5. Possible Explanations for theCor

5. Possible Explanations for the
Correlation between Net Positions and Exchange Rates

One interpretation of our results is that they reflect a tendency
for speculators to react to currency movements after the fact.
For example, it is possible that speculators tend to go long
(short) after the currency appreciates (depreciates), so that at a
weekly interval, one would find the strong contemporaneous
relationship documented in the previous section. The
economic logic behind such simple trend-following behavior,
though, is hard to accept even with the Granger causality
results for the Canadian dollar and Swiss franc. Specifically, in
efficient markets, exchange rate movements over the previous
minute, hour, day, or week have no new information about
future exchange rate movements. Thus, basic trend-following
behavior does not make economic sense for speculators as a
whole, though more sophisticated trend-following models
indeed drive some speculators. The nature of exchange rate
dynamics would therefore argue against simple trendfollowing
behavior as the source of the measured
contemporaneous relationship between positions and
exchange rates.19
Another explanation for the strong correlation is that the
two variables tend to respond jointly to market developments,
such as the release of public information. For this argument to
hold, exchange rates and net positions need to react at similar
speeds since speculators stop changing their positions once
currency values reflect this new information.20 But given the
nature of exchange rate determination—with rapid price
adjustments possible without the need for trading—it seems
likely that spot exchange rates would react to new information
well before speculators had a chance to change their futures
market positions. In that case, the change in currency values
would mitigate the incentive for speculators to change their net
positions, calling into question the notion that the observed
correlation of net positions and exchange rates occurs because
both move together in response to a third factor.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

5. เป็นคำอธิบายสำหรับการความสัมพันธ์ระหว่างตำแหน่งงานสุทธิและอัตราแลกเปลี่ยนจะตีหนึ่งของผลลัพธ์ของเราว่า จะสะท้อนแนวโน้มสำหรับนักเก็งกำไรเพื่อตอบสนองความเคลื่อนไหวของสกุลเงินหลังจากข้อเท็จจริงตัวอย่าง เป็นไปได้ว่า นักเก็งกำไรที่มีแนวโน้มไปนาน(สั้น) หลังจากชื่นชมสกุล (depreciates), ให้ที่เป็นช่วงสัปดาห์ หนึ่งจะหาแข็งแกร่ง contemporaneousความสัมพันธ์ที่จัดในส่วนก่อนหน้า ที่ตรรกะทางเศรษฐกิจอยู่เบื้องหลังพฤติกรรมต่อไปนี้แนวโน้มดังกล่าวอย่างง่ายแม้ว่า จะรับได้กับ causality นี่เกรนเจอร์ผลลัพธ์สำหรับแคนาดาดอลลาร์และฟรังก์สวิส โดยเฉพาะตลาดมีประสิทธิภาพ อัตราแลกเปลี่ยนเคลื่อนไหวไปก่อนหน้านาที ชั่วโมง วัน สัปดาห์ หรือมีข้อมูลใหม่เกี่ยวกับความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต ดังนั้น พื้นฐานแนวโน้มต่อไปนี้พฤติกรรมไม่เหมาะสมทางเศรษฐกิจสำหรับนักเก็งกำไรเป็นการรุ่นต่อไปนี้แนวโน้มทั้งหมด แม้ว่าทันสมัยมากขึ้นแน่นอนขับนักเก็งกำไรบาง ลักษณะของอัตราแลกเปลี่ยนdynamics จะทะเลาะกับ trendfollowing ง่ายดังนั้นลักษณะการทำงานเป็นแหล่งที่มาของการวัดcontemporaneous ความสัมพันธ์ระหว่างตำแหน่ง และแลกเปลี่ยน rates.19คำอธิบายอื่นสำหรับความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งคือการตัวแปรทั้งสองมีแนวโน้มตอบสนองร่วมกันพัฒนาตลาดเช่นนำข้อมูล สำหรับอาร์กิวเมนต์นี้ค้าง อัตราแลกเปลี่ยนสุทธิตำแหน่งต้องการตอบสนองที่คล้ายคลึงกันความเร็วเนื่องจากนักเก็งกำไรที่หยุดการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งของพวกเขาครั้งเดียวค่าสกุลเงินสะท้อน information.20 นี้ใหม่แต่กำหนดลักษณะของการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนโดยราคาอย่างรวดเร็วปรับปรุงได้โดยไม่ต้องซื้อขายกันเหมือนมีแนวโน้มที่จุดแลกเปลี่ยนราคาจะตอบสนองข้อมูลใหม่ดีก่อนที่นักเก็งกำไรมีโอกาสที่จะเปลี่ยนแปลงในอนาคตของพวกเขาตลาดตำแหน่ง ในกรณีที่ การเปลี่ยนแปลงค่าสกุลเงินจะบรรเทาจูงใจสำหรับนักเก็งกำไรการเปลี่ยนแปลงสุทธิของพวกเขาตำแหน่ง โทรไปถามความที่การสังเกตความสัมพันธ์ของตำแหน่งสุทธิและอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นเนื่องจากทั้งสองไปกันตอบสนองต่อปัจจัยที่สาม

