![2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIPULATION 265demand scrutinizing regu การแปล - 2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIPULATION 265demand scrutinizing regu ไทย วิธีการพูด](http://thimg.ilovetranslation.com/_data/ilovetranslation_com_th/pic/logo.gif?v=869a7f0268970bd1_1889){kind=logo}
- ข้อความ
- ประวัติศาสตร์
2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIP
2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIPULATION 265
demand scrutinizing regulation. 170
Despite the fact that Thel's arguments focus on securities markets,
his arguments with regard to manipulation are applicable to almost
any organized trading forum. Thel highlights two major forms of
manipulation: trade-based manipulation17 ' and contract-based
manipulation.11 He acknowledges the fact that trade and contractbased
manipulations are not the only two forms of manipulation.'7
His arguments demonstrate how manipulation actually functions in
securities markets, and they counter Fischel and Ross's contention
that manipulation does not require legal prohibition.74 The crux of
his claim is that "[m]anipulators can sometimes control prices with
trad[ing], and by doing so they can reap profits, whether by taking
advantage of preexisting contracts or by inducing other market
participants to trade at manipulated prices. ' S Consequently, he
challenges Fischel and Ross and contends that based on his argument
that both contract and trade-based manipulation are problematic,
manipulation should continue to be proscribed by statute.
In contrast, the heart of Fischel and Ross's argument is that traders
will only try to manipulate prices if they believe that they can profit. 7 6
In order to profit, according to Fischel and Ross, manipulation
requires two key elements. 77 First, a trader "must cause the price of
the relevant security to rise; and second, the manipulator must be able
to sell at a price higher than the price at which the manipulator
purchased (plus transaction cost incurred)." 78 Unless a trader causes
the first element, there is no potential for profit because there are
transaction costs associated with trading. 79 Thus, traders will not
attempt to move prices because the risks accompanying a
manipulative scheme outweigh an unknown potential for profit.'8
Fischel and Ross specifically addressed the concept of manipulation
as it relates to futures markets, 8
' stating that manipulation in futures
markets does not require regulation." First, price manipulation in
the futures markets demands huge amounts of capital.' Fischel and
170. See Fischel & Ross, supra note 45, at 507 ("[VWe conclude that the concept of
manipulation should be abandoned altogether.").
171. See Thel, $850,000, supra note 95, at 227-47.
172. See id. at 247-61.
173. See id.
174. See idt
175. let at 296-97.
176. See Fischel & Ross, supra note 45, at 511.
177. See i at 512.
178. l&
179. See L
180. See iet at 512-19.
181. See id at 542-52.
182. See id. at 548 (claiming that "legal prohibitions are unnecessary" in the futures
markets).
183. See ide Notably, the Sumitomo scandal illustrated this fact. See infra note 270
FORDHAM LAW REVIEW
Ross contend that as a result of the tremendous financial
requirements, futures manipulation of financial futures contracts'14 is
nearly impossible.' With regard to physical commodities such as
copper, however, Fischel and Ross argue that although it is possible to
increase the price of the commodity by withholding supplies from the
market, this act does not necessarily ensure a profitable sale of a
contemporaneously acquired large futures position. 8 6 Accordingly,
they explain that one of the real problems in withholding a large
physical supply from the market is the "burying the corpse"'1 effect
that results after expiration of the futures contracts. 8 Upon
expiration, according to Fischel and Ross, an alleged manipulator may
not be able to sell his physicals position at a high price because less
expensive substitutes for the physical commodity may be available to
those requiring them.'89 As such, it can become very difficult for a
manipulator to profit unless the gains earned by offsetting their
futures positions with the shorts exceed the losses sustained while
burying the corpse.1"'
In addition to the problems associated with trying to profit from a
manipulation, Fischel and Ross assert that futures exchanges have
incentives to "adopt trading rules and contract terms that reduce the
costs associated with the exercise of monopoly power that may result
from corners and squeezes."'191 As noted earlier, futures are traded on
organized exchanges. 192 Hence, in order to stay in business, these
exchanges must compete with one another as well as with other
(discussing the capital required to complete Hamanaka's plan).
184. See, e.g., supra text accompanying note 45 (describing financial futures
contracts); see also Fischel & Ross, supra note 45, at 547 n.193 (discussing particular
futures markets, such as the Treasury bill market, that the authors believe are
extremely difficult, if not utterly impossible, to manipulate).
185. See supra note 184. It is important to mention that this Note does not take any
position with regard to cash settled contracts. See supra note 62 (discussing the S&P
500 stock index future).
186. See Fischel & Ross, supra note 45, at 547-48.
187. See supra note 112 (explaining the "burying the corpse" effect as it relates to a
long market power manipulation).
188. See Fischel & Ross, supra note 45, at 547.
189. See id. at 547-48.
190. See id. at 548. According to the professors:
[A]lthough a would-be manipulator in futures markets may be confident
that his position will cause prices to be higher at expiration than would
otherwise be the case (because of inelastic demand at expiration), he has no
assurance that the price at expiration will yield him a profit. An unexpected
increase in deliverable supplies or a reduction in demand could cause prices
to be lower than anticipated. Even if such conditions do not occur at
expiration, they may occur before the manipulator has been able to unwind
his position after expiration.
Id.
191. Id. at 548-49.
192. See supra notes 46-47 and accompanying text.
demand scrutinizing regulation. 170
Despite the fact that Thel's arguments focus on securities markets,
his arguments with regard to manipulation are applicable to almost
any organized trading forum. Thel highlights two major forms of
manipulation: trade-based manipulation17 ' and contract-based
manipulation.11 He acknowledges the fact that trade and contractbased
manipulations are not the only two forms of manipulation.'7
His arguments demonstrate how manipulation actually functions in
securities markets, and they counter Fischel and Ross's contention
that manipulation does not require legal prohibition.74 The crux of
his claim is that "[m]anipulators can sometimes control prices with
trad[ing], and by doing so they can reap profits, whether by taking
advantage of preexisting contracts or by inducing other market
participants to trade at manipulated prices. ' S Consequently, he
challenges Fischel and Ross and contends that based on his argument
that both contract and trade-based manipulation are problematic,
manipulation should continue to be proscribed by statute.
In contrast, the heart of Fischel and Ross's argument is that traders
will only try to manipulate prices if they believe that they can profit. 7 6
In order to profit, according to Fischel and Ross, manipulation
requires two key elements. 77 First, a trader "must cause the price of
the relevant security to rise; and second, the manipulator must be able
to sell at a price higher than the price at which the manipulator
purchased (plus transaction cost incurred)." 78 Unless a trader causes
the first element, there is no potential for profit because there are
transaction costs associated with trading. 79 Thus, traders will not
attempt to move prices because the risks accompanying a
manipulative scheme outweigh an unknown potential for profit.'8
Fischel and Ross specifically addressed the concept of manipulation
as it relates to futures markets, 8
' stating that manipulation in futures
markets does not require regulation." First, price manipulation in
the futures markets demands huge amounts of capital.' Fischel and
170. See Fischel & Ross, supra note 45, at 507 ("[VWe conclude that the concept of
manipulation should be abandoned altogether.").
171. See Thel, $850,000, supra note 95, at 227-47.
172. See id. at 247-61.
173. See id.
174. See idt
175. let at 296-97.
176. See Fischel & Ross, supra note 45, at 511.
177. See i at 512.
178. l&
179. See L
180. See iet at 512-19.
181. See id at 542-52.
182. See id. at 548 (claiming that "legal prohibitions are unnecessary" in the futures
markets).
