิริยาต่อหน่วยของรายได้ที่ไม่คาดคิด เป็นเร็ว ๆ เท่านั้นสัดส่วนเล็ก ๆ ของการคืนหุ้นปกติ
เมื่อมีรายได้ ประกาศที่สามารถจะอธิบาย โดยวัด ''ข่าวกำไร"

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ลูกและสีน้ำตาล( 1968 )ที่ผ่านมาจะเห็นได้ว่ารายงานทางการเงินจาก ภายนอก ในขณะที่อยู่ในความรู้สึกบางอย่าง
ซึ่งจะช่วย"ค่าที่เกี่ยวข้อง"ไม่ได้โดยเฉพาะแหล่งเหมาะสมของข้อมูล โรงแรมแห่งนี้เป็นที่น่ามหัศจรรย์ใจแทบจะไม่เปลี่ยนแปลงราคาหุ้น
ซึ่งจะช่วยในการตอบข้อมูลงบการเงินใหม่แต่เป็นระยะๆสรุป
ซึ่งจะช่วยในการทำธุรกรรมผ่าน ดังนั้นการศึกษาที่ตรวจสอบการตอบสนองของราคาหุ้นโดยรอบการปล่อย
ของงบการเงินเป็นระยะๆโดยทั่วไปจะแสดงระดับต่ำที่มีพลังอำนาจการอธิบาย( kothari 2001 ) ใน
คำอื่นๆจะอ้างไม่ได้ว่างบการเงินเป็นระยะๆทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นเว้นแต่
ในขอบเขตขนาดเล็กเป็นอย่างมาก นักลงทุนอาจต้องอาศัยความหลากหลายของแหล่งข้อมูลอื่นๆรวมถึงนักวิเคราะห์
รายงาน,มีเดียระยะครอบคลุมและ ad - hoc ในการเปิดเผยข้อมูลแก่บุคคลทำขึ้นโดยบริษัทเอง.

จริงๆก็ดูเหมือนจะเป็นที่ที่มีบทบาทของลูกและสีน้ำตาล( 1968 )ในการแสดงให้เห็นว่ามัก
ซึ่งจะช่วยตีความว่าเป็นค่าความสัมพันธ์ของรายงานทางการเงิน(โดยเฉพาะรายได้ส่งผลให้ในที่พูดเกินความจริง
สำคัญของกำไรข้อมูลเป็นที่ที่มาของเวลา(เช่นใหม่)ข้อมูล. สำหรับ
ยกตัวอย่างเช่นFrancis et al . ( 2002 )เอกสารสิ่งที่พวกเขาแสดงลักษณะเป็นการเพิ่มประโยชน์ของรายไตรมาส
กำไรประกาศสำหรับที่มีขนาดใหญ่ตัวอย่างของเราบริษัท - ไตรมาสแรกมากกว่าช่วง 1980 - 1999 . N ในขณะที่ของพวกเขาแสดงลักษณะของประโยชน์ใช้สอยมีขนาดวัดได้เป็นเท่าของตลาดการตอบสนองต่อหน่วยของที่ไม่คาดคิดกำไร,เป็นที่น่าสังเกตว่ามีขนาดเล็กมากมีสัดส่วนของหุ้นที่ผิดปกติกลับไปตอบแทน
ในช่วงเวลาที่มีกำไรสุทธิที่ประกาศสามารถได้รับการอธิบายโดยวัดที่ของข่าว"กำไร"