1. IntroductionNumerous studies ana

1. Introduction
Numerous studies analyze the relationship between executive compensation and firm performance in China’s listed companies, and their findings enrich our understanding of the mechanisms and effectiveness of executive compensation contracts. However, due to the difficulties in acquiring details about executive compensation contracts, previous studies assume that the level of executive compensation is related to certain measures of accounting (such as return on assets (ROA) or return on equity (ROE)) or market (stock return) performance. To better understand the structure of executive compensation contracts, we hand collected the details of 228 such contracts voluntarily disclosed by Chinese listed firms between 2004 and 2010. We provide descriptive empirical evidence on various characteristics of executive compensation contracts, such as the degree of disclosure, the structure of compensation, the assessment measures used and the method of calculating performance compensation. We aim to shed light on executive compensation by presenting a more comprehensive understanding of executive compensation contracts in Chinese listed firms.

To the best of our knowledge, the survey conducted by Pan et al. (2006) is the only other study of executive compensation contracts in China. Based on 54 executive compensation contracts from 2002 to 2004, they show that executive performance evaluation is mainly based on financial rather than non-financial measures. They also find that executive performance evaluations are chiefly based on performance budgets set by the board of directors. We re-examine this issue for several reasons.

First, the 54 executive compensation contracts collected by Pan et al. (2006) were disclosed between 2002 and 2004. Since 2004, there has been a series of changes in the compensation regulations, especially in central-government-controlled firms. These regulation changes may have affected the design of compensation contracts and it is necessary to examine whether actual executive compensation contracts have changed along with the regulations.

Second, it is well documented that the structure and effectiveness of executive compensation depend on the governance system (Liu et al., 2007, Fang, 2009 and Xin and Tan, 2009). Pan et al. (2006) do not find evidence of compensation contracts varying with governance systems due to the limited number of contracts studied. This study provides both a general descriptive analysis of compensation contracts and evidence of how governance systems affect the structure of such contracts.

Third, Banker and Datar (1989) find that performance measure quality affects the structure of executive compensation contracts. Accounting profit is one of the chief performance measures in executive compensation contracts. In 2007, Chinese listed companies implemented a new accounting standards system that differs significantly from the old accounting standards. For example, the new standards introduce fair value measurement and management is afforded much more discretionary choice. These changes have certainly had a significant influence on accounting information quality. Ke et al. (2011) find that the implementation of the new accounting standards has reduced the sensitivity of executive compensation and accounting profitability. In this study, we examine whether the use of accounting information in compensation contracts differs before and after the implementation of the new accounting standards.

Finally, significant changes in the content disclosed and level of disclosure in compensation contracts have taken place since 2004, which means we can now collect more information from compensation contracts. For example, we are now able to study the weighting of different performance measures and analyze specific performance assessment formulas.

The remainder of this study is structured as follows. Section 2 presents the related compensation regulation background and provides a review of the executive compensation literature. In Section 3, we provide descriptions of the sample compensation contracts. A detailed analysis of compensation contracts is provided in Section 4, including the assessment criteria used, performance evaluation, the use of financial performance measures and structure. Section 5 concludes the study and discusses directions for future executive compensation studies.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

