Additional Tests: Do Greater Return

Additional Tests: Do Greater Returns Come with Higher Risk?
Higher returns for firms with higher scores (either VSCORE or GSCORE) may
potentially come with high risks. In other words, high score portfolio may generate high
returns just because of a vast majority of high-risk stocks in the portfolio, and the lower
returns in the low score portfolio may solely result from a large numbers of low-risk stocks.
If so, historical accounting information may not be as useful as we would hope because
investors can obtain high returns merely from choosing stocks with high risks. Thus, in this
section, we further examine the relationship between portfolio returns formed based on the
composite scores and their associated ex-post risks.
This paper employs 3 indicators as a risk proxy: beta, return volatility, and debt-toequity
ratio. These three risk proxies for each portfolio formed based on VSCORE
(GSCORE) are reported in the last three columns in tables 3, 5 and 7 (4, 6 and 8) for all
sample firms, high BM firms and low BM firms, respectively. We compare all three risk
proxies between high and low score groups and find that almost all cases, risk proxies for
high score group are significantly lower than those for low score firms. In other words, high
score groups are not riskier than low score groups. In summary, portfolios with higher
VSCORE and GSCORE earn higher future returns than do portfolios with lower VSCORE
and GSCORE, without additional risk.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การทดสอบเพิ่มเติม: อย่าผลตอบแทนที่ยิ่งใหญ่มาพร้อมกับความเสี่ยงที่สูงขึ้น?
ผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับ บริษัท ที่มีคะแนนที่สูงกว่า (ทั้ง VSCORE หรือ GSCORE)
อาจอาจเกิดขึ้นมาพร้อมกับความเสี่ยงสูง ในคำอื่น ๆ ผลงานคะแนนสูงอาจสร้างสูงผลตอบแทนเพียงเพราะส่วนใหญ่ของหุ้นที่มีความเสี่ยงสูงในผลงานและที่ต่ำกว่าผลตอบแทนในผลคะแนนต่ำเพียงอย่างเดียวอาจจะเป็นผลมาจากจำนวนมากของหุ้นที่มีความเสี่ยงต่ำ. ถ้าเป็นเช่นนั้น ข้อมูลบัญชีประวัติศาสตร์อาจจะไม่เป็นประโยชน์ที่เราจะหวังเพราะนักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่สูงเพียงจากการเลือกหุ้นที่มีความเสี่ยงสูง ดังนั้นในส่วนที่เรายังศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนผลงานที่เกิดขึ้นขึ้นอยู่กับที่. คะแนนคอมโพสิตและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องอดีตของพวกเขาโพสต์บทความนี้มีพนักงาน 3 ตัวชี้วัดที่เป็น proxy ความเสี่ยง: เบต้าผันผวนกลับมาและหนี้สิน toequity อัตราส่วน ทั้งสามผู้รับมอบฉันทะความเสี่ยงสำหรับแต่ละผลงานที่เกิดขึ้นบนพื้นฐานของ VSCORE (GSCORE) จะมีการรายงานในช่วงสามคอลัมน์ในตารางที่ 3, 5 และ 7 (4, 6 และ 8) สำหรับทุกบริษัท ตัวอย่าง บริษัท BM สูงและ บริษัท BM ต่ำตามลำดับ เราเปรียบเทียบทั้งสามมีความเสี่ยงผู้รับมอบฉันทะระหว่างกลุ่มคะแนนสูงและต่ำและพบว่าเกือบทุกกรณีผู้รับมอบฉันทะมีความเสี่ยงสำหรับกลุ่มคะแนนสูงอย่างมีนัยสำคัญต่ำกว่าสำหรับบริษัท คะแนนต่ำ ในคำอื่น ๆ ที่สูงกลุ่มคะแนนไม่เสี่ยงสูงกว่ากลุ่มคะแนนต่ำ โดยสรุปมีพอร์ตการลงทุนที่สูงขึ้นVSCORE GSCORE และได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าในอนาคตจะทำอย่างไรกับพอร์ตการลงทุนที่ต่ำกว่า VSCORE และ GSCORE โดยไม่มีความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การทดสอบเพิ่มเติม : ทำผลตอบแทนที่มากขึ้นมาพร้อมกับความเสี่ยงที่สูงกว่า
ผลตอบแทนสูงสำหรับ บริษัท ที่มีคะแนนสูง ( ทั้ง vscore หรือ gscore ) อาจ
อาจมาพร้อมกับความเสี่ยงสูง ในคำอื่น ๆที่คะแนนสูงผลงานอาจสร้างผลตอบแทนสูง
เพียงเพราะส่วนใหญ่ของที่มีหุ้นในพอร์ต และลด
ผลตอบแทนในการลงทุน แต่คะแนนน้อย อาจเป็นผลมาจากตัวเลขขนาดใหญ่ของหุ้นเสี่ยงต่ำ .
ถ้าข้อมูลบัญชีทางประวัติศาสตร์อาจจะไม่เป็นประโยชน์ เราก็หวังว่า นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่สูง เพราะ

จากการเลือกหุ้นที่มีความเสี่ยงสูง ดังนั้น ในส่วนนี้
เรายังได้ศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างผลงานจะเกิดขึ้นตาม
คะแนนรวมและที่เกี่ยวข้องของพวกเขาโพสต์อดีตความเสี่ยง .
กระดาษนี้มี 3 ตัวชี้วัด เช่น ความเสี่ยงพร็อกซี : เบต้า กลับผวน และ toequity
อัตราส่วนหนี้ เหล่านี้สามความเสี่ยงผู้รับมอบฉันทะสำหรับแต่ละผลงานที่เกิดขึ้นจาก vscore
( gscore ) จะรายงานในช่วงสามคอลัมน์ในตารางที่ 3 , 5 และ 7 ( 4 , 6 และ 8 ) สำหรับ บริษัท ตัวอย่างทั้งหมด
สูง บริษัท และ บริษัท BM BM , ต่ำ เราเปรียบเทียบทั้งสามความเสี่ยง
ผู้รับมอบฉันทะระหว่างกลุ่มสูง และคะแนนต่ำ และพบว่า เกือบทุกกรณี เสี่ยงผู้รับมอบฉันทะสำหรับ
คะแนนสูงกลุ่มจะลดลงสำหรับ บริษัท ที่คะแนนต่ำ ในคำอื่น ๆที่กลุ่มคะแนนสูง
ไม่เสี่ยงมากกว่าคะแนนต่ำสุดของกลุ่ม ในการสรุป , ผลงานที่มีค่า
vscore gscore ได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้น และในอนาคตมากกว่าการทำผลงานและราคา vscore
gscore โดยไม่มีความเสี่ยงเพิ่มเติม