183. See ide Notably, the Sumitomo scandal illustrated this fact. See infra note 270
FORDHAM LAW REVIEW
Ross contend that as a result of the tremendous financial
requirements, futures manipulation of financial futures contracts'14 is
nearly impossible.' With regard to physical commodities such as
copper, however, Fischel and Ross argue that although it is possible to
increase the price of the commodity by withholding supplies from the
market, this act does not necessarily ensure a profitable sale of a
contemporaneously acquired large futures position. 8 6 Accordingly,
they explain that one of the real problems in withholding a large
physical supply from the market is the "burying the corpse"'1 effect
that results after expiration of the futures contracts. 8 Upon
expiration, according to Fischel and Ross, an alleged manipulator may
not be able to sell his physicals position at a high price because less
expensive substitutes for the physical commodity may be available to
those requiring them.'89 As such, it can become very difficult for a
manipulator to profit unless the gains earned by offsetting their
futures positions with the shorts exceed the losses sustained while
burying the corpse.1"'
In addition to the problems associated with trying to profit from a
manipulation, Fischel and Ross assert that futures exchanges have
incentives to "adopt trading rules and contract terms that reduce the
costs associated with the exercise of monopoly power that may result
from corners and squeezes."'191 As noted earlier, futures are traded on
organized exchanges. 192 Hence, in order to stay in business, these
exchanges must compete with one another as well as with other
(discussing the capital required to complete Hamanaka's plan).
184. See, e.g., supra text accompanying note 45 (describing financial futures
contracts); see also Fischel & Ross, supra note 45, at 547 n.193 (discussing particular
futures markets, such as the Treasury bill market, that the authors believe are
extremely difficult, if not utterly impossible, to manipulate).
185. See supra note 184. It is important to mention that this Note does not take any
position with regard to cash settled contracts. See supra note 62 (discussing the S&P
500 stock index future).
186. See Fischel & Ross, supra note 45, at 547-48.
187. See supra note 112 (explaining the "burying the corpse" effect as it relates to a
long market power manipulation).
188. See Fischel & Ross, supra note 45, at 547.
189. See id. at 547-48.
190. See id. at 548. According to the professors:
[A]lthough a would-be manipulator in futures markets may be confident
that his position will cause prices to be higher at expiration than would
otherwise be the case (because of inelastic demand at expiration), he has no
assurance that the price at expiration will yield him a profit. An unexpected
increase in deliverable supplies or a reduction in demand could cause prices
to be lower than anticipated. Even if such conditions do not occur at
expiration, they may occur before the manipulator has been able to unwind
his position after expiration.
Id.
191. Id. at 548-49.
192. See supra notes 46-47 and accompanying text.
0/5000
จัดการ 265 ในตลาดฟิวเจอร์สโภคภัณฑ์ 2000]ต้องบังคับ scrutinizing 170ทั้ง ๆ ที่ Thel อาร์กิวเมนต์เน้นที่ตลาดหลักทรัพย์อาร์กิวเมนต์ของเขาเกี่ยวกับการสามารถใช้ได้กับเกือบมีจัดเวทีค้า Thel ไฮไลท์แบบหลักสองจัดการ: manipulation17 การค้า ' และ ตามสัญญาmanipulation.11 เขารับทราบข้อเท็จจริงที่ค้าและ contractbasedmanipulations ไม่เพียงสองรูปแบบของการ ' 7อาร์กิวเมนต์ของเขาแสดงให้เห็นถึงการจัดการงานในจริงตลาดหลักทรัพย์ และพวกเขา Fischel และของรอสส์ช่วงชิงงานบนเคาน์เตอร์การที่ไม่ต้อง prohibition.74 กฎหมายประเด็นเขาเรียกร้องคือการ ที่ "anipulators [m] บางครั้งได้ด้วยตราด [กำลัง], และทำให้พวกเขาสามารถเก็บเกี่ยวผลกำไร ว่า โดยการประโยชน์ ของสัญญาอิง หรือ โดย inducing ตลาดอื่น ๆผู้เข้าร่วมค้าราคาแรก ๆ ของเขาดังนั้นความท้าทาย Fischel และรอสส์ และ contends ที่ใช้โต้แย้งของเขาสัญญาและการค้าตามมีปัญหาจัดการที่ควรต่อไปจะ proscribed ตามกฎหมายในทางตรงกันข้าม หัวใจของอาร์กิวเมนต์ของ Ross และ Fischel คือผู้ค้าจะเพียงพยายามควบคุมราคาหากพวกเขาเชื่อว่า พวกเขาได้กำไร 7 6เพื่อกำไร ตาม Fischel และรอสส์ จัดการต้องมีองค์ประกอบสำคัญสอง 77 ครั้งแรก ผู้ประกอบการ "ต้องทำให้ราคาของความปลอดภัยที่เกี่ยวข้องสูงขึ้น และสอง manipulator จะต้องที่ราคาสูงกว่าราคาที่จะขายที่ manipulatorซื้อ (บวกต้นทุนธุรกรรมเกิดขึ้น) " 78 นอกจากทำให้ผู้ประกอบการองค์ประกอบแรก มีศักยภาพไม่มีกำไรเนื่องจากมีต้นทุนธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขาย ดังนี้ 79 ผู้ค้าจะไม่พยายามย้ายราคาเนื่องจากความเสี่ยงที่มาพร้อมกับการแผนปฏิบัติเกินศักยภาพไม่รู้จักสำหรับกำไร.'8Fischel และรอสส์อยู่โดยเฉพาะแนวคิดของการจัดการเกี่ยวข้องกับการตลาดในอนาคต 8' ระบุว่า จัดการในแผนล่วงหน้าตลาดไม่ต้องบังคับ" จัดการระดับแรก ราคาในจำนวนมากของความต้องการของตลาดในอนาคต " Fischel และ170. ดู Fischel แอนด์รอสส์ supra หมายเหตุ 45, 507 (" [VWe สรุปที่แนวคิดของจัดการควรจะละทิ้งทั้งหมด")171. ดู Thel, $850,000, supra หมายเหตุ 95 ที่ 227-47172. ดูรหัส ที่ 247-61173. ดูรหัส174. ดู