1. บทนำต่าง ๆ การศึกษาวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างค่าตอบแทนผู้บริหารและประสิทธิภาพของบริษัทในประเทศจีนของบริษัทจดทะเบียน และค้นพบกายเราเข้าใจกลไกและประสิทธิภาพของการบริหารค่าตอบแทนสัญญา อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความยากลำบากในการหารายละเอียดเกี่ยวกับสัญญาการบริหารค่าตอบแทน การศึกษาก่อนหน้านี้สมมติว่า ระดับของค่าตอบแทนผู้บริหารเกี่ยวข้องกับมาตรการบางบัญชีเช่น (ผลตอบแทนจากสินทรัพย์อัตรา)) หรือส่งคืนผู้ถือหุ้น (โร) หรือประสิทธิภาพการทำงานของตลาด (หุ้นคืน) การเข้าใจโครงสร้างของค่าตอบแทนผู้บริหารสัญญา เรามือรวบรวมรายละเอียดของสัญญาดังกล่าวเปิดเผยโดยสมัครใจ โดยจีน 228 รายการบริษัทระหว่างปี 2004 และ 2010 เรามีหลักฐานประจักษ์อธิบายลักษณะต่าง ๆ ของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหาร ระดับการเปิดเผยข้อมูล โครงสร้างของค่าตอบแทน การวัดประเมินผลที่ใช้ และวิธีการคำนวณประสิทธิภาพการทำงานค่าตอบแทน เรามุ่งมั่นการบริหารค่าตอบแทน โดยนำเสนอความเข้าใจครอบคลุมมากขึ้นของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารในบริษัทจดทะเบียนที่จีนกับความรู้ของเรา แบบสำรวจที่ดำเนินการโดยแพน et al. (2006) เป็นการเฉพาะอื่น ๆ ศึกษาค่าตอบแทนผู้บริหารสัญญาในประเทศจีน ตาม 54 ค่าตอบแทนผู้บริหารสัญญาจาก 2002 2004 พวกเขาแสดงที่ประเมินประสิทธิภาพผู้บริหารส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการเงินมากกว่าการวัด พวกเขายังพบว่า การประเมินประสิทธิภาพของผู้บริหารส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของงบประมาณที่กำหนด โดยคณะกรรมการ เราใหม่ตรวจปัญหานี้จากหลายสาเหตุครั้งแรก สัญญาค่าตอบแทนผู้บริหาร 54 รวบรวมโดยแพน et al. (2006) เผยระหว่าง 2002 และ 2004 ตั้งแต่ปี 2004 ได้มีการเปลี่ยนแปลงในกฎระเบียบค่าตอบแทน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริษัทเซ็นทรัลรัฐบาลควบคุม เปลี่ยนแปลงข้อบังคับเหล่านี้อาจมีผลกระทบแบบของสัญญาค่าตอบแทน และจำเป็นต้องตรวจสอบว่ามีการเปลี่ยนแปลงสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารจริงพร้อม ด้วยข้อบังคับที่สอง มันคือจัดดีว่า โครงสร้างและประสิทธิภาพของการบริหารค่าตอบแทนขึ้นอยู่กับระบบการกำกับดูแลกิจการ (หลิว et al., 2007 ฝาง 2009 และซิ และ ตาล 2009) ปาน et al. (2006) ไม่พบหลักฐานของสัญญาค่าตอบแทนที่แตกต่างกันกับระบบการกำกับดูแลเนื่องจากจำนวนสัญญาศึกษาจำกัด การศึกษานี้มีทั้งการวิเคราะห์คำอธิบายทั่วไปของสัญญาค่าตอบแทนและหลักฐานของการกำกับดูแลระบบส่งผลกระทบต่อโครงสร้างของสัญญาดังกล่าวสาม นายและ Datar (1989) พบว่า คุณภาพการวัดประสิทธิภาพการทำงานมีผลกระทบต่อโครงสร้างของค่าตอบแทนผู้บริหารสัญญา กำไรทางบัญชีเป็นหนึ่งในมาตรการประสิทธิภาพประธานในสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหาร ในปี 2007 จดทะเบียนบริษัทจีนนำระบบมาตรฐานบัญชีใหม่ที่แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากมาตรฐานการบัญชีเดิม ตัวอย่าง วัดธรรมแนะนำมาตรฐานใหม่ และจัดการเป็นนี่เลือกมาก discretionary เปลี่ยนแปลงเหล่านี้ได้อย่างแน่นอนมีอิทธิพลสำคัญในบัญชีข้อมูลคุณภาพ Ke et al. (2011) พบว่า ใช้มาตรฐานบัญชีใหม่ได้ลดระดับความสำคัญของการบริหารค่าตอบแทนและผลกำไรทางบัญชี ในการศึกษานี้ เราตรวจสอบว่าการใช้ข้อมูลทางบัญชีในสัญญาค่าตอบแทนแตกต่างก่อน และ หลังการใช้มาตรฐานบัญชีใหม่สุดท้าย เปิดเผยการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในเนื้อหา และระดับของการเปิดเผยข้อมูลในสัญญาค่าตอบแทนเกิดขึ้นตั้งแต่ปี 2004 ซึ่งหมายความว่า ตอนนี้เราสามารถเก็บข้อมูลเพิ่มเติมจากสัญญาค่าตอบแทน ตัวอย่าง เรามีตอนนี้น้ำหนักของวัดต่าง ๆ ศึกษา และวิเคราะห์สูตรประเมินเฉพาะประสิทธิภาพส่วนเหลือของการศึกษานี้เป็นโครงสร้างดังนี้ 2 ส่วนแสดงประกอบระเบียบค่าตอบแทนที่เกี่ยวข้อง และจากการทบทวนเอกสารประกอบการบริหารค่าตอบแทน ใน 3 ส่วน เรามีคำอธิบายของสัญญาค่าตอบแทนอย่าง วิเคราะห์รายละเอียดของสัญญาค่าตอบแทนที่มีให้ในส่วน 4 รวมทั้งเกณฑ์การประเมินที่ใช้ การประเมินประสิทธิภาพ การใช้มาตรการทางการเงินประสิทธิภาพและโครงสร้าง ส่วนที่ 5 สรุปการศึกษา และกล่าวถึงทิศทางในการศึกษาค่าตอบแทนผู้บริหารในอนาคต