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

5. คำอธิบายที่เป็นไปได้สำหรับ
ความสัมพันธ์ระหว่างตำแหน่งสุทธิและอัตราแลกเปลี่ยนหนึ่งความหมายของผลของเราก็คือพวกเขาสะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มสำหรับนักเก็งกำไรที่จะตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของสกุลเงินตามความเป็นจริง. ยกตัวอย่างเช่นมันเป็นไปได้ว่านักเก็งกำไรมักจะไปยาว(สั้น) หลังจากสกุลเงินที่แข็งค่าขึ้น (อ่อนค่า) เพื่อให้ที่ช่วงสัปดาห์หนึ่งจะพบว่าสมัยที่แข็งแกร่งความสัมพันธ์ที่บันทึกไว้ในส่วนก่อนหน้านี้ ตรรกะทางเศรษฐกิจที่อยู่เบื้องหลังพฤติกรรมแนวโน้มต่อไปนี้ง่ายดังกล่าวแต่เป็นเรื่องยากที่จะยอมรับแม้จะมีเกรนเจอร์เวรกรรมผลสำหรับดอลลาร์แคนาดาและฟรังก์สวิส โดยเฉพาะในตลาดที่มีประสิทธิภาพการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนในช่วงก่อนหน้านี้นาทีชั่วโมงวันหรือสัปดาห์ไม่มีข้อมูลใหม่เกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต ดังนั้นแนวโน้มต่อไปนี้ขั้นพื้นฐานพฤติกรรมไม่ได้ทำให้ความรู้สึกทางเศรษฐกิจสำหรับนักเก็งกำไรเป็นทั้งแม้ว่าแนวโน้มต่อไปนี้รูปแบบที่ซับซ้อนมากขึ้นแน่นอนขับรถนักเก็งกำไรบาง ธรรมชาติของอัตราแลกเปลี่ยนพลวัตจึงจะเถียงกับ trendfollowing ง่ายพฤติกรรมเป็นแหล่งที่มาของการวัดความสัมพันธ์ระหว่างตำแหน่งสมัยและแลกเปลี่ยน rates.19 คำอธิบายสำหรับความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งคือตัวแปรทั้งสองมีแนวโน้มที่จะตอบสนองต่อการพัฒนาร่วมกันของตลาดเช่น การเปิดตัวของข้อมูลสาธารณะ สำหรับเรื่องนี้จะถืออัตราแลกเปลี่ยนและฐานะสุทธิที่จะต้องตอบสนองที่คล้ายกันด้วยความเร็วตั้งแต่นักเก็งกำไรหยุดการเปลี่ยนตำแหน่งของพวกเขาครั้งเดียวค่าสกุลเงินสะท้อนให้เห็นถึง information.20 ใหม่นี้ แต่ให้ธรรมชาติของอัตราแลกเปลี่ยนราคาการตัดสินใจอย่างรวดเร็วด้วยการปรับเปลี่ยนไปได้โดยไม่ต้องใช้ ซื้อขายดูเหมือนว่าโอกาสที่จุดที่อัตราแลกเปลี่ยนจะตอบสนองต่อข้อมูลใหม่ก่อนที่จะมีนักเก็งกำไรมีโอกาสที่จะเปลี่ยนอนาคตของพวกเขาตำแหน่งทางการตลาด ในกรณีที่มีการเปลี่ยนแปลงในค่าสกุลเงินจะลดแรงจูงใจสำหรับนักเก็งกำไรการเปลี่ยนแปลงสุทธิของพวกเขาตำแหน่งโทรเข้ามาถามความคิดที่ว่าสังเกตเห็นความสัมพันธ์ของตำแหน่งสุทธิและอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นเพราะทั้งสองย้ายเข้าด้วยกันในการตอบสนองต่อปัจจัยที่สาม