idt175. ให้ที่ 296-97176. ดู Fischel แอนด์รอสส์ supra หมายเหตุ 45, 511177. นั้นผมที่ 512178. l และ179. ดู L180. ดู iet 512-19181. ดูรหัสที่ 542-52182. ดูรหัส ที่ 548 (อ้าง "กฎหมาย prohibitions ไม่จำเป็น" ในการในอนาคตตลาด)183. ดู ide ยวด สแกนดัลซูมิโตโมะแสดงข้อเท็จจริงนี้ ดูหมายเหตุ 270 อินฟราทบทวนกฎหมาย FORDHAMรอสส์แข่งที่เป็นผลลัพธ์ของมหาศาลทางการเงินมีความต้องการ จัดการล่วงหน้าของสัญญาอนุพันธ์ ' 14เกือบไม่ ' ตามสินค้าโภคภัณฑ์ทางกายภาพเช่นทองแดง ไร Fischel และรอสส์โต้เถียงที่แม้ว่าจะสามารถเพิ่มราคาของสินค้าที่ซื้อขาย โดยหักณที่จ่ายจากอุปกรณ์การตลาด พระราชบัญญัตินี้ไม่จำเป็นต้องให้แน่ใจว่าการขายมีกำไรcontemporaneously ได้รับตำแหน่งใหญ่ในอนาคต 8 6 ตามลำดับพวกเขาอธิบายว่า หนึ่งของปัญหาแท้จริงในขนาดใหญ่หักณที่จ่ายจ่ายตามจริงจากตลาดเป็นการ "burying ศพ" ' 1 ผลที่ผลหลังจากหมดอายุของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 8 ตามหมดอายุ ตาม Fischel และรอสส์ manipulator ที่ถูกกล่าวหาอาจต้องขายเนื่องจากตำแหน่งของเขา physicals ในราคาที่สูงน้อยกว่าทดแทนที่มีราคาแพงสำหรับสินค้าที่ซื้อขายจริงอาจมีการผู้ต้องการใช้พวกเขา.'89 ดัง มันสามารถกลายเป็นเรื่องยากมากสำหรับการmanipulator ทำกำไรถ้ากำไรที่ได้รับ โดยหักกลบของพวกเขาตำแหน่งล่วงหน้ากับกางเกงขาสั้นเกินราคาขาดทุนที่ยั่งยืนในขณะที่burying corpse.1 "'นอกจากปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการพยายามทำกำไรจากการจัดการ Fischel และรอสส์ยืนยันรูปแลกเปลี่ยนในอนาคตได้แรงจูงใจ "นำกฎการค้า และสัญญาข้อตกลงที่ลดการต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการออกกำลังกายใช้อำนาจผูกขาดที่อาจส่งผลจากมุมและ squeezes" ' 191 เป็นการระบุไว้ก่อนหน้านี้ ในอนาคตจะซื้อขายในแลกเปลี่ยนจัด 192 Hence จึง ธุรกิจเหล่านี้แลกเปลี่ยนต้องแข่งขันกัน และกัน(คุยหลวงต้องสมบูรณ์ Hamanaka แผน)184. ดู เช่น supra พร้อมข้อความหมายเหตุ 45 (อธิบายอนุพันธ์สัญญา); ดู Fischel แอนด์รอสส์ supra หมายเหตุ 45, n.193 547 (คุยเฉพาะตลาดซื้อขายล่วงหน้า เช่นตลาดตั๋วเงินคลัง ที่ผู้เขียนเชื่อว่ามีมากยาก ถ้าไม่เพราะเป็นไปไม่ได้ การควบคุม)185. ดู supra หมายเหตุ 184 จะต้องระบุที่ หมายเหตุนี้ไม่ใช้ตำแหน่งสัญญาชำระเงินเกี่ยวกับเงินสด ดู supra หมายเหตุ 62 (คุยเอสแอนด์พีดัชนีหุ้น 500 อนาคต)186. ดู Fischel แอนด์รอสส์ supra หมายเหตุ 45, 547-48187. ดู supra หมายเหตุ 112 (อธิบายผล "burying ศพ" เกี่ยวข้องกับการตลาดยาวพลังงานจัดการ)188. ดู Fischel แอนด์รอสส์ supra หมายเหตุ 45, 547189. ดูรหัส ที่ 547-48190. ดูรหัส ที่ 548 ตามอาจารย์:[A] lthough manipulator ปรากฏในตลาดในอนาคตอาจจะมีความมั่นใจตำแหน่งของเขาจะทำให้ราคาจะสูงที่กว่าจะหมดอายุอาจ เป็นกรณี (เนื่องจากความต้องการ inelastic ที่หมดอายุ) ไม่มีเขารับรองว่า ราคาที่หมดอายุจะได้เขากำไร คาดหมายสิ่งที่จัดส่งอุปกรณ์เพิ่ม หรือลดความต้องทำราคาจะต่ำกว่าที่คาดไว้ แม้ว่าเงื่อนไขดังกล่าวไม่เกิดขึ้นที่หมดอายุ อาจเกิดขึ้นก่อน manipulator ที่ได้รับการผ่อนคลายตำแหน่งของเขาหลังจากหมดอายุรหัส191. รหัสที่ 548-49192. ดู supra บันทึก 46-47 และข้อความมา
การแปล กรุณารอสักครู่..
2000] ชุด Futures ตลาดการจัดการ 265
ความต้องการการวิเคราะห์กฎระเบียบ 170
แม้จะมีความจริงที่ว่าข้อโต้แย้งของ Thel มุ่งเน้นไปที่ตลาดหลักทรัพย์
ขัดแย้งของเขาเกี่ยวกับการจัดการมีผลบังคับใช้ไปเกือบ
ใด ๆ ที่ฟอรั่มการซื้อขายจัด Thel ไฮไลท์สองรูปแบบหลักของ
การจัดการการค้าตาม manipulation17 และตามสัญญา
manipulation.11 เขายอมรับความจริงที่ว่าการค้าและการ contractbased
กิจวัตรไม่ได้เพียงสองรูปแบบของ manipulation.'7
ข้อโต้แย้งของเขาแสดงให้เห็นถึงวิธีการจัดการการทำงานจริงใน
ตลาดหลักทรัพย์ และพวกเขาตอบโต้การต่อสู้ Fischel และรอสส์ของ
การจัดการที่ไม่จำเป็นต้องมีกฎหมาย prohibition.74 ปมของการ
เรียกร้องของเขาก็คือ "[ม] anipulators บางครั้งสามารถควบคุมราคากับ
ตราด [วัน] และโดยการทำเพื่อให้พวกเขาสามารถเก็บเกี่ยวผลกำไรไม่ว่าจะโดย การ
ใช้ประโยชน์จากสัญญามาก่อนหรือโดยการกระตุ้นให้เกิดการตลาดอื่น ๆ ที่
เข้าร่วมในการค้าในราคาที่เหมะสม. S ดังนั้นเขา
Fischel ท้าทายและรอสส์และเชื่อว่าขึ้นอยู่กับข้อโต้แย้งของ
ทั้งสัญญาและการจัดการการค้าที่ใช้จะมีปัญหา
การจัดการควรจะยังคงได้รับการเนรเทศ โดยกฎหมาย.
ในทางตรงกันข้ามหัวใจของการโต้แย้ง Fischel และรอสส์เป็นที่ที่ผู้ค้า
จะพยายามที่จะจัดการกับราคาถ้าพวกเขาเชื่อว่าพวกเขาจะได้กำไร 7 6
เพื่อที่จะได้กำไรตาม Fischel และรอสส์, การจัดการ
ต้องใช้สององค์ประกอบที่สำคัญ 77 อันดับแรกผู้ประกอบการ "ต้องทำให้ราคาของ
การรักษาความปลอดภัยที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นและสองหุ่นยนต์จะต้องสามารถ
ที่จะขายในราคาที่สูงกว่าราคาที่จัด
ซื้อ (บวกค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมที่เกิดขึ้น). " ยกเว้นในกรณีที่ผู้ประกอบการ 78 ทำให้เกิด
องค์ประกอบแรกมีศักยภาพสำหรับกำไรไม่เพราะมี
ค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขาย 79 ดังนั้นผู้ค้าจะไม่
พยายามที่จะย้ายราคาเพราะความเสี่ยงที่มาพร้อมกับ
รูปแบบการบิดเบือนเกินดุลที่ไม่รู้จักที่มีศักยภาพสำหรับ profit.'8
Fischel และรอสส์เฉพาะที่แนวคิดของการจัดการ
ที่เกี่ยวข้องกับตลาดฟิวเจอร์ส 8
'ระบุว่าในการจัดการฟิวเจอร์ส
ในตลาด ไม่จำเป็นต้องมีการควบคุม. "ครั้งแรกในการจัดการราคาที่
ตลาดฟิวเจอร์สเรียกร้องจำนวนมากของเงินทุน. Fischel และ
170 ดู Fischel และรอสส์บันทึกประชาชน 45 ที่ 507 ("[VWe สรุปได้ว่าแนวคิดของ
การจัดการควรจะถูกทอดทิ้งโดยสิ้นเชิง. ").
171 ดู Thel, $ 850,000 ทราบประชาชน 95 ที่ 227-47.
172 . ดูรหัส. ที่ 247-61.
173 ดูรหัส.
174 ดู idt
175 ปล่อยที่ 296-97.
176 ดู Fischel และรอสส์บันทึกประชาชน 45 ที่ 511.