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

1.
บทนำการศึกษาจำนวนมากในการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างค่าตอบแทนผู้บริหารและประสิทธิภาพการทำงานของบริษัท ในประเทศจีนของ บริษัท จดทะเบียนและผลการวิจัยของพวกเขาเสริมสร้างความเข้าใจของกลไกและประสิทธิภาพของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหาร แต่เนื่องจากความยากลำบากในการแสวงหารายละเอียดเกี่ยวกับการทำสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารการศึกษาก่อนหน้านี้คิดว่าระดับของค่าตอบแทนผู้บริหารที่เกี่ยวข้องกับมาตรการบางอย่างของการบัญชี (เช่นผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA) หรือผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE)) หรือตลาด ( ผลตอบแทนหุ้น) ผลการดำเนินงาน เพื่อทำความเข้าใจโครงสร้างของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารที่เราเก็บรวบรวมรายละเอียดมือ 228 ของสัญญาดังกล่าวเปิดเผยโดยสมัครใจโดย บริษัท จดทะเบียนจีนระหว่างปี 2004 และ 2010 เรามีหลักฐานเชิงประจักษ์บรรยายลักษณะต่างๆของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารเช่นระดับของการเปิดเผยข้อมูล โครงสร้างของค่าตอบแทนมาตรการที่ใช้ในการประเมินและวิธีการคำนวณค่าตอบแทนการปฏิบัติงาน เรามุ่งมั่นที่จะหลั่งน้ำตาแสงในการบริหารค่าตอบแทนโดยนำเสนอความเข้าใจที่ครอบคลุมมากขึ้นของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารใน บริษัท จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จีน. ที่ดีที่สุดของความรู้ของเราการสำรวจที่จัดทำโดยแพน et al, (2006) เป็นเพียงการศึกษาอื่น ๆ ของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารในประเทศจีน จากจำนวน 54 สัญญาค่าตอบแทนผู้บริหาร 2002-2004 พวกเขาแสดงให้เห็นว่าการประเมินผลการปฏิบัติงานของผู้บริหารเป็นไปตามหลักทางการเงินมากกว่ามาตรการที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน นอกจากนี้ยังพบว่าการประเมินผลการปฏิบัติงานของผู้บริหารส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานในงบประมาณที่กำหนดโดยคณะกรรมการ เราสอบใหม่ปัญหานี้ด้วยเหตุผลหลายประการ. ครั้งแรกที่ 54 สัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารที่เก็บรวบรวมโดยแพน et al, (2006) ได้เปิดเผยระหว่างปี 2002 และปี 2004 ตั้งแต่ปี 2004 ได้มีการชุดของการเปลี่ยนแปลงในกฎระเบียบของการชดเชยโดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคกลางของรัฐบาลที่ควบคุม บริษัท การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบเหล่านี้อาจมีผลต่อการออกแบบของสัญญาค่าตอบแทนและมีความจำเป็นต้องตรวจสอบว่าสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารที่เกิดขึ้นจริงมีการเปลี่ยนแปลงไปตามระเบียบ. ที่สองก็เป็นเอกสารที่ดีว่าโครงสร้างและประสิทธิผลของการบริหารค่าตอบแทนขึ้นอยู่กับระบบการกำกับดูแล (หลิว et al., 2007 ฝาง 2009 และซินและสีน้ำตาล 2009) แพน et al, (2006) ไม่พบหลักฐานของสัญญาค่าตอบแทนที่แตกต่างกันกับระบบการกำกับดูแลเนื่องจากมีจำนวน จำกัด ของสัญญาการศึกษา การศึกษาครั้งนี้มีทั้งการวิเคราะห์เชิงพรรณนาทั่วไปของสัญญาค่าตอบแทนและหลักฐานของวิธีการที่ระบบการกำกับดูแลที่ส่งผลกระทบต่อโครงสร้างของสัญญาดังกล่าว. ประการที่สามธนาคารและ Datar (1989) พบว่าคุณภาพวัดประสิทธิภาพที่มีผลต่อโครงสร้างของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหาร กำไรทางบัญชีเป็นหนึ่งในมาตรการการปฏิบัติงานหัวหน้าในการทำสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหาร ในปี 2007 บริษัท จดทะเบียนจีนดำเนินการระบบมาตรฐานการบัญชีใหม่ที่แตกต่างจากมาตรฐานการบัญชีเก่า ยกตัวอย่างเช่นมาตรฐานใหม่แนะนำการวัดมูลค่ายุติธรรมและการจัดการจะอึดทางเลือกการตัดสินใจมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้แน่นอนมีอิทธิพลสำคัญในคุณภาพของข้อมูลบัญชี Ke et al, (2011) พบว่าการดำเนินการตามมาตรฐานการบัญชีใหม่ได้ลดความไวของการบริหารค่าตอบแทนและผลกำไรการบัญชี ในการศึกษานี้เราตรวจสอบว่าการใช้ข้อมูลทางการบัญชีในการทำสัญญาการชดเชยความแตกต่างก่อนและหลังการดำเนินการตามมาตรฐานการบัญชีใหม่. ในที่สุดการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในเนื้อหาที่เปิดเผยและระดับของการเปิดเผยข้อมูลในการทำสัญญาค่าตอบแทนที่เกิดขึ้นตั้งแต่ปี 2004 ซึ่งหมายความว่า ตอนนี้เราสามารถเก็บรวบรวมข้อมูลเพิ่มเติมจากสัญญาค่าตอบแทน ยกตัวอย่างเช่นขณะนี้เราสามารถที่จะเรียนน้ำหนักของมาตรการการปฏิบัติงานที่แตกต่างกันและวิเคราะห์สูตรการประเมินผลการดำเนินงานที่เฉพาะเจาะจง. ที่เหลือของการศึกษาครั้งนี้มีโครงสร้างดังนี้ ส่วนที่ 2 การจัดพื้นหลังที่เกี่ยวข้องกับการควบคุมค่าชดเชยและให้ทบทวนวรรณกรรมค่าตอบแทนผู้บริหาร ในส่วนที่ 3 เรามีรายละเอียดของสัญญาการชดเชยตัวอย่าง การวิเคราะห์รายละเอียดของสัญญาค่าตอบแทนที่ระบุไว้ในมาตรา 4 รวมทั้งเกณฑ์การประเมินที่ใช้ในการประเมินผลการใช้มาตรการทางการเงินและผลการดำเนินงานโครงสร้าง หมวดที่ 5 สรุปผลการศึกษาและกล่าวถึงทิศทางการศึกษาค่าตอบแทนผู้บริหารในอนาคต

