A second anomaly is that cycles exi

A second anomaly is that cycles exist in both the volume and the average initial
returns of IPOs. This is illustrated using U.S. data in Figures 1 and 2. The periods
of high average initial returns are known as 'hot issue' markets, and were first
documented in the academic literature by Ibbotson & Jaffe [1975].
Rational explanations for the existence of hot issue markets are difficult to come
by. Ritter [1984a] hypothesizes that 'changing risk composition' might be able to
account for the dramatic swings in average initial returns, since cross-sectionally,
riskier issues tend to be underpriced to a greater extent. If there are some periods
in which the firms going public are riskier than in other periods, the periods with
the riskier firms will have higher average initial returns. Ritter finds that although
there is some evidence that the hot issue periods are characterized by riskier
issues, the amplitude of the cycles in average initial returns is far larger than
can be accounted for by the changing risk composition hypothesis. Instead, the
high average initial returns for the 15-month period starting in January 1980 are
primarily due to the effect of a single industry: oil and gas stocks. Many of these oil
and gas offerings were 'penny stocks', with offering prices of less than $1.00. These
offerings generally had low market capitalizations, so that if the average initial

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ช่วยที่สองคือ ว่า วงจรมีอยู่ในไดรฟ์และเริ่มต้นเฉลี่ยส่งกลับค่าของ IPOs นี้จะแสดงโดยใช้ข้อมูลในสหรัฐฯ ตัวเลข 1 และ 2 รอบระยะเวลาการส่งคืนเริ่มต้นเฉลี่ยสูงรู้จักกันเป็น 'ประเด็นร้อน' ตลาด และแรกจัดทำเอกสารในเอกสารประกอบการศึกษาโดย Ibbotson & Jaffe [1975]คำอธิบายเหตุผลการดำรงอยู่ตลาดปัญหาร้อนยากมาโดย Hypothesizes ริทเตอร์ [1984a] ที่ 'การเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบความเสี่ยง' อาจจะต้องบัญชีสำหรับกระเช้าชิงช้าการละครในการส่งคืนเริ่มต้นที่ค่าเฉลี่ย ตั้งแต่ cross-sectionallyปัญหา riskier มักจะเป็น underpriced ขอบเขตมากขึ้น ถ้ามีบางรอบระยะเวลาที่บริษัทไปสาธารณะจะเสี่ยงกว่าในรอบอื่น ๆ รอบระยะเวลาด้วยบริษัท riskier จะกลับเริ่มต้นเฉลี่ยสูงกว่า ริทเตอร์พบว่าแม้ว่าบางหลักฐานที่รอบประเด็นร้อนมีลักษณะโดย riskierปัญหา คลื่นของวงจรในการส่งคืนเริ่มต้นที่เฉลี่ยอยู่ไกลมากกว่าสามารถจะลงบัญชี โดยทฤษฏีองค์ประกอบความเสี่ยงเปลี่ยนแปลง แทน การมีค่าเฉลี่ยเริ่มต้นค่าสำหรับรอบระยะเวลา 15 เดือนที่เริ่มต้นในเดือนมกราคมพ.ศ. 2523เป็นหลักเนื่องจากผลกระทบของอุตสาหกรรมเดียว: หุ้นน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ น้ำมันเหล่านี้มากมายและก๊าซเสนอได้ 'เงินหุ้น" กับการเสนอราคาต่ำกว่า $1.00 เหล่านี้เสนอโดยทั่วไปมีคำตลาดต่ำ เพื่อว่าถ้าเริ่มต้นเฉลี่ย