177 ดูฉันที่ 512
178 ลิตรและ
ดู 179 L
180 ดู IET ที่ 512-19.
181 รหัสดูที่ 542-52.
182 ดูรหัส. ที่ 548 (อ้างว่า "ลักษณะต้องห้ามตามกฎหมายที่ไม่จำเป็น" ฟิวเจอร์สใน
ตลาด).
183 ดู IDE ยวด เรื่องอื้อฉาวซูมิโตโมแสดงความเป็นจริงนี้. ดูหมายเหตุใต้ 270
FORDHAM ทบทวนกฎหมาย
รอสส์ยืนยันว่าเป็นผลมาจากทางการเงินอย่างมาก
ความต้องการการจัดการฟิวเจอร์สของฟิวเจอร์สทางการเงิน contracts'14 เป็น
ไปไม่ได้เกือบ. เกี่ยวกับสินค้าโภคภัณฑ์ทางกายภาพเช่น
ทองแดง แต่ Fischel และรอสส์ยืนยันว่าแม้ว่ามันจะเป็นไปได้ที่จะ
เพิ่มราคาของสินค้าโภคภัณฑ์โดยหัก ณ ที่จ่ายเสบียงจาก
ตลาดการกระทำนี้ไม่จำเป็นต้องให้แน่ใจว่าการขายทำกำไรของ
ที่ได้มา contemporaneously ตำแหน่งฟิวเจอร์สที่มีขนาดใหญ่ 8. 6 ดังนั้น
พวกเขาอธิบายว่าหนึ่งในปัญหาที่เกิดขึ้นจริงในการหัก ณ ที่จ่ายที่มีขนาดใหญ่
อุปทานทางกายภาพจากตลาดคือ "ฝังศพ" 1 ผล
ที่เป็นผลเมื่อพ้นกำหนดของสัญญาฟิวเจอร์ส. 8 เมื่อ
หมดอายุตาม Fischel และรอสส์ , หุ่นยนต์ที่ถูกกล่าวหาอาจ
จะไม่สามารถที่จะขาย physicals ตำแหน่งของเขาที่มีราคาสูงเพราะน้อย
ทดแทนที่มีราคาแพงสำหรับสินค้าทางกายภาพอาจจะมีให้
ผู้ที่ต้องการ them.'89 เช่นนี้มันจะกลายเป็นเรื่องยากมากสำหรับ
หุ่นยนต์ที่จะทำกำไรเว้นแต่ กำไรที่ได้รับจากการชดเชยของพวกเขา
อยู่ในสถานะฟิวเจอร์สกับกางเกงขาสั้นเกินกว่าการสูญเสียอย่างต่อเนื่องในขณะที่
ฝัง corpse.1 "
นอกจากปัญหาที่เกี่ยวข้องกับความพยายามที่จะทำกำไรจาก
การจัดการ Fischel และรอสส์ยืนยันว่าการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สมี
แรงจูงใจที่จะ "นำมาใช้กฎการซื้อขาย และข้อสัญญาที่ช่วยลด
ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการใช้อำนาจผูกขาดที่อาจเกิด
จากมุมและบีบ. "'191 ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ที่มีการซื้อขายฟิวเจอร์สใน
การแลกเปลี่ยนการจัดระเบียบ 192 ดังนั้นเพื่อที่จะอยู่ในธุรกิจเหล่านี้
การแลกเปลี่ยนจะต้องแข่งขันกับคนอื่นเช่นเดียวกับคนอื่น ๆ
(คุยทุนที่จำเป็นเพื่อให้แผนของ Hamanaka).
184 ดูเช่นข้อความประชาชนทราบประกอบ 45 (ฟิวเจอร์สอธิบายการเงิน
สัญญา); ดู Fischel และรอสส์บันทึกประชาชน 45 ที่ 547 n.193 (โดยเฉพาะอย่างยิ่งการพูดคุย
ตลาดฟิวเจอร์สเช่นตั๋วเงินคลังตลาดที่ผู้เขียนเชื่อว่าเป็น
เรื่องยากมากถ้าไม่เป็นไปไม่ได้อย่างเต็มที่ในการจัดการ).
185 ดูหมายเหตุประชาชน 184 มันเป็นสิ่งสำคัญที่จะพูดถึงว่าหมายเหตุนี้ไม่ได้ใช้ใด ๆ
ตำแหน่งที่เกี่ยวกับการทำสัญญาตัดสินเงินสด ดูหมายเหตุประชาชน 62 (คุย S & P
500 ดัชนีหุ้นในอนาคต).
186 ดู Fischel และรอสส์บันทึกประชาชน 45 ที่ 547-48.
187 ดูหมายเหตุประชาชน 112 (อธิบาย "ฝังศพ" ผลที่เกี่ยวข้องกับ
การจัดการพลังงานตลาดยาว).
188 ดู Fischel และรอสส์บันทึกประชาชน 45 ที่ 547
189 ดูรหัส ที่ 547-48.
190 ดูรหัส ที่ 548. ตามที่อาจารย์:
[] lthough จะเป็นหุ่นยนต์ในตลาดฟิวเจอร์สอาจจะมีความมั่นใจ
ว่าตำแหน่งของเขาจะทำให้ราคาที่จะสูงกว่าที่หมดอายุจะ
เป็นอย่างอื่นเป็นกรณี (เนื่องจากความต้องการที่ไม่ยืดหยุ่นหมดอายุ) เขา ไม่มี
ความเชื่อมั่นว่าราคาที่หมดอายุจะให้เขากำไร ที่ไม่คาดคิด
เพิ่มขึ้นในการส่งมอบอุปกรณ์หรือการลดลงของความต้องการที่อาจก่อให้เกิดราคาที่
ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าเงื่อนไขดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นที่
หมดอายุพวกเขาอาจจะเกิดขึ้นก่อนที่หุ่นยนต์ที่ได้รับสามารถที่จะผ่อนคลาย
ตำแหน่งของเขาหลังจากที่หมดอายุ.
Id.
191 Id ที่ 548-49.
192 ดูหมายเหตุประชาชน 46-47 และข้อความประกอบ
ความต้องการการวิเคราะห์กฎระเบียบ 170
แม้จะมีความจริงที่ว่าข้อโต้แย้งของ Thel มุ่งเน้นไปที่ตลาดหลักทรัพย์
ขัดแย้งของเขาเกี่ยวกับการจัดการมีผลบังคับใช้ไปเกือบ
ใด ๆ ที่ฟอรั่มการซื้อขายจัด Thel ไฮไลท์สองรูปแบบหลักของ
การจัดการการค้าตาม manipulation17 และตามสัญญา
manipulation.11 เขายอมรับความจริงที่ว่าการค้าและการ contractbased
กิจวัตรไม่ได้เพียงสองรูปแบบของ manipulation.'7
ข้อโต้แย้งของเขาแสดงให้เห็นถึงวิธีการจัดการการทำงานจริงใน
ตลาดหลักทรัพย์ และพวกเขาตอบโต้การต่อสู้ Fischel และรอสส์ของ
การจัดการที่ไม่จำเป็นต้องมีกฎหมาย prohibition.74 ปมของการ
เรียกร้องของเขาก็คือ "[ม] anipulators บางครั้งสามารถควบคุมราคากับ
ตราด [วัน] และโดยการทำเพื่อให้พวกเขาสามารถเก็บเกี่ยวผลกำไรไม่ว่าจะโดย การ
ใช้ประโยชน์จากสัญญามาก่อนหรือโดยการกระตุ้นให้เกิดการตลาดอื่น ๆ ที่
เข้าร่วมในการค้าในราคาที่เหมะสม. S ดังนั้นเขา
Fischel ท้าทายและรอสส์และเชื่อว่าขึ้นอยู่กับข้อโต้แย้งของ
ทั้งสัญญาและการจัดการการค้าที่ใช้จะมีปัญหา
การจัดการควรจะยังคงได้รับการเนรเทศ โดยกฎหมาย.