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

1 . บทนำ
มากมายศึกษาวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างค่าตอบแทนผู้บริหารและผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในจีน และการค้นพบของพวกเขาเพิ่มความเข้าใจของกลไกและประสิทธิภาพของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหาร อย่างไรก็ตาม เนื่องจากปัญหาในการรับรายละเอียดเกี่ยวกับสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารการศึกษาก่อนหน้านี้ สมมติว่าระดับของค่าตอบแทนผู้บริหารที่เกี่ยวข้องกับมาตรการบางอย่างของบัญชี ( เช่นอัตราส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ ( ROA ) หรืออัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ( ROE ) หรือตลาด ( หุ้นกลับ ) ประสิทธิภาพ เพื่อให้เข้าใจโครงสร้างของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารเราเก็บรายละเอียดของ 228 สัญญาดังกล่าวสมัครใจเปิดเผยโดยบริษัทจดทะเบียนจีนระหว่าง ปี 2553 เรามีหลักฐานเชิงประจักษ์บรรยายในลักษณะต่าง ๆของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหาร เช่น ระดับของการเปิดเผยข้อมูล โครงสร้างค่าตอบแทน การประเมินมาตรการที่ใช้และวิธีการคำนวณค่าตอบแทนการปฏิบัติงานเรามุ่งมั่นที่จะหลั่งแสงในการบริหารค่าตอบแทนโดยนำเสนอความเข้าใจที่ครอบคลุมมากขึ้นของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารในบริษัทจดทะเบียนจีน