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

5 . คำอธิบายที่เป็นไปได้สำหรับ
ความสัมพันธ์ระหว่างตำแหน่งสุทธิและอัตราแลกเปลี่ยน

หนึ่งการตีความผลของเราที่พวกเขาสะท้อนแนวโน้ม
สำหรับนักเก็งกำไรเพื่อตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของสกุลเงินหลังจากที่ความจริง .
ตัวอย่างเช่น เป็นไปได้ว่า นักเก็งกำไรมักจะไปนานแล้ว
( สั้น ) หลังจากสกุลเงินแข็งค่า ( อ่อนค่า ) ดังนั้น ที่
ช่วงรายสัปดาห์หนึ่งจะหาแรงซึ่งเกิดขึ้นในสมัยเดียวกัน
ความสัมพันธ์ไว้ในส่วนก่อนหน้า
เศรษฐกิจตรรกะที่อยู่เบื้องหลังเช่นง่ายๆต่อไปนี้แนวโน้มพฤติกรรม
แม้ว่าเป็นเรื่องยากที่จะยอมรับได้กับเกรนเจอร์ (
ผลลัพธ์สำหรับดอลลาร์แคนาดา และฟรังก์สวิส . โดยเฉพาะใน
ประสิทธิภาพตลาด อัตราแลกเปลี่ยนเคลื่อนไหวมากกว่า ก่อนหน้านี้
นาที , ชั่วโมง , วันหรือสัปดาห์ไม่มีข้อมูลใหม่เกี่ยวกับ
การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต ดังนั้น แนวโน้มพื้นฐานต่อไปนี้พฤติกรรมไม่สมเหตุสมผลทางเศรษฐกิจสำหรับนักเก็งกำไรเป็น
ทั้งหมด แม้ว่าที่ซับซ้อนมากขึ้นตามกระแสนางแบบ
แน่นอนขับบางเก็งกำไร . ธรรมชาติของการเปลี่ยนแปลงอัตรา
ตราจึงโต้เถียงกับพฤติกรรม trendfollowing
ง่ายๆเป็นแหล่งที่มาของวัดความสัมพันธ์ระหว่างตำแหน่งและ

ซึ่งเกิดขึ้นในสมัยเดียวกันอัตราแลกเปลี่ยน 19
อื่นอธิบาย ความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งที่
2 ตัวแปร คือ แนวโน้มที่จะตอบสนองร่วมกันพัฒนาตลาด
เช่นรุ่นของข้อมูลสาธารณะ สำหรับอาร์กิวเมนต์นี้

ถือ อัตราแลกเปลี่ยนและตำแหน่งสุทธิต้องตอบสนองด้วยความเร็วที่คล้ายกัน
เนื่องจากนักเก็งกำไรหยุดเปลี่ยนตำแหน่งของพวกเขาเมื่อ
ค่าสกุลเงินสะท้อน information.20 ใหม่นี้แต่ให้
ธรรมชาติของอัตราแลกเปลี่ยนการกำหนดอย่างรวดเร็วราคา
ปรับไปได้โดยไม่ต้องซื้อขายดูเหมือนว่า
มีแนวโน้มว่าอัตราแลกเปลี่ยนจุดจะตอบสนองต่อข้อมูลใหม่
ให้ดีก่อนซื้อ ได้โอกาสเปลี่ยนล่วงหน้า
ตลาดตำแหน่ง ในกรณีนี้ การเปลี่ยนแปลงค่า
สกุลเงินจะลดแรงจูงใจสำหรับนักเก็งกำไรเพื่อเปลี่ยนตำแหน่งของพวกเขาสุทธิ
,โทรเข้ามาถามในความคิดที่ว่า สังเกต
ความสัมพันธ์ของตำแหน่งสุทธิและอัตราแลกเปลี่ยนเกิดขึ้นเนื่องจาก
ทั้งย้ายด้วยกันในการตอบสนองต่อปัจจัยสาม