ในทางตรงกันข้ามหัวใจของการโต้แย้ง Fischel และรอสส์เป็นที่ที่ผู้ค้า
จะพยายามที่จะจัดการกับราคาถ้าพวกเขาเชื่อว่าพวกเขาจะได้กำไร 7 6
เพื่อที่จะได้กำไรตาม Fischel และรอสส์, การจัดการ
ต้องใช้สององค์ประกอบที่สำคัญ 77 อันดับแรกผู้ประกอบการ "ต้องทำให้ราคาของ
การรักษาความปลอดภัยที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นและสองหุ่นยนต์จะต้องสามารถ
ที่จะขายในราคาที่สูงกว่าราคาที่จัด
ซื้อ (บวกค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมที่เกิดขึ้น). " ยกเว้นในกรณีที่ผู้ประกอบการ 78 ทำให้เกิด
องค์ประกอบแรกมีศักยภาพสำหรับกำไรไม่เพราะมี
ค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขาย 79 ดังนั้นผู้ค้าจะไม่
พยายามที่จะย้ายราคาเพราะความเสี่ยงที่มาพร้อมกับ
รูปแบบการบิดเบือนเกินดุลที่ไม่รู้จักที่มีศักยภาพสำหรับ profit.'8
Fischel และรอสส์เฉพาะที่แนวคิดของการจัดการ
ที่เกี่ยวข้องกับตลาดฟิวเจอร์ส 8
'ระบุว่าในการจัดการฟิวเจอร์ส
ในตลาด ไม่จำเป็นต้องมีการควบคุม. "ครั้งแรกในการจัดการราคาที่
ตลาดฟิวเจอร์สเรียกร้องจำนวนมากของเงินทุน. Fischel และ
170 ดู Fischel และรอสส์บันทึกประชาชน 45 ที่ 507 ("[VWe สรุปได้ว่าแนวคิดของ
การจัดการควรจะถูกทอดทิ้งโดยสิ้นเชิง. ").
171 ดู Thel, $ 850,000 ทราบประชาชน 95 ที่ 227-47.
172 . ดูรหัส. ที่ 247-61.
173 ดูรหัส.
174 ดู idt
175 ปล่อยที่ 296-97.
176 ดู Fischel และรอสส์บันทึกประชาชน 45 ที่ 511.
177 ดูฉันที่ 512
178 ลิตรและ
ดู 179 L
180 ดู IET ที่ 512-19.
181 รหัสดูที่ 542-52.
182 ดูรหัส. ที่ 548 (อ้างว่า "ลักษณะต้องห้ามตามกฎหมายที่ไม่จำเป็น" ฟิวเจอร์สใน
ตลาด).
183 ดู IDE ยวด เรื่องอื้อฉาวซูมิโตโมแสดงความเป็นจริงนี้. ดูหมายเหตุใต้ 270
FORDHAM ทบทวนกฎหมาย
รอสส์ยืนยันว่าเป็นผลมาจากทางการเงินอย่างมาก
ความต้องการการจัดการฟิวเจอร์สของฟิวเจอร์สทางการเงิน contracts'14 เป็น
ไปไม่ได้เกือบ. เกี่ยวกับสินค้าโภคภัณฑ์ทางกายภาพเช่น
ทองแดง แต่ Fischel และรอสส์ยืนยันว่าแม้ว่ามันจะเป็นไปได้ที่จะ
เพิ่มราคาของสินค้าโภคภัณฑ์โดยหัก ณ ที่จ่ายเสบียงจาก
ตลาดการกระทำนี้ไม่จำเป็นต้องให้แน่ใจว่าการขายทำกำไรของ
ที่ได้มา contemporaneously ตำแหน่งฟิวเจอร์สที่มีขนาดใหญ่ 8. 6 ดังนั้น
พวกเขาอธิบายว่าหนึ่งในปัญหาที่เกิดขึ้นจริงในการหัก ณ ที่จ่ายที่มีขนาดใหญ่
อุปทานทางกายภาพจากตลาดคือ "ฝังศพ" 1 ผล
ที่เป็นผลเมื่อพ้นกำหนดของสัญญาฟิวเจอร์ส. 8 เมื่อ
หมดอายุตาม Fischel และรอสส์ , หุ่นยนต์ที่ถูกกล่าวหาอาจ
จะไม่สามารถที่จะขาย physicals ตำแหน่งของเขาที่มีราคาสูงเพราะน้อย
ทดแทนที่มีราคาแพงสำหรับสินค้าทางกายภาพอาจจะมีให้
ผู้ที่ต้องการ them.'89 เช่นนี้มันจะกลายเป็นเรื่องยากมากสำหรับ
หุ่นยนต์ที่จะทำกำไรเว้นแต่ กำไรที่ได้รับจากการชดเชยของพวกเขา
อยู่ในสถานะฟิวเจอร์สกับกางเกงขาสั้นเกินกว่าการสูญเสียอย่างต่อเนื่องในขณะที่
ฝัง corpse.1 "
นอกจากปัญหาที่เกี่ยวข้องกับความพยายามที่จะทำกำไรจาก
การจัดการ Fischel และรอสส์ยืนยันว่าการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สมี
แรงจูงใจที่จะ "นำมาใช้กฎการซื้อขาย และข้อสัญญาที่ช่วยลด
ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการใช้อำนาจผูกขาดที่อาจเกิด
จากมุมและบีบ. "'191 ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ที่มีการซื้อขายฟิวเจอร์สใน
การแลกเปลี่ยนการจัดระเบียบ 192 ดังนั้นเพื่อที่จะอยู่ในธุรกิจเหล่านี้
การแลกเปลี่ยนจะต้องแข่งขันกับคนอื่นเช่นเดียวกับคนอื่น ๆ
(คุยทุนที่จำเป็นเพื่อให้แผนของ Hamanaka).
184 ดูเช่นข้อความประชาชนทราบประกอบ 45 (ฟิวเจอร์สอธิบายการเงิน
สัญญา); ดู Fischel และรอสส์บันทึกประชาชน 45 ที่ 547 n.193 (โดยเฉพาะอย่างยิ่งการพูดคุย
ตลาดฟิวเจอร์สเช่นตั๋วเงินคลังตลาดที่ผู้เขียนเชื่อว่าเป็น
เรื่องยากมากถ้าไม่เป็นไปไม่ได้อย่างเต็มที่ในการจัดการ).
185 ดูหมายเหตุประชาชน 184 มันเป็นสิ่งสำคัญที่จะพูดถึงว่าหมายเหตุนี้ไม่ได้ใช้ใด ๆ
ตำแหน่งที่เกี่ยวกับการทำสัญญาตัดสินเงินสด ดูหมายเหตุประชาชน 62 (คุย S & P
500 ดัชนีหุ้นในอนาคต).
186 ดู Fischel และรอสส์บันทึกประชาชน 45 ที่ 547-48.
187 ดูหมายเหตุประชาชน 112 (อธิบาย "ฝังศพ" ผลที่เกี่ยวข้องกับ
การจัดการพลังงานตลาดยาว).
188 ดู Fischel และรอสส์บันทึกประชาชน 45 ที่ 547
189 ดูรหัส ที่ 547-48.
