Our empirical results indicate that

Our empirical results indicate that firms with
higher composite score earn higher one-year and
two-year market-adjusted buy-and-hold returns
than do firms with lower composite score without
additional risk and that a zero-investment portfolio
of longing high score stocks and shorting low score
stocks earn significant positive market-adjusted
returns. This suggests that historical accounting
information can be used to predict future stock
returns.
Piotroski (2000) suggests that his composite
score is appropriate for high BM firms. This paper
then examines whether the score is associated
with future stock returns for subsamples of high
BM firms. Firms with BM ratio above 70th percentile
are classified as high BM firms. Consistent with
results for our full sample, our empirical results
for high BM firms show that portfolios of stocks
with higher score earn higher one-year and twoyear
market-adjusted buy-and-hold returns than
do those with lower score without additional risk
and zero-investment portfolios of longing high
score stocks and shorting low score stocks earn
significant positive market-adjusted returns.
Our empirical results contribute to the
literature on the usefulness of historical accounting
information in predicting future stock returns.
While prior research finds that financial ratios are
associated with future stock returns, our study,
together with Piotroski (2000), provide empirical
evidence suggesting that the composite score
constructed based mainly on historical accounting
information can be used to choose stocks to invest
to earn positive abnormal returns and they can

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ระบุผลรวมของเราที่กระชับด้วยรวมคะแนนสูงได้รับสูงกว่าหนึ่งปี และ2 ปีปรับปรุงตลาดซื้อ และค้างคืนกว่าบริษัทที่ มีคะแนนรวมต่ำกว่าโดยไม่ทำความเสี่ยงเพิ่มเติมและผลงานศูนย์การลงทุนของสูงคิดคะแนนคะแนนต่ำสุด shorting และหุ้นหุ้นได้รับการปรับปรุงตลาดบวกอย่างมีนัยสำคัญส่งกลับค่า นี้แนะนำว่า บัญชีประวัติศาสตร์สามารถใช้ข้อมูลการคาดการณ์สินค้าคงคลังในอนาคตส่งกลับค่า แนะนำ Piotroski (2000) ที่เขาคอมโพสิตคะแนนเหมาะสมสำหรับบริษัท BM สูง กระดาษนี้แล้ว ตรวจสอบว่าคะแนนเกี่ยวข้องกับอนาคตหุ้นสำหรับ subsamples สูงบริษัท BM บริษัท มีอัตราส่วน BM ข้าง percentile งานจัดแยกประเภทเป็นบริษัท BM สูง สอดคล้องกับผลลัพธ์ของเราอย่างเต็มรูปแบบ ผลรวมของเราสำหรับ BM สูง บริษัทแสดงว่าพอร์ตการลงทุนของหุ้นมีคะแนนสูงได้รับสูงกว่าหนึ่งปีและ twoyearปรับปรุงตลาดซื้อ และค้างคืนกว่าทำให้ผู้ที่ มีคะแนนต่ำกว่าโดยไม่มีความเสี่ยงเพิ่มเติมและพอร์ตการลงทุนของศูนย์ลงทุนของคิดสูงคะแนนหุ้น และ shorting ด้วยคะแนนต่ำสุดที่ได้รับหุ้นปรับปรุงตลาดบวกสำคัญคืน ผลรวมของเราช่วยให้การวรรณคดีในความมีประโยชน์ของบัญชีประวัติศาสตร์ข้อมูลในการทำนายในอนาคตหุ้นกลับในขณะที่งานวิจัยก่อนหน้านี้พบว่า อัตราส่วนทางการเงินกับอนาคตหุ้น การศึกษาของเรากับ Piotroski (2000), ให้ประจักษ์หลักฐานแนะนำว่า คอมโพสิตคะแนนสร้างบัญชีตามหลักประวัติศาสตร์สามารถใช้ข้อมูลเพื่อเลือกหุ้นลงทุนหา ค่าบวกผิดปกติกลับ และพวกเขาสามารถ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ผลการศึกษาของเราแสดงให้เห็นว่า บริษัท ที่มีประกอบด้วยคะแนนที่สูงกว่ารายได้ที่สูงกว่าหนึ่งปีและสองปีที่ตลาดปรับผลตอบแทนที่ซื้อและถือกว่าบริษัท ที่มีคะแนนคอมโพสิตลดลงโดยไม่ต้องเสี่ยงเพิ่มเติมและผลงานที่เป็นศูนย์การลงทุนของหุ้นคะแนนสูงปรารถนาและ shorting คะแนนต่ำในหุ้นที่ได้รับการปรับเปลี่ยนตลาดบวกผลตอบแทน นี้แสดงให้เห็นว่าบัญชีประวัติศาสตร์ข้อมูลที่สามารถใช้ในการทำนายอนาคตหุ้นผลตอบแทน. Piotroski (2000) แสดงให้เห็นว่าคอมโพสิตของเขาคะแนนเป็นที่เหมาะสมสำหรับบริษัท BM สูง กระดาษนี้แล้วตรวจสอบไม่ว่าจะเป็นคะแนนที่มีความสัมพันธ์กับผลตอบแทนหุ้นในอนาคตสำหรับsubsamples สูงบริษัท BM บริษัท มีอัตราส่วน BM เหนือร้อยละ 70 จะถูกจัดเป็น บริษัท BM สูง สอดคล้องกับผลประกอบการสำหรับตัวอย่างเต็มรูปแบบของเราผลการศึกษาของเราสำหรับบริษัท สูง BM แสดงให้เห็นว่าพอร์ตการลงทุนของหุ้นที่มีคะแนนสูงกว่ารายได้ที่สูงกว่าหนึ่งปีและtwoyear ปรับตลาดผลตอบแทนที่ซื้อและถือกว่าทำผู้ที่มีคะแนนต่ำโดยไม่มีความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นและเป็นศูนย์พอร์ตการลงทุน -investment สูงปรารถนาหุ้นshorting คะแนนและคะแนนต่ำในหุ้นที่ได้รับในตลาดปรับบวกผลตอบแทน. ผลการศึกษาของเรามีส่วนร่วมในหนังสือที่เกี่ยวกับประโยชน์ของการบัญชีประวัติศาสตร์ข้อมูลในการทำนายผลตอบแทนหุ้นในอนาคต. ขณะที่การวิจัยก่อนที่พบว่าอัตราส่วนทางการเงินที่ได้รับการที่เกี่ยวข้องหุ้นที่มีผลตอบแทนในอนาคตการศึกษาของเรา, ร่วมกับ Piotroski (2000) ให้ประจักษ์หลักฐานที่ชี้ให้เห็นว่าคะแนนคอมโพสิตสร้างตามหลักบัญชีประวัติศาสตร์ข้อมูลที่สามารถใช้ในการเลือกหุ้นที่จะลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่ผิดปกติในเชิงบวกและพวกเขาสามารถ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ผลของเราระบุว่าบริษัทที่มีคะแนนสะสม 1 ปีสูงกว่าคอม