เพื่อที่ดีที่สุดของความรู้ของเรา การสำรวจโดยแพน et al . ( 2006 ) เป็นเพียงอื่น ๆศึกษาสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารในจีน ขึ้นอยู่กับ 54 การบริหารค่าตอบแทนสัญญาจาก 2545 ถึง 2547พวกเขาแสดงให้เห็นว่า ผู้บริหารประเมินสมรรถนะหลักตามทางการเงินมากกว่ามาตรการทางการเงิน . พวกเขายังพบว่า การประเมินสมรรถนะผู้บริหาร ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพงบประมาณที่กำหนดโดยคณะกรรมการ เราตรวจสอบปัญหานี้สำหรับหลายเหตุผล

แรก 54 การบริหารค่าตอบแทนสัญญารวบรวมโดยแพน et al .( 2006 ) เปิดเผยระหว่างปี 2002 และ 2004 ตั้งแต่ 2004 , มีชุดของการเปลี่ยนแปลงในการชดเชย กฎระเบียบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในรัฐบาลกลางควบคุมบริษัท การเปลี่ยนแปลงระเบียบเหล่านี้อาจมีผลกระทบต่อการออกแบบของสัญญาค่าตอบแทน และมันเป็นสิ่งที่จำเป็นเพื่อตรวจสอบว่าสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหารที่แท้จริงเปลี่ยนไปพร้อมกับข้อบังคับ

2มันเป็นเอกสารที่ดีว่าโครงสร้างและประสิทธิภาพของค่าตอบแทนผู้บริหารขึ้นอยู่กับระบบธรรมาภิบาล ( Liu et al . , 2007 , ฟาง , 2009 และซิน และ tan , 2009 ) แพน et al . ( 2006 ) ไม่พบหลักฐานของการเปลี่ยนแปลงระบบการปกครอง เนื่องจากสัญญามีจำนวน จำกัด ของสัญญา )การศึกษาครั้งนี้ มีทั้งบรรยายการวิเคราะห์ของสัญญาทั่วไปค่าตอบแทนและหลักฐานของวิธีการที่ระบบการปกครองมีผลต่อโครงสร้างของสัญญาดังกล่าว .

3 , นายธนาคารและ Datar ( 1989 ) พบว่า คุณภาพของการวัดผลการปฏิบัติงานที่มีผลต่อโครงสร้างของสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหาร กำไรทางบัญชีเป็นหนึ่งในหัวหน้าประสิทธิภาพมาตรการในสัญญาค่าตอบแทนผู้บริหาร ใน 2007บริษัทจดทะเบียนจีนใช้ระบบมาตรฐานการบัญชีใหม่ที่แตกต่างอย่างมากจากมาตรฐานการบัญชีฉบับเก่า ตัวอย่างเช่น มาตรฐานใหม่แนะนำการวัดและการจัดการมูลค่ายุติธรรมเป็น afforded ตัวเลือกที่ดีมาก การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มีแน่นอนที่มีอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญต่อคุณภาพของสารสนเทศทางการบัญชี Ke et al .( 2011 ) พบว่า การใช้มาตรฐานการบัญชีฉบับใหม่มีการลดความไวของการทำกำไรและบริหารบัญชี ในการศึกษานี้จึงศึกษาว่า การใช้ข้อมูลทางบัญชีในสัญญาค่าตอบแทนที่แตกต่างก่อนและหลังการใช้มาตรฐานการบัญชีใหม่

ในที่สุดการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในเนื้อหาและระดับการเปิดเผยข้อมูลในสัญญาการเปิดเผยค่าตอบแทนที่ได้เกิดขึ้นตั้งแต่ปี 2547 ซึ่งหมายความว่าเราสามารถเก็บข้อมูลเพิ่มเติมจากสัญญาการชดเชย ตัวอย่างเช่น เราสามารถ ศึกษาน้ำหนักของมาตรการประสิทธิภาพที่แตกต่างกันและวิเคราะห์สูตรการประเมินสมรรถนะเฉพาะ

ส่วนที่เหลือของการศึกษานี้เป็นโครงสร้างดังนี้ส่วนที่ 2 เป็นการชดเชยที่เกี่ยวข้องระเบียบพื้นหลังและให้ความคิดเห็นของการบริหารค่าตอบแทนวรรณกรรม ในส่วนที่ 3 เราให้คำอธิบายตัวอย่างชดเชยสัญญา การวิเคราะห์รายละเอียดของสัญญาชดเชยให้ในส่วนที่ 4 ได้แก่ การประเมิน เกณฑ์ การประเมินผลงาน การใช้มาตรการประสิทธิภาพทางการเงิน และโครงสร้างมาตรา ๕ เปรียบเทียบและอธิบายถึงเส้นทางศึกษาค่าตอบแทนผู้บริหารในอนาคต