190 ดูรหัส ที่ 548. ตามที่อาจารย์:
[] lthough จะเป็นหุ่นยนต์ในตลาดฟิวเจอร์สอาจจะมีความมั่นใจ
ว่าตำแหน่งของเขาจะทำให้ราคาที่จะสูงกว่าที่หมดอายุจะ
เป็นอย่างอื่นเป็นกรณี (เนื่องจากความต้องการที่ไม่ยืดหยุ่นหมดอายุ) เขา ไม่มี
ความเชื่อมั่นว่าราคาที่หมดอายุจะให้เขากำไร ที่ไม่คาดคิด
เพิ่มขึ้นในการส่งมอบอุปกรณ์หรือการลดลงของความต้องการที่อาจก่อให้เกิดราคาที่
ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าเงื่อนไขดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นที่
หมดอายุพวกเขาอาจจะเกิดขึ้นก่อนที่หุ่นยนต์ที่ได้รับสามารถที่จะผ่อนคลาย
ตำแหน่งของเขาหลังจากที่หมดอายุ.
Id.
191 Id ที่ 548-49.
192 ดูหมายเหตุประชาชน 46-47 และข้อความประกอบ
การแปล กรุณารอสักครู่..
2000 ] ตลาด Commodity Futures จัดการ 265
ต้องการกลั่นกรองระเบียบ 170
แม้จะมีความจริงที่ว่าสำหรับเป็นอาร์กิวเมนต์เน้นหลักทรัพย์ตลาด
ข้อโต้แย้งของเขาเกี่ยวกับการจัดการได้เกือบ
ใดจัดการซื้อขายฟอรั่ม สำหรับไฮไลท์สองรูปแบบหลักของการจัดการ :
manipulation17 และการค้าตามสัญญา
การจัดการตามเขายอมรับข้อเท็จจริงว่า การค้าและ contractbased
manipulations ไม่ได้เป็นเพียงสองของรูปแบบการจัดการ ' 7
อาร์กิวเมนต์ของเขาแสดงให้เห็นถึงวิธีการจัดการจริงในการทำงาน
หลักทรัพย์ตลาดและพวกเขาเคาน์เตอร์ฟิเชิลและ Ross ของการแข่งขัน
ที่จัดการไม่ต้องใช้กฎหมาย prohibition.74 ปม
เรียกร้องของเขาคือ " [ M ] anipulators สามารถ บางครั้งการควบคุมราคากับ
ตราด [ ing ]และโดยการทำเช่นนั้นพวกเขาสามารถเก็บเกี่ยวผลกำไร ไม่ว่าจะโดยการใช้ประโยชน์จากสัญญาหรือ
กระตุ้นตลาดอื่น ๆที่ผู้เข้าร่วมค้าควบคุมราคา . s ดังนั้นเขา
ท้าทายและฟิเชิลรอสส์และเชื่อว่าตนตามอาร์กิวเมนต์ที่ทั้งการค้าและการจัดการสัญญา
จากปัญหาการจัดการควรยังคงถูกสั่งห้ามโดยธรรมนูญ .
ในความคมชัดหัวใจของฟิเชิลรอสและอาร์กิวเมนต์ที่ผู้ค้า
จะลองจัดการกับราคาถ้าพวกเขาเชื่อว่าพวกเขาสามารถทำกำไร 7
เพื่อกำไรตามฟิเชิลและ Ross , การจัดการ
ต้องใช้สององค์ประกอบที่สำคัญ 77 ก่อน ผู้ประกอบการ " ต้องทำให้ราคาของการรักษาความปลอดภัยที่เกี่ยวข้องกับ
เพิ่มขึ้น และประการที่สอง ผู้วางแผนจะต้องสามารถ
ขายในราคาที่สูงกว่าราคาที่ซื้อหุ่นยนต์
( บวกรายการค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้น ) " 78 นอกจากเจ้าตัวสาเหตุ
องค์ประกอบแรกที่ไม่มีศักยภาพกำไรเนื่องจากมี
รายการค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขาย 79 ดังนั้นผู้ค้าจะไม่
พยายามที่จะย้ายราคา เนื่องจากความเสี่ยงที่มาพร้อมกับโครงการเกินศักยภาพการไม่รู้จักใช้
' 8 สำหรับกำไรฟิเชิลและ Ross โดยเฉพาะกล่าวถึงแนวคิดของการจัดการ
ในขณะที่มันเกี่ยวข้องกับตลาดซื้อขายล่วงหน้า , 8
' ระบุว่า การจัดการในตลาดล่วงหน้า
ไม่ต้องใช้ระเบียบ แรก " จัดการราคาในตลาดล่วงหน้า
ความต้องการยอดเงินขนาดใหญ่ของทุน ' ฟิเชิลและ
170 . เห็นฟิเชิล& Ross , Supra หมายเหตุ 45 , 507 ( " [ vwe สรุปได้ว่าแนวคิดของ
ควรจัดการทิ้งทั้งหมด . " ) .
171 . เห็นสำหรับ $ 850 , 000 , Supra หมายเหตุ 95 ที่ 227-47 .
172 . เห็น ID ที่ 247-61 .
173 . เห็น ID
174 . เห็นไอดีที
175 . ไปที่ 296-97 .
176 . เห็นฟิเชิล& Ross , Supra หมายเหตุ 45 , 511 .
177 . เห็นผมที่ 512 .
178 . ผม&
179 . เห็น L
180 ดูให้ที่ 512-19 .
5 . เห็น ID ที่ 542-52 .
182 . เห็น ID ที่ 548 ( โดยอ้างว่า " ข้อห้ามทางกฎหมายที่ไม่จำเป็น " ในอนาคต
ตลาด ) .
183 . ดู IDE สำหรับเรื่องอื้อฉาว SUMITOMO แสดงความเป็นจริงนี้ เห็นการประกาศทบทวนกฎหมายรอสส์ฟอร์ดแฮม 270
ยืนยันว่าเป็นผลของความต้องการทางการเงิน
มหาศาล อนาคตการจัดการสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสัญญา '14 คือ
เกือบเป็นไปไม่ได้ ' เกี่ยวกับสินค้าโภคภัณฑ์ทางกายภาพเช่น
ทองแดง แต่ฟิเชิลรอสและยืนยันว่าแม้ว่าจะเป็นไปได้
เพิ่มราคาของสินค้าโดยหัก ณที่จ่ายเสบียงจาก
ตลาด ตามพระราชบัญญัตินี้ ไม่จําเป็นต้องรับประกันการขายทำกำไรของ
contemporaneously ได้รับตำแหน่งล่วงหน้าขนาดใหญ่ 8
6 ดังนั้นพวกเขาอธิบายว่าหนึ่งในปัญหาที่แท้จริงในที่จัดหาทางกายภาพขนาดใหญ่
จากตลาด " ฝังศพ " '
ผลลัพธ์หลังจากผลของสัญญาฟิวเจอร์สหมดอายุ8 เมื่อ
หมดอายุตามฟิเชิลและ Ross , ที่ถูกกล่าวหาว่าวางแผนอาจ
ไม่สามารถขายทางกายภาพไว้ที่ราคาสูงเพราะน้อย
แพงแทนสินค้าทางกายภาพอาจจะใช้ได้
ผู้ที่ต้องการพวกเขา '89 เช่น มันจะกลายเป็นยากมากเพื่อวางแผนกำไร นอกจากผลประโยชน์
โดยได้รับการหักล้างของพวกเขา
ล่วงหน้าตำแหน่งกับกางเกงขาสั้นเกินปริมาณที่สูญเสียไปในขณะที่
ฝังศพ 1 " '
นอกจากปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการพยายามที่จะกำไรจาก
จัดการฟิเชิลรอสและยืนยันว่าการแลกเปลี่ยนซื้อขายล่วงหน้ามี
แรงจูงใจที่จะ " ใช้กฎการค้าและเงื่อนไขสัญญาลด
ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการออกกำลังกายของการผูกขาด ที่อาจส่งผล
จากมุมและบีบ ." '191 ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ , ฟิวเจอร์สซื้อขายใน
จัดแลกเปลี่ยน คุณดังนั้นเพื่อที่จะอยู่ในธุรกิจการแลกเปลี่ยนเหล่านี้
ต้องแข่งขันกับคนอื่นเช่นเดียวกับอื่น ๆ
( คุยเรื่องทุนต้อง hamanaka แผนสมบูรณ์ ) .