2 ปีปรับสูงขึ้นและตลาดการซื้อและถือกลับมา
มากกว่าบริษัทลดคะแนนคอมโพสิตโดย
ความเสี่ยงเพิ่มเติม และว่า การลงทุนศูนย์
ปรารถนาหุ้น shorting หุ้นคะแนนคะแนนสูงและต่ำรายได้ตลาดบวกปรับระดับ

กลับมา นี้แสดงให้เห็นว่า
ประวัติศาสตร์ บัญชีข้อมูลที่สามารถใช้คาดการณ์ผลตอบแทนของหุ้นในอนาคต
.
piotroski ( 2000 ) พบว่า คะแนนคอมโพสิต
ของเขาเป็นที่เหมาะสมสำหรับบริษัท BM สูง
บทความนี้แล้วตรวจสอบว่าคะแนนที่เกี่ยวข้อง
กับผลตอบแทนของหุ้นในอนาคตสำหรับ subsamples บริษัท BM สูง

บริษัทมีอัตราส่วนสูงกว่า 70 เปอร์เซ็นต์
BM จะจัดเป็นบริษัท BM สูง สอดคล้องกับผลลัพธ์ของตัวอย่าง
เต็มรูปแบบของเรา
ผลของเราแสดงให้เห็นว่าบริษัท BM สูงพอร์ตหุ้นด้วยคะแนนสูงได้รับหนึ่งปี

ตลาดปรับสูงขึ้น และ twoyear ซื้อและถือกลับมาทำคะแนนต่ำกว่า

และโดยไม่เพิ่มความเสี่ยงพอร์ตการลงทุนหุ้นของศูนย์คิดคะแนนสูงต่ำและคะแนนสะสมหุ้น shorting

ตลาดบวกอย่างมีนัยสำคัญ
ปรับผลตอบแทน ผลเชิงประจักษ์ของเราไปสู่
วรรณกรรมเรื่อง ประโยชน์ของข้อมูลทางการบัญชี
ประวัติศาสตร์ในการพยากรณ์ผลตอบแทนของหุ้นในอนาคต การวิจัยพบว่า ในขณะที่ก่อน

อัตราส่วนทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนของหุ้นในอนาคตการศึกษาของเรา
ร่วมกับ piotroski ( 2000 ) มีหลักฐานเชิงประจักษ์

แนะนำว่าคะแนนประกอบสร้างขึ้นตามหลักใน
บัญชีทางประวัติศาสตร์ข้อมูลที่สามารถใช้ในการเลือกหุ้นเพื่อลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่ไม่ปกติ
บวกและพวกเขาสามารถ