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ความผิดปกติที่สองคือวงจรที่มีอยู่ทั้งในปริมาณและเริ่มต้นเฉลี่ย
ผลตอบแทนของหุ้นไอพีโอ นี่คือตัวอย่างการใช้ข้อมูลของสหรัฐในรูปที่ 1 และ 2 ช่วงเวลา
เริ่มต้นของผลตอบแทนเฉลี่ยสูงเป็นที่รู้จักกันเป็น 'ประเด็นร้อน' ตลาดแรกและได้รับการ
บันทึกไว้ในวรรณกรรมทางวิชาการโดย Ibbotson และ Jaffe [1975].
คำอธิบายเหตุผลสำหรับการดำรงอยู่ของ ตลาดประเด็นร้อนเป็นเรื่องยากที่จะมา
โดย ริท [1984a] hypothesizes ว่าการเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบของความเสี่ยงอาจจะสามารถ
บัญชีสำหรับชิงช้าอย่างมากในการเริ่มต้นผลตอบแทนเฉลี่ยตั้งแต่ข้าม sectionally,
ปัญหาความเสี่ยงมีแนวโน้มที่จะ underpriced ในระดับสูง หากมีบางช่วง
ที่ บริษัท ไปสาธารณะมีความเสี่ยงสูงกว่าในช่วงเวลาอื่น ๆ ช่วงเวลาที่มี
ความเสี่ยงสูงที่ บริษัท จะมีผลตอบแทนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยเริ่มต้น ริทพบว่าถึงแม้จะ
มีหลักฐานบางอย่างที่งวดประเด็นร้อนที่โดดเด่นด้วยความเสี่ยง
ประเด็นความกว้างของรอบผลตอบแทนเฉลี่ยเริ่มต้นที่มีขนาดใหญ่กว่า
สามารถคิดโดยสมมติฐานองค์ประกอบความเสี่ยงที่เปลี่ยนแปลง แต่
ผลตอบแทนที่ได้เริ่มต้นสูงเฉลี่ยเริ่มต้นที่ระยะเวลา 15 เดือนในเดือนมกราคม 1980 มี
สาเหตุหลักมาจากผลกระทบของอุตสาหกรรมเดียว: น้ำมันและก๊าซหุ้น หลายของน้ำมันเหล่านี้
และการให้บริการก๊าซ 'หุ้นเงิน' ที่มีการเสนอราคาน้อยกว่า $ 1.00 เหล่านี้
มีการนำเสนอโดยทั่วไป capitalizations ตลาดต่ำเพื่อที่ว่าถ้าเริ่มต้นเฉลี่ย

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เป็นมิติที่สองคือวงจรอยู่ในทั้งปริมาณและผลตอบแทนเฉลี่ยของวันเริ่มต้น
. นี้จะแสดงการใช้ข้อมูลในสหรัฐ ตัวเลข 1 และ 2 ช่วงเวลา
สูงเริ่มต้นเฉลี่ยผลตอบแทนที่รู้จักกันเป็น ' ตลาดประเด็นร้อนและเป็นคนแรก
ไว้ในวรรณกรรมวิชาการ อีเบิตสัน&เจฟฟี่ [ 1975 ] .
คำอธิบายที่มีเหตุผลสำหรับการดำรงอยู่ของตลาดประเด็นร้อนยากมา
โดย ริตเตอร์ [ 1984a ] hypothesizes ที่เปลี่ยนองค์ประกอบความเสี่ยงอาจ
บัญชีชิงช้าการละครในเฉลี่ยจะเริ่มต้นตั้งแต่ข้ามเป็นตอนๆ
, ประเด็นเสี่ยงมีแนวโน้มที่จะ underpriced มีขอบเขตมากขึ้น หากมีบางช่วงเวลาที่ บริษัท ไปสาธารณะ
จะเสี่ยงมากกว่าในช่วงเวลาอื่น ๆ ด้วยระยะเวลา
บริษัทเสี่ยงจะสูงกว่าเฉลี่ยเริ่มต้นกลับริทเทอร์ พบว่าแม้ว่า
มีหลักฐานบางอย่างที่ช่วง ประเด็นร้อนมีประเด็นเสี่ยง
, แอมพลิจูดของรอบในคืนแรกเฉลี่ยอยู่ที่ใหญ่กว่า
สามารถคิดโดยการเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงของสมมติฐาน แทน ,
สูงเริ่มต้นเฉลี่ยผลตอบแทนสำหรับ 15 เดือนเริ่มต้นในเดือนมกราคม 1980 เป็น
หลักเนื่องจากผลกระทบของอุตสาหกรรมเดียว :ก๊าซและน้ำมัน และหุ้น หลายเหล่านี้น้ำมันและก๊าซบูชา
คือ ' หุ้น ' ด้วยราคาเสนอขายน้อยกว่า $ 1.00 ข้อเสนอเหล่านี้โดยทั่วไปมี
คําตลาดต่ำ ดังนั้นถ้าเริ่มต้นเฉลี่ย