184 . เห็นเช่น Supra ข้อความประกอบหมายเหตุ 45 ( อธิบายล่วงหน้า
ทางการเงินสัญญา ) ; ดูยังฟิเชิล& Ross , Supra หมายเหตุ 45 , 547 )193 ( พูดถึงเฉพาะ
ตลาดล่วงหน้า เช่น ตลาดตั๋วเงินคลังที่ผู้เขียนเชื่อว่า
ยากมากถ้าไม่เป็นไปไม่ได้อย่างเต็มที่ เพื่อจัดการ ) .
185 . เจอ Supra จดได้ มันเป็นสิ่งสำคัญที่จะพูดถึงว่าบันทึกนี้ไม่ได้ใช้
ตำแหน่งเกี่ยวกับเงินสดจัดการสัญญา เจอ Supra หมายเหตุ 62 ( คุยด้วย& P
500 ดัชนีหุ้นในอนาคต ) .
186 . เห็นฟิเชิล&รอสSupra หมายเหตุ 45 , ที่ 547-48 .
187 . เจอ Supra หมายเหตุ 112 ( อธิบาย " ฝังผลศพ " มันเกี่ยวข้องกับ
ยาวการจัดการอำนาจตลาด ) .
188 . เห็นฟิเชิล& Ross , Supra หมายเหตุ 45 , 547 .
189 เห็น ID ที่ 547-48 .
190 เห็น ID ที่คุณ . ตามอาจารย์ :
[ ] ถึงแม้ว่าหุ่นยนต์ในอนาคตในตลาดล่วงหน้าจะมั่นใจ
ที่ตำแหน่งของเขาจะทำให้ราคาจะสูงกว่าที่หมดอายุกว่า
ไม่งั้นเป็นกรณี ( เพราะความยืดหยุ่นของอุปสงค์ที่หมดอายุ ) เขาไม่มี
ประกันว่า ราคาที่หมดอายุจะทำให้เขาได้กำไร ที่ไม่คาดคิด
เพิ่มส่งมอบวัสดุ หรือลดความต้องการให้ราคา
จะลดลงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ถ้าเงื่อนไขดังกล่าวไม่เกิดขึ้น
หมดอายุพวกเขาอาจเกิดขึ้นก่อนการได้ผ่อนคลาย
ตำแหน่งหลังจากหมดอายุ ไอดี
191 . ID ที่ 548-49 .
192 . เจอ Supra 46-47 หมายเหตุประกอบข้อความ
ต้องการกลั่นกรองระเบียบ 170
แม้จะมีความจริงที่ว่าสำหรับเป็นอาร์กิวเมนต์เน้นหลักทรัพย์ตลาด
ข้อโต้แย้งของเขาเกี่ยวกับการจัดการได้เกือบ
ใดจัดการซื้อขายฟอรั่ม สำหรับไฮไลท์สองรูปแบบหลักของการจัดการ :
manipulation17 และการค้าตามสัญญา
การจัดการตามเขายอมรับข้อเท็จจริงว่า การค้าและ contractbased
manipulations ไม่ได้เป็นเพียงสองของรูปแบบการจัดการ ' 7
อาร์กิวเมนต์ของเขาแสดงให้เห็นถึงวิธีการจัดการจริงในการทำงาน
หลักทรัพย์ตลาดและพวกเขาเคาน์เตอร์ฟิเชิลและ Ross ของการแข่งขัน
ที่จัดการไม่ต้องใช้กฎหมาย prohibition.74 ปม
เรียกร้องของเขาคือ " [ M ] anipulators สามารถ บางครั้งการควบคุมราคากับ
ตราด [ ing ]และโดยการทำเช่นนั้นพวกเขาสามารถเก็บเกี่ยวผลกำไร ไม่ว่าจะโดยการใช้ประโยชน์จากสัญญาหรือ
กระตุ้นตลาดอื่น ๆที่ผู้เข้าร่วมค้าควบคุมราคา . s ดังนั้นเขา
ท้าทายและฟิเชิลรอสส์และเชื่อว่าตนตามอาร์กิวเมนต์ที่ทั้งการค้าและการจัดการสัญญา
จากปัญหาการจัดการควรยังคงถูกสั่งห้ามโดยธรรมนูญ .
ในความคมชัดหัวใจของฟิเชิลรอสและอาร์กิวเมนต์ที่ผู้ค้า
จะลองจัดการกับราคาถ้าพวกเขาเชื่อว่าพวกเขาสามารถทำกำไร 7
เพื่อกำไรตามฟิเชิลและ Ross , การจัดการ
ต้องใช้สององค์ประกอบที่สำคัญ 77 ก่อน ผู้ประกอบการ " ต้องทำให้ราคาของการรักษาความปลอดภัยที่เกี่ยวข้องกับ
เพิ่มขึ้น และประการที่สอง ผู้วางแผนจะต้องสามารถ
ขายในราคาที่สูงกว่าราคาที่ซื้อหุ่นยนต์
( บวกรายการค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้น ) " 78 นอกจากเจ้าตัวสาเหตุ
องค์ประกอบแรกที่ไม่มีศักยภาพกำไรเนื่องจากมี
รายการค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขาย 79 ดังนั้นผู้ค้าจะไม่
พยายามที่จะย้ายราคา เนื่องจากความเสี่ยงที่มาพร้อมกับโครงการเกินศักยภาพการไม่รู้จักใช้
' 8 สำหรับกำไรฟิเชิลและ Ross โดยเฉพาะกล่าวถึงแนวคิดของการจัดการ
ในขณะที่มันเกี่ยวข้องกับตลาดซื้อขายล่วงหน้า , 8
' ระบุว่า การจัดการในตลาดล่วงหน้า
ไม่ต้องใช้ระเบียบ แรก " จัดการราคาในตลาดล่วงหน้า
ความต้องการยอดเงินขนาดใหญ่ของทุน ' ฟิเชิลและ
170 . เห็นฟิเชิล& Ross , Supra หมายเหตุ 45 , 507 ( " [ vwe สรุปได้ว่าแนวคิดของ
ควรจัดการทิ้งทั้งหมด . " ) .
171 . เห็นสำหรับ $ 850 , 000 , Supra หมายเหตุ 95 ที่ 227-47 .
172 . เห็น ID ที่ 247-61 .
173 . เห็น ID
174 . เห็นไอดีที
175 . ไปที่ 296-97 .
176 . เห็นฟิเชิล& Ross , Supra หมายเหตุ 45 , 511 .
177 . เห็นผมที่ 512 .
178 . ผม&
179 . เห็น L
180 ดูให้ที่ 512-19 .
5 . เห็น ID ที่ 542-52 .
182 . เห็น ID ที่ 548 ( โดยอ้างว่า " ข้อห้ามทางกฎหมายที่ไม่จำเป็น " ในอนาคต
ตลาด ) .
183 . ดู IDE สำหรับเรื่องอื้อฉาว SUMITOMO แสดงความเป็นจริงนี้ เห็นการประกาศทบทวนกฎหมายรอสส์ฟอร์ดแฮม 270
ยืนยันว่าเป็นผลของความต้องการทางการเงิน
มหาศาล อนาคตการจัดการสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสัญญา '14 คือ
เกือบเป็นไปไม่ได้ ' เกี่ยวกับสินค้าโภคภัณฑ์ทางกายภาพเช่น
ทองแดง แต่ฟิเชิลรอสและยืนยันว่าแม้ว่าจะเป็นไปได้
เพิ่มราคาของสินค้าโดยหัก ณที่จ่ายเสบียงจาก
ตลาด ตามพระราชบัญญัตินี้ ไม่จําเป็นต้องรับประกันการขายทำกำไรของ
contemporaneously ได้รับตำแหน่งล่วงหน้าขนาดใหญ่ 8
6 ดังนั้นพวกเขาอธิบายว่าหนึ่งในปัญหาที่แท้จริงในที่จัดหาทางกายภาพขนาดใหญ่
จากตลาด " ฝังศพ " '
ผลลัพธ์หลังจากผลของสัญญาฟิวเจอร์สหมดอายุ8 เมื่อ
หมดอายุตามฟิเชิลและ Ross , ที่ถูกกล่าวหาว่าวางแผนอาจ
ไม่สามารถขายทางกายภาพไว้ที่ราคาสูงเพราะน้อย
แพงแทนสินค้าทางกายภาพอาจจะใช้ได้
ผู้ที่ต้องการพวกเขา '89 เช่น มันจะกลายเป็นยากมากเพื่อวางแผนกำไร นอกจากผลประโยชน์
โดยได้รับการหักล้างของพวกเขา
ล่วงหน้าตำแหน่งกับกางเกงขาสั้นเกินปริมาณที่สูญเสียไปในขณะที่
ฝังศพ 1 " '
นอกจากปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการพยายามที่จะกำไรจาก
จัดการฟิเชิลรอสและยืนยันว่าการแลกเปลี่ยนซื้อขายล่วงหน้ามี
แรงจูงใจที่จะ " ใช้กฎการค้าและเงื่อนไขสัญญาลด
ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการออกกำลังกายของการผูกขาด ที่อาจส่งผล
จากมุมและบีบ ." '191 ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ , ฟิวเจอร์สซื้อขายใน
จัดแลกเปลี่ยน คุณดังนั้นเพื่อที่จะอยู่ในธุรกิจการแลกเปลี่ยนเหล่านี้
ต้องแข่งขันกับคนอื่นเช่นเดียวกับอื่น ๆ
( คุยเรื่องทุนต้อง hamanaka แผนสมบูรณ์ ) .
184 . เห็นเช่น Supra ข้อความประกอบหมายเหตุ 45 ( อธิบายล่วงหน้า
ทางการเงินสัญญา ) ; ดูยังฟิเชิล& Ross , Supra หมายเหตุ 45 , 547 )193 ( พูดถึงเฉพาะ
ตลาดล่วงหน้า เช่น ตลาดตั๋วเงินคลังที่ผู้เขียนเชื่อว่า
ยากมากถ้าไม่เป็นไปไม่ได้อย่างเต็มที่ เพื่อจัดการ ) .
185 . เจอ Supra จดได้ มันเป็นสิ่งสำคัญที่จะพูดถึงว่าบันทึกนี้ไม่ได้ใช้
ตำแหน่งเกี่ยวกับเงินสดจัดการสัญญา เจอ Supra หมายเหตุ 62 ( คุยด้วย& P
500 ดัชนีหุ้นในอนาคต ) .
186 . เห็นฟิเชิล&รอสSupra หมายเหตุ 45 , ที่ 547-48 .
187 . เจอ Supra หมายเหตุ 112 ( อธิบาย " ฝังผลศพ " มันเกี่ยวข้องกับ
ยาวการจัดการอำนาจตลาด ) .
188 . เห็นฟิเชิล& Ross , Supra หมายเหตุ 45 , 547 .
189 เห็น ID ที่ 547-48 .
190 เห็น ID ที่คุณ . ตามอาจารย์ :
[ ] ถึงแม้ว่าหุ่นยนต์ในอนาคตในตลาดล่วงหน้าจะมั่นใจ
ที่ตำแหน่งของเขาจะทำให้ราคาจะสูงกว่าที่หมดอายุกว่า
ไม่งั้นเป็นกรณี ( เพราะความยืดหยุ่นของอุปสงค์ที่หมดอายุ ) เขาไม่มี
ประกันว่า ราคาที่หมดอายุจะทำให้เขาได้กำไร ที่ไม่คาดคิด
เพิ่มส่งมอบวัสดุ หรือลดความต้องการให้ราคา
จะลดลงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ถ้าเงื่อนไขดังกล่าวไม่เกิดขึ้น
หมดอายุพวกเขาอาจเกิดขึ้นก่อนการได้ผ่อนคลาย
ตำแหน่งหลังจากหมดอายุ ไอดี
191 . ID ที่ 548-49 .
192 . เจอ Supra 46-47 หมายเหตุประกอบข้อความ
การแปล กรุณารอสักครู่..
ภาษาอื่น ๆ
การสนับสนุนเครื่องมือแปลภาษา: กรีก, กันนาดา, กาลิเชียน, คลิงออน, คอร์สิกา, คาซัค, คาตาลัน, คินยารวันดา, คีร์กิซ, คุชราต, จอร์เจีย, จีน, จีนดั้งเดิม, ชวา, ชิเชวา, ซามัว, ซีบัวโน, ซุนดา, ซูลู, ญี่ปุ่น, ดัตช์, ตรวจหาภาษา, ตุรกี, ทมิฬ, ทาจิก, ทาทาร์, นอร์เวย์, บอสเนีย, บัลแกเรีย, บาสก์, ปัญจาป, ฝรั่งเศส, พาชตู, ฟริเชียน, ฟินแลนด์, ฟิลิปปินส์, ภาษาอินโดนีเซี, มองโกเลีย, มัลทีส, มาซีโดเนีย, มาราฐี, มาลากาซี, มาลายาลัม, มาเลย์, ม้ง, ยิดดิช, ยูเครน, รัสเซีย, ละติน, ลักเซมเบิร์ก, ลัตเวีย, ลาว, ลิทัวเนีย, สวาฮิลี, สวีเดน, สิงหล, สินธี, สเปน, สโลวัก, สโลวีเนีย, อังกฤษ, อัมฮาริก, อาร์เซอร์ไบจัน, อาร์เมเนีย, อาหรับ, อิกโบ, อิตาลี, อุยกูร์, อุสเบกิสถาน, อูรดู, ฮังการี, ฮัวซา, ฮาวาย, ฮินดี, ฮีบรู, เกลิกสกอต, เกาหลี, เขมร, เคิร์ด, เช็ก, เซอร์เบียน, เซโซโท, เดนมาร์ก, เตลูกู, เติร์กเมน, เนปาล, เบงกอล, เบลารุส, เปอร์เซีย, เมารี, เมียนมา (พม่า), เยอรมัน, เวลส์, เวียดนาม, เอสเปอแรนโต, เอสโทเนีย, เฮติครีโอล, แอฟริกา, แอลเบเนีย, โคซา, โครเอเชีย, โชนา, โซมาลี, โปรตุเกส, โปแลนด์, โยรูบา, โรมาเนีย, โอเดีย (โอริยา), ไทย, ไอซ์แลนด์, ไอร์แลนด์, การแปลภาษา.
- volunteer
- More research is needed to clarify the c
- mock
- result oriented
- มันติดบนพื้นผิวเมื่อมันอยู่ใต้แสงแดดเป็น
- The direct method
- Koolzaadolie
- result oriented
- คุณมีความคิดเห็นว่าอย่างไร
- Often described as. the Pearl of. the Or
- มีคนมาถามทางผม
- 2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIPULATI
- “Of all the rotten luck! Why of all thin
- Bank
- what do you live
- Bank
- Do they have facilities of using a compu
- มันใกล้ที่ทำงานฉัน
- I'm suddenly thinking a booster seat mig
- ใช้เวลา 1 วัน
- รับปริญญา
- Mon
- This whole place is falling to pieces.
- b) Any DC bus-bar or track feeder breakd
